基于還原法的利潤(rùn)真實(shí)性探析
———以樂視網(wǎng)為例

●李艷紅

樂視網(wǎng)自2010年作為網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)全球首家IPO上市的公司以來，一路蓬勃發(fā)展，收入、利潤(rùn)均高速增長(zhǎng)，至2015年銷售收入提升了53.63倍，歸母凈利潤(rùn)更是連年上漲，與優(yōu)酷、愛奇藝等同行的普遍連續(xù)虧損形成天壤之別。樂視網(wǎng)在巔峰時(shí)企業(yè)市值達(dá)到1526億元，曾連續(xù)三年獲得“中國(guó)高科技高成長(zhǎng)50強(qiáng)”、“亞太 500 強(qiáng)”稱號(hào)，并獲“互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)步最快企業(yè)獎(jiǎng)”等一系列獎(jiǎng)項(xiàng)與榮譽(yù)，成為“互聯(lián)網(wǎng)+”的神話。

截至2015年年末，樂視網(wǎng)在財(cái)務(wù)報(bào)表上所展現(xiàn)的一直是一派欣欣向榮的景象，利潤(rùn)也呈現(xiàn)超乎想象的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。然而在2016年幾大利潤(rùn)指標(biāo)均出現(xiàn)了斷崖式下跌，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-3.37億，相比上年暴跌4億，凈利潤(rùn)-2.22億，同比下降202.20%。這突破了人們的認(rèn)知范圍，長(zhǎng)江商學(xué)院薛云奎曾坦言：“我為自己讀不懂樂視網(wǎng)的財(cái)報(bào)而汗顏?！蹦敲?，2016年之前光鮮的利潤(rùn)背后是否存在一些難以察覺的秘密？應(yīng)該如何撥開利潤(rùn)背后的重重疑云還原其真實(shí)面目？鑒于此，本文首先提出“四大怪象”用以揭示樂視網(wǎng)盈利背后存在的問題，接著采取“三大還原法”從相關(guān)會(huì)計(jì)處理的角度探討利潤(rùn)真實(shí)性，利用“兩大巧合”揭示歸母凈利潤(rùn)與少數(shù)股東虧損同步增長(zhǎng)的玄機(jī)，破解利潤(rùn)怪象，并基于此提出遏制利潤(rùn)操縱的相關(guān)建議，最后，本文對(duì)樂視網(wǎng)采取的一系列“財(cái)技”進(jìn)行總結(jié)。

一、文獻(xiàn)回顧

2015年以來，關(guān)于樂視網(wǎng)盈利能力持續(xù)性的質(zhì)疑聲不斷。2015年6月，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)的劉姝威先后發(fā)布 《嚴(yán)格控制上市公司實(shí)際控制人減持套現(xiàn)》和《樂視網(wǎng)分析報(bào)告》兩文，炮轟賈躍亭減持套現(xiàn)行為，并質(zhì)疑樂視網(wǎng) “燒錢式”商業(yè)模式。2016年6月，有專業(yè)人士發(fā)表《樂視財(cái)報(bào)大剖析》，針對(duì)無形資產(chǎn)水分大等七個(gè)問題，認(rèn)為樂視網(wǎng)選擇了非常激進(jìn)的會(huì)計(jì)估計(jì)方法以降低當(dāng)期成本，對(duì)其盈利能力提出質(zhì)疑。2018年1月，長(zhǎng)江商學(xué)院薛云奎在其《樂視網(wǎng)的會(huì)計(jì)“妙手”與“鬼手”》一文中指出樂視網(wǎng)利用“離奇失蹤”的研發(fā)投入、巨額虧損的少數(shù)股東、負(fù)值的所得稅等“鬼手”操作大大增加了凈利潤(rùn)，其資產(chǎn)也多為“泡沫資產(chǎn)”，表示樂視網(wǎng)出于為上市股東謀取利益的目的，存在一系列會(huì)計(jì)操縱行為。從報(bào)表分析的角度來看，對(duì)樂視網(wǎng)會(huì)計(jì)處理的質(zhì)疑主要圍繞研發(fā)支出資本化、無形資產(chǎn)攤銷、遞延所得稅資產(chǎn)確認(rèn)、虧損子公司利益輸送幾個(gè)方面。另外，早先有研究發(fā)現(xiàn)這些方面存在盈余管理的空間和動(dòng)機(jī)。

關(guān)于研發(fā)支出資本化的問題，屈文彬、郭強(qiáng)（2007）實(shí)例研究表明研發(fā)支出發(fā)生前后均為企業(yè)提供了實(shí)施盈余管理的空間，且企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)受到較大的影響。楊春霞（2011）提出新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則使得企業(yè)能夠?qū)⒀邪l(fā)投入資本化計(jì)入資產(chǎn)，但劃分標(biāo)準(zhǔn)、資本化的具體條件仍需完善。

