碳金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

程凱 許傳華

摘要：碳金融的重要性逐漸被世界各國(guó)所認(rèn)識(shí)并得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，但伴隨其所產(chǎn)生的各種風(fēng)險(xiǎn)也逐步暴露。由于碳金融自身的特點(diǎn)，其所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)相比更加復(fù)雜，所以更加難以對(duì)其進(jìn)行評(píng)估與控制。本文以發(fā)達(dá)國(guó)家碳金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)為出發(fā)點(diǎn)，分析研究碳金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制和防控對(duì)策，為我國(guó)更好的開(kāi)展碳金融業(yè)務(wù)、進(jìn)行碳金融風(fēng)險(xiǎn)防范提供了參考。

關(guān)鍵詞：碳金融;風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管;風(fēng)險(xiǎn)防控

一、國(guó)際碳金融風(fēng)險(xiǎn)的分類

（一）碳金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯款、利率、股指以及物價(jià)在內(nèi)市場(chǎng)因素的變化所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，可以按照引起風(fēng)險(xiǎn)因素的不同劃分為匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及股權(quán)資產(chǎn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在碳金融市場(chǎng)上，這些影響因子也同樣存在。碳金融資產(chǎn)的價(jià)格和成本并不是一成不變的，它的波動(dòng)將會(huì)使包括保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、銀行、基金公司等在內(nèi)的所有利益相關(guān)者受到影響。首先，碳金融交易的全球性會(huì)使交易雙方面臨較高的匯率風(fēng)險(xiǎn)，碳金融市場(chǎng)中的部分交易如CDM項(xiàng)目涉及跨國(guó)境交易，因而在進(jìn)行外匯結(jié)算時(shí)，匯率的波動(dòng)會(huì)對(duì)雙方的利益有極大的影響;其次，碳金融交易具有跨期性，碳金融項(xiàng)目的周期一般都很長(zhǎng)，如CDM項(xiàng)目從開(kāi)發(fā)到審批，再到最終交易往往需要幾個(gè)月甚至幾年的時(shí)間，期間的利率波動(dòng)也會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)，影響貸款人的收益;最后，碳排放權(quán)價(jià)格的劇烈波動(dòng)會(huì)給交易雙方帶來(lái)較大損失。以EUETS為例，2007年第一階段期即將結(jié)束時(shí)，由于減排配額分配過(guò)量，EU-ETS交易額和價(jià)格的大幅波動(dòng)，EUA價(jià)格從每噸10歐元左右下降到不足1歐元，幾乎接近于零，這種劇烈的價(jià)格波動(dòng)使碳金融市場(chǎng)面臨著極大的風(fēng)險(xiǎn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的疲軟也可能引發(fā)碳金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，工業(yè)企業(yè)的能源消耗和碳排放量都增加，對(duì)碳排放單位的需求也隨之增加。在國(guó)際投資資本的驅(qū)動(dòng)下，碳價(jià)格迅速上升，引發(fā)投資者對(duì)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的過(guò)高預(yù)期，從而導(dǎo)致碳金融市場(chǎng)產(chǎn)生泡沫。反之，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，發(fā)達(dá)國(guó)家的大型企業(yè)不得不減少生產(chǎn)、縮減規(guī)模，這樣就降低了對(duì)碳排放指標(biāo)的需求，打破了碳金融市場(chǎng)的均衡，造成碳價(jià)格下跌。發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，銀行傾向于惜貸，企業(yè)也會(huì)面臨資金緊張的困境。銀行企業(yè)就可能會(huì)選擇退出碳金融市場(chǎng)，導(dǎo)致碳金融市場(chǎng)更加低迷，給交易雙方造成重大損失。

（二）碳金融操作風(fēng)險(xiǎn)

