意大利債市危機(jī)的前因后果

潘向東

5月28日，意大利五星運(yùn)動(dòng)黨和聯(lián)盟黨推薦“疑歐派”經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paolo Savona為經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)候選人，但遭到意大利總統(tǒng)馬塔雷拉的拒絕。在該提名被否決后，新總理人選Giuseppe Conte決定放棄籌組新政府，意味著此次兩黨聯(lián)合組閣失敗。

意大利可能重新面臨大選，根據(jù)最新的意大利SWG民調(diào)顯示，五星運(yùn)動(dòng)黨支持率為29.5%，而北方聯(lián)盟支持率漲至27.5%，重新大選帶來的結(jié)果仍未可知。

意大利政治局勢(shì)不穩(wěn)導(dǎo)致的負(fù)面沖擊，在短期內(nèi)難以迅速消退，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的影響或仍將持續(xù)一段時(shí)間。

意大利債務(wù)危機(jī)的根本原因在于債務(wù)高企。3月末意大利公共債務(wù)為2.3萬(wàn)億歐元，債務(wù)和GDP比例為132%，僅次于希臘，為全歐洲第二高。債務(wù)高企的主要原因是高福利、高失業(yè)率。3月意大利失業(yè)率為11%，歐盟青年失業(yè)率中意大利位居第三，僅次于希臘和西班牙。意大利經(jīng)濟(jì)低迷加劇了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2018年一季度，意大利GDP同比增長(zhǎng)1.4%，低于前值的1.6%；意大利GDP環(huán)比增長(zhǎng)O.3%，低于前值的0.31%。不過雖然意大利債務(wù)問題很嚴(yán)重，但不至于引發(fā)如希臘般劇烈的債務(wù)危機(jī)。如果意大利債市危機(jī)嚴(yán)重惡化，甚至引發(fā)西班牙、葡萄牙等國(guó)也爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，歐元區(qū)可能出手相救。

2018年政治不穩(wěn)定卷土重來將會(huì)影響歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。雖然短期內(nèi)意大利脫歐的可能性不大，但是意大利政局將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)保持震蕩。除了意大利政治危機(jī)外，歐洲其他國(guó)家還面臨政治不確定性。

6月1日西班牙首相拉霍伊將面臨不信任投票，該國(guó)政局前景不明，另外，加泰羅尼亞獨(dú)立運(yùn)動(dòng)也將持續(xù)攪動(dòng)西班牙政壇。英國(guó)脫歐未見實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，導(dǎo)致企業(yè)推遲投資決定。

歐洲政治不確定性短期內(nèi)將通過避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致資本市場(chǎng)震蕩，中長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)通過對(duì)投資、消費(fèi)產(chǎn)生的影響，進(jìn)而影響歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。政局不穩(wěn)和貿(mào)易保護(hù)主義加劇可能使歐洲央行推遲貨幣政策正?；M(jìn)程。

此次意大利政治危機(jī)爆發(fā)之后，美元作為避險(xiǎn)貨幣走強(qiáng)，5月29日美元指數(shù)升至94.42，創(chuàng)近六個(gè)月新高。

4月以來，美元指數(shù)繼續(xù)走高，原因主要是世界經(jīng)濟(jì)分化，美國(guó)相對(duì)歐日經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好。政府不穩(wěn)定，加上美歐貿(mào)易摩擦，可能會(huì)使歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，美國(guó)相對(duì)歐洲的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)保持，美元指數(shù)可能繼續(xù)走高。

歐洲政治不確定性導(dǎo)致的美元需求增加會(huì)導(dǎo)致離岸美元需求上升，融資成本增加，從而施壓新興市場(chǎng)貨幣。美元走強(qiáng)，人民幣貶值壓力也增加。

不過，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)比較穩(wěn)定、貿(mào)易順差依然較大，以及資本管制依然存在，出現(xiàn)新興市場(chǎng)那樣大幅貶值的可能性不大。

歐盟與東亞互動(dòng)模式為何生變？

南開大學(xué)周恩來政府管理學(xué)院 楊娜

“歐盟的東亞戰(zhàn)略——地區(qū)間主義視角”《世界經(jīng)濟(jì)與政治》2018年第4期

隨著東亞新興經(jīng)濟(jì)體的崛起，歐盟逐漸將東亞視為對(duì)外戰(zhàn)略重點(diǎn)。歐盟的東亞戰(zhàn)略歷經(jīng)多次調(diào)整，在自身定位、合作領(lǐng)域、合作方式與對(duì)華態(tài)度等方面都發(fā)生了較大變化。導(dǎo)致歐盟與東亞互動(dòng)模式發(fā)生變化的因素主要包括：全球與地區(qū)生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的變遷、國(guó)際資本流動(dòng)的轉(zhuǎn)向、地區(qū)間力量對(duì)比的改變以及歐盟自身的“能力一期望”效用。地區(qū)間主義視角下的歐盟東亞戰(zhàn)略揭示了在國(guó)際行為體實(shí)力發(fā)生變化的情況下，歐盟不斷調(diào)整自身在東亞地區(qū)的角色定位和利益訴求，側(cè)重經(jīng)濟(jì)兼顧安全、重視地區(qū)大國(guó)與次區(qū)域行為體、實(shí)施有別于美國(guó)的東亞政策、配合歐盟的全球戰(zhàn)略目標(biāo)，努力探索最符合歐盟利益且最適合歐盟發(fā)揮作用的東亞戰(zhàn)略。

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