我國(guó)城市商業(yè)銀行公司治理對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響研究

劉錄平，張永馳

（1.廣州銀行佛山分行，廣東佛山528000；2.佛山科學(xué)技術(shù)學(xué)院數(shù)學(xué)與大數(shù)據(jù)學(xué)院，廣東佛山528000）

經(jīng)過(guò)20年的快速發(fā)展，我國(guó)133家城商行截至2016年6月底，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)25.2萬(wàn)億元，年均大約40%增速，資產(chǎn)總額在商業(yè)銀行中占比15.4%，總體發(fā)展勢(shì)頭良好。目前，不少城商行取得了跨區(qū)域開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)，其發(fā)展已不單受限于其總部所在的客群及地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，未來(lái)發(fā)展考驗(yàn)著該行的經(jīng)營(yíng)決策，公司治理水平將制約其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的發(fā)展。

目前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于商業(yè)銀行公司治理和商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的關(guān)系有較多的研究。Amarneh［1］選取約旦13家上市銀行作為樣本，研究發(fā)現(xiàn)集中的股權(quán)和良好的公司治理對(duì)銀行業(yè)績(jī)都有積極的影響。Gunawan［2］研究良好的公司治理，股權(quán)結(jié)構(gòu)和銀行規(guī)模對(duì)印度尼西亞銀行的業(yè)績(jī)和銀行業(yè)的企業(yè)價(jià)值的影響。何威風(fēng)和劉啟亮［3］研究認(rèn)為獨(dú)立董事占董事會(huì)規(guī)模比例的提高有利于提高商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效。王福勝和宋海旭［4］研究發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事或非執(zhí)行董事在董事會(huì)的占比和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，呈顯著正相關(guān)關(guān)系。

本文將通過(guò)多家城商行的歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，分析城市商業(yè)銀行公司治理因素與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響關(guān)系。目的是尋找能夠進(jìn)一步改善城市商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的公司治理途徑，從而提升城市商業(yè)銀行的盈利能力和整體競(jìng)爭(zhēng)力，從而有效帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)促進(jìn)我國(guó)金融行業(yè)的全方位多層次改革具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

1 假設(shè)

本文提出股權(quán)結(jié)構(gòu)治理對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響假設(shè)如下所述。

（1）在商業(yè)銀行股東治理中，政府控股比例與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系；前10大股東占比與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。

（2）在商業(yè)銀行董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)中，董事會(huì)的規(guī)模和獨(dú)立董事占比均對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正面影響。

（3）在商業(yè)銀行高級(jí)管理層激勵(lì)機(jī)制中，高級(jí)管理層董事占比對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生正面影響；持股（股權(quán)）董事比例提高有助于經(jīng)營(yíng)績(jī)效提升。

2 模型的建立

2.1 城市商業(yè)銀行綜合績(jī)效指標(biāo)的構(gòu)建——主成分分析法

本文選取的被解釋變量從體現(xiàn)商業(yè)銀行流動(dòng)性、盈利性和安全性的角度出發(fā)，選取了凈資產(chǎn)收益率、總負(fù)債、資本充足率、撥備覆蓋率、成本收入比、貸款、存款、存貸比、不良貸款率、凈利潤(rùn)、資本資產(chǎn)比率及總資產(chǎn)共12個(gè)指標(biāo)，通過(guò)主成分分析法來(lái)獲得具有代表性的綜合績(jī)效指標(biāo)［5］。

下面選取我國(guó)58家城市商業(yè)銀行作為研究的樣本，選取的時(shí)間段為2011—2015年。數(shù)據(jù)來(lái)源于2011—2015年各城市商業(yè)銀行年報(bào)。通過(guò)數(shù)據(jù)的收集整理，一共有290個(gè)觀測(cè)對(duì)象，3 480個(gè)觀測(cè)值。通過(guò)主成分分析法對(duì)這12個(gè)指標(biāo)進(jìn)行處理，利用主成分分析的提取方法，得到以下結(jié)果。

