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    “出清”很難,“變大”卻在繼續(xù)

    2017-08-16 19:44:45譚保羅
    南風(fēng)窗 2017年11期
    關(guān)鍵詞:財閥財團(tuán)韓國

    譚保羅

    前幾天,文在寅當(dāng)選韓國總統(tǒng)。韓國人選他的原因之一是,相信他不會和財閥“同流合污”,而是要清除這個國家政商勾結(jié)的積弊。

    財閥,是一些后發(fā)國家和地區(qū)的特殊存在。他們的資產(chǎn)規(guī)模輕易地超過一個地方行政區(qū)的GDP,富可敵國。他們還掌控著媒體,這是選舉政治的“利器”,即使是國家首腦的候選人,也不敢得罪財閥??傊?,他們影響經(jīng)濟(jì),更影響著政治。

    財閥的崛起,始于企業(yè)變“大”。企業(yè)變“大”,一般有兩種情況。第一個是,在一個經(jīng)濟(jì)體的崛起過程中,會有大量的大企業(yè)涌現(xiàn),他們追逐規(guī)模效應(yīng),資產(chǎn)和銷售都迅速膨脹。同時,也不滿足于單一產(chǎn)業(yè),于是橫向擴(kuò)張,成為多元化集團(tuán),最后還控制銀行和證券公司。

    第二種情況,則是經(jīng)濟(jì)衰退或者說行業(yè)巨變的過程中,企業(yè)業(yè)務(wù)的利潤變薄,于是大家開始“抱團(tuán)取暖”。這一時期,并購開始流行,一大群通過并購形成的大企業(yè)開始出現(xiàn)。這方面,歐美的銀行業(yè)就是典型。

    上世紀(jì)下半葉,歐美銀行業(yè)經(jīng)歷了急劇的金融“脫媒”和利率市場化,傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)利潤變薄,而所謂“金融創(chuàng)新”也無法解決所有問題。于是,銀行開始橫向擴(kuò)張,一是混業(yè)經(jīng)營加劇,二是并購頻發(fā),銀行越來越大。

    在韓國,財閥的崛起過程正是經(jīng)歷了這兩種情況。韓國經(jīng)濟(jì)在崛起過程中,政府開始有意識地扶植大財團(tuán)的發(fā)展。這些財團(tuán)從實業(yè)崛起,比如食品業(yè)、電子業(yè)和外貿(mào),但之后,財團(tuán)開始掌控金融,包括銀行和證券公司。掌控金融業(yè)之后,又反過來利用廉價資金來反哺產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張,形成一個不斷變“大”的循環(huán)。

    在經(jīng)濟(jì)增長放緩和衰退的過程中,財團(tuán)可能遭受重創(chuàng),但它們變“大”過程并未停止。相反,還會不斷繼續(xù)和強(qiáng)化。道理很簡單,“大”而不能倒,這是任何國家和經(jīng)濟(jì)體政治經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一個通行規(guī)則。

    企業(yè)足夠大,可以獲得什么好處?比如,最重要的是廉價的資金,即使企業(yè)自己不控制金融機(jī)構(gòu),國家權(quán)力或者“相關(guān)各方”也會在企業(yè)有難時施以援手。在美國的金融危機(jī)中,第四大和第五大投行雷曼、貝爾斯登不復(fù)存在,但前三大的高盛、摩根史丹利和美林(被美國銀行并購,但字號得以保留)則得以幸存。

    同樣,韓國遭受亞洲金融危機(jī)之時,韓國的大財團(tuán)由于盲目負(fù)債,做大心切,多數(shù)都遭遇財務(wù)危機(jī)。但在該國知名財團(tuán)中,只有大宇一家遭受厄運。其他財團(tuán),盡管一些主要子公司的負(fù)債率超過300%—竟然高于中國國企,依然得到了銀行的大量輸血,最終挺了過來。

    現(xiàn)在,韓國財團(tuán)的“大而無當(dāng)”依然獨步世界。數(shù)據(jù)顯示,韓國十大財團(tuán)的資產(chǎn)曾一度占到了這個國家GDP的85%。

    韓國的故事,是否會在其他國家重新上演?我不知道。但我認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)的確應(yīng)該警惕一些大企業(yè)的過度擴(kuò)張和財團(tuán)化趨勢。

    比如,家電公司要做汽車,金融國企要做重工業(yè),這看起來是一種企業(yè)家的“實業(yè)雄心”,但換個角度看,這何嘗不是一種變“大”欲望的不斷膨脹。從一個“中度”資本密集的行業(yè),跨入“重度”資本密度行業(yè)—而且這個行業(yè)競爭過度,這顯然不是一個利潤導(dǎo)向的好選擇。那么,這樣做的目的是什么?

    實際上,在中國,一些國企已經(jīng)明顯財團(tuán)化,金融、制造業(yè)、外貿(mào)都做,上市平臺好幾個,企業(yè)儼然一個產(chǎn)融怪獸,一個企業(yè)負(fù)責(zé)人的“實力”輕易超過一個市委書記,乃至省部級干部。

    當(dāng)然,中國一些企業(yè)大而無當(dāng),這個現(xiàn)狀也應(yīng)該辯證看待,它們一是歷史的客觀原因造成,改革不易,需要慢慢來;二是,如果做軍工、高科技領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新,企業(yè)變“大”是有一定正面價值的,比如有利于攤薄研發(fā)成本。

    但更多時候,變“大”是應(yīng)該警惕的。它們都是沒有國際競爭力,甚至沒有國內(nèi)競爭力的產(chǎn)能,而且也不關(guān)系到國家經(jīng)濟(jì)安全。這些過剩產(chǎn)能需要出清,企業(yè)需要瘦身變小,提高效率和技術(shù),而不是相反。經(jīng)濟(jì)的改革,是需要決心的。

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