羅斯柴爾德的生意

［美］尼爾·弗格森

在今天，“羅斯柴爾德”這個(gè)名字可能沒有100年前那么廣為人知，盡管它不再是1815年之后那個(gè)世紀(jì)的“金融巨人”，但這個(gè)名字依舊吸引著世人的目光。如果不研究羅斯柴爾德家族如何積聚起天文數(shù)字般的財(cái)富，那么資本主義的經(jīng)濟(jì)史就是不完整的。

他們空前成功有什么“秘密”嗎？這個(gè)家族頭上戴著無數(shù)個(gè)商業(yè)財(cái)富的光環(huán)：比如，掌握了證券業(yè)1/3的財(cái)富，房地產(chǎn)業(yè)1/3的財(cái)富，以及珠寶和藝術(shù)品業(yè)1/3的財(cái)富，將證券交易所當(dāng)成“冷水浴”（快進(jìn)，快出），或者說，只給別人留了10%的財(cái)富——不過，所有這些都不足以解釋他們?yōu)楹纬晒Α?/p>

羅斯柴爾德家族從事的到底是什么樣的生意？他們是如何利用手中的經(jīng)濟(jì)杠桿的？要正確回答這些問題，我們必須了解一點(diǎn)19世紀(jì)的國家財(cái)政狀況，因?yàn)檎墙杩罱o政府，或投資已有的政府債券，使得羅斯柴爾德家族獲得了巨額利潤，這也是他們龐大財(cái)富最重要的組成部分。

如果羅斯柴爾德成功有一個(gè)“法寶”的話，那應(yīng)該是他們5家分行之間的合作機(jī)制，這使得他們成為世界最大的銀行（以整體來看），同時(shí)將自己的金融影響力通過5個(gè)主要金融中心擴(kuò)散到全歐洲。

家族合伙制

要透徹理解這種跨國合伙人體系，最重要的一點(diǎn)就是：1815到1914年一個(gè)世紀(jì)的大部分時(shí)間里，這個(gè)家族公司非常輕易占據(jù)了世界上最大銀行的寶座，以他們資金相互交錯(cuò)的情況來說，在19世紀(jì)80年代初之前，羅斯柴爾德五兄弟一直生活在自己的聯(lián)盟里，20世紀(jì)沒有可以與之媲美的公司和人物：即便今天最大的銀行業(yè)國際公司，也享受不到羅斯柴爾德公司鼎盛時(shí)的“霸權(quán)”。

這種跨國機(jī)制由合伙人協(xié)議監(jiān)管著，這份協(xié)議每幾年重新修改、簽訂一次，它實(shí)際上是一個(gè)金融聯(lián)邦的憲章。我們知道，最早的這類協(xié)議起草于1810年，但這并不是協(xié)議范本，因?yàn)楫?dāng)時(shí)邁耶·阿姆謝爾（羅斯柴爾德家族的第一代創(chuàng)始人，開辦金融公司，育有5個(gè)孩子） 還處于掌控地位，而且當(dāng)時(shí)的戰(zhàn)事也讓內(nèi)森（老羅斯柴爾德的第三個(gè)兒子，被派往英國開拓業(yè)務(wù)）沒有簽約。1815年簽訂的五兄弟間3年協(xié)議才是真正意義上的“聯(lián)邦”協(xié)議。這階段最關(guān)鍵的事情是倫敦分行的龐大財(cái)富。

根據(jù)協(xié)議的序言，五兄弟的“合伙財(cái)富為50萬英鎊左右”，但很顯然，大多數(shù)錢是內(nèi)森的。協(xié)議尋求重新定義五兄弟的財(cái)產(chǎn)總額，除去一些項(xiàng)目（可能是房產(chǎn)），然后以5萬英鎊本票的形式，將內(nèi)森給其他四個(gè)兄弟的20萬英鎊分配到位。結(jié)果，33.6萬英鎊的份額是內(nèi)森的，占整體的27%；阿姆謝爾與薩洛蒙各自占20%；卡爾與詹姆斯分別占 16%。此外，幾人同意所有的開支用倫敦分行的收入來支付，每年年終的時(shí)候幾方平均分配利潤。

在協(xié)議有效的3年期間里，兄弟5人的資本以指數(shù)級(jí)增長，從33.6萬英鎊升至177.2萬英鎊。如此大幅度的增長要?dú)w功于內(nèi)森在統(tǒng)一公債方面的大量成功投資，盡管總體資金或多或少保持原狀，但他的兄弟們此時(shí)同意在分配利潤時(shí)偏向內(nèi)森。