在提取主成分的過(guò)程中，初始特征值大于1的4個(gè)主成分，第1個(gè)至第4個(gè)主成分的貢獻(xiàn)率分別為43.24%、14.97%、12.75%、9.44%。特征值越大，它所對(duì)應(yīng)的主成分變量包含的信息就越多。顯然，前4個(gè)主成分包含了原來(lái)12個(gè)指標(biāo)80.39%的信息。這表明此4個(gè)成分可將原來(lái)由12個(gè)指標(biāo)反映的城市商業(yè)銀行績(jī)效指標(biāo)反映80.39%。由該主成分分析法得到4個(gè)主成分的線性表達(dá)式分別為

最后，用累積貢獻(xiàn)率作為權(quán)重計(jì)算4個(gè)主成分得分的加權(quán)平均，從而得到了每家城市商業(yè)銀行的綜合績(jī)效指數(shù)Y，即

根據(jù)式（5）可以得到58家城市商業(yè)銀行2011—2015年290個(gè)綜合績(jī)效值，該指標(biāo)數(shù)據(jù)作為下面的被解釋變量。其數(shù)據(jù)如表1所示。

表1 58家城市商業(yè)銀行2011—2015年綜合績(jī)效值（部分）

2.2 公司治理與經(jīng)營(yíng)績(jī)效實(shí)證檢驗(yàn)

下面對(duì)3類(lèi)股東治理指標(biāo)（政府控股比例（國(guó)有股）K1、前10大股東占比K2）、董事會(huì)治理指標(biāo)（董事會(huì)規(guī)模K3、獨(dú)立董事人數(shù)K4）、高級(jí)管理層激勵(lì)機(jī)制治理（高級(jí)管理層董事人數(shù)K5、持股（股權(quán)）董事人數(shù)K6），分別與銀行資產(chǎn)規(guī)模C1、凈利潤(rùn)C(jī)2、資本資產(chǎn)占比C3和不良貸款率C4這4個(gè)控制變量的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析?；貧w結(jié)果整理如表2所示。

表2 公司治理與銀行績(jī)效回歸模型

由表2可得出模型回歸結(jié)論如下。

（1）股東治理與銀行績(jī)效回歸模型。對(duì)股東治理的政府控股比例（國(guó)有股）K1、前10大股東占比K2、銀行資產(chǎn)規(guī)模C1、凈利潤(rùn)C(jī)2、資本資產(chǎn)占比C3、不良貸款率C4這6個(gè)變量的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。SAS計(jì)算表明，回歸模型的F=161 9.92，P＜0.000 1，R2=0.972 9，回歸模型很顯著。

從表2股東治理模型可以看出，政府控股比例（國(guó)有股）K1、前10大股東占比K2與銀行綜合績(jī)效是一個(gè)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。說(shuō)明國(guó)有控股越高，銀行綜合績(jī)效越低；股權(quán)越集中，銀行綜合績(jī)效也越低。這也解釋了城商行過(guò)去20年從原來(lái)100%控股到目前控股集中度有所下降（目前前十大股東整體股權(quán)集中度為64%左右），出讓部分股權(quán)給市場(chǎng)，以完善公司治理結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。從回歸模型的系數(shù)大小可以看出，政府控股比例（國(guó)有股）K1、前10大股東占比K2的系數(shù)都不大，對(duì)銀行綜合績(jī)效影響不大。顯然，股東治理對(duì)銀行綜合績(jī)效影響度不大。

（2）董事會(huì)治理與銀行績(jī)效回歸模型。對(duì)董事會(huì)治理的董事會(huì)規(guī)模K3、獨(dú)立董事人數(shù)K4、銀行資產(chǎn)規(guī)模C1、凈利潤(rùn)C(jī)2、資本資產(chǎn)占比C3、不良貸款率C4這6個(gè)變量的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。SAS計(jì)算表明，回歸模型的 F=1 630.15，P＜0.0001，R2=0.971 9，回歸模型很顯著。