由于碳金融作為新興事物，發(fā)展時(shí)間比較短，具有獨(dú)特的交易規(guī)則，對(duì)于碳金融業(yè)務(wù)的交易規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)管理、開(kāi)發(fā)程序、盈利模式、項(xiàng)目審批等等業(yè)務(wù)很多企業(yè)都沒(méi)有充分的了解和認(rèn)知，特別是相關(guān)專業(yè)人才和投資、咨詢機(jī)構(gòu)仍處于積累與發(fā)展階段，不夠完善，導(dǎo)致掌握專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的碳金融人才匱乏，無(wú)法對(duì)碳金融業(yè)務(wù)進(jìn)行有效管理。所以，對(duì)碳金融業(yè)務(wù)了解的不充分以及管理技能的缺乏，就容易導(dǎo)致內(nèi)部人員在操作過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題，操作失誤或出現(xiàn)事故，從而損害投資者利益。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指只有增加資本的投入或者降低資產(chǎn)的價(jià)值，否則投資者的流動(dòng)性需求就無(wú)法立即得到滿足，從而可能造成損失。從上述定義中可以看出，其主要衡量指標(biāo)主要包括大量交易、及時(shí)交易以及不變價(jià)格三個(gè)方面。在碳金融交易實(shí)務(wù)中，由于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的存在，則可能會(huì)出現(xiàn)由于雙方無(wú)法及時(shí)進(jìn)行交易，使得交易成本大大增加，這種額外投入的交易成本即為流動(dòng)性成本。由于流動(dòng)性成本及其他不穩(wěn)定的因素的存在，使得市場(chǎng)上的交易可能難以完成，從而形成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（四）道德風(fēng)險(xiǎn)

2009～2011年，歐盟排放交易體系發(fā)生了多起事故，包括涉及核證減排量重復(fù)交易的安全事故以及黑客攻擊登記系統(tǒng)盜取賬戶中至少300噸的EUAs以非法牟利，最后迫使歐盟委員會(huì)只能暫時(shí)將碳金融交易的登記系統(tǒng)關(guān)閉。這些事件暴露出了碳金融電子交易系統(tǒng)存在的漏洞，也反射出碳金融市場(chǎng)時(shí)時(shí)刻刻都存在著道德缺失所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、國(guó)際碳金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的基本原則和目標(biāo)

（一）國(guó)際碳金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的基本原則

碳金融市場(chǎng)運(yùn)作的不確定性給碳金融交易主體以及整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了一系列的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制是指，政府為了對(duì)碳金融市場(chǎng)交易進(jìn)行監(jiān)管、控制以及應(yīng)對(duì)各種突發(fā)情況，采用包括法律、經(jīng)濟(jì)以及行政在內(nèi)的各種手段，其本質(zhì)是一種政府規(guī)制行為，它是國(guó)際碳金融市場(chǎng)有效運(yùn)行的保障。

公平、公正、公開(kāi)是碳金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的基礎(chǔ)原則，也是任何市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)原則之一。公平原則是強(qiáng)調(diào)各個(gè)國(guó)家特別是發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間進(jìn)行碳金融交易的過(guò)程中，以平等的法律地位，營(yíng)造一種可以互利和公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境;公正原則是強(qiáng)調(diào)碳金融市場(chǎng)的管理部門所制定的法律、法規(guī)、政策必須要體現(xiàn)出公平性，能夠從公正的角度履行其職責(zé)，在交易的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格公正的監(jiān)管，同時(shí)對(duì)參與碳金融交易的各方主體給予一律平等的對(duì)待，不允許任何參與者利用某種特權(quán)凌駕于法律之上行為的發(fā)生。而公開(kāi)原則則是指碳金融市場(chǎng)中，各種與交易有關(guān)的信息都要公開(kāi)透明，通過(guò)信息披露使參與者能夠及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地了解到相關(guān)的市場(chǎng)信息，滿足其交易所需的相關(guān)信息。建立公平、公正、公開(kāi)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管原則，是形成合理碳金融交易秩序的一個(gè)基本要求，也是使碳金融交易各方主體獲得合法經(jīng)濟(jì)利益的必要條件和基礎(chǔ)。