關(guān)于影視版權(quán)無形資產(chǎn)攤銷方法的選擇問題，楊新春（2010）總結(jié)出影視作品項(xiàng)目可以根據(jù)產(chǎn)品當(dāng)期收入占總預(yù)期收入的比例來確定當(dāng)期應(yīng)予攤銷比例。黃慶平（2012）提出網(wǎng)絡(luò)視頻在第一年提高攤銷比例更符合謹(jǐn)慎性原則。

關(guān)于遞延所得稅資產(chǎn)確認(rèn)的問題，鄭可人（2009）指出管理層對(duì)企業(yè)預(yù)期盈利的主觀判斷給利潤(rùn)操縱提供了可能性。馬建威、梁超和余芹（2011）認(rèn)為企業(yè)在核算遞延所得稅資產(chǎn)的過程中極有可能濫用職業(yè)判斷，以達(dá)到平滑利潤(rùn)的目的。

二、“四大怪象”揭示樂視網(wǎng)盈利的自相矛盾

（一）銷售收入上升，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)徘徊不前

營(yíng)業(yè)收入高增長(zhǎng)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)飄忽不定對(duì)比鮮明。單從銷售業(yè)績(jī)上樂視網(wǎng)有著驚人的成長(zhǎng)速度和成功的經(jīng)營(yíng)模式，營(yíng)業(yè)收入一路增長(zhǎng)了17.8倍，銷售收入增長(zhǎng)率也保持高速成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)并于2014年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)高峰，然而，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)顯得并不理想，盡管偶有些許增長(zhǎng)，但總體上其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的下滑趨勢(shì)已難以挽回。樂視網(wǎng)銷售收入的高速成長(zhǎng)主要來源于廣告業(yè)務(wù)和智能終端業(yè)務(wù)量的大幅度增加，在銷售業(yè)績(jī)穩(wěn)定、快速增長(zhǎng)下，樂視網(wǎng)的盈利不僅未能呈現(xiàn)同步增長(zhǎng)的績(jī)優(yōu)形象，反而陷入難以逆轉(zhuǎn)的巨額虧損，這種強(qiáng)烈的反差令人費(fèi)解。如表1所示。

表1 利潤(rùn)表相關(guān)項(xiàng)目（萬(wàn)元）

（二）利潤(rùn)總額為正，而所得稅費(fèi)用為負(fù)

樂視網(wǎng)在利潤(rùn)總額為正的情況下存在巨額的負(fù)所得稅費(fèi)用，使得凈利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于利潤(rùn)總額。所得稅費(fèi)用四年內(nèi)下跌了475.72%，自2014年起更是連續(xù)為負(fù)，而利潤(rùn)總額雖呈現(xiàn)大幅滑坡趨勢(shì)，但始終是正的，如表1所示。所得稅費(fèi)用出現(xiàn)負(fù)值的原因在于巨額遞延所得稅資產(chǎn)，其中，可抵扣虧損占比最高，如表2所示。

樂視網(wǎng)近幾年都存在大額遞延所得稅資產(chǎn)，但母公司各年度所確認(rèn)的金額僅占集團(tuán)整體的一小部分，可以推知可抵扣虧損的主要來源是其子公司，其中樂視致新虧損額度最大。分析可知，根源在于樂視網(wǎng)對(duì)子公司的巨額虧損每年都大額確認(rèn)了遞延所得稅資產(chǎn)，考慮子公司的持續(xù)虧損狀態(tài)及對(duì)未來盈利的預(yù)期，根據(jù)確認(rèn)的一般原則及稅法相關(guān)規(guī)定，樂視網(wǎng)連年大量確認(rèn)子公司可抵扣虧損的合理性值得探析。

表2 可抵扣虧損與遞延所得稅資產(chǎn)表（萬(wàn)元）

（三）凈利潤(rùn)下降，而資本化比例增長(zhǎng)

