低吸績(jī)優(yōu)品種是熬過股市冬天的最優(yōu)策略

金韶青

股指連續(xù)調(diào)整，并一度擊穿2500點(diǎn)，投資者市值損失很大，市場(chǎng)人氣低迷，可以說，市場(chǎng)正在經(jīng)歷寒冬。那么，市場(chǎng)現(xiàn)在到底處在什么階段？如何才能熬過冬天，迎來春天呢？筆者認(rèn)為，目前市場(chǎng)可能處于下跌的末期，選擇低市盈率的績(jī)優(yōu)品種是熬過冬天的最優(yōu)策略，在業(yè)績(jī)和諸多因素的影響下，市場(chǎng)經(jīng)過反復(fù)反彈、下探的磨底過程，可能在明年3、4月后迎來較大的上揚(yáng)機(jī)會(huì)。

目前市場(chǎng)處于下跌的后期，這一時(shí)期最大的特點(diǎn)是市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入恐慌性下跌階段，其市場(chǎng)特征為對(duì)利空敏感、對(duì)利好麻木。稍微有一點(diǎn)利空消息就能造成個(gè)股或板塊的大跌，基本面出問題的個(gè)股甚至出現(xiàn)連續(xù)大幅下跌的走勢(shì)；基本面沒有任何問題的績(jī)優(yōu)或強(qiáng)勢(shì)品種也出現(xiàn)補(bǔ)跌的情況。這一市場(chǎng)特征在本周可以說表現(xiàn)的淋漓盡致。這種情況往往是市場(chǎng)進(jìn)入下跌末期的表現(xiàn)，說明市場(chǎng)的投資情緒已經(jīng)較極端化，這種情況往往預(yù)示著空方能量已經(jīng)達(dá)到鼎盛時(shí)期，面臨著做空能量的逐步減弱。

隨著做空能量的衰竭，市場(chǎng)很可能步入較長(zhǎng)時(shí)間筑底階段。由于逢低吸納資金的介入，績(jī)優(yōu)品種會(huì)出現(xiàn)估值修復(fù)并引領(lǐng)大盤出現(xiàn)反彈，但由于市場(chǎng)不確定因素的存在，尤其在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)利空因素還會(huì)對(duì)大盤造成向下的沖擊，如三季報(bào)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、年底資金結(jié)算、明年元旦中美摩擦是否升級(jí)、春節(jié)因素、績(jī)差股年報(bào)等因素都會(huì)對(duì)反彈的股指形成打壓的力量?？梢哉f，這一段時(shí)間多空雙方的力量交匯，市場(chǎng)也將反復(fù)震蕩筑底，很難走出流暢的上升行情。而這一階段也恰恰是大資金逢低布局的好時(shí)機(jī)。明年5、6月，由于A股“入摩”“入富”的因素，大量外資將配置A股，同時(shí)中美貿(mào)易摩擦也可能塵埃落定，屆時(shí)A股才可能出現(xiàn)久違的單邊上揚(yáng)行情。

盡管未來幾個(gè)月可能是震蕩市，但市場(chǎng)可能也存在很多機(jī)會(huì)。市場(chǎng)反彈的主要?jiǎng)恿碓从陂L(zhǎng)線資金對(duì)低估值品種的吸納和超跌的有業(yè)績(jī)支持品種的反彈；下跌的動(dòng)力主要是績(jī)差品種的價(jià)值回歸。未來的市場(chǎng)價(jià)值投資的理念將會(huì)進(jìn)一步的確立，部分投資者從前那種不問業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性盲目炒股的理念在本輪下跌中得到徹底的教育。A股市場(chǎng)價(jià)值投資的理念將會(huì)進(jìn)一步牢固樹立。

未來幾個(gè)月的震蕩市最重要的策略是防范風(fēng)險(xiǎn)，以下股盡量要回避：1.質(zhì)押比例較大的股票。一旦股票下跌，如果補(bǔ)不上資金，質(zhì)押的股票很可能因?yàn)楸粡?qiáng)平出現(xiàn)連續(xù)下跌。2.季報(bào)、年報(bào)環(huán)比大幅下滑的股票。業(yè)績(jī)?nèi)绻霈F(xiàn)環(huán)比下滑，就應(yīng)該非常警惕，很可能業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)引發(fā)資金的調(diào)倉(cāng)換股，會(huì)引發(fā)股價(jià)大幅回落。3.績(jī)差股。A股的退市制度將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。中弘股份連續(xù)20天低于1元，很可能成為第一家低于1元的退市公司，這必將對(duì)績(jī)差虧損股產(chǎn)生極大的影響。4.受中美貿(mào)易摩擦負(fù)面影響大的股票。在中美貿(mào)易沒有明朗前，盡量不要碰對(duì)美出口業(yè)務(wù)較大的公司，一旦明年元旦美對(duì)華進(jìn)口加稅到25%，很多公司將被迫退出美國(guó)市場(chǎng)，對(duì)業(yè)績(jī)可能影響較大。

逢低吸納可以考慮以下公司：1.低估值績(jī)優(yōu)品種。低估值績(jī)優(yōu)品種有的分紅收益已經(jīng)超過理財(cái)產(chǎn)品的收益，對(duì)未來銀行理財(cái)資金進(jìn)入股市具有很大吸引力。目前市場(chǎng)扣非市盈率10倍的公司超過200家，甚至有的市盈率只有5，6倍，具備較好的投資價(jià)值。2.跌幅大有業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性支持的股票。這類股對(duì)游資往往具有較好的吸引力，大盤反彈確認(rèn)時(shí)往往反彈力度比較大。3.在中美貿(mào)易摩擦因素未明朗前，暫時(shí)回避涉美業(yè)務(wù)的行業(yè)和公司，盡量在消費(fèi)、基礎(chǔ)投資板塊中尋找機(jī)會(huì)。

總之，熊市最重要的任務(wù)是保存實(shí)力，只有在寒冬存活下來，才能迎接明媚的春天。