中國(guó)養(yǎng)老金入市風(fēng)險(xiǎn)的討論

齊建軍

【摘要】在養(yǎng)老金入市進(jìn)程逐漸開(kāi)展中，養(yǎng)老金入市存在的供需不平衡問(wèn)題也亟待解決。本文在分析養(yǎng)老金入市背景及國(guó)內(nèi)國(guó)外對(duì)于養(yǎng)老金入市策略的研究之上，介紹了養(yǎng)老金的主要層次結(jié)構(gòu)，并提出養(yǎng)老金入市存在的主要風(fēng)險(xiǎn)，為養(yǎng)老金入市提供風(fēng)險(xiǎn)理論支持。

【關(guān)鍵詞】養(yǎng)老金入市 養(yǎng)老金保險(xiǎn)體系 風(fēng)險(xiǎn)控制

養(yǎng)老金是對(duì)退休職工生活的保障，它的來(lái)源是養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。在社會(huì)保險(xiǎn)中，它的地位是最核心的。它的意義在于：促進(jìn)收入差距的減小，促進(jìn)社會(huì)更加穩(wěn)定。從1951年開(kāi)始，我國(guó)政府就對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度開(kāi)始重視起來(lái)，政府相繼出臺(tái)了一系列法律法規(guī)。其中，《中華人民共和國(guó)勞動(dòng)保險(xiǎn)條例》規(guī)定：為了改善機(jī)關(guān)事業(yè)單位、企業(yè)職工的退休待遇，在他們退休以后，國(guó)家和企業(yè)一起出資，充分保障他們的老年生活?！稐l例》的頒布，表明我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)工作正式展開(kāi)。

為了改善我國(guó)養(yǎng)老金的不足，在15年前，就正式入市了社會(huì)保障基金。它的上市，在很大程度上補(bǔ)充了養(yǎng)老金的不足。而且，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，它的年均投資收益率已經(jīng)基本超過(guò)了8%。后來(lái)，隨著《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》的出臺(tái)，養(yǎng)老金入市工作正式開(kāi)展。在協(xié)法》中，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了投資準(zhǔn)則，以及所要投資的比例。2016年3月28日出臺(tái)的《全國(guó)社?；饤l例》，對(duì)社保基金會(huì)在接受省級(jí)政府委托后對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)金的管理問(wèn)題進(jìn)行了明文規(guī)定，該條例的出臺(tái)給養(yǎng)老金能被委托給社?；饡?huì)并得以進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)提供了制度保障，推動(dòng)了中國(guó)的養(yǎng)老金入市進(jìn)程。

一、養(yǎng)老保險(xiǎn)體系基本理論介紹

革新以后的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度下的保障系統(tǒng)包括三個(gè)層級(jí)：其一為基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)，這種養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，目的是保證大量的離退休職員基本的生活需求，并且在國(guó)家規(guī)范要求下實(shí)行。其二為企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，作為一項(xiàng)非主要的養(yǎng)老保險(xiǎn)，是在政府的總指揮下，公司考量本身的經(jīng)濟(jì)能力后，于內(nèi)部決定實(shí)施的。其三為個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)，作為一種補(bǔ)充保險(xiǎn)方式，是通過(guò)員工們各自依照意愿加入，并挑選辦理的單位。后面的兩個(gè)層級(jí)里的公司和公司員工不但能夠按照規(guī)范把養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)存到社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金賬號(hào)里，同時(shí)也能夠與商業(yè)保險(xiǎn)公司簽訂保險(xiǎn)合同。

二、我國(guó)養(yǎng)老金入市風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）委托代理風(fēng)險(xiǎn)

各國(guó)的國(guó)情和養(yǎng)老金方面的相關(guān)政策都有一定的差異性，針對(duì)這個(gè)情況，現(xiàn)在各國(guó)主要以三種方式進(jìn)行有關(guān)養(yǎng)老金的投資管理。首先，退休金作為國(guó)家給予退休老人的優(yōu)厚待遇，由政府直接運(yùn)營(yíng)是合理的選擇。其次，隨著商業(yè)化的進(jìn)行，現(xiàn)在有越來(lái)越多的理財(cái)機(jī)構(gòu)具有很高的權(quán)威性，利用這些機(jī)構(gòu)管理也是一種有效的方式。最后一種就是用上文的兩種方式對(duì)退休金進(jìn)行分批管理。

我們國(guó)家采取的管理方式是第一種，這個(gè)方法有利于降低風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)說(shuō)，我國(guó)政府成立社?；饡?huì)這個(gè)專門的機(jī)構(gòu)來(lái)代表國(guó)家行使相關(guān)職能，對(duì)層層下發(fā)的養(yǎng)老金進(jìn)行壟斷管理，而其他的機(jī)構(gòu)無(wú)法參與。社保機(jī)構(gòu)往往會(huì)選擇兩種方法，一是機(jī)構(gòu)直接代表持有人進(jìn)行投資，二是委托金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行理財(cái)投資。這樣的話，風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算就要著眼于各層委托代理關(guān)系。

（二）資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

養(yǎng)老金入市之后會(huì)面臨許多的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。其需面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)主要分為兩類，一是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，二是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。第一類系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)即證券資產(chǎn)易受外界環(huán)境變動(dòng)的影響而產(chǎn)生價(jià)值的不正常浮動(dòng)，這里所說(shuō)的外界影響分為兩點(diǎn)，一是資本市場(chǎng)內(nèi)部框架不穩(wěn)固導(dǎo)致的變動(dòng)，面對(duì)市場(chǎng)正常漲跌，做出盲目追求漲幅股拋售跌幅股的不理性操作，加大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；二是經(jīng)濟(jì)周期、政策出臺(tái)等變化影響造成的投資環(huán)境變動(dòng)。第二類非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就是指隨機(jī)突發(fā)事件引起個(gè)股價(jià)格的變動(dòng)，雖然養(yǎng)老金收益會(huì)因此出現(xiàn)波動(dòng)，但這類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)證券市場(chǎng)的正常發(fā)展產(chǎn)生的影響是較小的。

三、結(jié)論

中國(guó)養(yǎng)老金入不敷出已然成事實(shí)，在當(dāng)前情形下，中國(guó)養(yǎng)老金入市是大勢(shì)所趨，然而，入市在帶來(lái)更多收益的同時(shí)，也會(huì)使養(yǎng)老金面臨更多地風(fēng)險(xiǎn)，因此在入市過(guò)程中，中國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)必須對(duì)入市風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻保持警惕，由于養(yǎng)老金的特殊性，務(wù)必保證在獲得收益的同時(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低，養(yǎng)老金入市任重而道遠(yuǎn)，我國(guó)養(yǎng)老金入市需要不斷地嘗試。

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