三地試點：稅延型養(yǎng)老險破局

劉琳

假設(shè)這樣一種場景：每月拿出一部分工資購買商業(yè)養(yǎng)老保險，并享受個稅稅前抵扣、暫緩繳稅，待退休后領(lǐng)取商業(yè)養(yǎng)老金時，再以一定的優(yōu)惠稅率補繳當(dāng)年的個稅。

如此，既能在基本養(yǎng)老金之外，多拿一份養(yǎng)老收入，又能整體上享受減稅福利……這就是即將落地試點的個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險。

日前，財政部、稅務(wù)總局、人力資源社會保障部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》（以下簡稱《通知》），個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險將從5月起在上海市、福建省（含廈門市）和蘇州工業(yè)園區(qū)開啟試點。

這意味著，探索了十余年的稅延養(yǎng)老險終于邁出實質(zhì)性一步。

形勢倒逼

試點的推出，可謂應(yīng)運而生。

2018年3月全國兩會上，全國社會保障基金理事會理事長樓繼偉曾表示，目前一些省份的職工社會養(yǎng)老保險基金已出現(xiàn)當(dāng)年收不抵支，靠歷年滾存結(jié)余支付當(dāng)年缺口。

我國養(yǎng)老保險體系包括三大支柱，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金就是第一支柱。目前，我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險合計繳存比例為28%，其中20%為企業(yè)繳納，8%為個人繳納。一份來自中金公司研究部的報告顯示，這一繳存比例遠高于美國的12.4%、日本的18.3%和韓國的9%，這也讓我國企業(yè)所負擔(dān)的綜合稅率處于較高水平。

“再加碼的空間很小，所以指望第一支柱的快速增長來應(yīng)對未來的老齡化社會和隨之而來的養(yǎng)老壓力，是不現(xiàn)實的?！北本┐髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院副教授陳凱表示，未來基本養(yǎng)老金的漲幅逐漸放緩，是大勢所趨。

正是在這樣的局面下，補充養(yǎng)老保險，也就是由企業(yè)年金構(gòu)成的第二支柱和商業(yè)養(yǎng)老保險構(gòu)成的第三支柱，就被給予了更多期待。

中金公司上述報告顯示，目前我國基本養(yǎng)老保險占養(yǎng)老保險總規(guī)模比例達到57%，補充養(yǎng)老保險僅占43%，其中二三支柱占總規(guī)模比例分別為15%和28%。這一結(jié)構(gòu)與發(fā)達國家有較大差距，以美國為例，第一二三支柱占養(yǎng)老保險總規(guī)模的比例為10：54：36。

但第二支柱“挑大梁”的模式在中國卻可能面臨尷尬。由于企業(yè)年金的繳費采取個人繳納4%、企業(yè)繳納8%的模式，在企業(yè)的基本養(yǎng)老保險繳存比例高企之下，能夠再多繳8%的企業(yè)為數(shù)很少，第二支柱同樣存在后勁不足的困境。

2016年度人力資源和社會保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)顯示，2016年全國有7.63萬戶企業(yè)建立了企業(yè)年金，僅占企業(yè)法人單位數(shù)量的0.35%。而中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布的2017年中國大中城市職工養(yǎng)老儲備指數(shù)則進一步顯示，企業(yè)年金的充足率指數(shù)正在走下坡路，從2015年的33.5下降到了2017年的22.1。

因此，承接我國養(yǎng)老保險體系重頭戲的角色，指向第三支柱。

“純粹的商業(yè)險，政策施加影響的空間有限。稅延型養(yǎng)老險由于含有減稅色彩，自然就會成為政策發(fā)力的重點?！标悇P說。

中金公司研究部王慧認為，如果按目前我國居民金融資產(chǎn)160萬億匡算，如果我國居民投資養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，能夠從現(xiàn)在的不到3%，達到美國和日本的30%左右，那么補充養(yǎng)老保險的規(guī)模或可達到48萬億左右，假補充養(yǎng)老金中第二、三支柱均衡發(fā)展，那么第三支柱就能有24萬億的潛在市場。

