電商消費(fèi)金融興起及發(fā)展問題研究

魯存珍 湯如軍

（中國人民銀行保山市中心支行 云南保山 678000）

一、研究背景及意義

1985年，中國銀行發(fā)行了國內(nèi)第一張信用卡“中銀卡”，此后，住房貸款、汽車貸款等消費(fèi)金融產(chǎn)品相繼出現(xiàn)。時(shí)至今日，這類產(chǎn)品已發(fā)展得較為成熟。但傳統(tǒng)消費(fèi)金融產(chǎn)品大都定位于高品質(zhì)高信譽(yù)這一“小而美”的群體，具有一定局限性，長期以來難以突破。在互聯(lián)網(wǎng)金融這一業(yè)態(tài)出現(xiàn)后，消費(fèi)金融受到前所未有的青睞，參與格局被不斷改變，低端群體的消費(fèi)價(jià)值開始被深度挖掘。

一方面，近年來政策的支持與鼓勵(lì)為消費(fèi)金融發(fā)展?fàn)I造了良好的環(huán)境。從2009年銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，選取北京、天津、上海、成都進(jìn)行試點(diǎn)，到2013年發(fā)布修訂稿，再到2015年的全國推廣，消費(fèi)金融公司從無到有，從2010年第一批4家，發(fā)展到2016年末的22家。2016年政府工作報(bào)告明確指出將發(fā)展消費(fèi)金融作為金融市場(chǎng)發(fā)展的重要方向之一。

另一方面，電商零售業(yè)務(wù)的競爭對(duì)消費(fèi)金融服務(wù)提出需求。前兩年野蠻生長的P2P歷經(jīng)行業(yè)大洗牌后最終證明：缺乏客戶信息的盲目金融發(fā)展是一種失敗的商業(yè)模式。電商企業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展，其主營零售業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)行到殘酷的競爭階段，“雙十一”“6.18”這些被稱為電商促銷大戰(zhàn)的特別節(jié)日我們已耳熟能詳，發(fā)展單一銷售業(yè)務(wù)的電商平臺(tái)被認(rèn)為是沒有出路的，未來的電商企業(yè)必須提供綜合服務(wù)，建立一個(gè)完整的消費(fèi)生態(tài)圈。“有錢要消費(fèi)，沒錢創(chuàng)造條件也要讓客戶消費(fèi)”，于是利用多年積累的海量數(shù)據(jù)為購物者提供金融服務(wù)，創(chuàng)造條件讓其消費(fèi)成為電商企業(yè)的一致選擇。

目前的消費(fèi)金融參與者除傳統(tǒng)的發(fā)放信用卡、信用消費(fèi)貸款的銀行外，還有持牌消費(fèi)金融公司、電商企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金貸、P2P平臺(tái)。任何一種新興事物都是一個(gè)嘗試的過程，這個(gè)過程中有失敗在所難免，電商嘗試做消費(fèi)金融也不例外。目前不論是業(yè)務(wù)操作還是監(jiān)管，電商消費(fèi)金融都處于試水階段，對(duì)其進(jìn)行深入調(diào)查研究就顯得非常必要，鑒于這一點(diǎn)，本文對(duì)目前電商推出的幾種主要消費(fèi)金融產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)查研究，以期為監(jiān)管當(dāng)局、市場(chǎng)參與者及有關(guān)研究課題提供參考。

二、電商消費(fèi)金融發(fā)展現(xiàn)狀及商業(yè)價(jià)值

（一）現(xiàn)狀

1.成為購物平臺(tái)新標(biāo)配。從2014年至今，短短三年時(shí)間內(nèi)，各電商相繼推出了自己的消費(fèi)金融產(chǎn)品。阿里的消費(fèi)金融始于2014年雙十一推出的“天貓分期”，隨后在2015年里，蘇寧易購、去哪兒網(wǎng)、唯品會(huì)、小米手機(jī)相繼推出了自己的產(chǎn)品，國美電器和聚美優(yōu)品的產(chǎn)品也在2016和2017年分別上線。提供消費(fèi)金融似乎成為了電商企業(yè)的新標(biāo)配，甚至有文章稱“不做貸款的電商不是好銷售”。阿里的“花唄”“借唄”，京東的“白條”“金條”，去哪兒網(wǎng)的“拿去花”“借去花”，以電商生態(tài)為背景的消費(fèi)金融產(chǎn)品如雨后春筍般出現(xiàn)，并進(jìn)入了勝者為王的殘酷競爭階段。競爭的結(jié)果是消費(fèi)者有了更多的選擇，可以選擇淘寶，也可以選擇京東，可以選擇用信用卡，也可以選擇像“花唄”“白條”這樣的免息支付產(chǎn)品，甚至可以選擇直接分期。最終幫消費(fèi)者作出決定的，不止是賣家的產(chǎn)品，也可能是電商提供的金融服務(wù)。

