我國商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響研究
——以25家上市銀行為例

南永佩，宋良榮

（上海理工大學管理學院，上海200093）

進入21世紀后，隨著全球化和市場利率化進程的不斷加深，銀行、保險、證券、信托等金融業(yè)日益成為世界各國經(jīng)濟發(fā)展的重要命脈。尤其是以間接融資為主的中國金融市場，無論是從總體規(guī)模還是重要程度來看，商業(yè)銀行都是我國金融業(yè)的主體。商業(yè)銀行對國家的GDP做出了巨大的貢獻，其良好的可持續(xù)性發(fā)展關(guān)系著國家的經(jīng)濟大動脈。

但是隨著近些年來我國經(jīng)濟增長的放緩，以及利率市場化和互聯(lián)網(wǎng)金融等因素的影響，國內(nèi)的銀行業(yè)呈現(xiàn)出劇烈波動的現(xiàn)象。商業(yè)銀行最重要的利潤來源是利息收入，即存貸款利差；另一項收入來源就是非利息收入，主要包括中間收入（傭金及手續(xù)費收入、投資收益、公允價值變動收益和匯兌損益）和其他營業(yè)收入。在收入結(jié)構(gòu)中，中國商業(yè)銀行的利息收入占比均達到70%以上；而國外商業(yè)銀行的“非利息收入占比”已經(jīng)達到40%～50%。由此可見中國商業(yè)銀行與國外商業(yè)銀行在收入結(jié)構(gòu)上有很大的差異。隨著中國金融體制改革的不斷深化，利率市場化的推進使商業(yè)銀行的存貸款利差不斷縮小，中國商業(yè)銀行如何優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)以此來提高盈利水平，是一個既有現(xiàn)實緊迫性、同時也有理論價值的重要問題。

1 文獻綜述

關(guān)于商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系，國外學術(shù)界更多地將研究重點集中在商業(yè)銀行的非利息收入對經(jīng)營績效的影響研究。目前國外的主流觀點有兩個：一是肯定非利息業(yè)務(wù)對盈利的正面效應(yīng)，認為非利息收入占比的提高有助于改善商業(yè)銀行的盈利能力，并且可以有效地降低銀行的風險。如Templeton和Severiens通過對1979-1986年之間的54家銀行的市場數(shù)據(jù)進行驗證分析，得出的結(jié)論是銀行擴張到新業(yè)務(wù)中有潛在的收益，并且可以降低股東回報率的波動性。Staikouras和Wood通過對歐洲國家的15個金融機構(gòu)的研究分析，發(fā)現(xiàn)雖然非利息業(yè)務(wù)收入更具有波動性，但是銀行盈利會更加穩(wěn)定；二是強調(diào)非利息收入對盈利的負面效應(yīng)，認為非利息收入份額的增加并不能夠起到分散風險的作用，反而會降低銀行的經(jīng)營績效。如Stiroh(2005)運用資產(chǎn)組合框架分析了1997-2004年間美國銀行業(yè)的收益表現(xiàn)，得出的結(jié)論是：銀行越來越多的非利息收入業(yè)務(wù)不僅沒有獲得更高的凈資產(chǎn)收益率，而且還增加了其收益的波動性。Lepetit通過對1996-2002年的734家歐洲銀行數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)非利息收入來源越廣，銀行面臨的市場風險更高，尤其是中小銀行。