從表2董事會(huì)治理模型可以看出，董事會(huì)規(guī)模K3與銀行綜合績(jī)效是一個(gè)正相關(guān)的關(guān)系；獨(dú)立董事人數(shù)K4與銀行綜合績(jī)效是一個(gè)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。說(shuō)明董事會(huì)規(guī)模越大，銀行綜合績(jī)效越高，發(fā)揮了董事會(huì)作為股東會(huì)執(zhí)行機(jī)構(gòu)的有效作用；獨(dú)立董事人數(shù)越多，銀行綜合績(jī)效反而越低，究其原因，筆者認(rèn)為在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，城商行的股權(quán)機(jī)構(gòu)過(guò)于集中，小股東沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，獨(dú)立董事被內(nèi)部人控制，實(shí)際代表商業(yè)銀行大股東的利益，獨(dú)立董事沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督作用。從回歸模型的系數(shù)大小可以看出，董事會(huì)規(guī)模K3系數(shù)較大，對(duì)銀行綜合績(jī)效存在一定的影響；獨(dú)立董事人數(shù)K4的系數(shù)不大，對(duì)銀行綜合績(jī)效影響不大。顯然，董事會(huì)治理對(duì)銀行綜合績(jī)效有一定的影響，但獨(dú)立董事未能對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響很好地發(fā)揮其應(yīng)有的監(jiān)督作用。

（3）高級(jí)管理層激勵(lì)機(jī)制治理與銀行績(jī)效回歸模型。對(duì)高級(jí)管理層激勵(lì)機(jī)制治理中的高級(jí)管理層董事人數(shù)K5、持股（股權(quán)）董事人數(shù)K6、銀行資產(chǎn)規(guī)模C1、凈利潤(rùn)C(jī)2、資本資產(chǎn)占比C3、不良貸款率C4這6個(gè)變量的數(shù)據(jù)進(jìn)行逐步回歸分析。SAS計(jì)算表明，回歸模型的F=1 530.32，P＜0.000 1，R2=0.9701，回歸模型很顯著。

從表2高級(jí)管理層激勵(lì)機(jī)制治理模型可以看出，高級(jí)管理層董事人數(shù)K5、持股（股權(quán)）董事人數(shù)K6與銀行綜合績(jī)效是一個(gè)正相關(guān)的關(guān)系。說(shuō)明高級(jí)管理層董事人數(shù)越多，銀行綜合績(jī)效越高；持股（股權(quán)）董事人數(shù)越多，銀行綜合績(jī)效越高。從回歸模型的系數(shù)大小可以看出，高級(jí)管理層董事人數(shù)K5、持股（股權(quán)）董事人數(shù)K6的系數(shù)都不大，對(duì)銀行綜合績(jī)效影響不大?？梢?jiàn)，高級(jí)管理層激勵(lì)機(jī)制治理對(duì)銀行綜合績(jī)效的影響不大。實(shí)際上，我國(guó)城商行對(duì)高管長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)不夠，無(wú)法激勵(lì)其創(chuàng)造性和主動(dòng)性，為銀行創(chuàng)造更好的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

3 結(jié)論與建議

3.1 研究結(jié)論

通過(guò)實(shí)證模型來(lái)分析檢驗(yàn)和假設(shè)模型的吻合性，研究發(fā)現(xiàn)如下。

（1）通過(guò)股東治理模型實(shí)證分析檢驗(yàn)，在商業(yè)銀行股東治理中，政府控股比例與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)性呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，前10大股東占比與銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)性為負(fù)相關(guān)。說(shuō)明在城商行中，國(guó)有持股比例高，相對(duì)而言其綜合經(jīng)營(yíng)成效較低；股權(quán)集中度越高，城商行綜合經(jīng)營(yíng)成效越低。政府的控股比例（國(guó)有股）、前10大股東的占比對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效無(wú)明顯的影響，股東治理對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效無(wú)明顯的影響。

