探索中國(guó)式頁(yè)巖氣開發(fā)PSC合同模式

□ 文/何強(qiáng) 曹曉麗 陳永興 楊杰 向超

美國(guó)頁(yè)巖氣革命的成功，對(duì)本國(guó)乃至全球能源結(jié)構(gòu)及格局產(chǎn)生了重大影響。中國(guó)作為全球頁(yè)巖氣資源儲(chǔ)量最豐富的國(guó)家之一，加快頁(yè)巖氣勘探開發(fā)步伐，對(duì)改變我國(guó)能源結(jié)構(gòu)，尤其是降低對(duì)外依存度，保障國(guó)家能源安全都具有十分重大的意義。經(jīng)過幾年的勘探開發(fā)，2017年我國(guó)已實(shí)現(xiàn)了頁(yè)巖氣產(chǎn)量100億立方米既定目標(biāo)。國(guó)家發(fā)改委等多部門提出加快推進(jìn)天然氣利用，制定了“2030年實(shí)現(xiàn)頁(yè)巖氣產(chǎn)量800億―1000億立方米”的宏偉目標(biāo)，財(cái)政部出臺(tái)了優(yōu)惠財(cái)稅政策支持頁(yè)巖氣開發(fā)方案，并推動(dòng)投資主體多元化，都為頁(yè)巖氣大規(guī)模開發(fā)提供了寶貴的戰(zhàn)略機(jī)遇。

與常規(guī)油氣開發(fā)相比，我國(guó)頁(yè)巖氣區(qū)域地質(zhì)構(gòu)造復(fù)雜，投資開發(fā)成本較高、風(fēng)險(xiǎn)較大。為降低頁(yè)巖氣開發(fā)成本和風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣發(fā)展現(xiàn)狀，通過對(duì)頁(yè)巖氣產(chǎn)品分成模型的建立，以及案例試算分析，我們認(rèn)為借鑒國(guó)際上較為流行的PSC合同模式并進(jìn)行創(chuàng)新，在國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣合作開發(fā)項(xiàng)目中總體上是可行的。

頁(yè)巖氣產(chǎn)品分成合同模式的現(xiàn)實(shí)意義

首先，PSC合同模式具有一定可借鑒性。PSC中文指產(chǎn)品分成合同或產(chǎn)量分成合同，是指在資源國(guó)擁有礦產(chǎn)權(quán)前提下，承包商承擔(dān)勘探、開發(fā)和生產(chǎn)成本，利用生產(chǎn)出的原油進(jìn)行成本回收和獲得產(chǎn)品分成，并就產(chǎn)品分成與資源國(guó)政府簽訂的石油區(qū)塊勘探開發(fā)合同。PSC合同的核心是資源國(guó)將油氣區(qū)塊作為資產(chǎn)投入，承包商進(jìn)行勘探開發(fā)并承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)。如果發(fā)現(xiàn)油氣田，在承包商回收全部勘探開發(fā)投資和生產(chǎn)費(fèi)用后，與資源國(guó)按產(chǎn)品分成比例分割利潤(rùn)。

我們所說的借鑒PSC合同模式，是將石油鉆探企業(yè)作為施工方，與頁(yè)巖氣礦權(quán)方進(jìn)行勘探開發(fā)合作，研究頁(yè)巖氣產(chǎn)品分成模式的可行性，構(gòu)建“聯(lián)合監(jiān)管+優(yōu)先回收+利潤(rùn)分成”產(chǎn)品分成模式，以及現(xiàn)金流分配模型。

其次，發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)互利共贏。國(guó)家鼓勵(lì)頁(yè)巖氣投資主體多元化，采用合作開發(fā)產(chǎn)品分成模式可以充分發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì)，共享資源，共同推進(jìn)頁(yè)巖氣勘探開發(fā)。對(duì)施工方即石油鉆探企業(yè)而言，擁有雄厚的資金實(shí)力和人才及頁(yè)巖氣開發(fā)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，參與合作開發(fā)，雖然墊支一定資金，但可以獲取穩(wěn)定工作量，同時(shí)獲取后期產(chǎn)品分成收益。對(duì)礦權(quán)方而言，與施工方進(jìn)行合作開發(fā)，可以加快開發(fā)擁有的區(qū)塊，加快勘查開采力度，同時(shí)也減少投資風(fēng)險(xiǎn)，并能獲取開采后的產(chǎn)量分成。產(chǎn)品分成合同模式能夠較好地處理礦權(quán)方和施工方之間針對(duì)油氣勘探、開發(fā)與生產(chǎn)過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制和利潤(rùn)分成關(guān)系，對(duì)于雙方來說都是具有互利共贏的效果。