盡管國內(nèi)商業(yè)銀行的市場化改革較晚，但是隨著銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，國內(nèi)的學者結(jié)合國外學者的研究方法,從不同的視角對“商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響”進行深入研究。婁迎春以國內(nèi)12家銀行在2000-2005年間的數(shù)據(jù)為樣本進行實證研究，得出結(jié)論：我國商業(yè)銀行在非利息業(yè)務(wù)方面的收入占比較小，使得非利息收入對盈利能力的影響不顯著；另外非利息業(yè)務(wù)的成本過高，反而對銀行的利潤率產(chǎn)生負效應(yīng)。盛虎和王冰對我國14家上市銀行在2002-2007年間的數(shù)據(jù)進行回歸分析，發(fā)現(xiàn)非利息收入比重的增加對銀行績效有顯著的提升作用。李泉和延莉莉通過對2008-2015年間我國16家上市銀行的分析論證，得出不同類型銀行的收入結(jié)構(gòu)對盈利能力有不同的影響：國有銀行的非利息收入與盈利性之間不存在相關(guān)性，股份制銀行卻有顯著的反向關(guān)系。

綜合上述國內(nèi)外文獻的研究，該課題沒有得到一致性的結(jié)論。這表明在不同宏觀政策和經(jīng)濟形勢下，商業(yè)銀行的非利息業(yè)務(wù)對其盈利能力的影響有著巨大的差異。伴隨著我國利率市場化進程的深化，商業(yè)銀行面臨著利潤被不斷壓縮的嚴峻考驗。在此背景下，對我國現(xiàn)階段商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)和盈利能力的研究具有重要的現(xiàn)實意義。因此本文將利用2011-2016年國內(nèi)25家上市銀行的面板數(shù)據(jù)，分析商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響，最后得出結(jié)論及建議。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文所選取的樣本是按照研究需要和數(shù)據(jù)質(zhì)量來選擇的。目前在上海、深圳交易所上市的商業(yè)銀行共有25家，分別是：5家國有控股商業(yè)銀行（中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國交通銀行）、8家全國性股份制商業(yè)銀行（中信銀行、民生銀行、光大銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、平安銀行）、7家城市商業(yè)銀行（北京銀行、南京銀行、寧波銀行、江蘇銀行、上海銀行、杭州銀行、貴陽銀行）、5家農(nóng)村商業(yè)銀行（常熟銀行、江陰銀行、無錫銀行、吳江銀行、張家港銀行）。本文中所用到的數(shù)據(jù)資料主要來源于各商業(yè)銀行的官方網(wǎng)站所公布的年度報告和東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)庫，樣本時間選取為2011-2016年。

2.2 變量選擇

本文所用到的研究變量包括被解釋變量、解釋變量以及控制變量。

被解釋變量：衡量商業(yè)銀行盈利能力的指標有總資產(chǎn)收益率、利潤率、凈資產(chǎn)收益率、成本費用利潤率、每股凈資產(chǎn)、每股收益等。本文主要選取凈資產(chǎn)收益率（ROE）,是因為ROE直觀地表現(xiàn)了銀行的競爭力和盈利水平。因為總資產(chǎn)收益率和ROE具有高度相關(guān)性，為保證分析結(jié)果的準確性，本文選擇總資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為被解釋變量，代表銀行的盈利能力指標。

解釋變量：商業(yè)銀行的營業(yè)收入包括利息凈收入和非利息收入（手續(xù)費及傭金凈收入和其他收益），為避免商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模和營收差異對盈利能力的影響，本文選取凈息差（Net Interest Margin）和非利息收入占比（Non-Interest Income Ratio）來作為衡量商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)的指標。

控制變量：本文主要研究上市商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)對其盈利能力的影響，為消除其內(nèi)生因素和外生因素對研究結(jié)果的影響，本文選取了成本收入比率、銀行總資產(chǎn)規(guī)模和GDP增長率作為控制變量。

本文所用到的所有變量的界定和含義如表1所示：

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2.3 變量的描述性統(tǒng)計

為了分析我國商業(yè)銀行總體的盈利能力和收入結(jié)構(gòu)情況，并且橫向?qū)Ρ确治鏊念惒煌愋豌y行的收入結(jié)構(gòu)和盈利能力，本文對四個變量ROA、NIM、NIIR和COST進行簡單的縱向和橫向描述性統(tǒng)計分析，具體見表2和表3。

