我國中小企業(yè)融資行為與資本結(jié)構優(yōu)化研究

摘 要：隨著我國經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，中小企業(yè)作為我國市場經(jīng)濟的主體，其對于推動我國國民經(jīng)濟的增長具有極其重要的作用。而經(jīng)營規(guī)模的日益增大，伴隨的是風險的多元化，如何權衡風險與收益，優(yōu)化資本結(jié)構，合理利用財務杠桿成為中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要問題。本文基于風險管理角度，深入分析企業(yè)經(jīng)營管理中由于風險管理意識薄弱造成的資本結(jié)構不合理的現(xiàn)象，并對此提出防范與控制措施，以有效規(guī)避財務危機，實現(xiàn)中小企業(yè)的長遠、快速發(fā)展。

關鍵詞：中小企業(yè)；融資；資本結(jié)構；優(yōu)化

引言

自市場經(jīng)濟改革至今，我國中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，為國民經(jīng)濟的發(fā)展和稅收貢獻巨大，同時也為社會提供了諸多就業(yè)機會。發(fā)展中小企業(yè)是我國市場經(jīng)濟發(fā)展的趨勢，成為了我國經(jīng)濟增長的主要推動力，但政府相關支持力度遠遠不夠，且隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，經(jīng)濟體制改革的逐步深入，我國中小企業(yè)普遍存在著經(jīng)營規(guī)模較小，資本實力不足，風險意識淡薄、資本結(jié)構不合理的現(xiàn)象，導致企業(yè)財務風險問題，越來越成為企業(yè)經(jīng)營管理的熱點問題，因而加強對企業(yè)融資行為的研究，進而改善資本結(jié)構，在識別和衡量財務風險的基礎上，通過制定科學的策略和方法及時有效的調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構，優(yōu)化融資行為，降低企業(yè)財務風險，對實現(xiàn)中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有重要的意義。

一、我國中小企業(yè)中存在的融資問題

（一）融資困難，資金嚴重不足

目前我國中小企業(yè)的資本結(jié)構普遍不合理，自有資金較少，負債規(guī)模過大，籌資成本高，財務風險大，導致信譽普遍偏低，致使銀行對中小企業(yè)的長期信貸支持不夠。同時，中小企業(yè)的貸款中介機構還不夠健全，目前缺乏專為其貸款服務的金融中介機構和貸款擔保機構，由此可以看出，融資和擔保問題仍然是制約中小企業(yè)發(fā)展最突出的問題。

（二）缺乏科學的投資決策能力

企業(yè)投資決策主要分為外部財務投資以及內(nèi)部生產(chǎn)運營投資。在對外投資決策過程中，由于中小企業(yè)自身規(guī)模小，融資困難，投資活動追求短期目標，內(nèi)部自有資金較少，外部融資只能依靠銀行短期貸款，面臨的風險大，管理者目光短淺，只希望盡快回本，很少考慮長期利益，企業(yè)規(guī)模難以得到擴張。同時由于企業(yè)并未事先對投資項目可行性進行合理分析，又存在信息不對稱等問題，企業(yè)投資活動存在盲目性。

（三）財務控制薄弱，內(nèi)部制度不完善

為了擴大市場份額，一些中小企業(yè)盲目賒銷，導致應收賬款比例增大，由于在銷售時并未對客戶的信用資質(zhì)進行深入調(diào)查，對其企業(yè)運營狀況和償債能力缺乏了解，導致大量壞賬損失的產(chǎn)生。這樣一來，企業(yè)自有資金較少，財務風險增加，速凍比率和流動比率以及償債能力較弱，存在破產(chǎn)風險。

（四）資本結(jié)構不合理，財務風險較大

在企業(yè)資本結(jié)構的構成中，主要是指企業(yè)自有資金、債務融資、股權融資各自分別所占比例。但由于企業(yè)融資行為不科學、投資決策過于盲目、管理層目光短淺等原因，企業(yè)資本結(jié)構不合理的現(xiàn)象在我國中小企業(yè)中普遍存在，較高的資本結(jié)構不僅不能有效發(fā)揮企業(yè)財務杠桿作用，還會為企業(yè)帶來財務風險，甚至有破產(chǎn)的可能。

二、針對中小企業(yè)融資問題的成因分析

（一）外部因素

1.國家政策的變化

在我國特殊的國情下，企業(yè)的生存和發(fā)展深受國家各種經(jīng)濟政策的影響，國有制企業(yè)在體制改革前就一直受到政府的高度重視，相對而言，雖然中小企業(yè)一直被認為是未來推動我國國民經(jīng)濟的巨大動力，但國家在許多方面并未予以重視和鼓勵，其發(fā)展受到很大的阻力。

2.銀行融資渠道不流暢

中小企業(yè)的貸款規(guī)模相對較小，貸款成本高，致使金融機構對其融資不加以重視，而銀行借款對于大部分中小企業(yè)來說是最首選的融資渠道，各商業(yè)銀行由于體制問題、效益問題、信貸風險問題等一直對中小企業(yè)的關注度不夠，以致出現(xiàn)中小企業(yè)在各商業(yè)銀行企業(yè)客戶總量中占比率較高，但是占貸款總額比率卻偏低的情況。