近年來，樂視網(wǎng)的凈利潤(rùn)整體呈下降趨勢(shì)，尤其是在2016年出現(xiàn)巨額虧損（見表1），而研發(fā)支出金額及資本化比例卻不斷提高（見表3）。樂視網(wǎng)五年內(nèi)累計(jì)投入研發(fā)成本45億，而賺取凈利潤(rùn)僅5.46億。通常，企業(yè)研發(fā)支出的費(fèi)用化率隨著研發(fā)過程中風(fēng)險(xiǎn)程度的變大而升高，相反，研發(fā)成本資本化率很高則表明公司內(nèi)部研發(fā)不確定性很低，大多數(shù)研發(fā)成本最終能夠產(chǎn)生效益性資產(chǎn)。企業(yè)研發(fā)資本化比例與內(nèi)部研發(fā)效率成正比，由于樂視網(wǎng)的研發(fā)投入資本化率很高，說明其研發(fā)效率很高，但對(duì)于樂視網(wǎng)資本化率增長(zhǎng)而凈利潤(rùn)不增反減的情況，企業(yè)很有可能存在通過過度資本化虛增資產(chǎn)、降低當(dāng)期損益進(jìn)行盈余管理的行為。

（四）歸母凈利潤(rùn)暴增，而少數(shù)股東損益巨虧

在合并報(bào)表層面，伴隨著歸母凈利潤(rùn)連年增長(zhǎng)的是少數(shù)股東的加倍巨虧。從表1可以看出，一直以來，樂視網(wǎng)歸母凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)且為正，而少數(shù)股東損益則持續(xù)下跌且為負(fù)。由于合并報(bào)表凈利潤(rùn)等于歸屬于上市公司大股東的凈利潤(rùn)加上少數(shù)股東損益，可見，正是因?yàn)樯贁?shù)股東損益發(fā)生了巨虧，樂視網(wǎng)的歸母凈利潤(rùn)才得以大幅增長(zhǎng)。

表3 樂視網(wǎng)研發(fā)投入金額及占比（萬(wàn)元）

從報(bào)表上看，控股股東似乎賺取了子公司的全部盈利，少數(shù)股東則持續(xù)分擔(dān)著子公司的巨額虧損，以至于合并報(bào)表凈利潤(rùn)與歸母凈利潤(rùn)之間出現(xiàn)巨大反差。巧合的是，樂視網(wǎng)為數(shù)不多的重要非全資子公司全部虧損。其中，樂視致新虧損額度最大，而樂視網(wǎng)并沒有在每年的報(bào)告中專門披露造成巨虧的原因。因此，樂視網(wǎng)有精心安排控股子公司巨虧從而向母公司 “輸血”之嫌。

三、“三大還原法”探析樂視網(wǎng)利潤(rùn)真實(shí)性

（一）研發(fā)支出劃分合理化還原法

1、“全現(xiàn)”費(fèi)用化研發(fā)支出還原法。樂視網(wǎng)存在費(fèi)用化研發(fā)成本不知所蹤的問題，導(dǎo)致管理費(fèi)用偏低從而助增利潤(rùn)總額。開發(fā)階段符合無形資產(chǎn)確認(rèn)條件的開發(fā)成本應(yīng)予資本化，從研發(fā)支出中扣除資本性支出即為應(yīng)予費(fèi)用化金額，相應(yīng)計(jì)入管理費(fèi)用。從年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，樂視網(wǎng)存在研發(fā)費(fèi)用披露不完善的弊端，幾乎沒有對(duì)管理費(fèi)用中研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行披露，只有2016年于凈利潤(rùn)突然虧損的情況下，在管理費(fèi)用（總額59,627.35萬(wàn)元）中披露了研發(fā)支出這一明細(xì)項(xiàng)目為1,992萬(wàn)元，然而該金額與實(shí)際應(yīng)予費(fèi)用化支出68,147.89萬(wàn)元相差甚遠(yuǎn)，且對(duì)應(yīng)的上年發(fā)生額為0，這不合邏輯。將樂視近幾年的管理費(fèi)用與應(yīng)予費(fèi)用化研發(fā)成本的金額進(jìn)行系統(tǒng)比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)管理費(fèi)用明顯過低。如表3所示。

即使考慮到存在其他負(fù)值管理費(fèi)用明細(xì)項(xiàng)目的抵銷，但樂視網(wǎng)對(duì)如此金額重大的事項(xiàng)并未在其報(bào)告中披露，消失的研發(fā)費(fèi)用無從解釋，很難讓人不對(duì)其真實(shí)性產(chǎn)生懷疑。因此，樂視網(wǎng)很有可能存在少計(jì)研發(fā)費(fèi)用的情況，目的在于虛增利潤(rùn)。由于本文難以確定未經(jīng)確認(rèn)的費(fèi)用化支出金額，亦無法獲得管理費(fèi)用明細(xì)，難以對(duì)少計(jì)的費(fèi)用化支出進(jìn)行估計(jì)。但可以確定的是，面對(duì)如此異常的費(fèi)用化支出，如果進(jìn)行還原，將對(duì)利潤(rùn)額有非常大的影響。