“稅延養(yǎng)老險雖然在試點推行初期的規(guī)模有限，但它會引導(dǎo)人們熟悉養(yǎng)老保險產(chǎn)品，激發(fā)養(yǎng)老金市場的需求，相當(dāng)于一次公眾教育，具有示范效應(yīng)。”一位保險業(yè)內(nèi)人士對記者表示，“所以不能僅就這個政策本身估測它的影響力，未來它可能會激發(fā)養(yǎng)老保險市場的巨大潛力?！?h3>均衡點

1000元、25%、75%、10%。這是《通知》中的幾個關(guān)鍵數(shù)字。

根據(jù)《通知》，投保人每月可以用來購買稅延養(yǎng)老險的限額在1000元與工資薪金收入1/6之間取較小值。退休后，根據(jù)賬戶中的本息積累，投保人可按月或按年領(lǐng)取商業(yè)養(yǎng)老金，其中25%予以免稅，其余75%按照10%的稅率補繳個稅。

這幾個數(shù)字的確定并非一蹴而就。一位國有銀行養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部的人士表示，早在2006年上海就開始稅延養(yǎng)老險試點的政策研究和制定工作，天津也曾在2007年至2008年推出試點方案。但最終都未能真正推行。

比如天津的試點方案就提出購買補充養(yǎng)老保險的費用，在個人工資薪金30%以內(nèi)就可稅前扣除。但財稅部門可能對30%這一比例有不同看法，稅前扣除比例太高給個稅收入造成一定壓力。這也成為這一試點方案沒能成行的原因之一。

“既兼顧不同收入群體之間的公平和效率，又要讓投保人切實嘗到甜頭，鼓勵參與度并促進市場規(guī)模，同時還要讓財政可承受。最終試點方案里各個指標(biāo)的確定，是考慮多重因素后求得的均衡點?！笔锥冀?jīng)濟貿(mào)易大學(xué)教授庹國柱表示。

比如居民有資格購買稅延養(yǎng)老險的前提是繳納個稅。然而從全國來看，當(dāng)前我國個稅繳納人口僅約3000萬人，占全國人口比例不足2.2%，如果保險購買的限額定在較高水平，對于沒有繳納個稅的低收入人群，本身就是一種不公平。

但如果限額定得過低，也有負面作用。稅前抵扣、保險投資收益以及未來的減稅規(guī)模，都會隨之降低，影響人們尤其是高收入人群的積極性，而這部分人群更有可能拓展為其他保險產(chǎn)品的潛在用戶。保費規(guī)模過低，也會影響保險公司的參與度。

那么，按照《通知》中的試點方案，老百姓能享受多大的減稅福利？東北證券一份報告顯示，以上海為例，如果一名30歲的員工稅前收入為10000元，扣除“五險一金”后應(yīng)繳納個稅365元。而如果這名員工參與稅延養(yǎng)老險，則可稅前抵扣保費600元，當(dāng)月繳納個稅就減為295元，節(jié)稅70元，全年節(jié)稅840元。

假設(shè)這位員工未來30年收入不變，而稅延養(yǎng)老險每年累計年化利率為5%，這名員工在繳納30年后退休時，其商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶里的本息總額將達到49.12萬元，若一次性領(lǐng)取，他需要補繳3.68萬元的個稅。30年的節(jié)稅總額減去退休后補繳額，再折現(xiàn)到眼下，他可享受4736元的減稅福利。

所有繳納個稅的人，只要參加稅延養(yǎng)老險，都是劃算的嗎？可能并非如此。

東北證券分析師李勇測算，在上海和蘇州，參加稅延養(yǎng)老險是否劃算的臨界點，是稅前月工資6481元，在福建的臨界點是工資6836元。如果不高于臨界點，那么參保就達不到減稅效果，甚至退休時的個稅補繳額將超出前期節(jié)稅額。對于這些人來說，也許應(yīng)遵循“現(xiàn)金為王”的原則。