（2）商業(yè)銀行董事會(huì)治理模型的治理結(jié)構(gòu)中，董事會(huì)規(guī)模對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正面影響為正確；獨(dú)立董事占比對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正面影響不合理。實(shí)證說(shuō)明董事會(huì)規(guī)模越大，銀行綜合績(jī)效越高，發(fā)揮了董事會(huì)作為股東會(huì)執(zhí)行機(jī)構(gòu)的有效作用；獨(dú)立董事人數(shù)越多，銀行綜合績(jī)效反而越低，主要是在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，城商行的股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)于集中，國(guó)有股的控股權(quán)太集中，小股東沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，獨(dú)立董事實(shí)際上為大股東委派指定產(chǎn)生，受制于大股東，無(wú)法為小股東代言，無(wú)法發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督作用。董事會(huì)治理雖然對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有一定的影響力，但是對(duì)于銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效有正面影響需要獨(dú)立董事能發(fā)揮其應(yīng)有的監(jiān)管作用。

（3）在商業(yè)銀行高級(jí)管理層激勵(lì)機(jī)制模型檢驗(yàn)中，高級(jí)管理層董事占比對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生正面影響正確。說(shuō)明持有股權(quán)董事比例越高，越能提高董事的經(jīng)營(yíng)創(chuàng)利意識(shí)和能動(dòng)性，相對(duì)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效表現(xiàn)更好。同時(shí)高級(jí)管理層在董事會(huì)的占比越多，更能調(diào)動(dòng)高管的經(jīng)營(yíng)決策積極性，銀行綜合績(jī)效越高。目前高級(jí)管理層激勵(lì)機(jī)制治理對(duì)銀行綜合績(jī)效的影響程度不大，主要是城商行持股的高級(jí)管理人員規(guī)模偏少，故對(duì)于經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響無(wú)法顯著體現(xiàn)。

實(shí)證結(jié)果與假設(shè)部分吻合、部分有所不同，從大方向看實(shí)驗(yàn)肯定了我國(guó)城商行公司治理與經(jīng)營(yíng)績(jī)效成正相關(guān)關(guān)系，未來(lái)城商行應(yīng)通過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化并引入戰(zhàn)略投資者來(lái)提升公司治理，完善高管激勵(lì)機(jī)制，特別是注重董事會(huì)獨(dú)立性的建設(shè)，從而達(dá)到提升盈利能力和增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的最大化。

3.2 建議

（1）保持合理的股權(quán)集中度，發(fā)揮政府股東資源優(yōu)勢(shì)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度出發(fā)，在當(dāng)前資本市場(chǎng)快速發(fā)展的情況下，地方政府大股東既要保持其實(shí)際控制權(quán)，又要考慮如何利用其本身?yè)碛械膬?yōu)勢(shì)，做好市場(chǎng)的角色定位。

（2）提高管理層及員工持股，完善持股和薪酬激勵(lì)制度。員工持股計(jì)劃、員工增持計(jì)劃以及下屬項(xiàng)目子公司合伙人制度近年來(lái)成為眾多上市公司均推出各種長(zhǎng)期激勵(lì)措施，部分的國(guó)企在改革過(guò)程中也都有鼓勵(lì)高級(jí)管理層持股，以激發(fā)員工及高級(jí)管理層更好地為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)績(jī)效。高級(jí)管理層長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)，甚至推行到目前上市公司普遍的員工持股，能最大限度地將股東及管理層的利益達(dá)成一致，從而有效提高高管參與公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的積極性。

［1］AMARNEH A A.Corporate Governance,Ownership Structure and Bank Performance in Jordan ［J］.International Journal of Economics and Finance,2014,6（6）:192-202.

［2］GUNAWAN R M B,EFFENDIE D Budiarjo.The Influence of Good Corporate Governance,Ownership Structure and Bank Sizeto the Bank Performance and Company Valuein Indonesia［J］.European Journal of Business and Management,2014,6（24）:9-19.

［3］何威風(fēng),劉啟亮.我國(guó)上市公司高管背景特征與財(cái)務(wù)重述行為研究［J］.管理世界,2010（7）:144-155.

［4］王福勝,宋海旭.基于戰(zhàn)略決策職能的上市公司董事會(huì)治理有效性研究［J］.預(yù)測(cè),2013（3）:33-39.

［5］陳旭.基于利益相關(guān)者視角的商業(yè)銀行公司治理與經(jīng)營(yíng)績(jī)效研究［D］.湘潭:湘潭大學(xué),2016:75-84.