在碳金融市場(chǎng)體系之中，對(duì)交易各方主體合法權(quán)益的維護(hù)是監(jiān)管的中心目標(biāo)，一方面，交易各方主體是碳金融市場(chǎng)最基礎(chǔ)的組成部分;另一方面，充分的維護(hù)和保障交易市場(chǎng)主體的各種合法權(quán)利，是碳金融交易市場(chǎng)健康有序發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。在交易過(guò)程中，由于各種風(fēng)險(xiǎn)的存在，往往使參與者遭受不同程度的損失，遭受更多損失的是那些處于劣勢(shì)的經(jīng)濟(jì)落后的發(fā)展中國(guó)家。因?yàn)檫@些國(guó)家還未形成成熟完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，具有碳金融及其相關(guān)知識(shí)的專業(yè)人才十分匱乏，以及交易市場(chǎng)上所存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱的問(wèn)題，使得其他發(fā)達(dá)國(guó)家有機(jī)可乘。因此，通過(guò)制定相關(guān)法律法規(guī)，建立完善的交易秩序切實(shí)維護(hù)交易參與者，特別是發(fā)展中國(guó)家的利益，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行公平、公正、公開(kāi)的碳金融交易。

（二）國(guó)際碳金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的目標(biāo)

1.形成完善的碳金融交易定價(jià)機(jī)制

有效的交易和科學(xué)合理的定價(jià)機(jī)制是碳金融交易公平高效進(jìn)行的基礎(chǔ)，也是碳金融交易市場(chǎng)成熟發(fā)展的根本，因?yàn)樘际袌?chǎng)價(jià)格是市場(chǎng)參與者供求關(guān)系的客觀表現(xiàn)。碳價(jià)格與很多行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量存在顯著正相關(guān)關(guān)系，如石油、天然氣、鋼鐵、造紙、電力等等，其價(jià)格和傳導(dǎo)機(jī)制直接影響整個(gè)市場(chǎng)的投資決策。因此，在國(guó)際碳金融市場(chǎng)形成一個(gè)權(quán)威的碳金融定價(jià)機(jī)制非常重要。在一個(gè)有較強(qiáng)流動(dòng)性的市場(chǎng)中，眾多的參與主體通過(guò)其公平競(jìng)爭(zhēng)所形成的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制是最有效的。

當(dāng)前環(huán)境下，發(fā)達(dá)國(guó)家碳金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管并沒(méi)有將價(jià)格機(jī)制的運(yùn)行作為監(jiān)管要點(diǎn)，只能依靠交易所來(lái)發(fā)揮監(jiān)管作用。就目前交易的實(shí)際情況來(lái)看，商品現(xiàn)貨市場(chǎng)的時(shí)價(jià)都是從期貨交易所中得到的，在期貨交易所中每時(shí)每刻都會(huì)產(chǎn)生新的價(jià)格，交易記錄等都能即時(shí)傳輸，對(duì)于碳市場(chǎng)也是如此。與此同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于交易所是否通過(guò)將實(shí)時(shí)的時(shí)價(jià)數(shù)據(jù)私下出售，從而賺取額外的收益違規(guī)行為進(jìn)行監(jiān)管。另外，碳金融監(jiān)管體系的監(jiān)管范圍和監(jiān)管規(guī)則的設(shè)置直接影響了價(jià)格信息的可獲取性。特別是近些年來(lái)，場(chǎng)外交易的發(fā)展速度非?？?，甚至超過(guò)了場(chǎng)內(nèi)交易，很多碳金融衍生品直接在場(chǎng)外進(jìn)行交易，沒(méi)有通過(guò)交易所。所以，未來(lái)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展和價(jià)格機(jī)制的形成以及完善對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)的監(jiān)管才是關(guān)鍵問(wèn)題。

2.在合規(guī)性的條件下解決信息不對(duì)稱問(wèn)題

對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，如何平衡碳金融交易市場(chǎng)信息透明度和保密性之間的關(guān)系是一個(gè)很難把握的問(wèn)題。為了幫助碳金融交易市場(chǎng)參與者及時(shí)、準(zhǔn)確的獲取信息，要求交易過(guò)程中的信息要透明，避免由于信息不對(duì)稱帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。但是，與之所伴隨的問(wèn)題也相應(yīng)產(chǎn)生，即當(dāng)碳金融市場(chǎng)上過(guò)于透明時(shí)，信息披露也會(huì)因?yàn)槠茐牧私灰纂p方的保密性而增加了投資者的成本，從而對(duì)市場(chǎng)交易產(chǎn)生了一定消極影響。例如，很多大型交易者為了減少交易成本增加的可能性，往往選擇匿名交易，避免其他交易者跟風(fēng)或者模仿進(jìn)而影響其交易決策。

