金融創(chuàng)新背景下動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)計(jì)研究

劉靜鳳

引言

金融創(chuàng)新是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊波特提出的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，其核心內(nèi)涵是描述金融發(fā)展的微觀變化。金融行業(yè)的價(jià)值在于，其可利用貨幣等計(jì)量單位收集社會(huì)資源，并將其配置到更為高效的生產(chǎn)（服務(wù)）環(huán)節(jié)，從而使這部分資產(chǎn)得以升值。分析該邏輯可發(fā)現(xiàn)，金融工作主要包括三項(xiàng)環(huán)節(jié)。其一是計(jì)量社會(huì)資源，社會(huì)資源以物理形態(tài)存在，金融機(jī)構(gòu)無(wú)法對(duì)其進(jìn)行存儲(chǔ)、運(yùn)輸，而創(chuàng)新計(jì)量單位則可幫助金融機(jī)構(gòu)更為高效地整合資源。其二是內(nèi)部管理，金融機(jī)構(gòu)自身會(huì)產(chǎn)生一定的經(jīng)營(yíng)成本與風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)創(chuàng)新降低這部分成本，可幫助金融機(jī)構(gòu)獲得更好的發(fā)展。其三是資源配置環(huán)節(jié)，這一環(huán)節(jié)是金融機(jī)構(gòu)獲取收益的主要渠道。金融創(chuàng)新可以幫助資本高效的流動(dòng)，也會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，這部分風(fēng)險(xiǎn)通常會(huì)以動(dòng)態(tài)形式存在，傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)模式難以對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估。

一、動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)計(jì)的發(fā)展

動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)計(jì)是在金融創(chuàng)新高速發(fā)展的背景下出現(xiàn)的。金融行業(yè)的發(fā)展，使得財(cái)務(wù)管理工作愈發(fā)復(fù)雜。例如，商業(yè)銀行的貸款管理通常會(huì)以動(dòng)態(tài)的形式變化，部分貸款人會(huì)選擇提前償還，而部分投資人會(huì)選擇提前收回。同時(shí)受到匯率以及通貨膨脹等因素的影響，這部分資產(chǎn)的價(jià)值也會(huì)發(fā)生變化?；谶@一現(xiàn)實(shí)需求，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)于2014年公布了“動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)計(jì)：一種宏觀套期保值的組合重估方法”討論稿。該討論稿為會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)提供了反應(yīng)動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)模式，并強(qiáng)調(diào)管理敞口的獨(dú)立性。例如，針對(duì)利率引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，管理者可通過(guò)簽訂對(duì)應(yīng)的衍生工具加以防范，但其他風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)獨(dú)立管理。

二、金融創(chuàng)新帶來(lái)的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)

（一）財(cái)務(wù)杠桿提升

活躍的資本流動(dòng)，會(huì)為金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)更高的收益，因此金融機(jī)構(gòu)更傾向于增加資本支出。但我國(guó)的信貸管理較為規(guī)范，貸款申請(qǐng)的難度較大。而部分金融機(jī)構(gòu)會(huì)利用新型的金融工具，增加信貸活動(dòng)的杠桿率，從而使信貸支出不斷增加。但高杠桿必然引發(fā)高風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)資金儲(chǔ)備低于應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的需求時(shí)，極易發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，2008年發(fā)生的美國(guó)次貸危機(jī)，就是由這一問(wèn)題引發(fā)的。

（二）風(fēng)險(xiǎn)敞口增多

金融創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)在于其可促進(jìn)資本流動(dòng)，因此企業(yè)可獲得更多的支持。但新型金融工具往往較為復(fù)雜，融資渠道更為多元。這一問(wèn)題將為企業(yè)帶來(lái)更多的管理風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)模式，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口的確認(rèn)較為僵化，部分隱性的風(fēng)險(xiǎn)難以得到關(guān)注。這一問(wèn)題也將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)負(fù)面影響。例如，企業(yè)的某些投資通常會(huì)以公允價(jià)值進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，但因計(jì)量體系引發(fā)的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)卻難以得到統(tǒng)計(jì)。

（三）通脹預(yù)期加劇

貨幣信用是當(dāng)代金融體系的基礎(chǔ)要素，因此基礎(chǔ)貨幣的總量通常會(huì)受到嚴(yán)格控制。當(dāng)貨幣價(jià)值的穩(wěn)定性高于其他產(chǎn)品時(shí)，貨幣資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)就將得到控制。但金融創(chuàng)新帶來(lái)了衍生工具，使得貨幣的使用頻率大幅增加。即M0保持不變的情況下，金融創(chuàng)新增加了M2。受此影響，市場(chǎng)中的貨幣大幅增加，通貨膨脹實(shí)際發(fā)生，通脹預(yù)期也隨之增長(zhǎng)。這一問(wèn)題將使貨幣資產(chǎn)的公允價(jià)值相對(duì)下降。

