“保險+期貨”現(xiàn)狀及發(fā)展分析

李 浩

（首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)，北京 100070）

農(nóng)業(yè)保險一直是我國保險業(yè)市場化經(jīng)營的弱點和難點，這種情況是由農(nóng)業(yè)的特點、我國的特殊國情等許多原因造成的。但農(nóng)業(yè)是我國的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)的發(fā)展關(guān)系到我國長遠的戰(zhàn)略規(guī)劃，國家對三農(nóng)問題的重視從每年的中央一號文件便可看出。近些年，出現(xiàn)了“保險+期貨”的農(nóng)業(yè)保險發(fā)展模式，國家也出臺了相關(guān)文件對這一模式進行指導(dǎo)，這一模式巧妙地利用了期貨對發(fā)展農(nóng)業(yè)保險、增加農(nóng)民收入都有極大的幫助。本文會通過分析農(nóng)業(yè)保險發(fā)展瓶頸和“保險+期貨”在風險抑制和防范方面存在的優(yōu)點，來闡述這一模式在我國農(nóng)業(yè)保險發(fā)展中的重要作用，通過現(xiàn)有的試點情況，存在有效對策的缺陷和建議。

一、農(nóng)業(yè)保險發(fā)展現(xiàn)狀

基于對決策層面政策性農(nóng)業(yè)保險性質(zhì)的正確認識，中國自2007年以來一直以財政補貼政策推動農(nóng)業(yè)保險的發(fā)展，取得了非常顯著的成效。自2008年以來，我國農(nóng)業(yè)保險的總保費收入自2008年以來就居于世界第二位。2013年，農(nóng)業(yè)保險保費收入高達306.7億元，是2003年的36倍。我國的農(nóng)業(yè)保險在2007年實現(xiàn)了“主要農(nóng)作物覆蓋面積已超過10億畝。保險金額突破1萬億元，參加農(nóng)民人數(shù)突破2億”的三大突破，取得了顯著地成績。

（一）保險需求總量不足

中國是一個傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)國。與此同時，中國作為世界上發(fā)生自然災(zāi)害最高的國家之一，多年以來，自然災(zāi)害的高發(fā)性和不可預(yù)測性給中國的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成了巨大損失。據(jù)統(tǒng)計，受中國農(nóng)業(yè)災(zāi)害影響的地區(qū)占全國耕地面積的40%-50%。全國耕地面積中受災(zāi)地區(qū)的比例基本常年保持在20%～30%的水平，這在世界范圍內(nèi)來看也是比較高的。

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)存在很大的經(jīng)營風險，這是對于大多數(shù)依賴土地生存的農(nóng)民來說都存在的客觀事實。但是，大多數(shù)農(nóng)民受傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)風險保留觀念的影響，沒有風險轉(zhuǎn)移的意識。并且農(nóng)業(yè)保險的預(yù)期回報率不高，同時，由于小規(guī)模農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，農(nóng)村勞動力供過于求，且農(nóng)產(chǎn)品種植存在著明顯的季節(jié)性，大多數(shù)農(nóng)民可以通過外出打工的方式來彌補農(nóng)作物的損失，農(nóng)業(yè)收入占農(nóng)民收入比重的下降等。以上種種現(xiàn)實存在的客觀原因直接或間接的降低了農(nóng)民轉(zhuǎn)移農(nóng)業(yè)風險的需求。

（二）農(nóng)業(yè)保險的有效供給短缺

中國的農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)模式主要是由政府提供補貼，商業(yè)保險公司提供保險保障的商業(yè)經(jīng)營模式。但由于農(nóng)業(yè)保險賠償率高，道德風險始終得不到有效抑制等原因，1994轉(zhuǎn)為商業(yè)保險公司的人保財險取消了大多數(shù)省級分支機構(gòu)的農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)，目前人保財險公司只有“收獲期農(nóng)作物火災(zāi)保險”這一種一種農(nóng)業(yè)保險。隨著種種外在原因造成的農(nóng)業(yè)保險業(yè)中險種的逐漸流失和淘汰，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)保險供應(yīng)不足。再加上政府對農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)的支持不足，使得農(nóng)業(yè)種植領(lǐng)域的保險保障始終達不到應(yīng)有的水平。