圖1 主要電商平臺(tái)消費(fèi)金融產(chǎn)品

2.以短期小額產(chǎn)品為主。電商提供的消費(fèi)金融產(chǎn)品具有小額短期的特點(diǎn)?；▎h的最小授信額只有500元，唯品花第一期ABS資產(chǎn)池中的平均借款合同金額僅516元，多數(shù)還款日期在3個(gè)月以內(nèi)。從用途看，可以在購物時(shí)用于短期內(nèi)②30到40天。免息購物、分期購物，也可以在免息期過后，選擇有償?shù)淖畹瓦€款額還款或分期還款，多數(shù)分期期數(shù)在3、6、9期，京東可以長達(dá)24期，與信用卡的基本功能類似。此外，為了滿足用戶的線下資金需求，電商也提供現(xiàn)金貸產(chǎn)品，貸款額度根據(jù)用戶在電商平臺(tái)的評(píng)分獲得，循環(huán)使用，還款比較靈活，可以選擇1到12個(gè)月，也可以在任何時(shí)候提前還款，利率按天計(jì)算，跟建行主推的“快貸”類似。

3.帶動(dòng)小貸牌照價(jià)值回歸。消費(fèi)金融公司門檻較高，其中有一條要求“具有5年以上消費(fèi)金融領(lǐng)域的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)”，在中國目前的情況下似乎只有銀行符合這一條件，目前僅蘇寧和國美通過銀行控股取得消費(fèi)金融牌照。消費(fèi)金融牌照難批，但電商做消費(fèi)金融的熱情卻成反比，像阿里、京東這樣大體量的電商也是走“曲線救國”道路，以網(wǎng)絡(luò)小貸的形式經(jīng)營，各電商企業(yè)紛紛效仿，網(wǎng)絡(luò)小貸牌照受到追捧，數(shù)據(jù)顯示，截至2017年8月31日，市場(chǎng)上有214張網(wǎng)絡(luò)小貸牌照③微信公眾號(hào)：第一消費(fèi)金融。其中，186張網(wǎng)絡(luò)小貸牌照已經(jīng)完成工商注冊(cè)，10張獲得金融辦批復(fù)但尚未完成工商注冊(cè)，18張?jiān)诘胤浇鹑谵k官網(wǎng)公示完畢但尚未完成工商注冊(cè)。，4月份這一數(shù)據(jù)僅為115，短短4個(gè)月翻了近一翻。在最近廣州審批的網(wǎng)絡(luò)小貸中，有賣花的、挖煤的，民營企業(yè)對(duì)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)貸的熱情可見一斑。有報(bào)道稱有公司以倒虧3500萬購買一家具有“網(wǎng)絡(luò)小貸”資質(zhì)的貸款公司④資料來源：東方財(cái)富網(wǎng).一家上市公司花3500萬元去買一張網(wǎng)絡(luò)小貸牌照.http://CDifuhao.eastmoney.com/news/20170913203651365104330.，不去討論這種商業(yè)交易的真實(shí)目的或是其價(jià)值性，網(wǎng)絡(luò)小貸牌照價(jià)值在上漲是不爭的事實(shí)。在某種程度上，我們可以認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)巨頭電商網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)貸的成功，將面臨退出歷史舞臺(tái)的小貸公司又重新帶回大眾的視野，并帶動(dòng)小貸價(jià)值回歸。

（二）商業(yè)價(jià)值

1.可直接獲利。電商消費(fèi)金融目前收益主要包括賣家手續(xù)費(fèi)、買家分期付款費(fèi)用、最低還款額還款服務(wù)費(fèi)、逾期罰息、現(xiàn)金借貸利率（見圖2）。以花唄為例，消費(fèi)者在購物時(shí)使用花唄全額付款，淘寶賣家需繳納1%手續(xù)費(fèi)、天貓賣家需繳納0.8%手續(xù)費(fèi)，采用分期購物或到還款時(shí)資金緊張，以最低還款額還款，需支付分期手續(xù)費(fèi)或最低額還款時(shí)的利率，若逾期未還款，需按0.05%／日支付逾期費(fèi)用（見表1）。由此看出，花唄只要被使用，都會(huì)有收益產(chǎn)生。

圖2 電商平臺(tái)消費(fèi)金融收益來源

2.增強(qiáng)主營業(yè)務(wù)收益。根據(jù)螞蟻花唄數(shù)據(jù)，“用戶在使用螞蟻花唄后，消費(fèi)能力較此前有10%左右的提升，對(duì)于中低消費(fèi)人群的刺激作用則更為明顯，在螞蟻花唄的拉動(dòng)下，月均消費(fèi)1000元以下的人群，消費(fèi)能力提升了50%，商戶接入螞蟻花唄后，成交轉(zhuǎn)化提升了40%，銷售額平均提升了23%”⑤數(shù)據(jù)來源：“花唄”百度詞條解釋。?！熬〇|白條上線的半年中就拉動(dòng)月訂單數(shù)量增長33%，月消費(fèi)金額增長為58%”⑥網(wǎng)易財(cái)經(jīng).“京東白條”上線半年用戶月訂單數(shù)量增長33%.http://money.163.com/14/0924/15/A6TuEB4300253BoH.html.。網(wǎng)購的主力軍80、90后甚至95后有強(qiáng)烈的消費(fèi)需求，但這部分人還處于財(cái)富積累階段，沒有60、70后那樣的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，電商提供消費(fèi)金融為這些群體創(chuàng)造消費(fèi)條件提供了可能。

