我國(guó)上市公司信息披露違規(guī)問題研究

楊建峰

摘要：在現(xiàn)階段在上市公司行為中還存在著很多的不合法現(xiàn)象。基于此，本文對(duì)上市公司的特點(diǎn)以及上市公司在信息披露中存在的不合法現(xiàn)象做系統(tǒng)的探究。

關(guān)鍵詞：上市公司；信息披露；問題

一、什么是上市公司

上市公司（The listed company）指的是將所發(fā)行的股票移交到國(guó)務(wù)院或者經(jīng)過國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門，經(jīng)過批準(zhǔn)之后在證券交易所中對(duì)所上市能過作為交易的股權(quán)進(jìn)行交易的公司。而所謂的非上市公司則是指沒有經(jīng)過上市和沒有對(duì)其部分股權(quán)通過國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門的批準(zhǔn)，因而無法將自己公司的部分股權(quán)進(jìn)行交易的公司。由此可知，上市公司是股份有限公司的一種，這種公司能夠在證券交易所上交易，除了必須經(jīng)過的批準(zhǔn)之外還需要其公司本身能夠符合一定的規(guī)范和條件。

二、上市公司的特點(diǎn)

（一）具有股份有限公司的特點(diǎn)

上市公司是股份有限公司，但兩者的定義是不可逆的。非上市公司也可以是股份有限公司，因而根據(jù)其特點(diǎn)，我們可以得知：股東承擔(dān)有限責(zé)任、所有權(quán)以及經(jīng)營(yíng)權(quán)。股東具有通過投票的方式選舉董事會(huì)以及投票參與公司決策的權(quán)利。

（二）公司的上市需要經(jīng)過政府主管部門的批準(zhǔn)

按照《公司法》的相關(guān)規(guī)定，股份有限公司想要上市必須經(jīng)過國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院所授權(quán)的證券管理部門的批準(zhǔn)才可，若是沒有經(jīng)過其批準(zhǔn)則公司不得上市。

（三）上市公司所發(fā)行的股票需要在證券交易所進(jìn)行交易

也就是說，只有對(duì)相關(guān)股權(quán)以股票的形式從證券交易所進(jìn)行交易的公司才算是上市公司，除此之外都算不上上市公司。

從上述特點(diǎn)中我們可以得知，與一般的公司相比較，上市公司的最大特點(diǎn)那就是能夠通過證券交易所將自己所發(fā)行的股票進(jìn)行交易，并且通過這種方式來廣泛的從社會(huì)各界吸收閑散的資金，完成融資環(huán)節(jié)并能通過這些環(huán)節(jié)來實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，從而使自己的公司提升競(jìng)爭(zhēng)力以及增加自己在市上的份額。

三、上市公司的好處和壞處

當(dāng)前階段的我國(guó)乃至世界，絕大多數(shù)的公司都是股份制度的公司。這些股份制公司若是選擇不上市的話，其股份就掌握在少數(shù)人的手里。由這少數(shù)人決定公司的發(fā)展方向，并對(duì)公司負(fù)責(zé)。但是當(dāng)公司發(fā)展到一定程度之后，能夠促使本公司繼續(xù)發(fā)展的資金需求量逐漸增加，上市也就成了股份有限公司最好的選擇。公司將部分的股權(quán)放在證券交易所中進(jìn)行買賣流通，并且設(shè)置一定的價(jià)格，通過使用將股份賣掉的錢來實(shí)現(xiàn)自身的更好發(fā)展。

四、上市公司的估值方式

一般來說，對(duì)上市公司估值有三種方法：

（一）內(nèi)在估值法

通過對(duì)未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)得出。舉例來說，一家上市公司若是能在未來實(shí)現(xiàn)持續(xù)的盈利，那這家上市公司就實(shí)現(xiàn)了正的現(xiàn)金流，對(duì)我們的意義來說就是可以通過相關(guān)的數(shù)學(xué)模型進(jìn)行計(jì)算從而得出當(dāng)前情況下這家公司的價(jià)值如何，進(jìn)而通過對(duì)其價(jià)值的判斷來考慮是否對(duì)此公司進(jìn)行投資處理。

