區(qū)塊鏈技術(shù)下的金融體系發(fā)展及監(jiān)管

夏一帆

（人保財(cái)險(xiǎn)寧波市分公司，浙江 寧波 315000）

一、區(qū)塊鏈技術(shù)與數(shù)字貨幣

隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和計(jì)算機(jī)硬件的更新，區(qū)塊鏈技術(shù)自2009年至今，現(xiàn)已成為了一種正在快速發(fā)展的新興技術(shù)。區(qū)塊鏈從數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)的角度上來說，是一種按照時(shí)間順序?qū)^(qū)塊數(shù)據(jù)連接起來的鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)。其主要思想是去中心化的分布式存儲(chǔ)，因此可以看作是一個(gè)數(shù)據(jù)庫。與傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫的不同之處在于它依賴于信息共享，即每一臺(tái)機(jī)器都可以實(shí)時(shí)的獲取數(shù)據(jù)庫中的信息，并可以提供新的信息存入數(shù)據(jù)庫當(dāng)中。而區(qū)塊鏈技術(shù)除了分布式系統(tǒng)以外的另一大特點(diǎn)就是去中心化，它是徹底無中心的數(shù)據(jù)庫，沒有任何管理員或者數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)，因此也就極大程度上降低了被個(gè)人或者機(jī)構(gòu)控制的可能。

區(qū)塊鏈中的每一個(gè)區(qū)塊頭通過記錄上一個(gè)區(qū)塊的哈希值和本區(qū)塊的哈希值以及創(chuàng)建時(shí)間來保證其唯一性，發(fā)明者中本聰通過增加計(jì)算量（約10分鐘可以計(jì)算出一個(gè)新區(qū)快）來提高增加新區(qū)塊的困難，使得已經(jīng)生成的區(qū)塊鏈在理論上幾乎不可能被篡改（除非你擁有世界上超過51%的計(jì)算力），再通過“六次確認(rèn)”以及調(diào)整難度系數(shù)等方法保證了區(qū)塊鏈的唯一性和用時(shí)的穩(wěn)定性。因此通過一系列技術(shù)手段，區(qū)塊鏈通過犧牲十分鐘的等待時(shí)間和大量無意義的計(jì)算完成了無人管理的分布式記錄數(shù)據(jù)的使命，其成本和收益也很一目了然。

而與區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)應(yīng)的就是以比特幣為代表的數(shù)字貨幣，比特幣通過非對(duì)稱加密的技術(shù)，每一筆交易通過申報(bào)上一筆交易的哈希值，本次交易雙方的地址，支付方的公鑰與私鑰形成的數(shù)字簽名來確認(rèn)交易的真實(shí)性。在確立交易的真實(shí)性之后再利用區(qū)塊鏈技術(shù)把交易記錄到數(shù)據(jù)庫當(dāng)中。因此比特幣作為一種數(shù)字貨幣，記錄著你的每一筆收入和支出，因而也記錄著你的總資產(chǎn)。每一個(gè)計(jì)算出新區(qū)塊的“礦工”可以或者一定數(shù)額的比特幣獎(jiǎng)勵(lì)（2008年50個(gè)，每四年減半）。因此不難發(fā)現(xiàn)到2140年“礦工”就無法再通過發(fā)現(xiàn)新區(qū)塊來獲得比特幣了，從而也將控制比特幣的總量。

二、區(qū)塊鏈技術(shù)下的金融創(chuàng)新

區(qū)塊鏈的原理使得其適用領(lǐng)域比較有限。只有當(dāng)不存在所有成員都信任的管理機(jī)構(gòu)或是管理機(jī)構(gòu)的處理成本過高時(shí)，區(qū)塊鏈技術(shù)通過分布式記賬的方式可以去中心化來替代管理機(jī)構(gòu)。而金融作為以信用為根基的行業(yè)，勢(shì)必會(huì)成本區(qū)塊鏈技術(shù)主要的“用武之地”。我們認(rèn)為區(qū)塊鏈技術(shù)會(huì)給金融業(yè)的傳統(tǒng)職能帶來以下幾方面沖擊。