表1 電商平臺(tái)消費(fèi)金融費(fèi)用表

3.品牌價(jià)值。除可以直接計(jì)算的價(jià)值外，電商做消費(fèi)金融的更大商業(yè)意義在于無法估量的品牌價(jià)值。一方面消費(fèi)金融增加了平臺(tái)本身用戶的黏性，這對(duì)目前競爭空前慘烈的電商是意義非凡的。另一方面消費(fèi)金融對(duì)平臺(tái)的業(yè)務(wù)起到的協(xié)同作用非同小可，以花唄和借唄為例，其信貸數(shù)據(jù)對(duì)芝麻信用數(shù)據(jù)的補(bǔ)充作用是無法替代的，只有消費(fèi)數(shù)據(jù)沒有信貸數(shù)據(jù)的芝麻征信無法前行，反過來，芝麻信用又對(duì)借貸行為起到了很好的風(fēng)控作用。此外，消費(fèi)金融作為獨(dú)立的業(yè)務(wù)，其擴(kuò)張性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于電商的零售業(yè)務(wù)，目前花唄已經(jīng)形成一個(gè)品牌，接入其他40多家購物、生活類電商和O2O平臺(tái)，也包括小米、OPPO手機(jī)廠商。京東白條在京東商城的基礎(chǔ)上，已推出“安居白條+”“旅游白條+”“校園白條”“汽車白條”等業(yè)務(wù)，大大拓展消費(fèi)場(chǎng)景，帶來的品牌價(jià)值不可估量。在主營業(yè)務(wù)競爭越來越慘烈、盈利空間下降的同時(shí)，消費(fèi)金融產(chǎn)品卻在蓬勃發(fā)展，其盈利能力超過主營業(yè)務(wù)的可能性不是沒有。目前電商平臺(tái)的金融業(yè)務(wù)紛紛從平臺(tái)獨(dú)立出來，螞蟻金服目前的估值已達(dá)到650億美元。

三、電商發(fā)展消費(fèi)金融的優(yōu)勢(shì)

（一）輕資產(chǎn)經(jīng)營模式

目前所有電商企業(yè)開展消費(fèi)金融都是通過大數(shù)據(jù)風(fēng)控篩選客戶 ，直接在線上完成整個(gè)審批、放貸和回款流程，沒有線下實(shí)體店，整個(gè)過程無人工參與，采用的是輕資產(chǎn)模式。如阿里的芝麻分是大數(shù)據(jù)風(fēng)控的結(jié)果，也是用戶能獲得多少授信額的標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)，客戶的還款行為會(huì)影響芝麻分，京東白條類似。而相反，其它機(jī)構(gòu)的信息都是人工獲取的，銀行龐大的網(wǎng)點(diǎn)和人工成本自不用說，持牌消費(fèi)金融公司也需要鋪設(shè)大量的線下渠道，運(yùn)營及人工成本不可小覷。以國內(nèi)唯一的純外資、也是業(yè)務(wù)規(guī)模最大的持牌牌消費(fèi)金融公司捷信為例⑦2016年該公司注冊(cè)資本44億，總資產(chǎn)470億，營業(yè)收入63億，貸款余額400億。，2016年末，其業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)已由大本營廣東覆蓋到全國29個(gè)省份的289個(gè)城市，擁有合作銷售點(diǎn)超過11萬個(gè)，員工隊(duì)伍達(dá)至驚人的近5萬人。同時(shí)，這種線下經(jīng)營模式也給員工管理帶來了巨大的挑戰(zhàn)，很多業(yè)務(wù)員為了業(yè)績，不按公司流程審核，客戶身份證被冒名貸款的例子屢見不鮮，2017年以來，多家消費(fèi)金融公司被罰款，北銀消費(fèi)金融更是被開了900萬的天價(jià)罰單。而電商采用的是自動(dòng)化流程的操控，可以有效避免某些人為操作風(fēng)險(xiǎn)。

（二）低獲客成本

無論是傳統(tǒng)的銀行還是消費(fèi)金融公司，都沒有現(xiàn)成的客戶資源，需要主動(dòng)獲客，銀行開發(fā)一名客戶需要實(shí)地去考察，反復(fù)審核資料。消費(fèi)金融公司除了股東銀行的自有客戶及與商家合作的方式獲客外，主要通過廣告營銷以及非法購買電話號(hào)碼，進(jìn)行大海撈針式地營銷，不僅成本高，也毫無效率可言。有數(shù)據(jù)顯示，像信而富、宜人貸這樣完全靠營銷獲取客戶的，其營銷成本占營業(yè)收入的比重達(dá)50%左右（見表2）。而相反，電商的客戶優(yōu)勢(shì)是顯而易見的。一是獲客成本低，采用全線上授信的方式，整個(gè)過程沒有人工干預(yù)，獲客成本可忽略。二是可獲得客戶數(shù)量巨大，數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年中國網(wǎng)購用戶達(dá)到了5.16億人，預(yù)計(jì)年末用戶規(guī)模將達(dá)到5.4億人。根據(jù)億邦動(dòng)力數(shù)據(jù)，2017年1季度，阿里巴巴集團(tuán)旗下的中國零售平臺(tái)的年度活躍買家達(dá)到4.34億。三是未來用戶增長可持續(xù)性強(qiáng)。百度數(shù)據(jù)詞條顯示，花唄的用戶中年輕人占比很高，90后達(dá)33%，80后達(dá)48.5%，而70后只占14.3%。隨著90后參加工作，積累了財(cái)富，占比會(huì)有顯著上升，據(jù)花唄公布，“中國現(xiàn)在有近1.7億的90后，其中4500多萬開通了花唄，也就是說，每4個(gè)90后就有1個(gè)用花唄”⑧螞蟻金服2016年雙十一發(fā)布數(shù)據(jù)。。