圖1 利潤(rùn)總額模擬還原

2、降低研發(fā)支出資本化率還原法。從行業(yè)對(duì)比、經(jīng)濟(jì)效益角度考慮，樂視網(wǎng)研發(fā)投入存在過度資本化的問題。（1）與同行業(yè)相比，資本化率偏高。華為、格力等大多高科技企業(yè)的研發(fā)支出資本化程度較低，甚至直接將研發(fā)投入全部確認(rèn)為費(fèi)用，而樂視網(wǎng)將60%左右的研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行資本化。（2）與毛利率相比，資本化率偏高。通常情況下，研發(fā)投入的費(fèi)用化比例與研發(fā)過程中的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性成正比，且只有公司獲取較高的研發(fā)效益，才能提高資本化程度。由于樂視網(wǎng)的研發(fā)資本化率接近60%，意味著研發(fā)支出大都能夠形成有效的、收益性的無形資產(chǎn)。樂視網(wǎng)研發(fā)成果構(gòu)成其生態(tài)體系中的主營(yíng)業(yè)務(wù)，但報(bào)表數(shù)據(jù)顯示毛利率大幅度下降，這與前述具有較高研發(fā)效率相矛盾。

研發(fā)投入過度資本化，促增企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。研發(fā)支出是否滿足資本化條件在較大程度上取決于公司的主觀判斷，將其資本化作為無形資產(chǎn)，通過逐年攤銷、分期計(jì)入損益可以美化利潤(rùn)，相反，對(duì)其費(fèi)用化一次性計(jì)入當(dāng)期損益會(huì)降低利潤(rùn)，這就為很多企業(yè)利用研發(fā)支出資本化進(jìn)而操縱利潤(rùn)創(chuàng)造了可能。

樂視網(wǎng)抬高研發(fā)支出資本化率的會(huì)計(jì)處理大大提高了利潤(rùn)總額，有利潤(rùn)操縱之嫌。本文擬降低資本化程度來還原利潤(rùn)總額，考慮行業(yè)平均水平，將資本化率保守估計(jì)為20%進(jìn)行數(shù)據(jù)模擬，這樣經(jīng)過調(diào)整后會(huì)導(dǎo)致管理費(fèi)用增加，進(jìn)而使得利潤(rùn)總額大幅下降。還原后的利潤(rùn)總額變動(dòng)很大，在2014年虧損程度尤為明顯，且整體呈遞減趨勢(shì)，直至2016年的巨虧。模擬數(shù)據(jù)如表4所示，模擬曲線如圖1所示。

表4 樂視網(wǎng)研發(fā)支出還原對(duì)利潤(rùn)總額影響表（萬(wàn)元）

表5 加速攤銷法還原樂視網(wǎng)利潤(rùn)總額（萬(wàn)元）

表6 遞延所得稅資產(chǎn)還原凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）

（二）無形資產(chǎn)加速攤銷還原法

影視版權(quán)在樂視網(wǎng)無形資產(chǎn)中的占比達(dá)80%左右，樂視網(wǎng)采取直線法進(jìn)行攤銷存在較大的爭(zhēng)議。其一，攤銷方法。企業(yè)無形資產(chǎn)攤銷方法的選擇很可能直接影響報(bào)表利潤(rùn)產(chǎn)生差異。由于影視劇版權(quán)更新迭代快，且網(wǎng)絡(luò)流量通常會(huì)隨著開播年限增長(zhǎng)而衰減，樂視網(wǎng)直線攤銷法下影視版權(quán)的收入確認(rèn)與成本攤銷明顯不匹配。其二，攤銷年限。樂視網(wǎng)年報(bào)中披露對(duì)使用壽命有限的影視版權(quán)按授權(quán)期限或10年進(jìn)行攤銷。這符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，但眾所周知，各類影視劇的影響力和觀眾熱情度具有很強(qiáng)的時(shí)效性，其預(yù)期能夠產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的年限往往低于其授權(quán)期限。此外，同行攤銷對(duì)比。同行業(yè)的愛奇藝等視頻網(wǎng)站對(duì)影視版權(quán)大都選擇加速攤銷法，在網(wǎng)絡(luò)流量大的年度提升攤銷額，優(yōu)酷土豆甚至對(duì)購(gòu)買的影視版權(quán)在首年就按50%比例攤銷。

