動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力對(duì)高技術(shù)企業(yè)戰(zhàn)略選擇偏好的影響

劉君

摘 要：在環(huán)境瞬息萬變的今天，高技術(shù)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略決策關(guān)乎其生存和發(fā)展，受到越來越多管理者的重視。本文在明確了動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，以高技術(shù)企業(yè)為例，通過利用spss和stata軟件進(jìn)行實(shí)證研究，分析動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力對(duì)高技術(shù)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略決策偏好的影響，進(jìn)而得出相關(guān)的管理啟示。

關(guān)鍵詞：高技術(shù)企業(yè) 動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力 競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2018）04（c）-131-02

自20世紀(jì)80年代以來，在世界范圍內(nèi)出現(xiàn)了一場(chǎng)新的技術(shù)革命，它蓬勃升起。信息技術(shù)、新材料、海洋生物、新能源等領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)生了突飛猛進(jìn)的變化并且產(chǎn)業(yè)化，這使得人們的社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻地改變，高技術(shù)企業(yè)成為帶動(dòng)國(guó)民生產(chǎn)的重要支撐力量，帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。隨著競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化，高技術(shù)企業(yè)其高風(fēng)險(xiǎn)、高收益及高投入的特征使得其競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略在競(jìng)爭(zhēng)中顯得尤為重要，它關(guān)乎企業(yè)的生存和發(fā)展，因此，研究高技術(shù)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略決策變得具有強(qiáng)烈的現(xiàn)實(shí)意義。

高技術(shù)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)源自于其具備獨(dú)特的能力與資源，資源是指其能夠從外部獲得資源和本身具有的內(nèi)部資源，資源基礎(chǔ)觀認(rèn)為，資源是企業(yè)獲得持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的潛力[1]。而能力則是指企業(yè)把獲得的外部資源，經(jīng)過企業(yè)內(nèi)部的加工處理繼而適應(yīng)外部環(huán)境變化的一種能力，只有經(jīng)過對(duì)資源的整合，企業(yè)才能提升其各種動(dòng)態(tài)性能力[2]。因此，在這一整合資源的過程中，企業(yè)必須形成一種持久的、能夠迅速回應(yīng)外部環(huán)境變化并能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的獨(dú)特能力，即動(dòng)態(tài)能力[3-4]，由此可見，動(dòng)態(tài)能力是企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉。

1 動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力的內(nèi)涵

企業(yè)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力是指企業(yè)通過不斷學(xué)習(xí)和創(chuàng)新等方式，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)資源進(jìn)行整合、構(gòu)建或重構(gòu)，使企業(yè)財(cái)務(wù)能力與不斷變化的企業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略取向相匹配的一種能力[5]。動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力由財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)、財(cái)務(wù)能力現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)資源態(tài)勢(shì)和財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)機(jī)制和財(cái)務(wù)文化構(gòu)成[6]。其中，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)是確保企業(yè)資金均衡有效流動(dòng)而最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體戰(zhàn)略，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)具備戰(zhàn)略的主要一般特征，即應(yīng)注重全局性、長(zhǎng)期性和創(chuàng)造性，企業(yè)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力是一種戰(zhàn)略能力，它的發(fā)展方向、速度和程度都應(yīng)該與其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)相匹配；財(cái)務(wù)能力現(xiàn)狀是指企業(yè)目前的財(cái)務(wù)能力狀況，隨著動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力要素的不斷更新變化，財(cái)務(wù)能力從一種狀態(tài)升級(jí)為另一種狀態(tài)，這就是其發(fā)展過程；財(cái)務(wù)資源位勢(shì)是指企業(yè)過去形成的，現(xiàn)在由企業(yè)擁有或控制，預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的要素及其關(guān)系的總稱。財(cái)務(wù)資源是企業(yè)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力的重要組成部分，是企業(yè)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力作用的客體；財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)機(jī)制和財(cái)務(wù)文化是動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力的“加工項(xiàng)”，它包括創(chuàng)新機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制、應(yīng)變機(jī)制等，這種加工促使財(cái)務(wù)能力處于一種不斷被激活的狀態(tài)；企業(yè)財(cái)務(wù)文化是指在一定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)、政治、文化等環(huán)境影響下，企業(yè)長(zhǎng)期倡導(dǎo)和培育由理財(cái)者和全體員工共同塑造的道德精神、財(cái)務(wù)行為規(guī)范和實(shí)體性理財(cái)設(shè)施等物質(zhì)財(cái)富和精神財(cái)富的總和。

2 動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力對(duì)高技術(shù)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略決策作用機(jī)理

根據(jù)資源學(xué)派的觀點(diǎn)，企業(yè)所特有的異質(zhì)性資源能夠形成核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)能夠擁有各式各樣的資源，用途也不盡相同，其中被認(rèn)為用途最廣泛的便是貨幣資金。動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力的衡量指標(biāo)變化可以用來識(shí)別并反映出外部環(huán)境的變化，一般情況下，環(huán)境的變化也能夠通過財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化來判斷并加以分析。而企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)效率和成果也以財(cái)務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)，財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化可以反映企業(yè)過去一段時(shí)期內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果，也可以預(yù)測(cè)未來企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的走勢(shì)，所以企業(yè)應(yīng)利用財(cái)務(wù)的變化來幫助其制定更切實(shí)可行、更適宜的戰(zhàn)略。動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力通過感知判斷能力決策啟動(dòng)對(duì)資源和知識(shí)的一系列作用；通過學(xué)習(xí)吸收能力形成資源和知識(shí)存量的初始積累，支撐后續(xù)各階段資源活動(dòng)；通過試錯(cuò)匹配能力選擇更適合企業(yè)的、更接近最優(yōu)路徑的新戰(zhàn)略路徑；通過知識(shí)應(yīng)用能力逐漸將所選路徑方案的內(nèi)容體現(xiàn)在慣例中形成新的路徑依賴。