表2 線下經(jīng)營模式銷售及市場(chǎng)費(fèi)用占比

（三）強(qiáng)消費(fèi)場(chǎng)景

我國網(wǎng)購規(guī)模在2013年就達(dá)1.85億，位居全世界第一，并且此后幾年一直在全球遙遙領(lǐng)先，2016年達(dá)5.16億元（見圖3）。國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)購物發(fā)展已日益成熟，可供選擇的購物平臺(tái)名目繁多，產(chǎn)品種類不斷完善和豐富。除了產(chǎn)品競爭，各家電商也在支付、物流、售后服務(wù)上不斷優(yōu)化，積極發(fā)展跨境網(wǎng)購、農(nóng)村電商，實(shí)現(xiàn)“賣遍農(nóng)村，買遍全球”。在綜合電商競爭異常激烈的情況下，一些企業(yè)也瞄準(zhǔn)垂直電商進(jìn)行深耕，如母嬰、醫(yī)療、美容、家裝等領(lǐng)域，中國擁有最便利的網(wǎng)上購物商城這一點(diǎn)毋庸置疑。

圖3 中國網(wǎng)絡(luò)購物交易規(guī)模（億元）

四、應(yīng)關(guān)注問題

（一）信貸數(shù)據(jù)孤立影響風(fēng)控質(zhì)量

除央行的征信系統(tǒng)外，目前已有獲得牌照的第三方征信機(jī)構(gòu)建立，但各機(jī)構(gòu)各自為營，事實(shí)上都形成了各自的業(yè)務(wù)閉環(huán)，數(shù)據(jù)來源及風(fēng)控模型各異，數(shù)據(jù)孤島的問題并沒有得到解決。

一方面是電商和銀行的數(shù)據(jù)沒有共享。雖然在使用相關(guān)的消費(fèi)金融產(chǎn)品時(shí)，都要求簽定一個(gè)查詢個(gè)人征信的電子協(xié)議，但就筆者的親自體驗(yàn)，目前使用支付寶“借唄”“京東金條”、去哪兒網(wǎng)的“借去花”，都沒有查詢個(gè)人征信，信貸數(shù)據(jù)不會(huì)上報(bào)征信系統(tǒng)。另一方面是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)之間沒有數(shù)據(jù)共享。在互聯(lián)網(wǎng)普及之前，大部分信貸業(yè)務(wù)來自銀行，而銀行的數(shù)據(jù)都進(jìn)了人行的征信系統(tǒng)，在銀行多頭借貸的情況可以被監(jiān)測(cè)到。而互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)后，對(duì)于大多數(shù)低端客戶來說，第一筆貸款可能不是在銀行，而是來自于互聯(lián)網(wǎng)。如前所述，花唄用戶33%為90后，48.5%為80后，這些相對(duì)年輕的群體在銀行很難獲得授信，但他們長期活躍在互聯(lián)網(wǎng)上，在多家互聯(lián)企業(yè)獲得授信是很普遍的事。據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)文章報(bào)道，芝麻信用數(shù)據(jù)顯示，“11%的P2P類消費(fèi)金融用戶最近6個(gè)月在互聯(lián)網(wǎng)渠道向10家及10家以上的機(jī)構(gòu)申請(qǐng)過貸款，持牌消費(fèi)金融或銀行線上信用卡有3%～4%的用戶在10家及10家以上的機(jī)構(gòu)申請(qǐng)過貸款”⑨高國華.互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)多頭借貸現(xiàn)象普遍.金融時(shí)報(bào)，2016-8-9.。另有搜狐網(wǎng)文章稱，“據(jù)不完整統(tǒng)計(jì)來看，目前現(xiàn)金貸多頭借貸的比例恐已超過50%，多數(shù)借貸人在3家以上平臺(tái)借款，借得最多的借貸人已在80多家平臺(tái)有過借款記錄，數(shù)據(jù)相當(dāng)驚人”⑩搜狐.頭借貸比例超50% ，“常貸客”為何許人也？http://www.sohu.com/a/162507325.695190.。

名目繁多的的消費(fèi)貸平臺(tái)讓我們可以從多種途徑獲得資金，信貸數(shù)據(jù)孤立的結(jié)果就是個(gè)人實(shí)際杠桿的不斷放大，這對(duì)于還沒有習(xí)慣信用消費(fèi)的國人來說，是非常危險(xiǎn)的。

（二）資金來源渠道及成本劣勢(shì)