（一）貨幣存儲(chǔ)

由于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字化和安全化，這在某種程度上可以實(shí)現(xiàn)銀行等機(jī)構(gòu)存儲(chǔ)貨幣的智能，并更具便利性與安全性。

（二）支付和轉(zhuǎn)賬，票據(jù)市場(chǎng)的運(yùn)用

區(qū)塊鏈技術(shù)相對(duì)于傳統(tǒng)金融業(yè)繁雜的背書系統(tǒng)，其直接有效的付款流程都將使得支付與轉(zhuǎn)賬的過程更為低價(jià)和便捷。相較于之前可能存在的支票“一票多賣”，電票打款背書不同步，對(duì)方金融機(jī)構(gòu)不可信等問題，區(qū)塊鏈技術(shù)通過去中心化與數(shù)字化極大地節(jié)省了系統(tǒng)中心化帶來的操作運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)成本，直接利用線上的數(shù)字票據(jù)使得不論境內(nèi)還是境外支付都更為快捷安全。尤其是對(duì)于境外支付，區(qū)塊鏈技術(shù)在很多國(guó)家都已經(jīng)作為數(shù)字票據(jù)成為了信用憑證。這種支付雙方直接支付的去中心化的方式為跨境的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)提供基于區(qū)塊鏈的協(xié)議轉(zhuǎn)賬，并利用加密系統(tǒng)保證信息安全，極大程度上降低了成本并提高了支付速度。另外區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)的可追溯性使得金融機(jī)構(gòu)可以通過區(qū)塊鏈了解交易實(shí)體的信息，監(jiān)管交易的每一個(gè)環(huán)節(jié)，降低合規(guī)的審查成本，減少大量重復(fù)性的工作，提高交易的合規(guī)性與安全性。

（三）證券結(jié)算和清算領(lǐng)域的應(yīng)用

在傳統(tǒng)交易過程中，交易人在交易時(shí)必須依次經(jīng)過證券經(jīng)紀(jì)人，資產(chǎn)托管人，中央銀行和中央登記機(jī)構(gòu)四個(gè)部門才能完成交易，大量的手續(xù)費(fèi)用使得交易人的獲益很難得到保障。而如果引入了區(qū)塊鏈技術(shù)，買賣雙方通過智能合約，利用分布式記賬系統(tǒng)，可以極大程度地縮短交易時(shí)間和交易成本，使得證券市場(chǎng)更加快速高效。

（四）代理投票的應(yīng)用

現(xiàn)在通常股東代理投票是由資產(chǎn)管理人向代理投票人發(fā)出投票指令，代理投票人經(jīng)由投票分配者傳遞給托管人再經(jīng)由公證再匯總至公司秘書處。這一系列繁雜的投票流程將導(dǎo)致投票信息存在不正確傳遞甚至丟失的風(fēng)險(xiǎn)。而引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)，不僅可以加快投票信息的處理和匯總，也可以確保投票信息的準(zhǔn)確性。同時(shí)一些其他公司行為也需要從公司投資人通過經(jīng)紀(jì)人，代理人，托管人等多道手續(xù)才能完成，區(qū)塊鏈技術(shù)也可以減少手續(xù)的繁雜并保證信息的準(zhǔn)確傳遞。

（五）保險(xiǎn)等合同的簽訂

傳統(tǒng)的保險(xiǎn)業(yè)需要簽訂非常復(fù)雜的合同并且很多保險(xiǎn)合同持續(xù)時(shí)間很長(zhǎng)，有時(shí)很難追溯。但區(qū)塊鏈技術(shù)使得保險(xiǎn)行業(yè)的手續(xù)變得更為便捷和快速。全球首個(gè)保障區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绲谋Ｕ掀脚_(tái)“云保鏈CIChain”已成功落地，其核心技術(shù)正式是區(qū)塊鏈技術(shù)，人人可投保和承保，避免了復(fù)雜的合約機(jī)制，極大地節(jié)約了時(shí)間成本和運(yùn)營(yíng)成本。