此時(shí)，技術(shù)上已經(jīng)有了“五個(gè)合伙人共同運(yùn)作下的三家聯(lián)合商業(yè)組織”：倫敦的N·M·羅斯柴爾德公司、法蘭克福的M·A·馮·羅斯柴爾德兄弟公司以及詹姆斯在巴黎的新?lián)c(diǎn)：馮·羅斯柴爾德兄弟銀行。因此，倫敦分行的一半利潤將歸內(nèi)森所有，他的兄弟每人得到利潤的1/8；內(nèi)森同時(shí)還會(huì)得到其他兩家分行1/4的利潤，其他兄弟每人分得3/16。

1818年的協(xié)議同時(shí)還引入一個(gè)新的制度，即每個(gè)合伙人每年獲得自己資金份額的4%，用來支付各種費(fèi)用（生意和家庭開支）；任何用于遺產(chǎn)、房產(chǎn)或地產(chǎn)上的大額費(fèi)用將從個(gè)人的資金份額中扣除。此外，“為保持賬本和賬目的規(guī)整……需要作出規(guī)定，盡管三家分行組成共同利益集團(tuán)，但自定匯率、經(jīng)紀(jì)費(fèi)、郵資和郵票價(jià)格，三家分行相互間的利率定為5%”。為了增強(qiáng)集體身份的感覺，協(xié)議特別要求每家分行每周向其他分行通告自己的交易情況。

盡管這份協(xié)議最初只打算使用3年，但實(shí)際上它一直延續(xù)到1825年。但是，如果認(rèn)為這份協(xié)議是兄弟和諧的一個(gè)標(biāo)桿，那就錯(cuò)了。除了我們?cè)谇拔臄⑹鲞^的五兄弟在這段時(shí)期常見的爭吵外，歐洲大陸的四兄弟曾另外訂立一份協(xié)議，其內(nèi)容反映了他們與內(nèi)森之間嚴(yán)重的分歧。因此，1825年的協(xié)議恢復(fù)了1815年的機(jī)制：利潤將平均分配，這反映法蘭克福與巴黎分行的資金增長迅速，有望超過倫敦分行。

1828年的協(xié)議，由于倫敦主導(dǎo)地位相對(duì)降低，使得歐洲大陸的合伙人能夠確立利潤分配的有利方式：從那之后，內(nèi)森可獲得倫敦分行60%的利潤，但只能獲得法蘭克福、那不勒斯和維也納分行10%的利潤，其余四個(gè)兄弟每人獲得10%的倫敦分行利潤，22.5%歐洲大陸分行的利潤。這條法則——毫無疑問提高了倫敦分行的相對(duì)自主性——在內(nèi)森死后也仍舊保留：他所有的權(quán)利全部轉(zhuǎn)移給了他的4個(gè)兒子。

羅斯柴爾德家族資源的龐大規(guī)模怎么強(qiáng)調(diào)都不過分：就拿1825年來說，他們的資金總額是巴林兄弟（歐洲最顯赫的銀行家族之一，旗下巴林銀行是英國歷史最悠久的銀行之一）資金總額的9倍，資金總額甚至超過了法蘭西銀行（此時(shí)大約為300萬英鎊）。

債券之王

幾兄弟究竟是怎么賺錢的？截至目前，我們主要關(guān)注的是羅斯柴爾德家族經(jīng)營政府債券方面的生意，（從他們的信件內(nèi)容來判斷）這也是他們?cè)?836年之前最感興趣的活動(dòng)；而且這一活動(dòng)給當(dāng)時(shí)的人留下的印象也最為深刻，因?yàn)樗嗣黠@的政治寓意。

這些數(shù)據(jù)證實(shí)，羅斯柴爾德家族（尤其是倫敦分行）在這一時(shí)期是國際債券發(fā)行的主導(dǎo)力量。1815～1859年間，倫敦分行一共發(fā)行了50筆貸款，主要是提供給政府，面值總額約為2.5億英鎊，占到了19世紀(jì)50年代英國海外資產(chǎn)的10%。形成對(duì)比的是，巴林兄弟在同一時(shí)期只發(fā)行了14筆，面值總額為6600萬英鎊。

當(dāng)時(shí)人們認(rèn)為羅斯柴爾德家族是“神圣同盟的銀行家”的說法，事實(shí)上有些夸大，倫敦分行最大的客戶是法國和英國，而普魯士、俄羅斯和奧地利遠(yuǎn)遠(yuǎn)地排在后面。

闡明政府債券在羅斯柴爾德各個(gè)分行資產(chǎn)負(fù)債表中的重要性相對(duì)容易。倫敦分行現(xiàn)存最早的資產(chǎn)負(fù)債表（1818年）顯示，它的資產(chǎn)中非常大的一部分——超過了1/4——投資在英國政府債券之中。