產(chǎn)品分成流程圖

結(jié)合當(dāng)前頁(yè)巖氣開發(fā)實(shí)際，構(gòu)建“聯(lián)合監(jiān)管+優(yōu)先回收+利潤(rùn)分成”產(chǎn)品分成模式，其總體思路是：施工方利用國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的一體化工程技術(shù)服務(wù)能力，以及較雄厚的資金實(shí)力，與礦權(quán)方進(jìn)行合作，承擔(dān)頁(yè)巖氣區(qū)塊鉆探工程及場(chǎng)站建設(shè)前期資金投入。在項(xiàng)目合作期間，礦權(quán)方和施工方成立聯(lián)合監(jiān)督管理委員會(huì)，對(duì)工程施工、生產(chǎn)開發(fā)等成本投入、生產(chǎn)銷售、成本回收、利潤(rùn)分成等合作事宜進(jìn)行一體化聯(lián)合監(jiān)督管理，確保雙方共同利益；在實(shí)現(xiàn)頁(yè)巖氣商品銷售后，施工方優(yōu)先回收勘探開發(fā)發(fā)生的鉆探工程及場(chǎng)站建設(shè)等成本；在完成施工成本回收后的一定時(shí)期內(nèi)，雙方按照約定的利潤(rùn)分成方案彌補(bǔ)施工方的資金時(shí)間成本，以及獲得后期合理利潤(rùn)。

該模式核心是項(xiàng)目甲乙雙方聯(lián)合監(jiān)管，前期施工方墊支、快速收回成本，項(xiàng)目中后期礦權(quán)方獲取主要收益。按照總體構(gòu)思，結(jié)合國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣市場(chǎng)實(shí)際情況，“產(chǎn)品分成模式”按以下基本流程進(jìn)行設(shè)計(jì)。

一是尋求合作方。施工方尋求合適的合作方，達(dá)成初步合作意愿，并對(duì)合作方資信等級(jí)進(jìn)行相關(guān)評(píng)估工作。同時(shí)，假設(shè)礦權(quán)方缺乏勘探開采技術(shù)、施工隊(duì)伍等要素，對(duì)于承擔(dān)勘探期間大額資金成本投入有較大的資金壓力，對(duì)“產(chǎn)品分成模式”有較強(qiáng)的合作意愿。在雙方形成初步合作意愿后，應(yīng)對(duì)各方進(jìn)行資信評(píng)估工作，如調(diào)查股權(quán)構(gòu)成；分析近3年損益、資產(chǎn)負(fù)債、現(xiàn)金流情況；了解是否存在資金糾紛等重大事項(xiàng)，發(fā)現(xiàn)諸如資信等級(jí)較低，在資金償還方面存在較大風(fēng)險(xiǎn)等問題，應(yīng)中止合作。

二是地質(zhì)勘探可行性評(píng)估。雙方應(yīng)組織技術(shù)力量強(qiáng)的地質(zhì)勘探機(jī)構(gòu)，對(duì)合作區(qū)塊地質(zhì)儲(chǔ)量、產(chǎn)能情況等進(jìn)行全面的可行性評(píng)估。項(xiàng)目合作的前提是合作區(qū)塊儲(chǔ)量及產(chǎn)能預(yù)測(cè)良好，具備較好的開采價(jià)值，如經(jīng)過地質(zhì)勘探可行性評(píng)估，儲(chǔ)量情況不理想，對(duì)勘探開采形成較大的風(fēng)險(xiǎn)，則應(yīng)中止合作。

三是產(chǎn)品分配方案試算。建立科學(xué)的產(chǎn)品分成分配模式，設(shè)置預(yù)期目標(biāo)值（成本回收期、投資收益率等），試算要實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)在未來年度雙方的產(chǎn)量分配方案。礦權(quán)方歸屬或負(fù)責(zé)事項(xiàng)包括礦權(quán)、開工征地事項(xiàng)、資源稅等相關(guān)稅費(fèi)、場(chǎng)站日常運(yùn)行維護(hù)、油氣資產(chǎn)確認(rèn)、油氣資產(chǎn)折耗；施工方歸屬或負(fù)責(zé)事項(xiàng)包括鉆前、鉆探、儲(chǔ)層改造、場(chǎng)站管道建設(shè)等系列工程。

假設(shè)區(qū)塊儲(chǔ)量情況、區(qū)塊及單井未來產(chǎn)量預(yù)測(cè)能夠通過地質(zhì)勘探順利獲取，勘探期間成本消耗情況則根據(jù)相鄰區(qū)塊或類似地質(zhì)條件的施工成本歷史平均數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)。通過產(chǎn)量分配方案試算，其分配方案能夠滿足雙方基本投資訴求。

四是合同談判。雙方經(jīng)過協(xié)商，本著互利互惠原則，以未來年度產(chǎn)量分配方案為核心，就產(chǎn)品分成合作期限、收益分配比例、雙方權(quán)利及義務(wù)等合同細(xì)節(jié)進(jìn)行全面商務(wù)合同談判，并達(dá)成一致意見。