一方面是小貸合作模式資金來源渠道單一。提供消費(fèi)金融的形式?jīng)Q定了資金來源渠道，目前多數(shù)電商都是以網(wǎng)絡(luò)小貸形式經(jīng)營。小貸公司最大短板就是資金來源渠道單一，起步階段都是自有注冊(cè)資金，第二階段需要外部融資（見表3）。資產(chǎn)證券化不失為一個(gè)低成本融資的良方，電商也把握住了這個(gè)機(jī)會(huì)，2016年8月4日，作為上交所首單互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融ABS，螞蟻花唄消費(fèi)信貸資產(chǎn)支持證券項(xiàng)目在上海證券交易所掛牌，隨后，京東白條、小米小貸、唯品花都發(fā)行了ABS產(chǎn)品,然而由于消費(fèi)金融審批門檻較高，只有少數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭能分享這塊蛋糕。2017年，消費(fèi)金融呈現(xiàn)暴發(fā)式增長，前三季度個(gè)人消費(fèi)金融ABS發(fā)行102只，達(dá)1786億元，其中，阿里系的“花唄”“借唄”發(fā)行71只，占總數(shù)的69.61%,京東發(fā)行7單“京東白條”，小米小貸發(fā)行5單。然而，由于消費(fèi)金融資金資產(chǎn)池個(gè)人貸款成千上萬，如何驗(yàn)證小而分散項(xiàng)目的違約率和基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實(shí)性，一直是行業(yè)痛點(diǎn)，其潛在風(fēng)險(xiǎn)一直未能解決。2017年下半年以來出現(xiàn)過消費(fèi)金融ABS以窗口指導(dǎo)的形式被一度叫停，ABS只能作為資金來源渠道之一，而不能作為唯一渠道。

表3 消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)資金來源渠道對(duì)比

P2P合作模式用戶承擔(dān)費(fèi)用高。像去哪兒網(wǎng)和聚美優(yōu)品這樣的垂直電商，沒有自已的風(fēng)控系統(tǒng)，采用的是由平臺(tái)提供用戶數(shù)據(jù)和場(chǎng)景，風(fēng)控和資金由外部提供的合作模式。以去哪兒網(wǎng)的“借趣花”為例（見表4），放貸資金小于1萬元時(shí)由百度網(wǎng)絡(luò)小貸公司提供，而大于1萬元時(shí)由P2P平臺(tái)“積木盒子”提供。P2P平臺(tái)作為一個(gè)信息中介，其本身不能直接放貸，因此用戶承擔(dān)的費(fèi)用就包括：P2P平臺(tái)（手續(xù)費(fèi)）+資金提供者（投資收益）+投資資詢公司（風(fēng)控咨詢費(fèi)）+去哪兒網(wǎng)（提成費(fèi)）。根據(jù)筆者測(cè)算，在去哪兒貸一筆由積木盒子提供的15000元、期限3個(gè)月的貸款，名義利率就達(dá)20.34%，而且采用的還款方式是提高客戶成本的“等額本息”，借款12個(gè)月內(nèi)部收益率達(dá)35.64%，比小貸公司提供資金的合作方式用戶承擔(dān)成本顯然高很多，與借唄和金條較低的利息和靈活的業(yè)務(wù)操作相比更是毫無優(yōu)勢(shì)。

（三）非持牌經(jīng)營監(jiān)管缺位

眾多電商拿著網(wǎng)絡(luò)小貸的牌照，經(jīng)營著與消費(fèi)金融公司同樣的業(yè)務(wù)。然而目前小貸公司由各地方金融辦審批，放貸業(yè)務(wù)卻是全國性的，定性是企業(yè)、非金融機(jī)構(gòu)，人民銀行和銀監(jiān)會(huì)對(duì)于非金融機(jī)構(gòu)無立法監(jiān)管，經(jīng)營數(shù)據(jù)及壞賬率數(shù)據(jù)無法知曉。像阿里、京東這樣的大體量電商抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，可以抵御一定的風(fēng)險(xiǎn)，但其它小體量的電商顯然沒有抗風(fēng)險(xiǎn)能力，最終可能因?yàn)榻鹑跇I(yè)務(wù)的失敗導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。有一位不愿透露姓名的網(wǎng)友就透露，企業(yè)才起步兩年交易額有5億就做放貸業(yè)務(wù)，結(jié)果沒有任何金融從業(yè)經(jīng)歷沒有任何風(fēng)控意識(shí)，導(dǎo)致平臺(tái)快速導(dǎo)閉。

表4 借趣花費(fèi)用一欄表

另一方面，由于電商在不斷嘗試金融產(chǎn)品，不斷尋求資金合作，銀行、P2P平臺(tái)都參與到電商的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)中，消費(fèi)者的數(shù)據(jù)被多方采集，信息被泄露的渠道增加，而受害者根本都不知道是誰把信息泄露的，投訴無門。

（四）業(yè)務(wù)欺詐成常態(tài)

在百度指數(shù)搜索近半年的“花唄套現(xiàn)”，在2017年4月11日達(dá)到2928條，在5月11日的最低點(diǎn)也達(dá)到了1419條的搜索量。信用額度套現(xiàn)一直困繞著電商開展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，比較常見的是賣家配合買家以虛擬交易為買家套現(xiàn)，而更多的案件是套現(xiàn)不成反被騙。消費(fèi)者本來就沒錢才去套現(xiàn)，結(jié)果是錢套出來了，被店家卷走，消費(fèi)者還不上，電商成為最直接的受害者。

