偏股基金年內(nèi)業(yè)績普跌四季度或迎修復(fù)性反彈

岑小瑜

2018年賽程已正式進(jìn)入最后一個季度的沖刺階段。受市場震蕩影響，超過98%的偏股基金業(yè)績告負(fù)。另外，年內(nèi)基金經(jīng)理出走降溫，其中，148位基金經(jīng)理離職，同期新聘310位基金經(jīng)理。展望最后一季，基金公司指出，四季度可能出現(xiàn)修復(fù)性反彈，但中期將繼續(xù)震蕩磨底。

業(yè)績：偏股基金業(yè)績告負(fù)

A股市場寬幅震蕩導(dǎo)致偏股基金（普通股票型基金+偏股混合型基金）業(yè)績普遍下跌。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日（下同），959只偏股基金中僅有11只基金實(shí)現(xiàn)正收益，超過98%的基金發(fā)生虧損。具體看來，321只（各類份額分別計(jì)算，下同）普通股票型基金年內(nèi)平均收益率為-18.25%，勉強(qiáng)跑贏滬深300指數(shù)的-18.59%。僅有4只基金今年以來實(shí)現(xiàn)了正收益，其中諾安策略精選以3.72%的收益率排名第一，上投摩根醫(yī)療健康、創(chuàng)金合信鑫價值C、創(chuàng)金合信鑫價值A(chǔ)分別以1.48%、1.11%、0.84%的收益率緊隨其后。

表1：年內(nèi)業(yè)績排名前十的普通股票型基金

有277只股票基金年內(nèi)業(yè)績虧損超過了10%，占比超過八成；22只基金同期業(yè)績虧損超過30%，其中，國泰金鑫虧損幅度最大，達(dá)到38.98%，中銀新動力以38.58%的虧損幅度排在跌幅榜第二位。

另外，638只偏股混合基金年內(nèi)平均收益率為-17.77%，僅7只基金實(shí)現(xiàn)了正收益，其中，交銀阿爾法以5.41%的收益率領(lǐng)先，富國醫(yī)療保健行業(yè)、銀河量化多策略分別以3.94%、2.32%的收益率排在業(yè)績榜第二、三位。融通行業(yè)景氣、銀河量化配置、交銀施羅德持續(xù)成長、國聯(lián)安遠(yuǎn)見成長年內(nèi)也實(shí)現(xiàn)了正收益。

相比之下，631只偏股混基業(yè)績發(fā)生虧損，有514只基金虧損超過了15%，占比超過八成；36只基金虧損超過30%，其中，銀華消費(fèi)主題分級虧損最大，達(dá)到38.65%，國泰中小盤成長、海富通中小盤、東吳行業(yè)輪動等基金均虧損超過30%。

離職：基金經(jīng)理出走降溫

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，今年以來共有76家基金公司的148位基金經(jīng)理因個人原因離職，較去年同期134位基金經(jīng)理離職人數(shù)略有上升。

今年以來，基金經(jīng)理離職數(shù)量最多的基金公司為中歐基金，達(dá)到7人之多。其中尹誠庸、孔曉語分別于9月21日、9月19日辭去基金經(jīng)理職務(wù)。此外，海富通基金、工銀瑞信基金、光大保德信基金、長盛基金今年以來因個人原因出走的基金經(jīng)理均超過4位。

明星基金經(jīng)理的出走或是基金業(yè)績規(guī)模變動的主要原因之一。今年3月份，興全基金的基金經(jīng)理傅鵬博離職，而其曾管理的興全社會責(zé)任自其離職后業(yè)績出現(xiàn)較大下滑。數(shù)據(jù)顯示，該基金近6月收益為-25.36%，在同類排名中居于后四分之一位。據(jù)了解，在2012-2017年里，興全社會責(zé)任除了在2016年A股整體下跌時期該基金業(yè)績出現(xiàn)虧損外，其余年度均實(shí)現(xiàn)正收益，而這段時間的管理者為興全基金原副總經(jīng)理兼研究部總監(jiān)傅鵬博。此外，或受基金經(jīng)理出走影響，該基金的規(guī)模在今年一季度末和二季度末均下降超過10%。

雖然離職人數(shù)較多，但今年以來新聘基金經(jīng)理人數(shù)高達(dá)310人，因此整個行業(yè)表現(xiàn)出基金經(jīng)理凈流入的現(xiàn)象，凈增加162人。其中，富國基金今年新加入基金經(jīng)理達(dá)到10位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期離職人數(shù)4位。中歐基金、華安基金、博時基金等4家公司今年均有超過7位基金經(jīng)理加入。

值得注意的是，今年6月，闊別公募市場六年之久的大佬級人物范勇宏回歸，新的身份是鵬揚(yáng)基金董事長。

表2：年內(nèi)業(yè)績排名前十的偏股混合型基金

展望：四季度或迎修復(fù)性反彈

據(jù)有關(guān)媒體披露，對于四季度的投資策略，基金認(rèn)為，四季度可能出現(xiàn)修復(fù)性反彈，但中期將繼續(xù)震蕩磨底。

匯豐晉信基金表示，經(jīng)過年初至今的調(diào)整之后，目前股市已經(jīng)具備非常好的中長期配置價值。4季度，將淡化板塊配置，更多是自下而上選擇低估值高分紅標(biāo)的，板塊方面對高盈利高估值的板塊相對謹(jǐn)慎，重視4季度估值切換的板塊如保險、地產(chǎn)、航空等，繼續(xù)看好5G為代表的成長板塊。

海富通基金表示，四季度可能出現(xiàn)修復(fù)性反彈，但中期將繼續(xù)震蕩磨底。此次反彈空間取決于國內(nèi)改革措施的推進(jìn)力度，期待更多的降成本、促活力措施落到實(shí)處。從政策發(fā)力方向上看，基建、消費(fèi)、產(chǎn)業(yè)自主可控等可能是著力的重點(diǎn)。預(yù)計(jì)前期調(diào)整較多的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股、政策寬松受益板塊、加強(qiáng)石油安全受益板塊將更受市場青睞。而從中期來看，只有等待政策出現(xiàn)拐點(diǎn)、改革措施落到實(shí)處、企業(yè)盈利回落幅度明確后，才可能出現(xiàn)拐點(diǎn)性機(jī)會。

中歐基金表示，股市繼續(xù)下行的空間可能不大，觸底反彈的時點(diǎn)和幅度或取決于改革的力度。短期而言，A股估值將繼續(xù)承壓，建議重點(diǎn)關(guān)注“大消費(fèi)+科技+防御”三個方向的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。中長期隨著不確定性因素逐漸明朗，改革的具體措施落地，建議考慮關(guān)注符合產(chǎn)業(yè)升級和消費(fèi)結(jié)構(gòu)改變的方向。