（六）建立客戶信譽(yù)與財(cái)務(wù)記錄

基于區(qū)塊鏈的可追溯性，如果金融機(jī)構(gòu)在辦理個(gè)人或公司的業(yè)務(wù)時(shí)，可以通過其公開密鑰更好地追溯其過往交易以判斷其信用風(fēng)險(xiǎn)，從而判斷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與挖掘潛在業(yè)務(wù)。區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化特性避免了同一個(gè)體在多個(gè)金融機(jī)構(gòu)的交易記錄很難整合的問題，提高了金融機(jī)構(gòu)在整合客戶信譽(yù)與財(cái)務(wù)記錄的效率。

當(dāng)然區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用不只以上這些，由于金融領(lǐng)域存在很多與信用和合約相關(guān)的業(yè)務(wù)，因此還有很多潛在的領(lǐng)域有使用區(qū)塊鏈技術(shù)的可能。

三、區(qū)塊鏈技術(shù)下金融監(jiān)管面臨的新挑戰(zhàn)

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)在金融了領(lǐng)域越來越多的應(yīng)用，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管工作也將面臨很多新的挑戰(zhàn)。

（一）監(jiān)管者面臨新技術(shù)的挑戰(zhàn)

監(jiān)管者在區(qū)塊鏈新技術(shù)應(yīng)用的背景下，需要擁有處理大量數(shù)據(jù)的能力。在海量的數(shù)據(jù)中尋找到有用的數(shù)據(jù)，并能夠跟蹤交易鏈條尋找密鑰來查詢歷史交易都需要監(jiān)管者很強(qiáng)的技術(shù)分析與數(shù)據(jù)分析能力。因此監(jiān)管者必須要在短時(shí)間學(xué)習(xí)區(qū)塊鏈的相應(yīng)技術(shù)，熟悉區(qū)塊鏈的運(yùn)營(yíng)模式，并提高自己對(duì)大數(shù)據(jù)的處理能力，這對(duì)監(jiān)管者而言無疑是一個(gè)挑戰(zhàn)。

（二）監(jiān)管者面臨新風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)

由前文所述，區(qū)塊鏈技術(shù)下的金融交易的速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于傳統(tǒng)的金融交易。因此一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)將會(huì)迅速產(chǎn)生應(yīng)對(duì)，很有可能會(huì)在短時(shí)間內(nèi)造成金融恐慌，出現(xiàn)大量的擠兌或其他方向一致的交易，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)，造成巨大的資金損失和金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。監(jiān)管者如何處理突發(fā)且傳播迅速的金融風(fēng)險(xiǎn)，救助遭受風(fēng)險(xiǎn)的群體與金融機(jī)構(gòu)也成了新時(shí)代金融監(jiān)管者必須要應(yīng)對(duì)的挑戰(zhàn)。而由于境外交易也隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的引用而變得更為方便快捷，如何隔離境外出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與金融風(fēng)險(xiǎn)，也是監(jiān)管者必須要考慮的問題。

（三）監(jiān)管者面臨新結(jié)構(gòu)的挑戰(zhàn)

由于區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)去中心化的高度自治的金融體系，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在面臨一些中心化監(jiān)管措施如撤銷交易，限制交易權(quán)限，凍結(jié)賬戶等將會(huì)非常困難。監(jiān)管者必須將中心化的監(jiān)管措施與去中心化的區(qū)塊鏈整合起來，如何尋找這之間的平衡也將是一個(gè)他們必須面臨的挑戰(zhàn)。

（四）監(jiān)管者面臨新法律問題的挑戰(zhàn)