另一種詐騙方式是冒名騙貸。網(wǎng)上爆出的“驢媽媽被貸款”事件就是一個(gè)典型的案例。在線旅游網(wǎng)站“驢媽媽”與中銀消費(fèi)公司合作為消費(fèi)者提供“小驢白條”服務(wù)，2016年12月有網(wǎng)友爆料銀行卡在不知情的情況下被轉(zhuǎn)賬到中銀消費(fèi)公司，經(jīng)詢問用于歸還在驢媽媽的貸款，而受害者從沒有貸過款，身份證也從未丟失過。經(jīng)調(diào)查，已有六七十人遭遇此情況，被消費(fèi)貸款的金額從幾千至一萬多元，他們之間有一個(gè)共同點(diǎn)，都曾有過手持身份證照片辦理一些業(yè)務(wù)的經(jīng)歷，而這恰好滿足了在電商平臺(tái)開通消費(fèi)金融業(yè)務(wù)需要手持身份證拍照進(jìn)行實(shí)名驗(yàn)證的條件。

（五）不當(dāng)營銷影響體驗(yàn)感

電商消費(fèi)金融野蠻生長的過程中，中小型電商不想落下分食消費(fèi)金融這塊大蛋糕的機(jī)會(huì)，紛紛推出自己的產(chǎn)品，但在互聯(lián)網(wǎng)的世界里，流量就是市場(chǎng)的真理不變，小型電商為了搶占市場(chǎng)，不惜以強(qiáng)制消費(fèi)的形式來推廣自己的產(chǎn)品，最終反而影響了電商在消費(fèi)者心中的形像，本來可能是一款不錯(cuò)的產(chǎn)品，但因負(fù)面消息影響消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的體驗(yàn)欲望。

一種是增加消費(fèi)者支出。網(wǎng)友A，在去哪兒網(wǎng)預(yù)定2016年7月上海出發(fā)國際往返機(jī)票，價(jià)格2700，在支付過程中，“拿去花”選項(xiàng)跳出，網(wǎng)友選擇直接支付機(jī)票款，支付成功。第二天，網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)綁定的銀行卡的余額沒變，經(jīng)查詢，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)站強(qiáng)制使用了“拿去花”功能，機(jī)票2700，分九期，手續(xù)費(fèi)168。網(wǎng)友打電話問去哪兒網(wǎng)人工客服，回答是APP個(gè)人設(shè)置賬戶與安全中將“拿去花”默認(rèn)設(shè)置為開啟狀態(tài)。網(wǎng)友將此遭遇發(fā)到“知乎”網(wǎng)，后面居然有幾十人跟貼，憤怒訴說自己也遇到了同樣的遭遇??資料來源：https://www.zhihu.com/question/47861170?from=profile_question_card。?資料來源：http://www.sohu.com/a/144253197_654117。。

另一種是給消費(fèi)者帶來負(fù)面記錄。網(wǎng)友劉先生于2017年3月，在去哪兒網(wǎng)購買機(jī)票和預(yù)定酒店共消費(fèi)1438元，由于金額太小，劉先生并沒有特意查詢銀行卡余額變化情況 ，不知道使用的是去哪兒網(wǎng)的默認(rèn)支付方式“拿去花”。此筆消費(fèi)產(chǎn)品的免息還款日期為2017年4月25日，卻哪兒網(wǎng)于2017年5月27日致電劉先生崔債，責(zé)問劉先生為什么使用了“拿去花”卻不還款，此時(shí)已產(chǎn)生41.6元逾期罰金。氣憤的劉先生將此經(jīng)歷發(fā)到網(wǎng)上，希望廣大消費(fèi)者警惕此種強(qiáng)制消費(fèi)還帶來惡劣影響的行為??資料來源：https://www.zhihu.com/question/47861170?from=profile_question_card。?資料來源：http://www.sohu.com/a/144253197_654117。。

2017年8月以來，拿去花產(chǎn)品被暫停使用，到9月末也未開通，網(wǎng)站給出的提示是“資金提供方系統(tǒng)維護(hù)”，具體原因不得而知，網(wǎng)站人工客服也不愿多回答。

五、政策建議

（一）建立互聯(lián)網(wǎng)信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫

金融業(yè)務(wù)從線下引流到線上，個(gè)人借貸業(yè)務(wù)由銀行引流到網(wǎng)絡(luò)，堆積了相當(dāng)龐大的互聯(lián)網(wǎng)信貸數(shù)據(jù)，很明顯資金提供方機(jī)構(gòu)眾多，資金使用端更是涉及上億人。有不少專家學(xué)者已關(guān)注到這個(gè)問題，然而大多數(shù)觀點(diǎn)更傾向于將數(shù)據(jù)納入現(xiàn)有的央行數(shù)據(jù)庫。本文認(rèn)為，建立“互聯(lián)網(wǎng)信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫”更符合當(dāng)前業(yè)務(wù)特點(diǎn)，支付中介機(jī)構(gòu)已由銀聯(lián)發(fā)展到了網(wǎng)聯(lián)，信用數(shù)據(jù)庫也應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)，理由主要有以下三點(diǎn)：