二、“保險+期貨”模式的發(fā)展

（一）“保險加期貨”的內(nèi)容

涉及到保險加期貨制度的“中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年計劃的建議”在中共十八屆五中全會中通過，要求做好工作的重要安排，完善農(nóng)業(yè)保險制度，農(nóng)業(yè)保險應(yīng)作為支持農(nóng)業(yè)的必要因素，要擴大農(nóng)業(yè)保險覆蓋面，增加保險品種，提高風險防范的重要手段。進一步穩(wěn)中求快的擴大“保險+期貨”試點。

“保險+期貨”是包括保險公司、普通農(nóng)民或農(nóng)業(yè)聯(lián)合組織、期貨公司和政府部門共同參與的一種風險對沖措施，是“傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)價格保險+場外期貨+場外交易期權(quán)”的簡稱。其中，期貨公司和保險公司根據(jù)商品期貨交易所公布的價格數(shù)據(jù)設(shè)計場外交易期權(quán)的交易價格和農(nóng)業(yè)價格保險的費率。作為主體之一的廣大農(nóng)民并不需要了解復(fù)雜的期貨市場交易。保險公司根據(jù)實際投保情況再次對相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品在期貨市場進行套期保值。這樣，原本農(nóng)產(chǎn)品價格下跌時，農(nóng)民的利益將不可避免地受到損害，現(xiàn)在他們可以從保險公司獲得補償。并且由于看跌期權(quán)的存在，保險公司在進行保險金給付后也能在期貨市場得以分攤，因此農(nóng)產(chǎn)品價格下跌造成的損失通過整個期貨市場的運行而得到解決，在這個完整的過程中，金融市場的多個交易投資者通過分割、承擔風險，從而創(chuàng)造了一個封閉的風險循環(huán)。在這個閉環(huán)中，期貨交易機制為提供農(nóng)業(yè)保險的保險公司充當“再保險”的角色。

就是對這些金融創(chuàng)新的鼓勵和試點成果的肯定充分體現(xiàn)在2016年和2017年中央文件中關(guān)于“穩(wěn)步擴大‘保險+期貨’試點”的要求中。此外，中央1號文件還提出要建立農(nóng)產(chǎn)品期貨與農(nóng)業(yè)保險的聯(lián)動機制的要求，積極推動農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)市場建設(shè)，充分引導(dǎo)保險公司與農(nóng)業(yè)企業(yè)聯(lián)動，利用期貨、期權(quán)和保險制度的結(jié)合來抵御市場風險。這都是為推廣“保險+期貨”模式所做的政策導(dǎo)向。

（二）“保險+期貨”的實施現(xiàn)狀

2015年，人保財險推出了針對雞蛋和玉米的農(nóng)業(yè)價格保險產(chǎn)品并開始實施，這個產(chǎn)品充分體現(xiàn)了保險與期貨相融合的特點。很快，上海一家金融服務(wù)企業(yè)還與人保財險達成了戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，充分利用期貨與期權(quán)市場的風險對沖機制來轉(zhuǎn)移農(nóng)產(chǎn)品價格波動的風險。2015年8月，人保財險大連分公司還和當?shù)匾粋€縣市的農(nóng)業(yè)合作社合作，該合作社購買了人保財險的1000噸玉米價格保險，玉米期貨1601合約的目標價為2160元。保費為11.5776萬元；與此同時，中國人民保險公司以同樣的條件購買了新滬瑞豐玉米期貨1601認沽期權(quán)的1000噸產(chǎn)品。為了對沖玉米價格下跌的風險，保費為965.52萬元。截至2015年底，玉米市場價格出現(xiàn)一定波動，整體趨勢逐步下滑。損失率達到208.2%，蛋價損失率達到51.04%，第一期總計65,300元。雖然上海新湖玉米期貨價格的支付比例已經(jīng)翻了一倍多，但期貨市場的運作可以完全收回相應(yīng)的虧損。