為了盡量降低各種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于碳金融交易的影響，很多監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要交易參與者真實(shí)匯報(bào)其交易數(shù)據(jù)，盡管參與者不愿意提供此類信息，但這是監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求參與者必須要提供的信息，而這些信息往往都無(wú)法對(duì)大眾公開(kāi)。政府也需要對(duì)一些與價(jià)格有關(guān)的敏感信息進(jìn)行收集與掌握，如政府需要根據(jù)企業(yè)實(shí)際排放的數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行數(shù)額分配的設(shè)定工作。這些信息對(duì)于碳金融市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)都會(huì)產(chǎn)生重要的影響。為了避免信息泄露所帶來(lái)的巨大影響，監(jiān)管部門需要設(shè)計(jì)出合理有效的披露程序和相關(guān)制度條款。

3.保證交易規(guī)則的執(zhí)行

在碳排放交易市場(chǎng)上，最常見(jiàn)的違規(guī)行為是交易商、中介服務(wù)提供商對(duì)投資者的欺詐、交易方內(nèi)幕不透明交易以及市場(chǎng)壟斷者長(zhǎng)期的惡意價(jià)格操縱等，這些行為不僅損害了碳金融市場(chǎng)各交易主體的經(jīng)濟(jì)利益，更是破壞了碳金融市場(chǎng)的資源配置優(yōu)化機(jī)能，不利于該市場(chǎng)機(jī)制及交易秩序的建立。

而碳金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展不斷對(duì)傳統(tǒng)金融監(jiān)管部門的監(jiān)管制度與功能提出了新的挑戰(zhàn)。隨著越來(lái)越多的企業(yè)被納入到減排體系范圍之內(nèi)，新的碳排放交易形式不斷產(chǎn)生，場(chǎng)外市場(chǎng)交易也開(kāi)始增加，這就必然要求市場(chǎng)監(jiān)管者針對(duì)新情況來(lái)設(shè)計(jì)更為詳細(xì)與更有彈性的法律法規(guī)制度性框架。

三、國(guó)際碳金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制及防控措施

（一）歐盟碳金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制

目前，世界上覆蓋最廣、囊括行業(yè)最多的溫室氣體排放交易體系是歐盟排放交易體系，它不僅有著包括對(duì)管理主體、管制對(duì)象、審核流程和配額分配等具體的規(guī)定，并且還通過(guò)不斷完善相應(yīng)的制度和法律，將碳金融交易行為置于金融市場(chǎng)、能源市場(chǎng)相關(guān)法律以及《拍賣規(guī)定》等法律管制框架之下，有效加強(qiáng)了市場(chǎng)監(jiān)管力量的同時(shí)，建立了一套有效的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。

1.碳金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管法律

歐盟是世界上最早倡導(dǎo)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的組織，它一直以積極的態(tài)度和實(shí)際的行動(dòng)來(lái)應(yīng)對(duì)著全球氣候的變化，而由其主導(dǎo)構(gòu)建的碳排放交易體系，也是目前世界上最為成熟的碳金融交易體系。歐盟從立法層面對(duì)碳金融交易進(jìn)行了約束，建立了以法律法規(guī)制度為保障的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制。如促進(jìn)可再生能源的2001/77/EC指令、《在歐盟建立溫室氣體排放權(quán)交易機(jī)制》、《2003/87/EC指令》等等，為碳金融交易監(jiān)管制定了具體目標(biāo)，使監(jiān)管更加具體。其中，《2003/87/EC指令》對(duì)碳排放的監(jiān)測(cè)、匯報(bào)、審查等更是進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)定。歐盟除制定較為一體化的溫室氣體控制相關(guān)法律之外，還通過(guò)完善以下三方面的立法對(duì)碳金融市場(chǎng)及其市場(chǎng)行為進(jìn)行監(jiān)管。