一是互聯(lián)網(wǎng)信貸數(shù)據(jù)與現(xiàn)有央行的數(shù)據(jù)格式不匹配。相比于傳統(tǒng)信貸數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)借貸數(shù)據(jù)金額更小、筆數(shù)更多、日期更短，這些頻繁變動(dòng)的借貸數(shù)據(jù)上報(bào)現(xiàn)有征信系統(tǒng)存在困難。如目前蘇寧消費(fèi)金融數(shù)據(jù)按監(jiān)管要求已上報(bào)央行征信系統(tǒng)，但由于征信系統(tǒng)特有的格式，信用報(bào)告展示與實(shí)際信貸情況有一定出入。二是互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)眾多，存活時(shí)間又不確定，穩(wěn)定性較差，與現(xiàn)有征信系統(tǒng)穩(wěn)定的報(bào)數(shù)要求存在沖突，能接入央行現(xiàn)有征信系統(tǒng)的機(jī)構(gòu)鳳毛麟角。三是只有央行能收集到較全面的互聯(lián)網(wǎng)信貸數(shù)據(jù)。目前第三方征信機(jī)構(gòu)如芝麻征信、騰訊征信機(jī)構(gòu)都屬于民營牌照，雖然各自的市場(chǎng)份額占比較大，但互聯(lián)網(wǎng)信貸這塊蛋糕還很大，未來還有無數(shù)的機(jī)構(gòu)會(huì)加入，任何一家第三方征信機(jī)構(gòu)收集的數(shù)據(jù)都會(huì)有所局限，而由央行出面建立的互聯(lián)網(wǎng)征信系統(tǒng)，對(duì)信貸數(shù)據(jù)的收集具有強(qiáng)制性、穩(wěn)定性、權(quán)威性，對(duì)征信數(shù)據(jù)的保密把控也會(huì)更嚴(yán)。

（二）與銀行及保險(xiǎn)公司合作解決資金問題

1.銀行與電商在資金和場(chǎng)景上達(dá)成互補(bǔ)。電商與銀行的跨界合作在不斷推陳出新，但多以合辦聯(lián)名信用卡、合作消費(fèi)送禮品、消費(fèi)券、刷指定卡購物打折等無關(guān)痛癢的領(lǐng)域，由電商提供客戶和場(chǎng)景，銀行提供資金和風(fēng)控的合作更值得深度挖掘。

電商擁有其它機(jī)構(gòu)無法比擬的客戶資源和和消費(fèi)場(chǎng)景，而銀行擁有最低的資金成本，從這兩點(diǎn)看兩個(gè)行業(yè)合作的消費(fèi)金融應(yīng)該是最佳的選擇。但目前的情況是大體量的電商想建立自己的商業(yè)王國和金融服務(wù)體系，其消費(fèi)金融業(yè)務(wù)服務(wù)對(duì)象不再是最初長尾理論里的低端客戶，已逐步向中高端客戶挺進(jìn)，無論是阿里還是京東，已由最初的平臺(tái)購物消費(fèi)貸轉(zhuǎn)向家裝、汽車、教育等傳統(tǒng)銀行深耕的領(lǐng)域，其它中小電商也會(huì)紛紛效仿。像阿里這樣的大型電商在起步階段自有資金能夠支持，成本相對(duì)較低，但隨著業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)張，資金來源成為決定其能否持續(xù)的關(guān)鍵，在消費(fèi)金融ABS不能持續(xù)開展的情況下，沒有比利用銀行低成本的存款更好的選擇。從銀行角度看，其通過建立自己的電商平臺(tái)，以此獲得客戶流量并鞏固主營業(yè)務(wù)，但從當(dāng)前電商競爭已異常慘烈的情況看，這種與電商平臺(tái)直接競爭的做法并不明智。

2.消費(fèi)金融保險(xiǎn)。由保險(xiǎn)公司對(duì)消費(fèi)者在網(wǎng)購平臺(tái)的賒銷行為進(jìn)行保障。在消費(fèi)者到期無法還款時(shí)，由保險(xiǎn)公司先支付，再自行追債，目前眾安保險(xiǎn)與蘑菇街合作的“買唄”業(yè)務(wù)就屬于這種模式。用戶在蘑菇街購物時(shí)，暫由平臺(tái)向保險(xiǎn)公司支付交易金額1.25%的保理服務(wù)費(fèi)，若消費(fèi)者選擇分期還款，則由消費(fèi)者支付每期1%（分3期還款）或0.75%（分6期）的分期手續(xù)費(fèi)。目前這種保險(xiǎn)模式還處于探索階段，由誰來承擔(dān)保費(fèi)，保費(fèi)該收多少，最終的買單者保險(xiǎn)公司怎么給用戶授信，這些都是需要解決的問題，因此還沒有傳統(tǒng)的保險(xiǎn)公司介入。但此模式以賒銷和保障的方式達(dá)成了商品交易，免去了先行墊付資金的流程，減少了資金流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，少量的資金就可以促成商品交易，作為解決資金渠道方法值得研究和推廣。

（三）規(guī)范經(jīng)營實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

中國已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，相應(yīng)的需要更加多樣和開放的金融，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來也確實(shí)帶來了更多的金融便利。然而長期以來媒體進(jìn)行了錯(cuò)誤的引導(dǎo)和民眾的錯(cuò)誤理解，形成了監(jiān)管就是限制發(fā)展的思路。于是監(jiān)管當(dāng)局對(duì)新型的金融業(yè)態(tài)呈現(xiàn)了一種包容鼓勵(lì)發(fā)展的態(tài)度，無論是2009年興起的線下小貸公司，還是2012年以來興起的互聯(lián)網(wǎng)金融，都有一種先放任其放展的態(tài)勢(shì)，讓市場(chǎng)決定其生死。然而由于市場(chǎng)強(qiáng)大的需求，低端消費(fèi)金融產(chǎn)品總是你方唱罷我登場(chǎng)，形成了一種“看不準(zhǔn)、跟不上、管不住”局面。