根據(jù)產(chǎn)品分成總體構(gòu)思，初步設(shè)計(jì)的產(chǎn)品分成基本模式如圖所示。

構(gòu)建“P+N”現(xiàn)金流分配模型函數(shù)

在該模式下，施工方成本回收和分成清晰簡(jiǎn)單，僅提供工程技術(shù)服務(wù)。

在實(shí)現(xiàn)商品銷售收入后，按“P+N”分配模型進(jìn)行產(chǎn)品分成，前P年為彌補(bǔ)施工成本回收期，后N年為利潤(rùn)分成期。

產(chǎn)品分成基本模式圖

根據(jù)產(chǎn)品分成模式，未來頁(yè)巖氣商品量現(xiàn)金流入情況，初步構(gòu)建“P+N”現(xiàn)金流分配模型函數(shù)：C*（1+R）=Pv（FC（1，……，P）*Y（1，……，P）, Fn（P+1，……，n）*Y（P+1，……，n））。其中，C為工程服務(wù)成本耗費(fèi)。施工總包方在頁(yè)巖氣開發(fā)過程中成本總耗費(fèi)，也可以是合作雙方協(xié)商認(rèn)可的公允成本耗費(fèi)水平。R為預(yù)計(jì)收益率。在產(chǎn)品分成模式下，施工方合理收益率水平，可先行設(shè)定。Pv為未來現(xiàn)金流現(xiàn)值。未來產(chǎn)品分成各期的現(xiàn)金流折現(xiàn)值，折現(xiàn)率以央行同期長(zhǎng)期貸款基準(zhǔn)利率為準(zhǔn)，也可以是合作雙方協(xié)商的資金時(shí)間價(jià)值。FC為彌補(bǔ)施工成本現(xiàn)金流。在頁(yè)巖氣開發(fā)初期全部商品銷售收入彌補(bǔ)施工成本期間的現(xiàn)金流。Y為產(chǎn)品分成率。施工成本回收期和利潤(rùn)分成期產(chǎn)品分成率，成本回收期100%回收，利潤(rùn)分成期根據(jù)設(shè)定的收益率R，以及預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流水平，利用分配函數(shù)測(cè)算分成比例，合作雙方也可約定在施工成本全額回收以后按照固定分成比例分配，如2∶8分成或者1∶9分成等。Fn為彌補(bǔ)施工成本后的利潤(rùn)分成現(xiàn)金流。在施工方收回施工成本后，頁(yè)巖氣商品銷售收入在扣除操作費(fèi)用、稅負(fù)等成本后的凈利潤(rùn)分成期。P為彌補(bǔ)施工成本期。合作雙方可根據(jù)協(xié)商約定3年、5年固定期，也可以是不固定期限，直到收回施工成本為止。N為利潤(rùn)分成期。在施工方收回成本以后的利潤(rùn)分成期，該期限是達(dá)到預(yù)計(jì)收益率R的變動(dòng)期限，合作雙方也可以根據(jù)約定協(xié)商固定期限。

運(yùn)用“P+N”現(xiàn)金流分配模型函數(shù)，根據(jù)現(xiàn)有的工程投入、單井年度產(chǎn)量、頁(yè)巖氣銷售價(jià)格等相關(guān)信息，可以測(cè)算在不同收益率R情況下產(chǎn)品分成方案，明確合作雙方的建設(shè)成本回收期和利潤(rùn)分成期的產(chǎn)品分配比例和分配期限。

【案例】以某石油鉆探企業(yè)現(xiàn)有頁(yè)巖氣A區(qū)塊數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用“P+N”現(xiàn)金流分配模型，以2018年為起始點(diǎn)，試算施工方在產(chǎn)品分成模式下零收益率的產(chǎn)品分配方案。假設(shè)A區(qū)塊預(yù)計(jì)平均單井20年累計(jì)產(chǎn)量7500萬立方米，2018年氣價(jià)1.488元/立方米（含國(guó)家政策性補(bǔ)貼0.3元/立方米），2019年—2020年氣價(jià)1.388元/立方米（含國(guó)家政策性補(bǔ)貼0.2元/立方米），2020年以后預(yù)計(jì)氣價(jià)1.1888元/立方米（國(guó)家對(duì)頁(yè)巖氣價(jià)格的政策性補(bǔ)貼預(yù)計(jì)從2020年以后取消）。施工方參照A區(qū)塊歷史平均數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，單井建設(shè)施工成本以4500萬元為測(cè)算基礎(chǔ)。