因此，從收入費(fèi)用匹配原則和謹(jǐn)慎性原則的角度，可以考慮對(duì)樂視網(wǎng)也采取加速計(jì)提攤銷的會(huì)計(jì)處理，以提高成本收入關(guān)聯(lián)性、增強(qiáng)行業(yè)可比性。將樂視網(wǎng)的影視版權(quán)攤銷以當(dāng)期新增的影視版權(quán)無形資產(chǎn)為基礎(chǔ) （假設(shè)在期中新增），按照 70%、20%、10%的比例分三年加速攤銷，以2015年為例，當(dāng)期模擬計(jì)提攤銷額=70%/2×W2015+(70%/2+20%/2)×W2014+(20%/2+10%/2)×W2013+10%/2×W2012（其中，W20xx表示20XX年新增的影視版權(quán)無形資產(chǎn)金額），依此法對(duì)其他年度攤銷額及利潤(rùn)總額簡(jiǎn)單還原，模擬數(shù)據(jù)見表5，利潤(rùn)總額的變化曲線見圖1，可以看出，如果采取加速攤銷的方法，利潤(rùn)會(huì)有明顯下降，甚至從2012年開始直接扭贏為虧。(見表5)

（三）遞延所得稅資產(chǎn)重新確認(rèn)還原法

樂視網(wǎng)巧用變“負(fù)”為“正”的稅務(wù)處理，使得凈利潤(rùn)遠(yuǎn)高于利潤(rùn)總額，究其根本在于由可抵扣虧損確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)，而企業(yè)的主觀判斷作為確認(rèn)可抵扣虧損的重要依據(jù)，其合理性值得商榷。分析發(fā)現(xiàn)主要存在以下問題：

1、合并層面子公司持續(xù)虧損，未來盈利不可期。由可抵扣虧損產(chǎn)生的遞延所得稅資產(chǎn)的確認(rèn)，應(yīng)當(dāng)以公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)和預(yù)期足夠盈利作為前提條件。樂視下屬的子公司自2013年至2015年可彌補(bǔ)虧損增加值分別為0.8億元、6.4億元及9.8億元。就整個(gè)合并報(bào)表層面來看，在企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損、資金狀況未見改觀、融資成本亦不斷上升的背景下，應(yīng)該認(rèn)為公司極有可能無足夠盈利來彌補(bǔ)如此大規(guī)模虧損。因此，所謂資產(chǎn)或許只是“泡沫性資產(chǎn)”。 (見表 6)

2、主要虧損子公司樂視致新盈利模式存在問題。樂視網(wǎng)發(fā)生巨虧的子公司主要是樂視致新，樂視致新主營(yíng)終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)，而終端業(yè)務(wù)也是造成樂視網(wǎng)盈利能力下降的關(guān)鍵所在。2014年樂視網(wǎng)在報(bào)告中稱其高成本銷售樂視TV等終端產(chǎn)品更多的是擴(kuò)展市場(chǎng)占有率，而非快速創(chuàng)造利潤(rùn)。這種“燒錢式”經(jīng)營(yíng)策略不僅對(duì)公司當(dāng)期利潤(rùn)造成了一定影響，由于市場(chǎng)變化、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等因素，通過燒錢擴(kuò)大市場(chǎng)的策略很難持續(xù)下去。由此可以得出結(jié)論：子公司利潤(rùn)下降的趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。

故而本文合理懷疑這屬于利用非全資子公司可抵扣虧損操縱利潤(rùn)進(jìn)而粉飾報(bào)表的行為。在2013-2015年，樂視下屬子公司中確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)的可彌補(bǔ)虧損分別為0.79億、7.22億和16.97億——這是一個(gè)累計(jì)數(shù)，分年度來看三年各自虧損0.79億、6.43億和9.75億——沒有好轉(zhuǎn)的跡象。本文擬采用不確認(rèn)可抵扣虧損的影響來還原凈利潤(rùn)的做法，以2015年為例，當(dāng)期“可抵扣虧損”影響稅費(fèi)的增加額為4.24億-1.80億=2.44億，若從所得稅費(fèi)用中把可抵扣虧損的影響扣除并還原回去是-1.43-（-2.44）=1.01億，凈利潤(rùn)相應(yīng)還原為0.74億-1.01億=-0.27億。也就是說，在可抵扣虧損的影響下，凈利潤(rùn)直接從-0.27億變?yōu)?.17億。依此法對(duì)其他年度凈利潤(rùn)進(jìn)行估計(jì)還原的模擬數(shù)據(jù)如表6所示，凈利潤(rùn)明顯降低，其中2013年下降幅度偏小，隨后幾年的凈利潤(rùn)在還原后均呈現(xiàn)負(fù)值。模擬變化曲線如圖2所示：

