我國貨幣市場的現(xiàn)狀、問題及發(fā)展對(duì)策

王雪巖

【摘要】隨著改革開放和金融體制改革的不斷深入發(fā)展，我國目前的貨幣市場不斷發(fā)展壯大，已形成比較完善的市場體系，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、國庫券市場等子市場。從整體上來看，雖然我國的貨幣市場在金融市場中發(fā)揮著舉足輕重的作用，但是隨著市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深化，貨幣市場的發(fā)展問題也在日益突出，這些問題迫切地需要得到解決。本文則以我國貨幣市場為研究對(duì)象，提出自己的思考與建議，旨在完善我國貨幣市場。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)發(fā)展 問題 貨幣市場

一、貨幣市場的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）發(fā)展速度快，發(fā)展?jié)摿Υ?/p>

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程不斷加快，我國與其他國家的國際貿(mào)易越來越頻繁，使得我國的貨幣市場逐漸成為金融市場中最為重要的部分。近年來，我國的票據(jù)承兌貼現(xiàn)市場，同業(yè)拆借市場等子市場的高速發(fā)展，為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的幫助。同時(shí)，政府和中國人民銀行都通過調(diào)整貨幣市場的供給和其他相關(guān)手段來調(diào)節(jié)利率、改變貨幣的實(shí)際價(jià)格，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我國的貨幣市場發(fā)展非常迅速，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

（二）市場風(fēng)險(xiǎn)大，風(fēng)險(xiǎn)防范能力弱

近年來，我國的貨幣市場發(fā)展勢頭良好，但是我們也應(yīng)該清楚的認(rèn)識(shí)到我國貨幣市場的發(fā)展依然存在問題。我國貨幣市場的發(fā)展非獨(dú)立化，仍未擺脫對(duì)銀行以及資本市場的依賴。同時(shí)，由于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展增快，我國的貨幣市場已經(jīng)不再是簡單的人民幣市場，而是國際貨幣的組合，如果不能很好的控制風(fēng)險(xiǎn)，那么一旦國際游資發(fā)現(xiàn)問題，進(jìn)行大規(guī)模的狙擊的話就很可能導(dǎo)致我國發(fā)生大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在1997年索羅斯狙擊泰銖、1998年索羅斯狙擊港幣中，只因沒有完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制，造成的后果不堪設(shè)想。

（三）市場功能顯著，擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模

我國的貨幣市場功能明顯，它們促使著我國貨幣市場的高速發(fā)展。主要功能有：資金融通功能，為了將貨幣的供給者和需求者更好的聯(lián)系起來，從而保證貨幣能夠更好的在市場上進(jìn)行流通。管理功能，商業(yè)銀行能夠通過貨幣市場對(duì)其資金進(jìn)行有效的管理。商業(yè)銀行通過同業(yè)拆借市場保證資金在各個(gè)銀行之間頻繁的流動(dòng)，加強(qiáng)銀行之間的合作。商業(yè)銀行合理的運(yùn)營貨幣市場大幅度的提升商業(yè)銀行的工作效率和經(jīng)濟(jì)利益，也提升了現(xiàn)代銀行的資金管理效率。政策傳導(dǎo)功能，為了更好的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國人民銀行不斷的通過相應(yīng)的手段來調(diào)整利率來改變商業(yè)銀行的利率和相關(guān)政策從而達(dá)到對(duì)整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行調(diào)控的目的。最為常見的手段就是調(diào)節(jié)法定存款準(zhǔn)備率、同業(yè)拆借利率以及再貼現(xiàn)率。

二、我國貨幣市場中存在的問題

（一）貨幣市場結(jié)構(gòu)簡單

我國的貨幣市場雖然發(fā)展速度非?？?，但是我國的貨幣資本化運(yùn)作時(shí)間仍然很短，從改革開放至今，整個(gè)貨幣的市場發(fā)展只有40年左右的時(shí)間，而真正步入現(xiàn)代化貨幣市場的時(shí)間只有20年左右，在此期間我國貨幣市場的結(jié)構(gòu)過于簡單。在貨幣市場中國家債券占據(jù)了絕大部分市場，導(dǎo)致整個(gè)貨幣市場過于單一。同時(shí)，我國的貨幣市場中政府和商業(yè)銀行占據(jù)著絕對(duì)主導(dǎo)地位，導(dǎo)致整個(gè)貨幣市場并非是完全競爭市場。