以銀行5年以上基準(zhǔn)貸款利率4.9%為時(shí)間價(jià)值折現(xiàn)率，運(yùn)用“P+N”現(xiàn)金流分配模型試算（參見產(chǎn)品分成模型試算表）。試算基本情況如下：前1.5年施工方全額獲取頁(yè)巖氣商品銷售收入，后3年施工方與礦權(quán)方約按2：8的利潤(rùn)分成方案下，施工方累計(jì)收回現(xiàn)金流能彌補(bǔ)工程服務(wù)成本耗費(fèi)及資金時(shí)間價(jià)值。通過“P+N”現(xiàn)金流分配模型試算，以A區(qū)塊單井產(chǎn)量現(xiàn)狀，以及對(duì)應(yīng)氣價(jià)水平，其盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)品分成年度為5年；礦權(quán)方則從1.5年后開始以較大比例分取收益。所以總體而言，產(chǎn)品分成方案是可行的。但由于不同區(qū)塊地質(zhì)條件存在差異，對(duì)區(qū)塊預(yù)期產(chǎn)量有一定影響，同時(shí)合作雙方對(duì)未來資金回收期及收益也有不同的預(yù)期，雙方可以根據(jù)實(shí)際談判情況，運(yùn)用“P+N”現(xiàn)金分配模型，測(cè)算出達(dá)成雙方合作的最佳產(chǎn)品分成年度。

01 地質(zhì)勘探儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)

02 施工成本風(fēng)險(xiǎn)

03 產(chǎn)量遞減風(fēng)險(xiǎn)

04 頁(yè)巖氣價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

通過對(duì)頁(yè)巖氣產(chǎn)品分成模型的建立、分析，以及案例試算分析，將產(chǎn)品分成模式運(yùn)用在頁(yè)巖氣合作開發(fā)項(xiàng)目中總體上是可行的。

頁(yè)巖氣產(chǎn)品分成模式的主要風(fēng)險(xiǎn)因素

一是地質(zhì)勘探儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)。地質(zhì)勘探情況與實(shí)際勘探開采效果往往存在一定的差異性，這種客觀的不可預(yù)見性風(fēng)險(xiǎn)將直接影響單井產(chǎn)量水平，對(duì)產(chǎn)品分成模式產(chǎn)生重大影響。二是施工成本風(fēng)險(xiǎn)。施工成本控制是決定產(chǎn)品分成合同的重要因素。國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣區(qū)塊通常地質(zhì)構(gòu)造復(fù)雜，頁(yè)巖氣屬于開采前期，技術(shù)尚不夠成熟，施工作業(yè)成本較高，必須通過加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和成本管控，確保施工成本逐年下降，實(shí)現(xiàn)合作雙方的預(yù)期效益。三是產(chǎn)量遞減風(fēng)險(xiǎn)。頁(yè)巖氣開發(fā)具有產(chǎn)量遞減較快、生產(chǎn)周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，通過增產(chǎn)措施使頁(yè)巖氣單井產(chǎn)量保持穩(wěn)定，提高收益率，是需要研究的重要課題。四是頁(yè)巖氣價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。頁(yè)巖氣價(jià)格在確定項(xiàng)目收入并進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的環(huán)節(jié)中至關(guān)重要，直接影響經(jīng)營(yíng)效益。在過去幾年中，頁(yè)巖氣價(jià)格根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)歷了多次調(diào)整，同時(shí)國(guó)家對(duì)頁(yè)巖氣價(jià)格的政策性補(bǔ)貼在“十三五”末也會(huì)終止，“十四五”補(bǔ)貼政策目前仍不明確。

綜上所述，通過對(duì)頁(yè)巖氣產(chǎn)品分成模型的建立、分析，以及案例試算分析，將產(chǎn)品分成模式運(yùn)用在頁(yè)巖氣合作開發(fā)項(xiàng)目中總體上是可行的。目前，財(cái)政部和國(guó)家能源局正在研究“十四五”頁(yè)巖氣價(jià)格補(bǔ)貼政策，如果政策出臺(tái)，將會(huì)縮短頁(yè)巖氣開發(fā)投資回收期，投資回收效益更加顯著。但同時(shí)，我們也應(yīng)看到在頁(yè)巖氣產(chǎn)品分成模式的實(shí)際運(yùn)用過程中，由于非常規(guī)天然氣開發(fā)項(xiàng)目的特殊性和復(fù)雜性，以及合作雙方利益共同點(diǎn)的差異，合作也將會(huì)是一個(gè)不斷博弈、最終達(dá)到雙贏的過程，同時(shí)也離不開國(guó)家、企業(yè)相關(guān)政策的支持。因此，應(yīng)綜合各方面因素進(jìn)行更加全面、深入的研究，并將其積極穩(wěn)妥地運(yùn)用到頁(yè)巖氣勘探開發(fā)實(shí)踐中，提高施工方與礦權(quán)方在產(chǎn)品分成模式合作基礎(chǔ)下勘探開發(fā)積極性，推動(dòng)我國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。