總體來(lái)看，一級(jí)市場(chǎng)的監(jiān)管者主要對(duì)排放權(quán)取得、交易許可、排放登記以及碳抵消信息的創(chuàng)造和核證進(jìn)行監(jiān)管，減排信用的有效性由嚴(yán)格的管理機(jī)構(gòu)和第三方核證機(jī)構(gòu)具體負(fù)責(zé)。二級(jí)市場(chǎng)上對(duì)衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管直接被納入到金融監(jiān)管的范疇之內(nèi)，但是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)碳現(xiàn)貨交易并未做出相應(yīng)的規(guī)制措施，成為了監(jiān)管

歐盟對(duì)于其成員國(guó)賦予了較大的自主決策權(quán)，特別是監(jiān)管方面，歐盟并未指定成員國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，只是規(guī)定了監(jiān)管機(jī)構(gòu)相應(yīng)的職責(zé)，要求其按照歐盟指令、條例來(lái)開(kāi)展工作，在總體上承擔(dān)監(jiān)督、促進(jìn)實(shí)施的責(zé)任。而成員國(guó)可以在執(zhí)行層次上，應(yīng)當(dāng)根據(jù)其具體情況靈活的設(shè)計(jì)其監(jiān)管機(jī)制。成員國(guó)的碳金融市場(chǎng)監(jiān)管工作通常由其環(huán)保、金融或能源管制機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。

3.碳金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視機(jī)制

碳金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)事機(jī)制是指隨著碳金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況的變化，來(lái)調(diào)整自己的策略加以應(yīng)對(duì)。在交易過(guò)程中，隨著交易環(huán)境的變化，風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)升高，降低或者轉(zhuǎn)變?yōu)樾碌娘L(fēng)險(xiǎn)。歐盟所設(shè)計(jì)的監(jiān)事機(jī)制主要包括歐盟獨(dú)立交易系統(tǒng)（CITL）、碳排放量監(jiān)測(cè)制度、碳信息披露項(xiàng)目（CDP）等機(jī)制，他們能夠通過(guò)預(yù)先識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，從而進(jìn)一步消除風(fēng)險(xiǎn)或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

4.碳金融風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)出現(xiàn)在碳金融交易的過(guò)程中，無(wú)論是對(duì)市場(chǎng)和交易者，它的不確定性對(duì)市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)生巨大的影響。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，歐盟出臺(tái)了各種風(fēng)險(xiǎn)防控措施。

在實(shí)際交易過(guò)程中，商業(yè)銀行和碳基金等交易參與者則可以降低交易成本、提供信貸支持以及進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的管理;而保險(xiǎn)公司和國(guó)際擔(dān)保機(jī)構(gòu)等，則主要用來(lái)對(duì)碳價(jià)格的波動(dòng)所引起的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行轉(zhuǎn)移或分散，起到防控降損的作用。金融機(jī)構(gòu)除了扮演碳金融交易主體角色外，在提供防范與應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)手段，完善碳金融交易體系，進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，以及充當(dāng)中間媒介上，做出了重要的貢獻(xiàn)。

5.碳金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制

當(dāng)決策者發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中確實(shí)有風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生時(shí)，則會(huì)根據(jù)實(shí)際情況（如自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，風(fēng)險(xiǎn)形成的原因以及潛在損失等），來(lái)及時(shí)的做出決策來(lái)加以應(yīng)對(duì)，從而防止連鎖反應(yīng)以及損失的進(jìn)一步擴(kuò)大。歐盟的應(yīng)對(duì)機(jī)制則包括價(jià)格柔性機(jī)制、濫用市場(chǎng)規(guī)章、共同注冊(cè)制度、碳身份證明制度、反向征收增值稅以及出臺(tái)場(chǎng)外市場(chǎng)交易規(guī)則等，其主要用來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)中可能出現(xiàn)的價(jià)格失衡、操縱市場(chǎng)、內(nèi)部交易，網(wǎng)絡(luò)釣魚(yú)欺詐以及增值稅舞弊等風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（二）美國(guó)碳金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制