3 實(shí)證分析

3.1 樣本選取

本文的實(shí)證研究選取上市公司中的高技術(shù)企業(yè)作為研究樣本，對(duì)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力的分析前提是置身于高技術(shù)企業(yè)所處的行業(yè)特點(diǎn)，明確行業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)特征，這樣才顯得有意義、可靠性更高，所以本文選取了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)范圍中的信息技術(shù)行業(yè)作為行業(yè)劃分。除此之外，信息技術(shù)行業(yè)規(guī)模相對(duì)比較大，符合實(shí)證研究中的大樣本要求。本文所選取的研究樣本時(shí)間為2012—2016年，時(shí)間相對(duì)更近，在瞬息萬變的外部環(huán)境下，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更能反映最近的動(dòng)態(tài)情況。確定研究樣本后，本文對(duì)原始數(shù)據(jù)中的ST、*ST、SST和PT類財(cái)務(wù)狀況異常進(jìn)行剔除，若將其納入實(shí)證研究將會(huì)影響研究結(jié)果的可靠性與準(zhǔn)確性，最終得到樣本企業(yè)555家高技術(shù)企業(yè)樣本量。

3.2 變量設(shè)計(jì)

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)、財(cái)務(wù)文化和財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)機(jī)制并不會(huì)對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略決策發(fā)揮直接作用，它們必須通過財(cái)務(wù)能力現(xiàn)狀和財(cái)務(wù)資源位勢(shì)來發(fā)揮其相應(yīng)的作用，財(cái)務(wù)能力現(xiàn)狀和財(cái)務(wù)資源位勢(shì)不是靜態(tài)的資源和能力，而是在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)、財(cái)務(wù)文化和動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)機(jī)制的約束下不斷更新的資源和能力。針對(duì)財(cái)務(wù)能力的概念及衡量指標(biāo)，本文采用李維安（2005）等人的觀點(diǎn)，即由盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)維度構(gòu)成。本文只研究其中一個(gè)維度即盈利能力，具體衡量指標(biāo)為：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售毛利率和銷售凈利率。

為了度量邁克爾波特的基本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略類型，Miller和Friesen在項(xiàng)目管理信息系統(tǒng)中找出18個(gè)指標(biāo)度量，為了將競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的類型加以量化，David在企業(yè)的財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)庫(kù)中建立了6個(gè)指標(biāo)[7]。本文經(jīng)過分析采用如下指標(biāo)。

高技術(shù)企業(yè)成本領(lǐng)先戰(zhàn)略：

指標(biāo)一為固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/期末固定資產(chǎn)凈額×100%。

指標(biāo)二為勞動(dòng)效率。勞動(dòng)效率=營(yíng)業(yè)收入/員工薪酬×100%，其中員工薪酬來源于現(xiàn)金流量表中的“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目。

高技術(shù)企業(yè)差異化戰(zhàn)略：

指標(biāo)一為研發(fā)強(qiáng)度。研發(fā)強(qiáng)度=研發(fā)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入×100%。

指標(biāo)二為銷售期間費(fèi)用率。銷售期間費(fèi)用率=期間費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入×100%。其中，期間費(fèi)用=銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用。

3.3 理論模型

上述模型中，i代表某一上市高技術(shù)企業(yè)，t代表財(cái)務(wù)年報(bào)時(shí)期，SPit表示為在第t時(shí)期高技術(shù)企業(yè)i的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略決策偏好，本文采用4個(gè)指標(biāo)來識(shí)別企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略類型，通過因子分析的方法，將上述4個(gè)指標(biāo)抽取出F1和F2，其中F1表示差異化因子，F(xiàn)2表示成本領(lǐng)先因子，本文用兩個(gè)因子的差值作為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的選擇偏好，用SP表示，即SP=F1-F2。SP越大，代表高技術(shù)企業(yè)越傾向于選擇差異化戰(zhàn)略，SP越小，說明高技術(shù)企業(yè)對(duì)成本領(lǐng)先戰(zhàn)略有越高的偏好程度；YLi（t-1）代表高技術(shù)企業(yè)i在第t期的前一期的盈利能力，α代表系數(shù)，最后Σ代表隨機(jī)誤差。利用SPSS17.0和Stata11.0共同完成。

3.4 實(shí)證結(jié)果

從表1、表2中可以看出，實(shí)施差異化戰(zhàn)略的企業(yè)其盈利能力對(duì)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略選擇偏好的回歸系數(shù)為0.1959061，P值為0.000，通過了1%的顯著性檢驗(yàn)；實(shí)施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的企業(yè)其盈利能力對(duì)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略選擇偏好回歸系數(shù)為0.1464567，P值為0.033，通過了5%顯著性檢驗(yàn)。

4 結(jié)論及管理啟示

從上述實(shí)證研究可得出以下結(jié)論：不論是實(shí)施成本領(lǐng)先還是差異化戰(zhàn)略的企業(yè)，其盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)在未來越傾向于繼續(xù)實(shí)施原有競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。當(dāng)盈利能力較強(qiáng)時(shí)，高技術(shù)企業(yè)擁有更多的利潤(rùn)空間，這將為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值，所以在管理實(shí)踐中，企業(yè)要注重對(duì)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力的分析，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控及管理，使企業(yè)更好的發(fā)展。動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)能力中的“動(dòng)態(tài)”，強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)能夠動(dòng)態(tài)地改變和更新基礎(chǔ)資源，這要求高技術(shù)企業(yè)擁有較強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力和創(chuàng)新能力，保證企業(yè)在環(huán)境動(dòng)態(tài)變化的過程中其競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與環(huán)境的匹配性。

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