外資銀行對銀行體系穩(wěn)定性的影響：基于中國銀行業(yè)的實證研究

摘要：文章使用中國銀行業(yè)2005年第一季度至2017年第三季度的季度數(shù)據(jù)，建立銀行體系穩(wěn)定性指數(shù)進行實證研究并發(fā)現(xiàn)：外資銀行對中國銀行體系穩(wěn)定性影響隨著外資銀行業(yè)務(wù)份額占比的上升呈現(xiàn)“U”型關(guān)系，即當(dāng)外資銀行貸款占比小于2.3%時，我國銀行體系的穩(wěn)定性隨著外資銀行貸款占比上升而下降；當(dāng)外資銀行貸款占比大于2.3%時，我國銀行體系的穩(wěn)定性隨著外資銀行貸款占比上升而上升。

關(guān)鍵詞：穩(wěn)定性；銀行體系；外資銀行；貸款規(guī)模

一、 引言與文獻回歸

世界上各個國家對外資銀行保持謹慎的態(tài)度，呈現(xiàn)準入門檻高、審批復(fù)雜、監(jiān)管嚴謹?shù)忍攸c。主要原因在于銀行業(yè)的重要性和外資銀行引入的不可逆性。根據(jù)wind顯示，雖然外資銀行的業(yè)務(wù)開展在我國遭遇了“滑鐵盧”，但是其在我國的整個布局并沒有停下腳步。2013年～2016年外資銀行在我國營業(yè)機構(gòu)的資產(chǎn)總額分別達到了2.56萬億元、2.81萬億元、2.77萬億元、3.17萬億元，呈現(xiàn)不斷增長的態(tài)勢。如今面對與我國銀行業(yè)體系結(jié)合越發(fā)緊密的外資銀行，傳統(tǒng)銀行該如何競爭如何抓住機遇發(fā)展以保全自己并利用好這一把“雙刃劍”，是一個應(yīng)該研究并且非常緊迫的問題。

目前國內(nèi)外在該方面的學(xué)術(shù)研究大都聚焦于外資銀行進入東道國的方式及其對東道國的影響和東道國的應(yīng)對策略。由于銀行體系穩(wěn)定性并不能夠直接用數(shù)據(jù)表示，所以必須選取代理變量進行替代。選取不同的變量會有不同的偏差，因此選取好的代理變量十分重要。

回顧國內(nèi)外的研究，對銀行體系穩(wěn)定性的衡量主要分為單一性指標測算以及綜合性指數(shù)測算。單一性指標測算方面，劉志洋（2017）利用KMV模型測量銀行體系的穩(wěn)定性：將銀行視為看漲期權(quán)，簡單對銀行體系的穩(wěn)定性進行衡量；邱立成、王鳳麗（2010）采用四個指標：國內(nèi)銀行貸款占總資產(chǎn)的比例、信貸質(zhì)量、流動性以及資產(chǎn)回報率作為衡量銀行體系穩(wěn)定性的指標，并且分別對四個指標進行考察分析；Okuda和Rungsomboon（2006）利用DEA方式測算出銀行體系的穩(wěn)定性，也不失為一種很好的方法。在綜合性指標測算方面，歐洲央行的金融脆弱性工作組運用銀行系統(tǒng)健全指標、宏觀經(jīng)濟因素以及危機傳染因素三類指數(shù)測度金融脆弱性問題；黨超（2017）利用IBSS模型和商業(yè)銀行存款、貸款以及國外凈資產(chǎn)三個指標構(gòu)建綜合性指數(shù)衡量銀行體系穩(wěn)定性。

各學(xué)者對于外資銀行的進入一般持積極態(tài)度。姚耀軍（2015）通過利用現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性模型和A股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)實證分析，認為外資銀行進入會對中小型企業(yè)產(chǎn)生“撇脂效應(yīng)”，如果能夠在給予外資銀行國民待遇的同時規(guī)范其運作并合理引導(dǎo)外資銀行的業(yè)務(wù)范圍，長期中外資銀行將會提高銀行體系的穩(wěn)定性。周慧君（2009）認為外資銀行對我國銀行效率的影響具有閥值效應(yīng)，呈現(xiàn)階段性特征；殷書爐（2013），王瑞潮（2017）也有類似的研究結(jié)論。