美國(guó)碳金融市場(chǎng)的監(jiān)管法律是由聯(lián)邦層面、區(qū)域和各州的監(jiān)管法律法規(guī)構(gòu)成。目前，世界上的國(guó)際排放權(quán)交易市場(chǎng)并未實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一，而是以區(qū)域化的態(tài)勢(shì)不斷發(fā)展，其中EUETS是全球最大、最完善的碳交易市場(chǎng)，但這種利用市場(chǎng)機(jī)制為導(dǎo)向的制度卻是起源于美國(guó)。自20世紀(jì)美國(guó)利用排放權(quán)交易制度進(jìn)行二氧化硫減排從而控制酸雨，到1990年美國(guó)修改《清潔空氣法》，實(shí)現(xiàn)了排放權(quán)交易的制度化。美國(guó)在應(yīng)對(duì)全球變暖行動(dòng)中起到了不容小視的積極作用，而且造就了全國(guó)范圍內(nèi)以市場(chǎng)為導(dǎo)向的排放權(quán)交易制度。雖然美國(guó)退出了《京都議定書(shū)》，也并未形成全國(guó)統(tǒng)一的排放權(quán)交易體系，但是，美國(guó)作為世界上最大的溫室氣體排放國(guó)，碳金融市場(chǎng)得到了迅速的發(fā)展，而且已經(jīng)形成了區(qū)域?qū)用娴奶冀鹑诮灰左w系，成為了世界上第二大碳金融交易市場(chǎng)。美國(guó)近些年來(lái)對(duì)于碳排放權(quán)交易制度的態(tài)度也在不斷發(fā)生變化，從最初倡導(dǎo)國(guó)際社會(huì)共同努力解決溫室減排問(wèn)題，到后來(lái)的小布什政府退出《議定書(shū)》，再到美國(guó)在國(guó)內(nèi)各界的壓力下重新展開(kāi)應(yīng)對(duì)氣候變化的行動(dòng)，最后到奧巴馬政府積極推行綠色新政，積極與歐盟爭(zhēng)奪國(guó)際氣候政治領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，并通過(guò)各種法律制度和監(jiān)管機(jī)制改革保障碳金融交易的發(fā)展，這些努力使得美國(guó)極大的完善了碳金融交易體系。不同于歐盟的碳金融監(jiān)管體系，美國(guó)所采用的是一種“自下而上”的松散體系，即民間推動(dòng)政府引導(dǎo)，自下而上形成市場(chǎng)的碳交易監(jiān)管模式。

1.聯(lián)邦層面

美國(guó)并沒(méi)有專門出臺(tái)針對(duì)碳金融市場(chǎng)監(jiān)管的法律法規(guī)，而是制定了一些列應(yīng)對(duì)氣候變化的法案。目前主要發(fā)揮作用的法案包括《2005能源政策法》、《2005清潔空氣法》、《清潔能源與安全法案》、《2010美國(guó)能源法》和《2010年電力法案》等五部，前兩部法案主要涉及確定減排手段、減少能源消耗以改善空氣質(zhì)量并實(shí)現(xiàn)減少溫室氣體排放的目的。后三部由于涉及到具體的碳金融交易市場(chǎng)體系，起到的作用更為關(guān)鍵?！肚鍧嵞茉磁c安全法案》設(shè)定了溫室氣體排放上限，確定了采用配額交易的模式、配額的具體分配和對(duì)碳市場(chǎng)的監(jiān)管等方面的內(nèi)容，并授權(quán)美國(guó)聯(lián)邦能源管理委員會(huì)和美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)分別對(duì)碳現(xiàn)貨市場(chǎng)和碳衍生品市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管;《2010美國(guó)能源法》設(shè)定了2013年建立“碳市場(chǎng)”的目標(biāo)，即建立起排放限額和排放許可交易制度;而《2010電力法案》則試圖要建立一個(gè)具有聯(lián)邦統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的氣候監(jiān)管制度，希望能通過(guò)與現(xiàn)有各州的監(jiān)管制度相互配合，同時(shí)要求各州的碳交易的相關(guān)規(guī)定也于2012年～2017年暫停行使。次貸危機(jī)后，美國(guó)又提出了與碳金融密切相關(guān)的《金融衍生品透明與問(wèn)責(zé)法案》、《個(gè)人消費(fèi)者金融保護(hù)署法案》和“多德一弗蘭克法案”等，均對(duì)金融產(chǎn)品和金融活動(dòng)做出了具體的規(guī)定，進(jìn)行更為嚴(yán)格的監(jiān)管。這些聯(lián)邦層面上的立法，大大的促進(jìn)了碳金融交易市場(chǎng)監(jiān)管體制的建立，并為碳金融交易監(jiān)管奠定了法律基礎(chǔ)。