圖2 凈利潤(rùn)模擬還原

圖3 凈利潤(rùn)關(guān)系曲線

四、“兩個(gè)巧合”揭示歸母凈利潤(rùn)反常

如圖3所示。樂視網(wǎng)“飄紅”業(yè)績(jī)的背后是少數(shù)股東損益的巨虧，且虧損幅度節(jié)節(jié)攀升，尤其是近兩年尤為明顯。分析發(fā)現(xiàn)，樂視網(wǎng)“歸母凈利潤(rùn)”和“少數(shù)股東損益巨虧”同步增長(zhǎng)并非偶然，非全資子公司實(shí)質(zhì)上是母公司的“輸血袋”，歸屬于母公司股東的高速利潤(rùn)增長(zhǎng)，是通過眾多子公司自身的虧損來實(shí)現(xiàn)的。其中存在“兩個(gè)巧合”，即盈虧巧合和控制巧合，對(duì)其具有重大影響。

（一）巨虧巧合：非全資子公司全部巨虧

樂視網(wǎng)合并范圍內(nèi)的子公司中，非全資子公司全部持續(xù)巨虧，其中樂視致新虧損尤為明顯。如表7所示。

正是由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的特意設(shè)計(jì)，樂視網(wǎng)利潤(rùn)表呈現(xiàn)出母公司攫取利潤(rùn)而少數(shù)股東承擔(dān)虧損的異常情形。影響途徑主要包括：其一，承擔(dān)小部分子公司虧損。樂視網(wǎng)用最少的股權(quán)比例獲取非全資子公司控制權(quán)，納入合并報(bào)表范圍。譬如樂視電子商務(wù)有限公司，雖然2015年樂視網(wǎng)對(duì)其達(dá)到了控制，但實(shí)際上只占有該公司30%的股份，即母公司僅需承擔(dān)小部分虧損，其余則歸子公司少數(shù)股東。其二，非全資子公司利益輸送。樂視網(wǎng)為打造“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”商業(yè)模式，進(jìn)行了一系列多元化業(yè)務(wù)擴(kuò)張，而大部分業(yè)務(wù)難以與老本行產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，因此需要大量資金的支持。樂視致新等通過“燒錢”、關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生虧損，向母公司輸送利益，使得少數(shù)股東承擔(dān)虧損，而母公司的營(yíng)業(yè)收入不斷提升，獲得利潤(rùn)。其三，全資子公司盈利。樂視網(wǎng)將盈利的子公司全資納入合并范圍，合并報(bào)表時(shí)，大盈利、小虧損相抵銷，母公司股東仍盈利；而少數(shù)股東在其中扮演“背鍋者”的角色，承擔(dān)大多數(shù)虧損。

（二）控制巧合：大小股東幕后同源

樂視網(wǎng)控股股東和虧損子公司少數(shù)股東的幕后控制人實(shí)際上相同。歸母凈利潤(rùn)和“少數(shù)股東損益巨虧”同步增長(zhǎng)的關(guān)鍵在于安置非全資子公司虧損，如果少數(shù)股東是獨(dú)立的第三方而拒絕當(dāng) “背鍋者”，這一安排便會(huì)落空。表面看其他少數(shù)股東無辜承擔(dān)了虧損，但事實(shí)是這些所謂小股東的幕后控制人都是賈躍亭。以最大的虧損子公司樂視致新為例，樂視控股是樂視致新最大的少數(shù)股東 （持股比例約為21.67%），而據(jù)樂視網(wǎng)在年報(bào)中披露實(shí)際控制人產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系顯示，賈躍亭是樂視網(wǎng)大股東，同時(shí)又握有樂視控股的絕對(duì)控制能力。樂視網(wǎng)通過子公司少數(shù)股東巨額虧損向母公司 “輸血”，從而美化報(bào)表業(yè)績(jī)，使股價(jià)不斷上漲。

表7 重要的非全資子公司信息表

五、遏制利潤(rùn)“四大怪象”的建議

樂視網(wǎng)通過利潤(rùn)操縱來掩飾經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)危機(jī)，但終究“紙包不住火”，對(duì)其他公司和監(jiān)管機(jī)構(gòu)有一定的借鑒意義。上市公司很可能因內(nèi)部因素（如資金需要、避免摘牌退市）或外部因素（如地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展）而美化利潤(rùn)、粉飾報(bào)表，或利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則漏洞進(jìn)而利潤(rùn)操縱，本文從以下角度提出相應(yīng)建議。