基于此本文的研究思路重點為外資銀行對中國銀行業(yè)的滲入程度以及中國銀行體系的穩(wěn)定性水平。提出假設(shè)：當(dāng)外資銀行業(yè)務(wù)份額占比較低時，外資銀行業(yè)務(wù)份額的上升會損害我國銀行體系的穩(wěn)定性；當(dāng)外資銀行的業(yè)務(wù)份額占比達到一定水平時，外資銀行業(yè)務(wù)份額的上升將會對我國銀行體系的穩(wěn)定性產(chǎn)生有益影響，呈現(xiàn)“U”型關(guān)系。

二、 研究設(shè)計與回歸結(jié)果

1. 模型設(shè)定。本文在模型的建立過程中主要參考了周慧君（2009）等人的實證研究模型。由于本文假設(shè)外資銀行對中國銀行體系穩(wěn)定性影響呈現(xiàn)“U”型關(guān)系，所以建立的基本模型為：

Yt=？琢+？茁1Xt+？茁2X2t+？茁1Zt+ut

其中Y代表各期銀行穩(wěn)定性指數(shù)，X代表外資銀行進入程度，其二次項用來捕捉外資銀行進入可能對中國銀行體系穩(wěn)定性產(chǎn)生的非線性影響，Z代表各控制變量。

2. 變量選取。被解釋變量的選擇：銀行業(yè)的穩(wěn)定性受到各種因素的影響，僅僅使用一個因素衡量銀行體系的穩(wěn)定性是不全面、不合理的，需要一個綜合性的指標來衡量銀行體系的穩(wěn)定性水平。本文在參考前人研究成果的基礎(chǔ)上，運用大體上能夠反映商業(yè)銀行穩(wěn)定性的四項指標建立綜合指數(shù)來衡量我國銀行體系的穩(wěn)定性。四項指標分別為：新增貸款比不良貸款、不良貸款率、平均貸款利率、超額存款準備金率。顯然，四者都在穩(wěn)定的狀態(tài)時，銀行體系比較穩(wěn)定；當(dāng)波動性較大時，銀行體系的穩(wěn)定性較差。

銀行體系穩(wěn)定性指數(shù)的估計模型：

bssi=■|（xit-？滋i）/？滋i|

上式中，？滓i表示以上各指標樣本季度數(shù)據(jù)的標準差，？滋i為各指標樣本季度數(shù)據(jù)的平均值，|（xit-？滋i）/？滋i|表示第t期某指標對其均值的偏離程度。在各期數(shù)據(jù)中，對于任意一個指標，例如新增貸款比不良貸款，當(dāng)期數(shù)據(jù)偏離考察期內(nèi)數(shù)據(jù)均值程度的大小影響當(dāng)期銀行體系的穩(wěn)定性，偏離程度越大，認為當(dāng)期銀行體系穩(wěn)定性受到的負向影響越大；用？滓i作為銀行體系穩(wěn)定性指數(shù)中各指標所占的權(quán)重，即該指標的波動性越大，賦予的權(quán)重就越大。所以，當(dāng)穩(wěn)定性指數(shù)值越大，該期銀行體系的穩(wěn)定性越弱；而同樣當(dāng)穩(wěn)定性指數(shù)值越小，該期銀行體系的穩(wěn)定性就越強。

解釋變量選擇：由于銀行個體對銀行體系穩(wěn)定性的影響是由于其開展業(yè)務(wù)產(chǎn)生的，故本文選擇外資銀行貸款占整個銀行業(yè)貸款比重作為核心解釋變量。

控制變量的選擇：宏觀經(jīng)濟、金融銀行業(yè)以及經(jīng)濟其他因素都會對銀行體系的穩(wěn)定性帶來影響。因此本文分別從宏觀經(jīng)濟、金融銀行業(yè)等方面選取了若干可能對我國銀行體系穩(wěn)定性造成影響的其他變量作為研究的控制變量。