3.金融體系不完善

諸多企業(yè)選擇通過上市渠道進行融資，但從我國目前的情況看，上市融資的高門檻也使很多中小企業(yè)望塵莫及，這也是我國證券市場和金融體系不完善的表現(xiàn)；中小企業(yè)資金有限、信譽度低，很難滿足金融機構的貸款條件，而從其他等渠道借款，利率要高出很多，用資費用也大大提高。

（二）內(nèi)部因素

1.管理層缺乏風險管理意識

我國許多中小企業(yè)管理者缺乏風險管理意識，認為只要把生產(chǎn)環(huán)節(jié)做好就有經(jīng)營利潤，隨之就能避免企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)財務風險；或者是在風險管理中很少考慮資本結(jié)構投入與投資回報等的問題。企業(yè)也沒有專門建立對運營投資活動的相關風險管理機構，所以無法對運營風險進行防范和控制，這些都加大了企業(yè)運營風險發(fā)生的概率，進而加劇企業(yè)破產(chǎn)的可能。

2.財務決策失誤，內(nèi)部財務關系混亂

我國中小企業(yè)管理體制還不夠完善，企業(yè)決策多靠高層管理人員的主觀臆斷，缺乏民主性，缺少科學合理的分析，再者中小企業(yè)的內(nèi)部控制體系還不完善，管理階層的約束機制以及對于企業(yè)的監(jiān)督與審計都沒有力度，在企業(yè)內(nèi)部資金的使用及管理方面還存在很多的漏洞，各個部門職責不清，管理混亂，使得企業(yè)對于資金的使用效率低。

3.資本結(jié)構不協(xié)調(diào)，負債比例過高

我國中小企業(yè)中普遍存在著資產(chǎn)負債率過高的問題，深入分析，短期負債比例尤其高，資金分配利用不合理，投資回報率低，項目投資決策不合理，且利息費用支付較多，而相應收益減少，自有資金跟不上，導致企業(yè)財務風險大，償債能力較差等困境，加劇了流動負債的償還風險，運營效率大大降低。

三、中小企業(yè)融資問題的防范與控制

（一）政府部門政策扶持，商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變觀念

首先，我國政府各級部門應在考慮我國基本國情的前提下，積極借鑒發(fā)達國家和地區(qū)的成功經(jīng)驗以支持中小企業(yè)的發(fā)展，如政府可以出臺相應貸款比例限制，規(guī)范金融市場放貸政策，正確公正評估其價值，認真對待其貸款要求。同時還可以在有利于國家經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的條件下放寬中小企業(yè)融資的渠道，比如成立中小企業(yè)基金，給予中小企業(yè)一定的優(yōu)惠政策，并合理引導民間借貸機構的發(fā)展，使之逐步正規(guī)化。商業(yè)銀行也應當轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀念，把中小企業(yè)作為新的業(yè)務增長點，把業(yè)務發(fā)展目標的重點逐漸轉(zhuǎn)向中小企業(yè)。

（二）提高風險管理意識，慎重選擇融資方式

我國許多中小企業(yè)之所以經(jīng)營狀況停滯不前，一個重要原因是未能樹立正確的風險管理意識，大部分企業(yè)屬于風險厭惡型，收益率受到影響，企業(yè)規(guī)模一直保持低水平。應該強化企業(yè)財務人員的風險意識，花最少的成本獲取最大的收益，在實踐工作中合理執(zhí)行規(guī)避財務風險的決策。分析企業(yè)的投資失敗案例，發(fā)現(xiàn)在項目總投資估算、效益分析上都存在著問題，首先，應及時組織相關專業(yè)人員進行市場調(diào)查，編制項目可行性分析報告，準確預測投資項目前景；第二，經(jīng)全面可行性分析的項目在投產(chǎn)后，企業(yè)應在這個過程中，不斷進行評估與預測，及時調(diào)整相關戰(zhàn)略。

（三）建立企業(yè)財務風險預警機制和內(nèi)部控制制度

首先，對于企業(yè)內(nèi)部控制制度的設計與制定，考慮引進外部管理咨詢公司參與制度設計，以保證相關政策制定的客觀性與合理性；再次，完善的內(nèi)部控制制度必須通過高效的實施發(fā)揮作用，管理層要采取相關措施保障制度的實施，并設立監(jiān)督、考核機制；三是注重硬件設備的配置，積極向優(yōu)秀企業(yè)學習管理經(jīng)驗，對內(nèi)部員工進行培訓；四是各個企業(yè)應該制定適合自身經(jīng)營管理狀況的內(nèi)部控制制度，并積極對相關管理人員進行培訓，制定相關激勵政策，全面調(diào)動各方人員的參與積極性。

四、結(jié)論

資本結(jié)構是企業(yè)融資過程中必須要重視的問題，受到諸多因素的影響。如何有效權衡風險與收益，制定最有效的風險管理策略，實現(xiàn)最優(yōu)資本結(jié)構，是本文研究的重點。本文在對我國中小企業(yè)融資行為進行相關研究的基礎上，分析了中小企業(yè)融資難問題產(chǎn)生的原因，并提出了一些關于中小企業(yè)資本結(jié)構的優(yōu)化措施，旨在為中小企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構、合理利用財務杠桿提出一些可行性意見，進一步提高企業(yè)綜合競爭力，確保中小企業(yè)健康、可持續(xù)地發(fā)展。

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作者簡介：

張婕（1992-），女，漢族，湖南衡陽人，貴州財經(jīng)大學工商學院企業(yè)管理專業(yè)碩士研究生，研究方向：企業(yè)戰(zhàn)略管理。