（四）匯率波動(dòng)頻繁

金融創(chuàng)新會(huì)對(duì)M2產(chǎn)生影響，同時(shí)各國(guó)的金融發(fā)展也存在一定的差異。因此金融創(chuàng)新會(huì)使各國(guó)的M2比值產(chǎn)生波動(dòng)。這一問(wèn)題將直接引發(fā)匯率波動(dòng)。同時(shí)金融創(chuàng)新常被應(yīng)用與外匯市場(chǎng)，因此市場(chǎng)博弈也會(huì)對(duì)匯率的穩(wěn)定性帶來(lái)負(fù)面影響。在全球化背景下，匯率對(duì)于資產(chǎn)價(jià)值的影響較大，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)投資活動(dòng)產(chǎn)生重要的影響。

三、應(yīng)對(duì)金融動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)的具體措施

（一）通過(guò)投資變現(xiàn)降低財(cái)務(wù)杠桿

套期保值是動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)計(jì)的常用手段，針對(duì)高杠桿帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，管理部門(mén)可通過(guò)杠桿對(duì)沖的方式，降低自身的風(fēng)險(xiǎn)。例如，某企業(yè)擁有100萬(wàn)元注冊(cè)資金，通過(guò)信用擴(kuò)張，該企業(yè)可獲得60萬(wàn)元信貸。同時(shí)該企業(yè)的注冊(cè)資金已被轉(zhuǎn)換為20萬(wàn)元現(xiàn)金+80萬(wàn)元的固定資產(chǎn)，通過(guò)抵押信貸企業(yè)可再獲得40萬(wàn)元貸款。在這一過(guò)程中，企業(yè)獲得了100萬(wàn)元現(xiàn)金貸款，并握有20萬(wàn)元的現(xiàn)金儲(chǔ)備以及公允價(jià)值80萬(wàn)元的固定資產(chǎn)。這樣的杠桿率較為安全。但該企業(yè)需要擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，因此其將100萬(wàn)元信貸作為首付，并向銀行申請(qǐng)了200萬(wàn)元的房產(chǎn)信貸。這樣的投資行為，使得該企業(yè)獲得了300萬(wàn)元貸款，但需背負(fù)120萬(wàn)元的總利息。這樣的杠桿率將對(duì)企業(yè)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。作為應(yīng)對(duì)該企業(yè)可出售50萬(wàn)元的房產(chǎn)，并通過(guò)長(zhǎng)期出租部分房屋獲得20萬(wàn)元資金。通過(guò)這樣的方式，該企業(yè)將掌握總額90萬(wàn)元的資金與價(jià)值330萬(wàn)元的固定資產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)將得到一定的控制。

（二）通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移降低風(fēng)控成本

金融創(chuàng)新在為融資方帶來(lái)資金的同時(shí)，也增加了風(fēng)險(xiǎn)敞口。但對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，必將增大管理成本。針對(duì)這一問(wèn)題，融資方可利用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，降低風(fēng)控管理成本。

（三）通過(guò)利率工具緩解通脹壓力

通貨膨脹會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)值產(chǎn)生重要的影響，針對(duì)這一問(wèn)題，資產(chǎn)持有人可通過(guò)利率管理對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)。貨幣是計(jì)量資產(chǎn)價(jià)值的主要工具，同時(shí)貨幣的投資與使用成本也相對(duì)較低，因此持有貨幣仍然是較為穩(wěn)健的選擇。利率是貨幣價(jià)值與投資屬性的外在表現(xiàn)，提升利率可在一定程度上緩解通脹帶來(lái)的損失。在具體的操作中，大宗投資者可使用遠(yuǎn)期利率協(xié)議，小額投資人可利用余額寶等高利率產(chǎn)品對(duì)沖通脹壓力。例如，銀行在開(kāi)展拆借業(yè)務(wù)時(shí)，可與對(duì)方簽訂遠(yuǎn)期利率協(xié)議，并將當(dāng)期的隔夜拆解利率作為協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于一方產(chǎn)生的損失，另一方可依據(jù)協(xié)議進(jìn)行補(bǔ)償。通過(guò)這樣的方式，遠(yuǎn)期投資的回報(bào)率將與市場(chǎng)變化保持同步，通脹帶來(lái)。

（四）通過(guò)套期保值規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率變化對(duì)于外貿(mào)企業(yè)的影響較大。例如，某外貿(mào)企業(yè)與國(guó)外訂貨商簽訂了價(jià)值10000美元的供貨合同，簽訂合同時(shí)美元對(duì)人民幣匯率為6.845。六個(gè)月后供貨企業(yè)交付貨物，并獲得10000美元貨款。但這時(shí)的匯率已升至6.50。以人民幣計(jì)價(jià)，出口企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入由68450元降至65000元。為了應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)在簽訂合同時(shí)收取40%的訂貨款。同時(shí)可將同期貨款的20%作為風(fēng)險(xiǎn)防范基金。將二者相加該企業(yè)就獲得了6000美元的前期資金，再將這部分資金以當(dāng)期匯率兌換成人民幣，該企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)將得到控制。

結(jié)語(yǔ)

套期保值是動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)計(jì)的常用工具，有效利用可幫助投資人合理控制杠桿比率。同時(shí)利用套期保值的核心邏輯，風(fēng)險(xiǎn)管理的成本也將得到有效控制。該方式在匯率市場(chǎng)的應(yīng)用成本較低且效果明顯。而通過(guò)遠(yuǎn)期利率協(xié)議的簽訂，通脹預(yù)期帶來(lái)的負(fù)面影響也將得到緩解。