具體情況如表1所示。

本文數(shù)據(jù)為2005年第一季度～2017年第三季度的季度數(shù)據(jù)；數(shù)據(jù)來自于中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中華人民共和國國家統(tǒng)計局、各年度統(tǒng)計局頒布的金融年鑒，數(shù)據(jù)來源具有權(quán)威性和可靠性。

3. 變量的協(xié)整檢驗及回歸結(jié)果。上述各變量序列均為非平穩(wěn)序列，為了避免偽回歸現(xiàn)象，在進行平穩(wěn)性檢驗之后需要對變量進行協(xié)整檢驗。根據(jù)ADF檢驗，該一系列變量均為一階單整，可以運用協(xié)整檢驗分析各變量是否有長期均衡關(guān)系。本研究運用了兩種協(xié)整檢驗方法對以上變量進行協(xié)整性檢驗。

（1）Johansen約翰森檢驗方法。文章利用Johansen約翰森檢驗方法發(fā)現(xiàn)變量之間至少存在7個協(xié)整關(guān)系，通過了協(xié)整檢驗，限于篇幅，檢驗結(jié)果不再贅述。

（2）Engle-Granger恩格爾—格蘭杰檢驗法。以因變量為bssi，自變量為flr、flr2、fbar、gdpr、cpi等變量進行協(xié)整回歸，進而得到殘差 的殘差序列。對殘差序列進行單位根檢驗。

檢驗結(jié)果如表2所示。

可以發(fā)現(xiàn)，在99%的顯著性水平下，殘差序列 是平穩(wěn)的。綜上，以上自變量與各因變量之間存在協(xié)整關(guān)系，亦即通過了協(xié)整檢驗，各變量之間存在長期的均衡關(guān)系。

（3）回歸結(jié)果。模型回歸結(jié)果如表3所示。

三、 回歸結(jié)果分析

根據(jù)回歸結(jié)果，我們可以看到，對銀行體系穩(wěn)定性造成影響的變量有：外資銀行貸款比例（flr）、外資銀行資產(chǎn)比重（fbar）、不良貸款率（nplr）、GDP增長率（gdpr）等。同時，不論控制變量如何變化，外資銀行貸款比例對銀行體系穩(wěn)定性影響方向不變，并且影響程度較為穩(wěn)定：隨著外資銀行貸款比例的不斷上升我國銀行體系穩(wěn)定性先下降，進而上升，呈現(xiàn)“U”型關(guān)系。

綜合變量的顯著性和模型的解釋能力，選取模型3為例，將銀行穩(wěn)定性指數(shù)對外資銀行貸款比例求偏導(dǎo)，并令其為零可以有：

■=4.95-2.154flr=0

解得flr=2.3（%）

所以我們認為，利用本文提取的樣本數(shù)據(jù)，可以得到：外資銀行對中國銀行體系穩(wěn)定性影響隨著外資銀行業(yè)務(wù)份額占比上升呈現(xiàn)“U”型關(guān)系，當(dāng)外資銀行貸款占比小于2.3%時，我國銀行體系的穩(wěn)定性隨著外資銀行貸款占比上升而下降；當(dāng)外資銀行貸款占比大于2.3%時，我國銀行體系的穩(wěn)定性隨著外資銀行貸款占比上升而上升。根據(jù)我們分析的樣本空間和外資銀行貸款率的比重，可以得出目前的結(jié)論，但是出于國家利益以及民族企業(yè)保護的原因，外資銀行占比不可能過高。如果外資銀行業(yè)務(wù)份額比重顯著上升，還有必要根據(jù)未來的發(fā)展進一步研究。

初步分析其原因，當(dāng)外資銀行介入程度比較低的時候，外資銀行介入程度加深給監(jiān)管部門帶來較大監(jiān)管壓力的同時給我國其他銀行或類銀行機構(gòu)帶來一定的競爭壓力。隨著外資銀行介入程度的加深，監(jiān)管部門需要投入更多的精力來對已經(jīng)變化的市場進行監(jiān)管。而傳統(tǒng)銀行機構(gòu)需要采用一些措施來對外資銀行的競爭壓力做出反應(yīng)，而逐漸加深的外資滲入情況甚至?xí)箓鹘y(tǒng)銀行采取過激反應(yīng)。林林總總的以上情況都對我國銀行業(yè)體系的穩(wěn)定性帶來了損害。