2016年，大連商品交易所決定在東三省開展包括大豆和玉米在內(nèi)的十二個項目的試點農(nóng)產(chǎn)品期貨保險項目，并且期貨公司以減少交易費用的形式來支持這些項目。相比而言，鄭州商品交易所選擇了棉花和白糖作為試點品種，首次推出“保險+期貨”試點，確定了八個省市、自治區(qū)在內(nèi)的十個試點項目。2016年，農(nóng)業(yè)部安排了兩千萬元專用資金用于農(nóng)業(yè)服務(wù)創(chuàng)新資金來支持“保險+期貨”試點，這些試點的農(nóng)產(chǎn)品具體包括遼寧、吉林的玉米，黑龍江的大豆和廣西的甘蔗。試點選擇的品種均具有在當?shù)胤N植面積大、種植農(nóng)戶眾多，涉及國家糧食安全的的特點。目前，四項試點申請已基本完成，共賠償約一千四百萬元，良好地發(fā)揮了這種新型風險閉環(huán)對農(nóng)業(yè)價格風險的風險防范作用。

中國期貨業(yè)協(xié)會先后在2016年11月和2017年3月發(fā)布了兩份重要文件，即“關(guān)于期貨業(yè)服務(wù)貧困戰(zhàn)略行動建議”和“關(guān)于期貨業(yè)實施扶貧和社會責任的意見”。在其中提出了“深化協(xié)同配合”，“支持期貨經(jīng)營機構(gòu)加強與保險和農(nóng)村電子商務(wù)的合作”，“探索建立農(nóng)業(yè)補貼，農(nóng)業(yè)信貸，農(nóng)業(yè)保險，農(nóng)產(chǎn)品期貨和場外交易方案的聯(lián)動機制;支持符合條件的貧困地區(qū)優(yōu)先考慮“保險+期貨”試點“;“一司一產(chǎn)”精準幫扶，“一司一結(jié)對，精準抓幫扶”通過一對一的特殊對口幫助，形成長效機制等戰(zhàn)略發(fā)展目標?，F(xiàn)階段已有三十多家期貨公司和保險公司根據(jù)政策要求結(jié)對幫扶制定貧困地區(qū)，為“保險+期貨”的長期發(fā)展貢獻力量。

然而，從目前的試點情況來看，“保險+期貨”模式已經(jīng)推出了很短的時間，還有許多問題尚未揭曉。且試點規(guī)模較小，所以該模式仍處于初步探索階段，還存在許多不足之處。

三、“保險+期貨”存在的主要問題

（一）目標價格定價過低

總的來說，保險公司處于風險管控的原因，將農(nóng)產(chǎn)品價格保險的目標價格設(shè)定較低。例如，根據(jù)農(nóng)業(yè)部的監(jiān)測和預(yù)警數(shù)據(jù)，遼寧玉米價格保險合同的市場價格為1920元/噸，黑龍江大豆價格保險合同的市場價格為4400元/噸。兩者都遠遠高于農(nóng)產(chǎn)品價格保險的目標價格，保險公司具有更大的議價權(quán)，因而會設(shè)定較低的目標價格降低索賠的概率，更好管控風險，保護自身利益。

（二）保費資金存在缺口

目前，“保險+期貨”試點的資金僅來自于農(nóng)業(yè)部，各大商品交易所和個別地方政府，今后如果這種風險防范模式得到推廣，上述資金將遠遠不能從根本上解決中國農(nóng)業(yè)的巨大缺口，因此現(xiàn)階段迫切需要一種創(chuàng)新模式來解決資金來源問題。