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利用EViews軟件通過時間序列數(shù)據(jù)對各變量進行縱向的描述性統(tǒng)計分析。從表2可以看到：從2011-2016年期間，我國上市商業(yè)銀行的“總資產(chǎn)收益率”整體波動比較大，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢；其中“凈息差”呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，而“非利息收入占比”卻穩(wěn)步上升；“成本收入比”也呈現(xiàn)穩(wěn)步下降的趨勢，這主要得益于商業(yè)銀行的良好經(jīng)營。

利用EViews軟件通過橫截面數(shù)據(jù)對各變量進行橫向的描述性統(tǒng)計分析。從均值方面來看，股份制商業(yè)銀行的“總資產(chǎn)收益率”和“凈息差”兩個指標略高于國有控股商業(yè)銀行。在“非利息收入占比”指標中，國有控股商業(yè)銀行表現(xiàn)最好，遠高于其他三類商業(yè)銀行，這主要是源于國有商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模大，在國際上知名度高，在國際結(jié)算業(yè)務(wù)方面占據(jù)有利地位。

國有控股商業(yè)銀行中最突出的是中國工商銀行，“總資產(chǎn)收益率”和“非利息收入占比”這兩指標遠高于其他國有控股銀行和其他類型的商業(yè)銀行，這源于中國工商銀行的歷史地位和現(xiàn)有在國際上的知名度，在國際結(jié)算和支付方面占有突出優(yōu)勢。城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行有較強的盈利能力，但是“非利息收入占比”這一指標較低，尤其是貴陽銀行和吳江銀行，主要是因為它們的資產(chǎn)規(guī)模小，其利潤來源主要是在當?shù)亻_展的傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)，各項業(yè)務(wù)難以向外地擴張。

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3 模型構(gòu)建與實證分析

3.1 回歸模型的建立

在研究商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)和盈利能力的關(guān)系時，主要是采用面板數(shù)據(jù)模型來進行回歸分析。面板數(shù)據(jù)模型綜合了橫截面數(shù)據(jù)和時間序列數(shù)據(jù)的特征，能夠有效地克服模型中容易出現(xiàn)的異方差和自相關(guān)性，使回歸分析的結(jié)果更加有效。本文所建立的模型為：

其中i（i=1，…，n）表示第i家銀行；t（t=1，…，n）表示觀測年度。模型（1）是把總資產(chǎn)收益率ROA作為因變量，模型（2）是把凈資產(chǎn)收益率ROE作為因變量模型。ROAit表示第i家上市商業(yè)銀行第t時期的總資產(chǎn)收益率，ROEit、NITit、COSTit、SIZEit、GDPit分別表示第i家上市商業(yè)銀行第t時期的凈資產(chǎn)收益率、凈息差、非利息收入占比、收入成本率、資產(chǎn)規(guī)模的對數(shù)和GDP增長率，δit表示隨機誤差項。

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3.2 模型的回歸結(jié)果

本文主要是使用EViews 8軟件運用F統(tǒng)計量檢驗來確定應(yīng)該建立個體固定效應(yīng)模型或者隨機效應(yīng)模型，然后對面板數(shù)據(jù)模型進行回歸分析。

本文主要把25家上市商業(yè)銀行分為五個群組：全部商業(yè)銀行樣本組、大型商業(yè)銀行樣本組、股份制商業(yè)銀行樣本組、城市商業(yè)銀行樣本組和農(nóng)村商業(yè)銀行樣本組，然后分別對模型（1）和模型（2）進行回歸，回歸結(jié)果如表4和表5所示。

3.3 模型的回歸結(jié)果分析

①關(guān)于模型整體效果。上述兩個面板數(shù)據(jù)模型的回歸結(jié)果表明：主要解釋變量對被解釋變量的影響方向和顯著性基本相同，說明本文建立的模型整體是比較平穩(wěn)的。每個模型的五個樣本組回歸的R2大多數(shù)超過0.5，說明所建立的模型整體擬合度比較高，并且主要解釋變量對被解釋變量的影響顯著。

