場(chǎng)內(nèi)資金短缺 A股跟跌美股

石運(yùn)金

A股市場(chǎng)國(guó)慶節(jié)前剛有起色，結(jié)果國(guó)慶期間外圍美股調(diào)整，A股雖然處于低位，但調(diào)整起來比美股還要厲害，全周上證指數(shù)下跌7.6%，創(chuàng)業(yè)板指則下跌了10.13%。如果從2015年6月算起，道瓊斯指數(shù)已經(jīng)上漲了近50%，而同期A股上證指數(shù)則下跌了近50%，創(chuàng)業(yè)板則下跌了65%以上。A股市場(chǎng)目前有點(diǎn)像扶不起的阿斗，場(chǎng)內(nèi)資金短缺，導(dǎo)致多殺多局面出現(xiàn)，因?yàn)楣善毕碌?，?dǎo)致大股東質(zhì)押被強(qiáng)制平倉(cāng)，而因?yàn)槠絺}(cāng)又加速了下跌，如此形成了惡性循環(huán)。

美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)加息，新興市場(chǎng)“爆雷不斷”，前有阿根廷、土耳其貨幣危機(jī)，后有印度盧比、印尼盾暴跌，資金出于避險(xiǎn)因素從新興市場(chǎng)撤離，新興市場(chǎng)股債雙殺。而美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息后，也對(duì)美股形成了沖擊，道瓊斯指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)本周也出現(xiàn)大調(diào)整。美股已經(jīng)是10年牛市，積累了巨大的泡沫，美聯(lián)儲(chǔ)的加息可能最終刺破這個(gè)泡沫，美股估值處于歷史高位，投資者要防范今年底和明年美股大調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

A股市場(chǎng)估值處于歷史低位，但缺乏新增資金進(jìn)入市場(chǎng)，場(chǎng)內(nèi)資金由于金融去杠桿導(dǎo)致資金失血嚴(yán)重，雖然今年外資流入2000多億資金，但流出市場(chǎng)的資金更多，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)資金嚴(yán)重失血，由于沒有新增資金承接，A股越來越多的股票在喪失流動(dòng)性，現(xiàn)在已經(jīng)有幾百家A股上市公司日成交額已經(jīng)低于1000萬元，這些股票只要有少量的拋盤出現(xiàn)，就會(huì)導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌。現(xiàn)在估值低不是A股最主要的因素，資金層面才是A股最大的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然如果從長(zhǎng)期角度，這一風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)得到有效化解，一個(gè)是隨著納入MSCI和富時(shí)指數(shù)，外資會(huì)持續(xù)流入，另外銀行理財(cái)資金通過基金間接進(jìn)入A股市場(chǎng)的通道也打開，長(zhǎng)期資金是不缺的，同時(shí)從國(guó)債逆回購(gòu)利率來看，金融市場(chǎng)資金也是比較充裕的，只是投資者對(duì)A股信心不足，暫時(shí)沒有進(jìn)入股票市場(chǎng)，這些資金未來都將是A股上漲的源頭活水。

政策層面開始對(duì)A股變得更加友好，大幅度的減稅政策年內(nèi)可能出臺(tái)，如果增值稅率降低2到3個(gè)百分點(diǎn)，上市公司的盈利將大幅增長(zhǎng)，特朗普減稅對(duì)美股影響非常正面，中國(guó)大幅減稅也必將利好上市公司，這樣將增強(qiáng)場(chǎng)外資金入市信心，進(jìn)而大批量資金進(jìn)入市場(chǎng)，形成賺錢效應(yīng)后，A股場(chǎng)內(nèi)資金短缺局面將迎刃而解。

本周場(chǎng)內(nèi)資金失血嚴(yán)重，兩融余額由節(jié)前的8227億元，下降到10月12日的8128億元，四個(gè)交易日流出99億元，而滬股通和深股通也出現(xiàn)了資金大幅的流出，滬股通10月8日-11日，四個(gè)交易日凈流出128.5億元，同期深股通凈流出46.8億元，三項(xiàng)疊加通過兩融、滬深股通流出的資金規(guī)模達(dá)274億元，讓本來就嚴(yán)重失血的A股市場(chǎng)本周雪上加霜，指數(shù)均出現(xiàn)大幅暴跌。

展望四季度，我認(rèn)為年內(nèi)吃飯行情仍然存在，在市場(chǎng)嚴(yán)重超跌的時(shí)候，超跌反彈一觸即發(fā)，節(jié)前的反彈只是個(gè)預(yù)演，在做空情緒充分釋放后，A股將迎來年內(nèi)少有的反彈行情。反彈行情后市場(chǎng)仍將會(huì)探底，真正的大行情很可能要等明年下半年才到來。