企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的比較

王彤

【摘要】關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)，我國(guó)理論界有許多不同的表述。本文著重整理了七種主流觀點(diǎn)，加以比較，歸納各個(gè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)，為企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇提供依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)目標(biāo) 比較

關(guān)于企業(yè)目標(biāo)的討論眾說(shuō)紛紜，理論界有以下較為廣泛接受的觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)效益最大化，利潤(rùn)最大化，權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化，股東財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值最大化，履行社會(huì)責(zé)任，相關(guān)者利益最大化等，如圖1所示。爭(zhēng)論的原因在于每一種財(cái)務(wù)目標(biāo)都存在著一定的缺陷，無(wú)法完美地作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的一項(xiàng)簡(jiǎn)單的指標(biāo)，而需與缺陷彌補(bǔ)機(jī)制相結(jié)合，起到導(dǎo)向、激勵(lì)、凝聚、考核的作用。

一、經(jīng)濟(jì)效益最大化

經(jīng)濟(jì)效益最大化，也是企業(yè)的總目標(biāo)。將總目標(biāo)直接作為財(cái)務(wù)目標(biāo)，相當(dāng)于沒(méi)有細(xì)分，這樣失去了財(cái)務(wù)目標(biāo)存在的意義。由于缺少具體實(shí)踐的可操作性，難以計(jì)量，進(jìn)而難以控制，也無(wú)法追溯相關(guān)責(zé)任，因此并不適合于作為財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)用于實(shí)踐。此觀點(diǎn)幾乎己被時(shí)代拋棄，成為歷史中的曇花一現(xiàn)的觀點(diǎn)。

二、利潤(rùn)最大化

利潤(rùn)最大化則是最簡(jiǎn)便、最易于計(jì)算、應(yīng)用最廣也是最久的一種方式，同時(shí)也是最容易被會(huì)計(jì)師操控的一項(xiàng)變量。但其忽視了貨幣資金的時(shí)間價(jià)值，在通貨膨脹較為嚴(yán)重的時(shí)期，這種財(cái)務(wù)目標(biāo)顯得不夠合理。同時(shí)也沒(méi)有考慮預(yù)期利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)因素及投入成本的高低，企業(yè)為追求高額利潤(rùn)不惜將資本投向高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域或以巨額成本換取相應(yīng)的利潤(rùn)。在利潤(rùn)最大化目標(biāo)下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人收益與企業(yè)利潤(rùn)直接掛鉤，這不可避免地會(huì)驅(qū)使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為帶有短期傾向。

三、權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化

權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化，即將每股盈余最大化以權(quán)益資本凈利率為紐帶將企業(yè)利潤(rùn)與投入資本聯(lián)系起來(lái)，它是對(duì)利潤(rùn)最大化目標(biāo)的修正與改進(jìn)，相比利潤(rùn)最大化，每股盈余最大化將利潤(rùn)與股東投入資本聯(lián)系起來(lái)考察，克服了利潤(rùn)最大化忽視投入資本的缺陷，但它仍然存在著利潤(rùn)最大化目標(biāo)固有的一些缺點(diǎn)。除此之外，每股盈余最大化目標(biāo)的適用范圍較窄，它僅僅適用于發(fā)行普通股的股份制企業(yè)，而對(duì)非股份制企業(yè)則不適用。

四、股東財(cái)富最大化

股東財(cái)富最大化起源于美國(guó)，是上市公司常使用的財(cái)務(wù)目標(biāo)。將財(cái)務(wù)目標(biāo)具體到股東身上，考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并具有長(zhǎng)期傾向，不失為一種較為完善的指標(biāo)。但也由于具體到股東身上，忽略了其他利益相關(guān)者的利益，從而對(duì)其他群體造成傷害?？偠灾廊徊粔蛉妗?/p>

五、企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)價(jià)值最大化是許多西方企業(yè)界和我國(guó)財(cái)務(wù)理論者普遍接受的觀點(diǎn)。企業(yè)價(jià)值二負(fù)債價(jià)值十股東財(cái)富十員工價(jià)值，看似考慮全面，但企業(yè)價(jià)值計(jì)量單位的確定存在顯著問(wèn)題，依據(jù)歷史成本、市場(chǎng)價(jià)格還是未來(lái)收益的現(xiàn)值，這并不是容易解決的問(wèn)題。企業(yè)價(jià)值最大化并沒(méi)有考慮單位資金的效率問(wèn)題，且資金運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)也考慮不足，甚至沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。

六、履行社會(huì)責(zé)任

以上五種方式，均將企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任排除在外。企業(yè)所在的周邊環(huán)境為企業(yè)生產(chǎn)提供了部分資源，因此企業(yè)在制定財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)，也應(yīng)考慮環(huán)境的承載力以及對(duì)造成的污染進(jìn)行補(bǔ)救，并應(yīng)堅(jiān)持綠色生產(chǎn)、綠色經(jīng)營(yíng)、綠色銷(xiāo)售等呵護(hù)環(huán)境的理念，履行社會(huì)責(zé)任。社會(huì)責(zé)任不僅包含法律規(guī)定的稅金，更包含積極參與公益事業(yè)、環(huán)保事業(yè)。

七、相關(guān)利益最大化

利益相關(guān)者包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、客戶、政府、員工、供應(yīng)商等，相關(guān)利益最大化要求所有利益相關(guān)者契約關(guān)系的總和最大化。企業(yè)在此目標(biāo)的指導(dǎo)下，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)關(guān)注各個(gè)相關(guān)群體的利益，并積極承擔(dān)應(yīng)負(fù)的社會(huì)責(zé)任，使利益相關(guān)方相互協(xié)調(diào)、共同博弈。

財(cái)務(wù)目標(biāo)作為企業(yè)總目標(biāo)的一部分，處于核心地位。企業(yè)的最終目標(biāo)就是盈利，如何來(lái)判斷盈利的多少，有多種方式，若從中挑出最優(yōu)的、適合所有企業(yè)的一種財(cái)務(wù)目標(biāo)，相關(guān)者利益最大化可以作為一項(xiàng)較好的選擇。相關(guān)者利益最大化實(shí)則是集中了前六種方法的優(yōu)點(diǎn)，彌補(bǔ)了前六種方法的缺陷，其復(fù)雜性及綜合性，幾乎包含了與盈利有關(guān)的所有人員、機(jī)構(gòu)、組織、單位，考慮全面，將更有助于做出正確的決策。

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