在波動(dòng)中尋找收益

王宮

開(kāi)年以來(lái)，全球市場(chǎng)波動(dòng)加劇，筆者認(rèn)為其中的原因主要有兩點(diǎn)，一是全球主要股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間上漲后估值都已不再便宜，同時(shí)債券市場(chǎng)受到美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，也基本結(jié)束了長(zhǎng)期以來(lái)低利率環(huán)境造就的牛市。這幾乎就是我們常說(shuō)的“灰犀?！?。二是特朗普這個(gè)“市場(chǎng)波動(dòng)制造機(jī)”不斷在短期內(nèi)釋放出自相矛盾而且出離常理的消息攪動(dòng)市場(chǎng)，“黑天鵝”不斷。

對(duì)于投資者而言，以上風(fēng)險(xiǎn)都難以承受，這時(shí)就需要做到“膽大心細(xì)”。

這里講的“膽大”主要指投資者要敢于在波動(dòng)中的價(jià)格低點(diǎn)出手布局，并耐心持有。細(xì)心的投資者可能發(fā)現(xiàn)，公募行業(yè)中的一些熱門基金公司近期開(kāi)始將旗下封閉的產(chǎn)品開(kāi)放申購(gòu)，將部分限制大額申購(gòu)的產(chǎn)品放開(kāi)額度或者提高限額，這其實(shí)是一個(gè)十分明確的信號(hào)——市場(chǎng)情緒已經(jīng)褪去狂熱，變得理性；股票價(jià)格已經(jīng)撇去虛高，進(jìn)入合理甚至低估區(qū)間，此時(shí)吸收資金進(jìn)行布局恰逢其時(shí)。這種逆勢(shì)的規(guī)模調(diào)節(jié)也正是這些金牌公司和基金經(jīng)理長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異的保證。當(dāng)然，在較低價(jià)格布局之后并不代表市場(chǎng)很快會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)甚至大幅反彈，但安全邊際充足。

再說(shuō)“心細(xì)”主要指的是波動(dòng)市中投資者更應(yīng)該關(guān)注資產(chǎn)分散配置。因?yàn)椴▌?dòng)增加的市況往往產(chǎn)生的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，需要投資者認(rèn)真地在小類資產(chǎn)中尋找獲利點(diǎn)。例如，今年股債市場(chǎng)波動(dòng)顯著加大，我們可以更加關(guān)注商品市場(chǎng)出現(xiàn)的交易機(jī)會(huì)。一方面政治性因素推動(dòng)了商品價(jià)格的上漲，例如OPEC限產(chǎn)拉高原油價(jià)格；美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)推動(dòng)了中國(guó)國(guó)內(nèi)大豆、豆油和豆粕價(jià)格的上漲；地緣政治不穩(wěn)有利于黃金上漲等。另一方面，大宗商品上一輪牛市結(jié)束于2011年，從資產(chǎn)輪動(dòng)的角度也值得關(guān)注，在股債波動(dòng)加大的背景下，國(guó)際資本也可能快速流入大宗商品市場(chǎng)。

總體來(lái)說(shuō)，2018年的投資之路顯得充滿波折，但是只要投資者“膽大心細(xì)”，合理布局，相信還是可以取得穩(wěn)定收益的。