試點方案又將在多大程度上調(diào)動起人們的積極性？2016年上海、蘇州工業(yè)園區(qū)就業(yè)人口的月平均工資分別為6504元和8156元，均超出李勇測算的購買稅延養(yǎng)老險的臨界水平，意味著這兩地的試點將具有更為樂觀的收入基礎(chǔ)。福建省則為5636元，低于這一臨界水平。

“從老齡化程度看，上海和蘇州工業(yè)園區(qū)的老齡化更嚴重，試點更能引起當(dāng)?shù)鼐用竦年P(guān)注。而福建60歲以上人口比例則相對較低。”陳凱說，“政策安排和試點地區(qū)的選擇，力求能夠覆蓋多種情況，分別觀察政策效力如何發(fā)揮，為將來在全國推廣做好政策儲備。”

市場蛋糕

“雖然初步試點只選取了三個地區(qū)，規(guī)模有限，但未來全國推行的話，市場空間不可小覷。”上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系主任郭振華表示。如果每人每月1000元保費，一年就是12000元，如果全國繳納個稅人口中有一半購買這個保險，就是1800億元保費規(guī)模。

而按照中國養(yǎng)老金融50人論壇發(fā)布的《中國養(yǎng)老金融發(fā)展報告2017》，上述估算可能還顯保守。該報告調(diào)查結(jié)果顯示，如果保費在1000元及以下，那么有90.6%的受訪人群具有繳費意愿。

廣闊的覆蓋面讓稅延型養(yǎng)老險對保險公司具有明顯的吸引力。郭振華認為，相比其他保險產(chǎn)品，個人稅收遞延型養(yǎng)老保險的保費是低成本資金，產(chǎn)品退保率也會很低，對保險公司而言是一筆穩(wěn)定的保費收入。

“潛在的價值是保險公司更看重的?！鄙鲜霰ｋU業(yè)內(nèi)人士對記者說，“由于覆蓋人口數(shù)量大、有穩(wěn)定工作，誰能吸引到他們購買自家的稅延產(chǎn)品，就能夠抓住一批優(yōu)質(zhì)的客戶資源。對于推廣其他的保險產(chǎn)品來說，不僅能增加銷售渠道，還能節(jié)省推廣成本?！?/p>

目前市場最關(guān)心的是，即將推出的個人稅延養(yǎng)老險產(chǎn)品將持有怎樣的投資策略？根據(jù)《通知》要求，稅延型養(yǎng)老險將以穩(wěn)健型產(chǎn)品為主、風(fēng)險型產(chǎn)品為輔。

“與其他商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品相比，投資策略會更偏保守，以債券等固定收益類投資為主?！标悇P表示，“但與全國社?；鸷吐毠ゐB(yǎng)老保險基金的投資策略相比，由于更具增值屬性，并且投資期限較長、沒有現(xiàn)收現(xiàn)付的壓力，投資策略將會更加靈活?！?/p>

值得關(guān)注的是，稅延養(yǎng)老險的試點可能只是大力發(fā)展第三支柱的“先頭兵”?！锻ㄖ诽岢觯圏c結(jié)束后，根據(jù)試點情況，結(jié)合養(yǎng)老保險第三支柱制度建設(shè)的有關(guān)情況，有序擴大參與的金融機構(gòu)和產(chǎn)品范圍，將公募基金等產(chǎn)品納入個人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍。

這意味著一年之后，公募基金很可能登陸稅延型養(yǎng)老產(chǎn)品市場。據(jù)記者了解，目前已有21家基金公司上報42只養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品至證監(jiān)會。業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老目標(biāo)基金具有長期穩(wěn)健的特質(zhì)，它們的進入對降低市場波動、引領(lǐng)市場穩(wěn)健投資風(fēng)格，都將起到重要作用。