從調(diào)查可以看出，電商做消費(fèi)金融有客戶基礎(chǔ)，有消費(fèi)場(chǎng)景，有低成本的經(jīng)營模式，是最具普惠金融意義的一種金融業(yè)態(tài)，具有最廣闊的市場(chǎng)情景，對(duì)牌照的需求與日俱增，但其業(yè)務(wù)屬于不斷嘗試和探索階段，監(jiān)管層也需時(shí)間檢驗(yàn)業(yè)務(wù)的可行性。牌照并不能解決所有問題，擁有消費(fèi)金融牌照的消費(fèi)金融公司，照樣問題不斷。監(jiān)管的目的應(yīng)該是引導(dǎo)其正確經(jīng)營，對(duì)經(jīng)營過程中的更多細(xì)節(jié)加以規(guī)范化指引，如不良行為的披露。消費(fèi)者信息的保護(hù)、電子合同的保存以及法律糾紛解決等，要讓電商敢于做消費(fèi)金融，消費(fèi)者放心使用其產(chǎn)品，電商消費(fèi)金融才能得以更長久的發(fā)展。

（四）資源共享降低欺詐的可能性

哪里有利益哪里就有欺詐，信用卡領(lǐng)域的欺詐一直屢禁不止，而使欺詐成為可能的最主要原因是信息不對(duì)稱。與傳統(tǒng)銀行有實(shí)地調(diào)查、單位證明甚至擔(dān)保及抵押物不同，電商消費(fèi)金融實(shí)質(zhì)是一種信用貸款，其唯一基礎(chǔ)就是客戶的信息數(shù)據(jù)，而客戶的信息數(shù)據(jù)不僅不可能實(shí)地調(diào)查，而且分散在各個(gè)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上。沒有一個(gè)平臺(tái)能囊括客戶所有信息，但盡可能多地收集客戶的有效信息，給客戶一個(gè)更完整的“畫像”，能有效降低欺詐。同種業(yè)務(wù)的電商之間因?yàn)榇嬖诟偁?，開展合作的難度可能比較大，但不同業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間開展合作還是比較有可行性的。如蘇寧金融的“任性付”目前已接入第三方征信機(jī)構(gòu)“芝麻信用”，小米手機(jī)接入阿里的“花唄分期”。無論是蘇寧還是小米，它們?cè)诟髯灶I(lǐng)域都有一席之地，占有相當(dāng)大的市場(chǎng)，但在這個(gè)瞬息萬變的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，他們也需要竭力維護(hù)和拓展客戶，合作才能共贏。作為國內(nèi)最早的社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)——騰訊， 其有最久遠(yuǎn)的客戶社交數(shù)據(jù)，最早一批QQ用戶，其賬號(hào)已使用20多年，然而這些客戶社交數(shù)據(jù)并不真實(shí)，或者說是與生活中的他們并不真正一樣，成不了直接的信用數(shù)據(jù)，單純用這些社交數(shù)據(jù)來作授信可靠性較低，騰訊金融產(chǎn)品”微粒貸”的失敗就很好地證明了這一點(diǎn)，即使在金融業(yè)最發(fā)達(dá)的美國，也沒能真正將社交數(shù)據(jù)信用化落實(shí)。但社交數(shù)據(jù)是個(gè)人信用數(shù)據(jù)的有效補(bǔ)充，雖然權(quán)重沒有真實(shí)的消費(fèi)數(shù)據(jù)和信貸數(shù)據(jù)大，但它是風(fēng)控模型中不可缺少的一個(gè)變量，因此電商與社交網(wǎng)絡(luò)之間的合作也是非常有必要的。

（五）區(qū)分主次業(yè)務(wù)謹(jǐn)慎經(jīng)營

電商做消費(fèi)金融有先天的數(shù)據(jù)和場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，但消費(fèi)金融天生就是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的金融品種，電商做金融，其風(fēng)險(xiǎn)容忍度比單純做金融的互聯(lián)網(wǎng)公司要低很多。電商本身是做實(shí)體的，金融業(yè)務(wù)是依托實(shí)體數(shù)據(jù)而來，即便金融業(yè)務(wù)已經(jīng)獨(dú)立出來，實(shí)現(xiàn)了盈利，但一旦金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，必定會(huì)影響其主營業(yè)務(wù)，甚至拖跨整個(gè)集團(tuán)，這一點(diǎn)是電商平臺(tái)與其它單純做金融的互金公司最大的不同。無論是去哪兒網(wǎng)的不當(dāng)營銷引起的投訴，還是驢媽媽的被冒名消費(fèi)，其給消費(fèi)者帶來的惡劣影響最終都會(huì)轉(zhuǎn)嫁到用戶對(duì)網(wǎng)站的體驗(yàn)上。中小型電商在沒有成熟的金融市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)之前，為了搶占市場(chǎng)匆忙選擇擴(kuò)大金融業(yè)務(wù)，很可能因?yàn)檫@些業(yè)務(wù)的負(fù)面新聞而影響到主營業(yè)務(wù)。因此電商平臺(tái)開展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，要在不影響主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，把握好風(fēng)控，謹(jǐn)慎經(jīng)營，切誤撿了芝麻丟了西瓜。

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