如果算上它持有的丹麥政府債券，這一比例超過了37%。同年，法國分行35%的資產(chǎn)是3%利率的法國公債?！皣易C券賬戶”在維也納分行的資產(chǎn)中占據(jù)了同樣的比例，這也顯示了羅斯柴爾德大膽的策略：保持“最上等”的證券所占資產(chǎn)比例為1/3左右。

不管怎樣，兄弟幾個(gè)在債券市場掙到的大部分錢并不是來自于發(fā)行新債券，而是來自于對(duì)現(xiàn)有債券的投資，這其中，要找出精確的數(shù)據(jù)也非常困難。從現(xiàn)存的記錄來判斷，各分行賬戶的構(gòu)成主要基于對(duì)各種業(yè)務(wù)或交易回報(bào)的計(jì)算，并且確保各個(gè)分行之間不存在差異。

羅斯柴爾德在銀行業(yè)里的活動(dòng)實(shí)際上多種多樣，而且隨著時(shí)間推移，這種趨勢更為明顯。政府金融是他們的最愛。如果按照生意的成交量而不是利潤來衡量，相對(duì)重要的是倫敦“商業(yè)銀行家”的經(jīng)典業(yè)務(wù)：接收商業(yè)票據(jù)或匯票。

商業(yè)銀行扮演的角色是雙重的：代表買家（收取一定的手續(xù)費(fèi)）充當(dāng)匯票的接受人或以一定的折扣（收取利息）從開票人手里買入?yún)R票。貼現(xiàn)也可以再次打折將匯票賣給中央銀行，在匯票上增加自己的簽名或背書。承兌匯票的銀行家是在有效地“兜售他的名聲”，這也就是說，他的名聲是有信貸價(jià)值的。

這類商業(yè)票據(jù)的買賣是內(nèi)森·羅斯柴爾德主要的活動(dòng)之一。它的重要性也能夠從殘存的資產(chǎn)負(fù)債表中推斷出：1828年的“應(yīng)收票據(jù)”占了倫敦分行資產(chǎn)的1/4；“應(yīng)付票據(jù)”占了債務(wù)的5%。這類業(yè)務(wù)在歐洲大陸的羅斯柴爾德分行重要性要低一些，反映了19世紀(jì)大量國際貿(mào)易通過倫敦運(yùn)作的事實(shí)。

羅斯柴爾德家族并沒有試圖憑借收取票據(jù)手續(xù)費(fèi)來賺錢（實(shí)際上，內(nèi)森收取的費(fèi)用一直比其他公司低0.5%）；他們的目的是利用歐洲各個(gè)市場之間的匯率差異獲得利潤。這其中涉及了復(fù)雜的計(jì)算，兄弟幾個(gè)試圖利用的是非常微小的匯率差異，作為跨國的合伙人企業(yè)，他們?cè)谶@類生意上有得天獨(dú)厚的條件。

票據(jù)交易很自然將大量活動(dòng)聯(lián)系到了一起。從非常早的時(shí)期開始，其中最重要的一個(gè)交易便是國際金銀市場。正如內(nèi)森1832年作證時(shí)說的那樣，對(duì)應(yīng)英國進(jìn)口的匯票與出口的匯票總額之間存在著差距；按照當(dāng)時(shí)經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，貿(mào)易赤字或盈余自動(dòng)地會(huì)帶來金屬貨幣流進(jìn)或流出倫敦，只要這些貨幣的數(shù)量足夠大，足以涵蓋裝運(yùn)和保險(xiǎn)費(fèi)用，以及必要時(shí)的融化和重鑄費(fèi)用。

當(dāng)匯率達(dá)到所謂的“黃金點(diǎn)”時(shí)，就需花錢進(jìn)口或出口黃金（在一些國家是白銀）。對(duì)羅斯柴爾德家族來說，將黃金從英國運(yùn)往歐洲大陸，是1815年前直接參與英國戰(zhàn)時(shí)金融活動(dòng)的重要途徑，兄弟幾個(gè)也從沒有失去對(duì)金銀生意的興趣，他們與英格蘭以及法蘭西銀行進(jìn)行了大量這方面的生意。

這也是內(nèi)森寫信給一個(gè)漢堡銀行并用傲慢的口吻提及的一點(diǎn)：“我的生意……完全由政府交易和銀行業(yè)務(wù)組成?！边@方面的業(yè)務(wù)也涉及了復(fù)雜的計(jì)算，尤其是硬幣被融化成金條（銀條），然后在另一個(gè)市場重鑄時(shí)更是如此。從兄弟幾個(gè)的信件來看，價(jià)值數(shù)以萬計(jì)英鎊的金銀塊定期在巴黎和倫敦之間運(yùn)來送去。