（二）貨幣市場體系不合理

我國的貨幣市場雖然逐漸趨向統(tǒng)一，但是在商業(yè)銀行之間，不同地區(qū)的同業(yè)拆借利率尚未完全統(tǒng)一，這對(duì)于整體的貨幣市場的構(gòu)建是不利的。對(duì)于現(xiàn)代貨幣市場來說，隨著電子信息技術(shù)的發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)行的不斷加快，實(shí)現(xiàn)貨幣市場價(jià)格的統(tǒng)一是必然的趨勢和要求。貨幣市場同其他的金融市場一樣，其發(fā)展必須參照國際的貨幣市場的相關(guān)制度，引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、行業(yè)內(nèi)部競爭機(jī)制。但是我國的貨幣市場目前仍屬于半管制的市場，政府通過中國人民銀行對(duì)貨幣市場內(nèi)部進(jìn)行管制，這就使得我國的貨幣市場一直無法形成有效的競爭機(jī)制，這對(duì)于我國的貨幣市場的發(fā)展是非常不利的。

（三）貨幣市場金融工具創(chuàng)新能力差

我國的金融業(yè)的發(fā)展一直都是粗獷式的，一直以來我國的貨幣市場的利率和我國資本市場的投資回報(bào)率沒有形成正比。而且過去高投資回報(bào)率也使得我國的金融工具的創(chuàng)新工作一直不到位，故步自封的發(fā)展讓我國的金融工具的創(chuàng)新速度無法適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。

三、完善我國貨幣市場發(fā)展的策略

（一）完善貨幣市場的體系

首先，對(duì)我國債券的時(shí)限進(jìn)行調(diào)整，根據(jù)資金的需求實(shí)際情況開發(fā)超短期的債券，以此提升貨幣市場的活躍程度。并改變?cè)惺袌鼋Y(jié)構(gòu)單一的情況，讓我國的貨幣市場的結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出多元化，向國際標(biāo)準(zhǔn)的貨幣市場結(jié)構(gòu)進(jìn)行靠攏，以此保證我國貨幣市場全面開放以后，與國際貨幣市場順利對(duì)接。其次，應(yīng)該加快對(duì)商業(yè)信用體系的完善，良好的商業(yè)信用評(píng)級(jí)體系有利于商業(yè)體系的完善，同時(shí)也能夠給貨幣市場更為健全的評(píng)價(jià)體系。再者，建立完善的監(jiān)控體制。由于貨幣市場的資金量大，操作便捷，一旦這種行為出現(xiàn)必然造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。因此，通過建立資金異常流動(dòng)預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制以及交易評(píng)估機(jī)制來保證風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制和預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建將讓我國的貨幣市場更為安全。

（二）明確貨幣市場政府責(zé)任

隨著我國經(jīng)濟(jì)的全面開放，政府的職能也將發(fā)生變更，政府必須明確自己的責(zé)任，要從管理者的身份向監(jiān)督者和環(huán)境提供者方向進(jìn)行轉(zhuǎn)變。政府不應(yīng)該再對(duì)貨幣市場進(jìn)行過度干預(yù)，而應(yīng)引進(jìn)競爭機(jī)制，讓參與主體在市場內(nèi)部合理競爭，通過市場的優(yōu)勝劣汰的發(fā)展思路促進(jìn)我國貨幣市場向更好的方向發(fā)展。同時(shí)政府應(yīng)去構(gòu)建良好的貨幣投資環(huán)境和完善的服務(wù)體制，將精力放在對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及對(duì)企業(yè)的監(jiān)督方面，通過保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的發(fā)展和良好的金融環(huán)境的方式來促進(jìn)貨幣市場的發(fā)展。

（三）加強(qiáng)金融工具的創(chuàng)新

我國的金融發(fā)展速度緩慢在一定程度上是因?yàn)橐恢币詠砦覈鹑跇I(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的利潤率高，限制了我國金融業(yè)的創(chuàng)新。加強(qiáng)以信用工具為代表的金融工具的創(chuàng)新能夠給予我國的貨幣市場更多的活力，同時(shí)也能夠給予我國貨幣市場更好的競爭思路，提升我國貨幣市場金融工具的效率。貨幣市場是世界范圍內(nèi)的市場，我們只有和國際進(jìn)行接軌才能讓我國的貨幣市場真正的實(shí)現(xiàn)國際化。

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