（一）合理實(shí)施盈余管理

企業(yè)應(yīng)當(dāng)把握盈余管理的限度，合理實(shí)施盈余管理行為。目前我國(guó)上市公司普遍存在盈余管理現(xiàn)象，會(huì)計(jì)政策在會(huì)計(jì)環(huán)境差異下提供的可選擇空間為企業(yè)實(shí)施盈余管理創(chuàng)造了條件。上市公司在合理限度內(nèi)利用會(huì)計(jì)政策的靈活性實(shí)施盈余管理有利于實(shí)現(xiàn)修正財(cái)報(bào)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)造價(jià)值等合法目的，但過度盈余管理就會(huì)造成利潤(rùn)操縱的問題，由于盈余管理本身并不改變企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，還在一定程度上隱藏了企業(yè)潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，過度運(yùn)用盈余管理手段不僅嚴(yán)重違背財(cái)務(wù)人員職業(yè)規(guī)范，還會(huì)導(dǎo)致報(bào)表失真，誤導(dǎo)股東及其他利益相關(guān)者作出錯(cuò)誤決策。企業(yè)必須杜絕過度資本化、關(guān)聯(lián)交易扭曲收入、故意托管經(jīng)營(yíng)、虛增利潤(rùn)等會(huì)計(jì)造假或利潤(rùn)操縱行為，共同營(yíng)造和諧、穩(wěn)定的資本市場(chǎng)環(huán)境。

（二）恰當(dāng)運(yùn)用職業(yè)判斷

針對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則未詳細(xì)規(guī)定的方面，企業(yè)財(cái)務(wù)人員需客觀、公允地運(yùn)用職業(yè)判斷。會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的本質(zhì)是對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的均衡，有研究發(fā)現(xiàn)，出于避免被退市的行為動(dòng)機(jī)，上市公司中會(huì)計(jì)職業(yè)判斷相比會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更容易造成利潤(rùn)項(xiàng)目差異。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在某些方面存在不確定性和可選擇性，比如研發(fā)階段的劃分、折舊攤銷方法的選擇、資產(chǎn)減值認(rèn)定、可抵扣虧損的確認(rèn)等，相關(guān)職業(yè)判斷就尤為重要，會(huì)計(jì)人員必須減少主觀性，不斷提升自身職業(yè)能力，以遵守法律法規(guī)、恪守職業(yè)操守為前提，以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定為限制，以客觀公允反映為原則，在均衡成本效益的同時(shí)綜合考慮適用性，結(jié)合企業(yè)實(shí)際狀況恰當(dāng)作出職業(yè)判斷。

（三）規(guī)范披露會(huì)計(jì)信息

企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡量全面充分地披露會(huì)計(jì)信息，縮小利潤(rùn)操縱的空間。目前國(guó)家相應(yīng)法規(guī)并未對(duì)企業(yè)報(bào)表信息的披露作出嚴(yán)格規(guī)定，給企業(yè)借以實(shí)施利潤(rùn)操縱行為提供了機(jī)會(huì)。在信息披露方面，部分企業(yè)存在披露不全面、不客觀、不準(zhǔn)確和不及時(shí)的缺陷，甚至扭曲真實(shí)信息，導(dǎo)致報(bào)表數(shù)據(jù)失真，嚴(yán)重削弱了會(huì)計(jì)信息的決策相關(guān)性和可靠性。企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化嚴(yán)格遵守法律法規(guī)客觀、及時(shí)、準(zhǔn)確地對(duì)外披露相關(guān)信息，公允反映企業(yè)實(shí)際情況，規(guī)范執(zhí)行強(qiáng)制性信息披露。此外，企業(yè)還應(yīng)自覺增強(qiáng)信息披露的責(zé)任意識(shí)，主動(dòng)披露自愿性信息及預(yù)測(cè)性信息，對(duì)法律法規(guī)未強(qiáng)制規(guī)定披露的重要事項(xiàng)也要在報(bào)表附注中進(jìn)行說明，如研發(fā)支出劃分標(biāo)準(zhǔn)、折舊攤銷計(jì)提依據(jù)、預(yù)期經(jīng)濟(jì)利益實(shí)現(xiàn)方式等，提高會(huì)計(jì)信息披露的規(guī)范性和有效性。

（四）加強(qiáng)監(jiān)管準(zhǔn)則執(zhí)行

推動(dòng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有效執(zhí)行需要企業(yè)內(nèi)外部協(xié)同督促。一方面，“機(jī)構(gòu)+制度”雙重完善，鞏固內(nèi)部治理。企業(yè)建立內(nèi)部制度規(guī)范會(huì)計(jì)行為，要求會(huì)計(jì)人員嚴(yán)格遵守會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制度，由公司治理機(jī)構(gòu)、內(nèi)部審計(jì)部門加強(qiáng)監(jiān)管查處，對(duì)會(huì)計(jì)處理的合法性、有效性和真實(shí)性進(jìn)行綜合審查和評(píng)估，充分發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督作用，積極防范利潤(rùn)操縱行為。另一方面，“政府+審計(jì)”雙管齊進(jìn)，強(qiáng)化外部監(jiān)督。注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)保證獨(dú)立性，提高利潤(rùn)操縱風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并由政府嚴(yán)格要求企業(yè)披露關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)，增加會(huì)計(jì)信息透明度，重點(diǎn)加大對(duì)企業(yè)利潤(rùn)操縱行為的處罰力度。政府、審計(jì)強(qiáng)化對(duì)企業(yè)行為的督查審核，合力形成有效的外部約束機(jī)制。