另一個(gè)相關(guān)的活動(dòng)領(lǐng)域是直接參與商品貿(mào)易。當(dāng)然，買賣貨物與買賣證券相比，一直是邁耶·阿姆謝爾生意的一部分，內(nèi)森自己的職業(yè)生涯也是從紡織品商人起步，后來又參與了“殖民地貨物”的貿(mào)易業(yè)務(wù)。但是，從幾個(gè)人的通信來看，羅斯柴爾德家族對(duì)這類生意的興趣在19世紀(jì)20年代似乎有所減弱，直到1830年后，才慢慢轉(zhuǎn)回來。

與巴林兄弟買賣多種貨物不同的是，羅斯柴爾德家族更喜歡專門化，希望在一些經(jīng)過挑選的領(lǐng)域中確立主導(dǎo)地位。引起他們興趣的主要商品是棉花、煙草、糖（主要來自于美國和加勒比海）、銅（來自俄羅斯）以及最為重要的水銀（來自西班牙）。他們偶爾也會(huì)接觸一些其他的貨物：比如鐵、毛紡品和酒。羅斯柴爾德家族從沒有大包大攬地做貿(mào)易生意。舉一個(gè)例子，盡管他們的親戚沃姆斯兄弟在錫蘭建立了一個(gè)茶葉種植園——這個(gè)種植園甚至以“羅斯柴爾德”命名——但是他們從沒有真正地涉足茶葉生意。

攻克保險(xiǎn)業(yè)

羅斯柴爾德涉足的最后一個(gè)生意領(lǐng)域是保險(xiǎn)業(yè)，這也是他們貿(mào)易活動(dòng)帶來的一個(gè)結(jié)果。19世紀(jì)上半葉，保險(xiǎn)業(yè)開始繁榮，大量保險(xiǎn)公司在倫敦和其他地方成立。內(nèi)森參與了1824年聯(lián)合保險(xiǎn)公司的創(chuàng)立——他唯一感興趣的合資公司——其原因多種多樣，但沒有一個(gè)能讓人感到滿意。

根據(jù)該公司的歷史記載，這是他與連襟摩西.蒙蒂菲奧里一次偶然碰面的結(jié)果。還有人認(rèn)為他的主要目標(biāo)是幫助他們的親戚本杰明.岡珀茨獲得公司精算師的職位。第三個(gè)假設(shè)在此基礎(chǔ)上更進(jìn)一步，認(rèn)為當(dāng)時(shí)已有的保險(xiǎn)公司歧視猶太商業(yè)人群。

實(shí)際上，羅斯柴爾德家族對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的興趣已持續(xù)多年，因?yàn)?815年前為了確保運(yùn)往歐洲的貨物與金銀塊的安全，他們不得不提前支付高昂的保險(xiǎn)費(fèi)用。1823年，更進(jìn)一步的推動(dòng)力來自薩克遜.科堡公爵的幫助請(qǐng)求，他提出的一項(xiàng)新壽險(xiǎn)條件遭到了兩家倫敦保險(xiǎn)公司的拒絕，包括當(dāng)時(shí)新成立的衛(wèi)士公司。

最重要的是，內(nèi)森似乎希望打破勞埃德（他在皇家交易所的位置剛好在內(nèi)森的頭上）的卡特爾，他的倫敦保險(xiǎn)公司和皇家交易所壟斷了倫敦的海上保險(xiǎn)業(yè)務(wù)?！坝c國外人身安全與火災(zāi)聯(lián)合保險(xiǎn)公司”以500萬英鎊的資金成立后幾天，新公司的稽核員之一的托馬斯·福韋爾·巴克斯頓議員就向下院提出了一項(xiàng)議案，尋求打破海上保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的壟斷狀態(tài)。

與此同時(shí)，內(nèi)森也希望得到老朋友赫里斯（此時(shí)是英國財(cái)政部的金融秘書）的支持?！斑@個(gè)公司的目標(biāo)，”他用當(dāng)時(shí)流行的炫耀口吻寫道：

“就是通過確保資金平穩(wěn)流動(dòng)，進(jìn)而促進(jìn)各種國家產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并通過向航運(yùn)以及任何可能遭遇風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)產(chǎn)提供保險(xiǎn)，來保護(hù)商人以及商業(yè)社群。該公司還有其他有益的經(jīng)營方向，將促進(jìn)制造業(yè)的發(fā)展，同時(shí)吸引以及留住國外商業(yè)機(jī)構(gòu)。