由于外資銀行的管理水平、創(chuàng)新能力以及風(fēng)險控制能力較我國傳統(tǒng)銀行業(yè)先進，當(dāng)外資銀行的業(yè)務(wù)占比達到一定的規(guī)模水平時，規(guī)模效益顯現(xiàn)，“示范效應(yīng)”越來越明顯。涉入程度進一步加深的外資銀行反而會對我國銀行體系的穩(wěn)定性帶來正面影響。此時外資銀行帶來的負面效應(yīng)與正面效應(yīng)的此消彼長開始發(fā)揮作用，受到競爭壓力的傳統(tǒng)銀行被迫提升管理水平，改進風(fēng)險控制，表現(xiàn)更加穩(wěn)定進而使得整個銀行體系更加穩(wěn)定。隨著外資銀行涉入程度的加深，政府監(jiān)管部門出臺的外資銀行相關(guān)法律法規(guī)越來越完善，這一因素同樣也對銀行業(yè)體系穩(wěn)定性帶來了正面影響，我國銀行體系的穩(wěn)定性就會從總體上提高。于是，驗證了本文提出的假設(shè)。

四、 政策啟示

基于本文結(jié)論，建議監(jiān)管部門在保證市場在資源的配置過程中發(fā)揮決定性作用的前提下，對貸款市場進行適當(dāng)引導(dǎo)，使外資銀行的市場占有率遠離能夠造成我國銀行體系不穩(wěn)定的區(qū)域。但是，出于我國國情以及國家利益考慮，外資銀行的業(yè)務(wù)占比不宜過高；當(dāng)然，如果外資銀行業(yè)務(wù)占比發(fā)生明顯變化，尚需進一步研究，這點需要著重考慮。

規(guī)范外資銀行在我國的準入政策法規(guī)。我國應(yīng)當(dāng)明確外資銀行的準入法規(guī)、特殊的業(yè)務(wù)限制以及外資銀行的存續(xù)期限，以保證整個市場的有序性。加強對外資銀行各項服務(wù)制度的監(jiān)管，應(yīng)當(dāng)以預(yù)防非穩(wěn)定性事件發(fā)生為主，以運行監(jiān)管和事后補救措施為輔。構(gòu)建高效的監(jiān)管體系，一個高效的監(jiān)管體系能夠最大限度地減小風(fēng)險事件發(fā)生的可能性。提高監(jiān)管效率，可以在外資銀行密集的地區(qū)直接設(shè)立監(jiān)管分支，或者直接在重要的外資銀行設(shè)立監(jiān)管點，審核外資銀行日常業(yè)務(wù)的合理性、合法性以及風(fēng)險性。

在遵守世界貿(mào)易組織的規(guī)定，給予外資銀行國民待遇的同時，要著眼于國情制定相關(guān)政策。我國在制定針對外資銀行的法律政策時，需要充分考慮我國市場承受能力，并給與我國傳統(tǒng)銀行業(yè)以緩沖，防止由于市場的過度開放而給我國銀行業(yè)帶來不利影響，合理保護我國的本土銀行業(yè)和銀行體系穩(wěn)定性。外資銀行的合理區(qū)位布局也非常重要，政府應(yīng)當(dāng)給予外資銀行正確的引導(dǎo)，使之形成規(guī)模效益。在政策的引導(dǎo)過程中：一方面應(yīng)當(dāng)考慮人口分布、當(dāng)?shù)劂y行業(yè)競爭情況以及某些地區(qū)是否適合開設(shè)外資銀行；另一方面也要精確到各外資銀行個體本身，根據(jù)其特點引導(dǎo)開設(shè)到不同的地區(qū)。

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作者簡介：王曉煜（1992-），男，漢族，山西省晉中市人，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院博士生，研究方向為金融風(fēng)險管理。

收稿日期：2018-02-15。