（二）相對(duì)價(jià)值法

相對(duì)價(jià)值法是通過對(duì)行業(yè)內(nèi)與此公司同一類型的公司進(jìn)行對(duì)比，對(duì)比的目標(biāo)是行業(yè)內(nèi)除虧損的公司之外的，其他公司的平均盈利水平或者是凈增率。通過對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算的方式來確定此行業(yè)在現(xiàn)階段的社會(huì)中所處于究竟是盈利還是虧損的狀態(tài)。這樣的計(jì)算方式雖然能夠?qū)Ρ拘袠I(yè)有一個(gè)比較直觀的印象，但是不能確保此公司在未來就是是處于一種盈利還是虧損的狀態(tài)。

（三）價(jià)值并購法

價(jià)值并購法是通過采用模擬當(dāng)前市場(chǎng)的條件下，若是重新創(chuàng)辦一家企業(yè)所需要投入的資本來與所比較的公司所具有的資本進(jìn)行比較的方式。這種方式下雖然可以對(duì)本公司現(xiàn)階段的市值有一個(gè)比較明確的數(shù)字印象，但是受到在計(jì)算的時(shí)候所需要注意的溢價(jià)因素太多而導(dǎo)致所要求的專業(yè)素養(yǎng)必須極高，否則很容易產(chǎn)生與現(xiàn)實(shí)情況不相符的想象。

五、我國(guó)上市公司在發(fā)展中存在的問題

很多專家和學(xué)者在對(duì)我國(guó)上市公司進(jìn)行研究的時(shí)候，都避不開一個(gè)十分重要的問題——上市公司信息披露違規(guī)問題。首先我們應(yīng)該明確的是證券立法的首要目標(biāo)就是對(duì)投資人的合法權(quán)益進(jìn)行保護(hù)，而信息披露制度則是保護(hù)投資人合法權(quán)益的重要方式。同樣也是政府監(jiān)管部門對(duì)本公司進(jìn)行良好監(jiān)督的重要手段，但是反觀現(xiàn)階段的上市公司信息披露方面還存在著很多問題，例如虛假信息披露、隱瞞信息披露以及延遲信息披露等方式的存在，導(dǎo)致我國(guó)政府部門實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司的良好監(jiān)督還存在著很大的問題。究其原因，最主要的是：我國(guó)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與制度上的缺陷、監(jiān)督力度不夠以及法律法規(guī)的不健全等等。

六、我國(guó)證券市場(chǎng)中對(duì)信息披露違規(guī)現(xiàn)象的分析

首先上市公司在我國(guó)證券市場(chǎng)上的違規(guī)行為主要包括了不真實(shí)的信息披露以及內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)的行為。除此之外，在我國(guó)的發(fā)展尚不完善的證券交易市場(chǎng)中還存在著相當(dāng)部分體制性或者政策性的違規(guī)現(xiàn)象，集中表現(xiàn)為：非流通性的股東“剝削”流通性的股東以及內(nèi)幕交易等行為。

同時(shí)，對(duì)上市公司信息的違規(guī)披露也占據(jù)相當(dāng)大的一部分?jǐn)?shù)額，為何公司會(huì)鋌而走險(xiǎn)，不去想辦法實(shí)現(xiàn)公司在運(yùn)營(yíng)上的飛躍而是轉(zhuǎn)而通過違法行為進(jìn)行造假？具體原因分析為以下幾個(gè)部分：大股東掏空上市公司、內(nèi)部人操縱股票價(jià)格、規(guī)避新股上市政策是最為主要的原因。

七、結(jié)語

綜上所述，我國(guó)上市公司的起步比較晚，發(fā)展到現(xiàn)在以及呈現(xiàn)了一種上市公司“井噴式”發(fā)展的階段。但也正是因?yàn)榇?，起步晚所帶來的?jīng)驗(yàn)不足就都暴露出來?；诖?，我們應(yīng)該不斷的加強(qiáng)對(duì)上市公司的行為進(jìn)行規(guī)范，直面上市公司出現(xiàn)的不合法行為并及時(shí)訂正，維護(hù)證券交易行為的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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（作者單位：寧夏銀星能源股份有限公司）