影子銀行發(fā)展問題及對策研究

張勝浩

（河北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，河北 保定 071000）

一、我國影子銀行的發(fā)展背景

影子銀行在我國的發(fā)展，與傳統(tǒng)的金融行業(yè)密不可分，相輔相成。目前對影子銀行的研究很多，大部分學(xué)者都認(rèn)為影子銀行主要從事類銀行職能的業(yè)務(wù)，依托傳統(tǒng)金融行業(yè)，能夠創(chuàng)造一定的流動性，并且受到更少的監(jiān)管，獲取一定利益。

在我國，對于中小企業(yè)，銀行并不傾向于貸款，特別是某些中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險性較高而且監(jiān)管難度又比較大。中小企業(yè)在傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)拿不到資金，為了保持正常的生產(chǎn)經(jīng)營，有大量的融資需求，影子銀行在這種背景下應(yīng)運而生。同時。政府為穩(wěn)定房價多次進(jìn)行調(diào)控，其中很重要的一個措施就是從金融端收縮房地產(chǎn)市場的資金支持。這時，中小型房地產(chǎn)企業(yè)為了維持經(jīng)營發(fā)展，一定會尋求融資平臺，影子銀行伴隨著房地產(chǎn)市場的需求迅速發(fā)展。而由于我國傳統(tǒng)銀行的存款利率相對降低，和通貨膨脹率結(jié)合來看，出于儲蓄收益較低，投資者傾向于尋找商業(yè)銀行之外的渠道獲得資本增值，所以一部分投資者的資金通過理財產(chǎn)品、委托貸款以及信托貸款流入到影子銀行的體系中。

中小企業(yè)由于受到傳統(tǒng)商業(yè)銀行的貸款限制，對影子銀行的資金需求量很高，而由于傳統(tǒng)投資渠道較少以及相比通貨膨脹收益率較低，企業(yè)和居民傾向于向影子銀行提供資金支持。從資金的供求和需求端兩方面，影子銀行都得到了支持。

二、影子銀行發(fā)展存在的問題

（一）金融系統(tǒng)的整體風(fēng)險上升

影子銀行的運行模式大多數(shù)依托于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新出一些金融產(chǎn)品，這些影子銀行所經(jīng)營的產(chǎn)品一般具有高杠桿高收益的特點。而影子銀行高杠桿的特點可能會加大風(fēng)險，一旦與金融市場密切相關(guān)的資產(chǎn)價格下跌，那么影子銀行的高杠桿效應(yīng)可能直接會加速金融系統(tǒng)的失控，資產(chǎn)價格進(jìn)一步下跌。同時，影子銀行緊緊圍繞傳統(tǒng)銀行業(yè)進(jìn)行發(fā)展，一旦影子銀行出現(xiàn)問題，傳統(tǒng)商業(yè)銀行極有可能也會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。

（二）流動性風(fēng)險以及信用風(fēng)險加大

影子銀行獲得的資金一般都是短期的，而影子銀行的資金流向一般都是回收期較長風(fēng)險較大的產(chǎn)品。近幾年來，去杠桿這種大環(huán)境下，對于影子銀行的監(jiān)管越來越嚴(yán)，而影子銀行經(jīng)營的期限不對稱的產(chǎn)品在這種情況下，潛在流動性風(fēng)險較大。

影子銀行資金主要以信貸的形式投資于基礎(chǔ)資產(chǎn)，與實體經(jīng)濟(jì)的運營狀況關(guān)系緊密，影子銀行的資金最終一大部分都會流向融資成本較高的房地產(chǎn)企業(yè)以及地方融資平臺，這些企業(yè)能否按時還本付息與市場中的資產(chǎn)價格密切相關(guān)，一旦商品房的價格下跌，極有可能企業(yè)的利潤嚴(yán)重下滑而不能及時兌付資金成本，以及地方債務(wù)大大增加且受宏觀調(diào)控的影響也大大增加了能否兌付的風(fēng)險。

（三）對政策實施的影響

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國家政府為了穩(wěn)定社會秩序，讓經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，會制定一些政策對某些行業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控，讓其健康發(fā)展。比如房地產(chǎn)行業(yè)，近十年來，政府出臺了大量的宏觀調(diào)控政策，為抑制房價，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。主要是從金融信貸政策入手，收緊對房地產(chǎn)企業(yè)的資金支持，但是現(xiàn)實中，政策效果可能并不是很明顯。房企的資金缺口極有可能從影子銀行獲得，這樣可能會加大房地產(chǎn)泡沫，也會加大影子銀行自身的風(fēng)險，一旦房價稍微有所回落，房地產(chǎn)市場以及影子銀行衍生出來的金融產(chǎn)品會產(chǎn)生一系列的反應(yīng)，對實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)都會有較大的沖擊。

三、影子銀行發(fā)展對策建議

（一）健全金融監(jiān)管制度

影子銀行大部分業(yè)務(wù)透明度不夠高，所以監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)監(jiān)管，拓寬監(jiān)管范圍，比如商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)、小額貸款公司、典當(dāng)行業(yè)等等。對于灰色地帶要重點監(jiān)管，對于影子銀行的產(chǎn)品設(shè)計、發(fā)行和流通，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要準(zhǔn)確監(jiān)管，避免重復(fù)監(jiān)管，將影子銀行的杠桿率、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險都納入到監(jiān)管部門的考察范圍內(nèi)，控制風(fēng)險不會突然爆發(fā)。建立健全信息收集系統(tǒng)，影子銀行的風(fēng)險主要在于不透明，加強(qiáng)對影子銀行的信息收集以及對投資者的信息公開，有利于規(guī)避影子銀行的風(fēng)險溢出效應(yīng)。

（二）科學(xué)引導(dǎo)金融創(chuàng)新，發(fā)展金融中介服務(wù)

影子銀行的發(fā)展大部分都是對傳統(tǒng)金融產(chǎn)品進(jìn)行再包裝或者從形式上創(chuàng)新，以達(dá)到規(guī)避監(jiān)管的目的。影子銀行要科學(xué)地進(jìn)行金融創(chuàng)新，在法律允許范圍內(nèi)，發(fā)展金融中介服務(wù)，拓寬傳統(tǒng)的金融服務(wù)，不管是投資者還是融資者都能得到更多地服務(wù)。影子銀行在發(fā)展過程中要專業(yè)化和科學(xué)化，不能僅僅為了利益需求，逃避監(jiān)管和證券業(yè)、信托業(yè)合作，進(jìn)行違規(guī)操作，對于金融創(chuàng)新和進(jìn)行中介服務(wù)一定要符合國家政策要求以及法律規(guī)定。

（三）加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，大力發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)

金融業(yè)依托實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展才能取得更好的成就，金融業(yè)脫離了實體經(jīng)濟(jì)就會產(chǎn)生泡沫，泡沫如果持續(xù)增加，對整個經(jīng)濟(jì)都會產(chǎn)生較大的風(fēng)險威脅。對于中小企業(yè)融資難，影子銀行在提供資金支持方面未來可能會是一個可以考慮的方向，但是一定要引導(dǎo)影子銀行僅僅圍繞實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不能把影子銀行的大量資金全部投入到個別行業(yè)或者利潤回報率較高的幾個行業(yè)，這樣會加大泡沫，并且可能會與既定政策背道而馳。政府要引導(dǎo)影子銀行的資金更加專業(yè)化、透明化、多元化，進(jìn)行金融創(chuàng)新向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入活力，解決實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展困境，完善監(jiān)管制度，降低企業(yè)融資成本，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。