（三）期貨市場容量不足

“保險+期貨”模式無法轉(zhuǎn)移系統(tǒng)性風險。保險公司使用“保險+期貨”模式通過看跌期權(quán)向期貨公司及其風險管理子公司傳遞大量風險，并且由于期貨公司的資本大多有限，風險承受能力低于預(yù)期，并且當系統(tǒng)性風險發(fā)生時可能發(fā)生違約風險。因此，保險公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)圆幻骼?。另一方面，期貨公司通過賣出看跌期權(quán)和通過期貨市場對沖風險以及交易風險來承擔主要風險。

（四）農(nóng)民的財務(wù)意識和財務(wù)常識仍有待加強

在實踐中，由于知識儲備不足，大多數(shù)農(nóng)民仍然不懂得通過財務(wù)安排和金融工具來保障自身收入，相關(guān)知識的普及還需要相當長的時間。這使得農(nóng)產(chǎn)品價格保險以及保險和期貨相結(jié)合模式的推廣面臨很大困難。

四、“保險+期貨”發(fā)展的對策建議

農(nóng)業(yè)保險是我國的一類政策性保險，一直以來，在很大程度上都依靠政府財政補貼支持，同樣，推廣“保險+期貨”模式也必須借助財政資金的力量。近兩年，農(nóng)業(yè)保險發(fā)展增速下降的原因之一就在于補貼政策對價格保險等新型產(chǎn)品的支持力度不夠。雖然“保險+期貨”模式連續(xù)兩年被寫入中央一號文件，但由于對農(nóng)民的宣傳力度不夠，實際支持政策還不多，影響有限。為此，為了促進“保險+期貨”更好地發(fā)展，有以下幾點措施可以采?。?/p>

（一）設(shè)計更加合理的定價機制

由于現(xiàn)階段試點中保險標的的價格都設(shè)定的低于產(chǎn)品實際市場價格，如果這一模式普及開來，就容易引發(fā)系統(tǒng)性風險。因此，政府相關(guān)部門應(yīng)制定更符合中國國情和實際情況的政策，推動更科學(xué)有效的保險目標價格定價機制的建立，探索建立更加均衡的農(nóng)業(yè)風險防范機制和農(nóng)業(yè)經(jīng)營模式。

（二）建立政府與保險和期貨市場之間的風險分擔機制

在“保險+期貨”模式中，農(nóng)產(chǎn)品價格從農(nóng)民轉(zhuǎn)移至保險公司和期貨公司的風險要求政府在食品價格大幅變化時分擔系統(tǒng)性風險，否則將導(dǎo)致過度支付。因此構(gòu)建多方風險共擔體系是非常有必要的。作為“保險+期貨”的最終風險承接者，政府可以適當減少對農(nóng)產(chǎn)品市場的直接干預(yù)。此外，還可以使政府從購買，儲存，運輸和補貼的全過程風險管理中解放出來。專注于頂層系統(tǒng)設(shè)計，監(jiān)督和風險承諾，實現(xiàn)食品價格風險的市場化管理。

（三）將“保險+期貨”模式納入農(nóng)業(yè)保險政策保護范圍

通過將“保險+期貨”運營模式納入政策保險體系，中央和地方政府可以給予農(nóng)民更高比例的費用補貼。而價格保險的保費補貼并不會對政府造成額外的財政負擔，因為在目前的市場收購政策中，政府承擔著巨大的儲存和成本損失，而在價格保險的實施過程中，政府可以將儲存成本的財政軟預(yù)算轉(zhuǎn)化為對保費補貼的嚴格限制。并使政策成本更加清晰透明。

總體而言，“保險+期貨”模式為農(nóng)業(yè)補貼政策的改革提供了新的思路，也為保險公司和期貨公司創(chuàng)造了市場更加廣闊的業(yè)務(wù)渠道;同時為國家重視的“三農(nóng)”發(fā)展提供了新的保障。我們認為，中央1號文件中所寫的“保險+期貨”金融業(yè)務(wù)模式將在全國范圍內(nèi)得到推廣，這個模式在中國的市場前景將越來越廣闊。