這是此刻整個(gè)歐洲大陸的政策：每一個(gè)地方，每一次努力都是要引進(jìn)商業(yè)的精神，讓貿(mào)易凋零的地方重新煥發(fā)生機(jī)，并發(fā)掘新的渠道……我請(qǐng)求你將這一主題提交給利物浦首相考慮，他毫無疑問會(huì)認(rèn)為這些事實(shí)對(duì)于他的政府一直所堅(jiān)持的自由原則是額外的支持，因?yàn)樗鼈兦宄碎_放、自由以及沒有約束的貿(mào)易之路上的一切障礙?！?/p>

這是提交給推行經(jīng)濟(jì)自由政府的一個(gè)判斷正確的提議，但隨后事情的關(guān)鍵時(shí)刻出現(xiàn)了。按照內(nèi)森的說法：“現(xiàn)存的海上保險(xiǎn)公司缺乏活力以及那些必要的自由觀點(diǎn)；在當(dāng)下，為了保持優(yōu)勢，他們只能依靠繼續(xù)壟斷。我可以斷定，如果保險(xiǎn)業(yè)繼續(xù)墨守成規(guī)，歐洲大陸任何一個(gè)角落的類似企業(yè)興盛起來，并最終從它們手上奪去它們目前獨(dú)家經(jīng)營的業(yè)務(wù)。”

顯然，英國政府被說服了，因?yàn)樽h案6月在上院獲得通過。但是，新公司的一個(gè)股東（同時(shí)也是勞埃德公司的一個(gè)保險(xiǎn)商）成功地拿到了一個(gè)指令，限制聯(lián)合公司參與海上保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，理由就是這超出了它最初確定的業(yè)務(wù)范圍。結(jié)果，第二家公司被迫成立，即“海上保險(xiǎn)聯(lián)合公司”，投資資金同樣是500萬英鎊。

羅斯柴爾德家族擔(dān)當(dāng)保險(xiǎn)人的新角色一開始就受到了公眾的一些質(zhì)疑。但與當(dāng)時(shí)諸多投資公司不同，聯(lián)合保險(xiǎn)公司不再是一個(gè)欺詐幼稚投資者的工具，而是一個(gè)踏實(shí)創(chuàng)立的企業(yè)，它有著長久、繁榮的前景。兩年后，它搬到了巴賽洛繆巷，就在紐考特街4號(hào)，緊挨著羅斯柴爾德家族的公司。

“他們輕松地伸出手，從彼得堡到維也納，從維也納到巴黎，從巴黎到倫敦，從倫敦到華盛頓。”

這也不是羅斯柴爾德家族涉足保險(xiǎn)業(yè)的唯一事例。1839年，他們參與了（盡管不是直接參與）迅速發(fā)展的萊茵蘭市場，向奧本海姆與其他人共同創(chuàng)立的科洛尼亞火險(xiǎn)公司提供了支持。這種聯(lián)系即便經(jīng)歷了19世紀(jì)40年代的動(dòng)蕩事件（尤其是1842年代漢堡大火，它差一點(diǎn)耗干了公司的全部資源）仍然維持了下來；此外，1852年，倫敦、法蘭克福和巴黎分行共同成為了科隆再保險(xiǎn)協(xié)會(huì)的股東。

1835～1836年間，美國出版的《奈爾斯每周紀(jì)事》曾經(jīng)這樣評(píng)論：“羅斯柴爾德家族是現(xiàn)代銀行業(yè)的奇跡……我們看到，經(jīng)過二千年的迫害，猶太人的后代凌駕于國王之上，地位高過了帝王，他們將整個(gè)歐洲大陸攥在了自己的手里。羅斯柴爾德家族統(tǒng)治了一個(gè)基督徒的世界，任何一個(gè)內(nèi)閣提出議案時(shí)都少不了他們的建議。他們輕松地伸出手，從彼得堡到維也納，從維也納到巴黎，從巴黎到倫敦，從倫敦到華盛頓。羅斯柴爾德男爵，這個(gè)家族的領(lǐng)頭人，是真正的猶太人之王，是萬能之王，人們一直期待的救世主。他掌握著戰(zhàn)爭與和平、祝福與詛咒的鑰匙……他們是歐洲國王以及美洲共和國首腦的經(jīng)紀(jì)人和顧問。他們還想要些什么？”

毋庸諱言，羅斯柴爾德家族在金融上是成功的。實(shí)際上，1850年前，他們資金的增長速率以及規(guī)模在銀行業(yè)歷史上都是空前的。