（五）合理制定發(fā)展戰(zhàn)略

企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略講求經(jīng)濟(jì)效益和協(xié)同效應(yīng)。樂視在戰(zhàn)略上追求多元化顯得過于盲目，樂視的多元化生態(tài)系統(tǒng)本身是一個(gè)很先進(jìn)的戰(zhàn)略理念，但戰(zhàn)略擴(kuò)張的快速推進(jìn)與實(shí)際運(yùn)營(yíng)中資金循環(huán)管理“脫節(jié)”，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金壓力、財(cái)務(wù)危機(jī)，而這些經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略弊端依靠“財(cái)技”的遮掩是無法消除的。企業(yè)應(yīng)在多元化擴(kuò)張的同時(shí)注重產(chǎn)業(yè)黏性，提高資源使用效率，保證產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略協(xié)同，當(dāng)出現(xiàn)過度擴(kuò)張問題，企業(yè)應(yīng)調(diào)節(jié)動(dòng)態(tài)能力，做出戰(zhàn)略調(diào)整。

從分析中可以看出，樂視網(wǎng)超額的報(bào)表利潤(rùn)背后主要有四個(gè)原因：一是研發(fā)階段的劃分條件不明確資本化了大量研發(fā)支出；二是使用會(huì)計(jì)估計(jì)選擇依據(jù)模糊的漏洞降低了當(dāng)期費(fèi)用；三是借用子公司虧損累積了大額的遞延所得稅資產(chǎn)；四是巧用合并范圍納入了虧損非全資子公司和盈利全資子公司。

三者從理論上而言，均涉及到會(huì)計(jì)職業(yè)判斷，且未違反相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，但均有利潤(rùn)操縱之嫌。第一點(diǎn)存在著高估資產(chǎn)的情況。樂視網(wǎng)判定大量的研發(fā)支出都能形成有效資產(chǎn)而對(duì)其資本化，但數(shù)據(jù)表明企業(yè)并不具備如此高的研發(fā)效率，有虛增無形資產(chǎn)之嫌。此外，研發(fā)支出資本化比例過高也導(dǎo)致計(jì)入當(dāng)期損益的費(fèi)用降低，從而成為利潤(rùn)表中利潤(rùn)總額失真的重要誘因。第二點(diǎn)存在著低估損益及成本的情況。樂視網(wǎng)對(duì)影視版權(quán)按授權(quán)期限或10年采取直線攤銷，但影視版權(quán)為企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)利益隨年限呈下降趨勢(shì)，即前期多后期少，企業(yè)選擇成本后延的方法進(jìn)行攤銷，明顯收入費(fèi)用不匹配，這與會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性背道而馳。第三點(diǎn)存在濫用會(huì)計(jì)職業(yè)判斷的嫌疑。企業(yè)利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的局限性，對(duì)未來利潤(rùn)無根據(jù)的樂觀，將子公司虧損認(rèn)定為可抵扣虧損，預(yù)期在未來期間很可能取得足夠應(yīng)納稅所得額，并在連續(xù)會(huì)計(jì)年度計(jì)提了巨額遞延所得稅資產(chǎn)，從而達(dá)到所得稅費(fèi)用減少、凈利潤(rùn)相應(yīng)增加以調(diào)節(jié)盈余的效果。第四點(diǎn)則是利用合并范圍。實(shí)際控制人通過合并范圍內(nèi)復(fù)雜的股權(quán)安排，利用少數(shù)的資本投入獲取對(duì)上市公司的絕對(duì)控制權(quán)，“少數(shù)股東損益”在合并報(bào)表中扮演著重要角色，而樂視網(wǎng)通過讓少數(shù)股東巨虧方式，使得歸屬于母公司的凈利潤(rùn)飆升，從而實(shí)現(xiàn)利益輸送。

樂視網(wǎng)在上市后采取了一系列較為極端的方式進(jìn)行盈余管理，利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則缺陷竭力降低當(dāng)期損益、營(yíng)造巨額盈利的表象以吸引投資者。但過度的盈余管理給后期盈利帶來巨大壓力，企業(yè)必須要不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，才能減輕滯后的成本費(fèi)用的壓力，這也是樂視網(wǎng)在2016年難以持續(xù)前幾年的利潤(rùn)攀升，各大盈利指標(biāo)均出現(xiàn)暴跌的原因所在。■

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