②關(guān)于解釋變量。商業(yè)銀行的“凈息差”和“非利息收入占比”兩項指標的系數(shù)都比較顯著，其中“凈息差”指標對商業(yè)銀行的盈利能力（總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率）的影響都是正向的。“非利息收入占比”對城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的盈利能力呈現(xiàn)負效應(yīng)，主要是由于非利息業(yè)務(wù)的收入相對于這兩類商業(yè)銀行來說不是很穩(wěn)定。

③關(guān)于控制變量。模型的回歸結(jié)果顯示：“成本收入比”對商業(yè)銀行的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率都是負向影響的，這與現(xiàn)實的經(jīng)濟意義也是一致的。“資產(chǎn)規(guī)?！睂Τ鞘猩虡I(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的總資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)負效應(yīng)，而對國有控股商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行呈現(xiàn)正向的效應(yīng)。“GDP增長率”對四類商業(yè)銀行的ROA和ROE均呈現(xiàn)正向的效應(yīng)，這說明“GDP增長率”是影響商業(yè)銀行盈利能力的重要控制變量，且商業(yè)銀行的資產(chǎn)收益率與宏觀經(jīng)濟具有相同的一致增長性。

④四個子樣本組的回歸結(jié)果分析。相同的解釋變量和控制變量對不同類型的商業(yè)銀行的盈利能力的影響呈現(xiàn)出不同的結(jié)果：①國有控股商業(yè)銀行樣本組的回歸分析結(jié)果與全部樣本組的回歸結(jié)果基本一致；②股份制商業(yè)銀行樣本組中，“凈息差”對銀行盈利有顯著的正效應(yīng)，而“非利息收入占比”對銀行沒有顯著影響；③城市商業(yè)銀行的“凈息差”對銀行盈利有顯著的正效應(yīng)，而“非利息收入占比”和“資產(chǎn)規(guī)模”對銀行總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)負效應(yīng)；④農(nóng)村商業(yè)銀行的“凈息差”對銀行盈利有顯著的正效應(yīng)，而“非利息收入占比”、“成本收入比”和“資產(chǎn)規(guī)模”對銀行盈利呈現(xiàn)負效應(yīng)，但是回歸系數(shù)均不顯著。

4 結(jié)論

通過研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：①“凈息差”和“非利息收入”對商業(yè)銀行的盈利能力有顯著的正效應(yīng)，但前者的積極作用更大；“凈息差”呈現(xiàn)下降的趨勢，且在各類商業(yè)銀行間的差別不是很大，因此“非利息收入占比”對商業(yè)銀行盈利能力差異的影響將會越來越重要。②商業(yè)銀行的盈利能力是“凈息差”、“非利息收入占比”等多元化收入結(jié)構(gòu)和“成本收入比”、“宏觀經(jīng)濟增長率”等內(nèi)外生因素綜合作用的結(jié)果，只依賴非利息收入是不可能的。對于股份制商業(yè)銀行來說，發(fā)展非利息收入業(yè)務(wù)可以彌補其在利差收入方面的短板；而國有銀行的“非利息收入占比”遠高于其他類型的商業(yè)銀行，得益于國有控股商業(yè)銀行建立全國性甚至全球性的營業(yè)網(wǎng)點，大幅度地降低了成本費用。③銀行的資產(chǎn)規(guī)模要與其發(fā)展能力相匹配：過小不利于發(fā)展，過大易冗余。城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的“非利息收入占比”低，但是其“資產(chǎn)收益率”卻要高于規(guī)模較大的國有控股商業(yè)銀行，系源于這些中小規(guī)模的銀行沒有過多的人力和物力去開展非利息業(yè)務(wù)，只能將有限的資源集中在主業(yè)（“利息差”業(yè)務(wù)）上，因此使得城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的盈利能力較強。

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