如果出現(xiàn)法律糾紛，去中心化導(dǎo)致其不受國(guó)家地理邊界和司法管轄邊界的限制，也不為任何個(gè)人機(jī)構(gòu)或國(guó)家所控制，如果受害者遇到損失，將無法從任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)得到賠償。另外由于跨國(guó)交易隨著交易成本和困難的減少，其數(shù)量和金額將會(huì)迅猛增長(zhǎng)，高效合理地處理國(guó)際金融糾紛中的法律問題以及避免國(guó)際法律糾紛都是監(jiān)管者面臨區(qū)塊鏈技術(shù)的當(dāng)務(wù)之急。同樣基于區(qū)塊鏈技術(shù)，很多不法分子將通過區(qū)塊鏈技術(shù)來洗錢或者開展地下錢莊等業(yè)務(wù)，監(jiān)管者如何及時(shí)地發(fā)現(xiàn)這些不法行為并加以打擊也是亟待思考的問題。

（五）監(jiān)管者面臨網(wǎng)絡(luò)安全的挑戰(zhàn)

由于區(qū)塊鏈技術(shù)的一切問題都是在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行的，因此監(jiān)管者必須要保證網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的安全。雖然區(qū)塊鏈很難被篡改，但也有出現(xiàn)黑客攻擊個(gè)人電腦賬戶獲取密鑰的可能性，因此監(jiān)管者對(duì)可能出現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)安全問題也要及時(shí)地采取相應(yīng)手續(xù)予以應(yīng)對(duì)。

當(dāng)然隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展和其他金融領(lǐng)域區(qū)塊鏈技術(shù)的進(jìn)一步應(yīng)用，監(jiān)管者還需要面臨更多棘手的問題和挑戰(zhàn)。如何合理的使用和監(jiān)管區(qū)塊鏈技術(shù)將成為區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展的一個(gè)重要難題。

四、區(qū)塊鏈技術(shù)存在的問題

區(qū)塊鏈技術(shù)雖然有著去中心化，便捷快速許多好處，但同樣存在一些弊端。具體有：

（一）區(qū)塊鏈需要耗費(fèi)大量的存儲(chǔ)空間和計(jì)算成本

隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，區(qū)塊鏈的存儲(chǔ)空間要求將越來越高，雖然硬件水平也在不斷提高，但如果區(qū)塊鏈大批量的投入使用，巨大的交易量將導(dǎo)致區(qū)塊鏈越來越長(zhǎng)，其存儲(chǔ)空間很有可能會(huì)成為一個(gè)巨大的負(fù)擔(dān)。另外從前文來看，大量無意義的計(jì)算才能得到的哈希值對(duì)于運(yùn)算力來說也是一個(gè)巨大的成本。

（二）區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)確認(rèn)時(shí)間

雖然相較于傳統(tǒng)的金融業(yè)而言，其交易速度已經(jīng)提高不少。但以比特幣區(qū)塊鏈為例，交易確認(rèn)的十分鐘以及六次確認(rèn)需要等待的1小時(shí)時(shí)長(zhǎng)距離理想的交易狀態(tài)仍有一些距離。

（三）區(qū)塊鏈的交易頻率問題

由于每天產(chǎn)生的區(qū)塊數(shù)量有限制，單一區(qū)塊存儲(chǔ)的空間也有限制，如今比特幣的實(shí)際交易量已經(jīng)接近瓶頸。但隨著區(qū)塊鏈的進(jìn)一步普及，其交易頻率的限制將成為區(qū)塊鏈推行的一大重要障礙。

（四）區(qū)塊鏈發(fā)展受到銀行的制約

區(qū)塊鏈自治化，去中心的理念淡化了國(guó)家監(jiān)管的范圍，以比特幣為代表的數(shù)字貨幣對(duì)國(guó)家貨幣發(fā)行權(quán)威構(gòu)成挑戰(zhàn)，還會(huì)影響貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，削弱央行的宏觀調(diào)控能力，另一方面大量的國(guó)際交易也會(huì)使得國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)更容易傳導(dǎo)到境內(nèi)，成為金融體系的不穩(wěn)定因素。因此現(xiàn)在大多數(shù)國(guó)家普遍不允許以比特幣為首的數(shù)字貨幣變現(xiàn)或進(jìn)行實(shí)物交易。