2.區(qū)域?qū)用?/p>

美國(guó)碳金融市場(chǎng)最顯著的特點(diǎn)就是區(qū)域性氣候行動(dòng)如火如茶，美國(guó)各州積極倡導(dǎo)和開(kāi)展碳交易政策的制定和執(zhí)行，發(fā)揮了重要的作用。其中美國(guó)區(qū)域排放交易體系和西部氣候倡議（WCI）最為典型。美國(guó)區(qū)域排放交易體系是由美國(guó)東北部及大西洋沿岸中部的10個(gè)州組成，是美國(guó)第一個(gè)具有強(qiáng)制性性質(zhì)，用來(lái)應(yīng)對(duì)氣候變化的區(qū)域合作體系。RGGI僅限于電力行業(yè)，設(shè)定了強(qiáng)制性的減排目標(biāo)，詳細(xì)規(guī)定了各項(xiàng)指標(biāo)，建立了碳排放配額檢測(cè)系統(tǒng)，檢測(cè)各州碳減排的實(shí)施情況，要求相關(guān)部門嚴(yán)格執(zhí)行，加強(qiáng)了政府的有效監(jiān)管。西部氣候倡議是由美國(guó)西部的亞利桑那州等5個(gè)州發(fā)起設(shè)立，提出了獨(dú)立的區(qū)域性排放交易系統(tǒng)的方案，設(shè)定了到2020年的減排計(jì)劃，對(duì)不同的地區(qū)結(jié)合其具體情況，設(shè)定了更加苛刻的減排目標(biāo)。

3.地方政府

美國(guó)地方政府通過(guò)單獨(dú)設(shè)立監(jiān)管法律，從而降低碳金融交易風(fēng)險(xiǎn)。2006年，加州政府制定了《全球溫室效應(yīng)治理法案》，提出加州溫室氣體減排到2020年要減少25%的強(qiáng)制義務(wù)，到2050年在此基礎(chǔ)上要減少80%，而且設(shè)立了專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，制定了溫室氣體排放強(qiáng)制報(bào)告制度等。

（三）英國(guó)碳金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管及防控措施

英國(guó)是最早提出“低碳”概念的國(guó)家，為了能夠更好的發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，英國(guó)政府不僅致力于提高公民低碳環(huán)保的意識(shí)，同時(shí)還積極出臺(tái)相應(yīng)的政策來(lái)保障碳金融交易市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，其所采取的主要措施包括戰(zhàn)略規(guī)劃、金融支持、保障措施等。使得碳金融交易進(jìn)一步走向規(guī)范化.促進(jìn)其更好的發(fā)展：

四、總結(jié)

結(jié)合歐盟、美國(guó)和英國(guó)在碳金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管及防控方面的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)政府當(dāng)前除了需要進(jìn)一步完善碳金融交易的服務(wù)體質(zhì)機(jī)制之外，還應(yīng)該鼓勵(lì)學(xué)者進(jìn)行學(xué)術(shù)研究，并為其提供研究經(jīng)費(fèi);為各種機(jī)構(gòu)的跨國(guó)合作提供便利，盡可能的分散風(fēng)險(xiǎn);要求有關(guān)部門出臺(tái)政策，來(lái)應(yīng)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和預(yù)警機(jī)制。