（五）區(qū)塊鏈技術(shù)的監(jiān)管難度較大

如上文所言，區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用給國(guó)家監(jiān)管部門帶來了不小的監(jiān)管壓力。如何利用好區(qū)塊鏈去中心化快捷的特點(diǎn)，又要符合監(jiān)管要求方便管理，是現(xiàn)下區(qū)塊鏈技術(shù)推進(jìn)的最需要克服的難題。

五、相關(guān)的政策建議

基于區(qū)塊鏈技術(shù)存在的一些弊端和監(jiān)管問題，現(xiàn)提出以下建議

（一）增加大學(xué)相關(guān)專業(yè)，增加相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，提高從業(yè)人員技術(shù)水平

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷成熟，市場(chǎng)需要越來越多的從事區(qū)塊鏈技術(shù)的工作者與監(jiān)管者，而區(qū)塊鏈技術(shù)又有一定難度，必須有相關(guān)技術(shù)知識(shí)。因此大學(xué)或培訓(xùn)機(jī)構(gòu)開設(shè)相關(guān)專業(yè)與課程是增加人才儲(chǔ)備的必要手段。只有擁有大量懂得區(qū)塊鏈技術(shù)的人才，專人專事，區(qū)塊鏈技術(shù)才能更好地得以運(yùn)用。

（二）建立健全相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)法規(guī)和金融體系

前文中也說到，平衡區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化的特點(diǎn)和中心化的監(jiān)管措施是區(qū)塊鏈技術(shù)普及的重要過程。因此當(dāng)局首要任務(wù)就是建立一個(gè)區(qū)塊鏈技術(shù)能夠落地的金融體系，并要制定完善相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)與法規(guī)，既杜絕了洗錢和恐怖融資等違法行為，又保證參與者能夠合法快速有效地使用區(qū)塊鏈，讓技術(shù)能夠真正地惠及人民。

（三）適度放寬對(duì)于區(qū)塊鏈技術(shù)和數(shù)字貨幣的制約

區(qū)塊鏈技術(shù)作為一個(gè)顛覆性的新興技術(shù)，對(duì)它的合理運(yùn)用是大勢(shì)所趨。雖然要避免數(shù)字貨幣交易產(chǎn)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)，但其帶來的交易便利性也不可忽視，應(yīng)該在保護(hù)傳統(tǒng)銀行業(yè)不受巨大損失的前提下逐步放開對(duì)于數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈交易的管制，做到既能控制風(fēng)險(xiǎn)又能方便快捷。

（四）加強(qiáng)區(qū)塊鏈知識(shí)的普及，提高人民群眾風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

現(xiàn)在許多大眾由于對(duì)以比特幣為首的數(shù)字貨幣的發(fā)展?fàn)顩r不夠了解，盲目投資企圖一夜暴富，相關(guān)部門應(yīng)該想辦法阻止這些投機(jī)行為。因此政府和社會(huì)各界應(yīng)當(dāng)向廣大人民普及區(qū)塊鏈以及數(shù)字貨幣的相關(guān)知識(shí)，避免人民群眾上當(dāng)受騙，保證消費(fèi)者權(quán)益得到維護(hù)，提高他們的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

六、總結(jié)與展望

雖然區(qū)塊鏈技術(shù)在實(shí)際運(yùn)用還存在許多困難和問題，但是作為一個(gè)創(chuàng)新科技，其去中心化的分布式記賬的理念仍然有很大的發(fā)展空間。它一方面可能為金融業(yè)的交易過程帶來便利，但另一方面也可能對(duì)原有的金融行業(yè)造成沖擊。因此政府及有關(guān)部門必須要不斷探索和思考如何揚(yáng)長(zhǎng)避短，平衡去中心化的優(yōu)勢(shì)和中心化的監(jiān)管手段，做好風(fēng)險(xiǎn)管理，讓區(qū)塊鏈技術(shù)能夠在更多的領(lǐng)域中健康快速的發(fā)展。