“二趙”時代成追憶 長盛基金全能型選手們被業(yè)績打臉！

張桔

在規(guī)模日趨萎靡的同時，長盛權(quán)益類基金“掌門人”中的問題也逐漸浮出了水面：首先，當(dāng)年叱咤風(fēng)云的趙宏宇和趙楠如今業(yè)績難復(fù)昔日之勇；其次，長盛目前“最為器重”的權(quán)益類基金經(jīng)理非喬培濤莫屬，他如今自管或與他人合管基金8只，但其中主題類基金眾多，前三季度業(yè)績悉數(shù)盡墨；此外，基金經(jīng)理吳達(dá)獨自一人管理公司唯一的滬港深基金和QDII基金，但他同時還管理著A股基金轉(zhuǎn)型升級，但2018年以來的業(yè)績也同樣差強人意。

本周，內(nèi)地公募基金三季報披露，在股市表現(xiàn)慘淡的當(dāng)季，“強調(diào)防御、抱團(tuán)取暖、注重價值”成為多數(shù)權(quán)益類公募調(diào)倉的主題，在普遍報告期份額凈值增長率跑輸當(dāng)期業(yè)績比較基準(zhǔn)的同時，基金規(guī)模也顯著縮水，清盤警報此起彼伏響起。

而“老十家”長盛基金就是其中一例，根據(jù)《紅周刊》記者結(jié)合三季報，在不統(tǒng)計指數(shù)型和量化類產(chǎn)品的前提下，當(dāng)季權(quán)益類產(chǎn)品中包括長盛滬港深優(yōu)勢精選、長盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)A、長盛中小盤精選、長盛同鑫行業(yè)配置等4只產(chǎn)品在季報中提示季中某一時段資產(chǎn)凈值低于5000萬元。此外，三季度末規(guī)模不到1億元的權(quán)益類產(chǎn)品還包括了長盛城鎮(zhèn)化主題（0.71億元）、長盛創(chuàng)新驅(qū)動（0.85億元）、長盛盛杰一年期（0.80億元）、長盛盛平A（0.76億元）等。

“八項全能”選手喬培濤：掌舵多項主題誰領(lǐng)風(fēng)騷？

Wind顯示，雖然股基和混基的加總規(guī)模不及貨基，但是公司權(quán)益類基金的數(shù)量達(dá)到了44只；而公司目前在任的基金經(jīng)理總共只有14人，其中段鵬、王賽飛、李琪、楊哲4人基本主攻固收類產(chǎn)品，也就意味著權(quán)益類操盤手恰好10人，他們分別是：趙宏宇、趙楠、錢文禮、喬培濤、馮雨生、王超、吳達(dá)、代毅、吳博文、楊衡。

在這10人中，如果將掌管多只指數(shù)型產(chǎn)品、分級產(chǎn)品、量化產(chǎn)品的馮雨生剔除在外的話，現(xiàn)今長盛權(quán)益團(tuán)隊中掌管基金最多的是喬培濤，目前有他名字在列的產(chǎn)品就達(dá)到8只（其中兩只產(chǎn)品采取雙基金經(jīng)理制），單從數(shù)量論，其可謂是如今長盛基金的權(quán)益一哥了。

但是，這位公司所力捧的現(xiàn)任研究部副總監(jiān)的成績單卻著實寒酸，截至10月25日收盤，喬培濤所掌舵的基金年內(nèi)凈值增長率下跌均超過了10%，其中創(chuàng)新驅(qū)動、高端裝備制造、動態(tài)精選3只產(chǎn)品的凈值下跌超過20%，分別為-24.36%、-22.47%、-21.37%。而由于前期配置強勢醫(yī)藥股而相對表現(xiàn)最好的養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)，該基金的年內(nèi)凈值也下跌了14.80%。值得注意的是，這8只產(chǎn)品多為主題類基金，所涵蓋的行業(yè)板塊較多，但卻悉數(shù)遭遇滑鐵盧。

以目前收益率最低的長盛創(chuàng)新驅(qū)動為例，這只成立于去年8月的基金首募約4.46億元，但將近一年時間后，截至三季度末，該基金的最新份額僅剩約0.72億元，縮水約84%。究其原因，選股不利所導(dǎo)致的業(yè)績不佳首當(dāng)其沖：從三季度的十大重倉股來看，基金經(jīng)理還是進(jìn)行了較大幅度地調(diào)倉，僅保留了上一季度的鐵龍物流、立訊精密、上海醫(yī)藥、三安光電4只重倉股，而新進(jìn)的重倉股則包括了中興通訊、艾華集團(tuán)、北方稀土、亨通光電、上汽集團(tuán)、領(lǐng)益智造；但從新進(jìn)股票的二級市場表現(xiàn)來看，似乎基金經(jīng)理的眼光更為不濟，例如遭遇中美貿(mào)易戰(zhàn)打壓的中興通訊年內(nèi)跌幅已經(jīng)超過50%，而領(lǐng)益智造的年內(nèi)跌幅更是超過了65%。季報顯示，該基金報告期的份額凈值增長率為-11.07%，要遠(yuǎn)低于當(dāng)期的業(yè)績比較基準(zhǔn)-0.23%。

對此，基金經(jīng)理在季報中解釋：“基金從上市公司業(yè)績著手，選擇未來兩三年持續(xù)較高增長的公司進(jìn)行長期投資，重點布局了電子、5G通信、云計算和部分計算機軟件。”

而與雙基金經(jīng)理掌舵的創(chuàng)新驅(qū)動截然相反，喬培濤一人掛帥的長盛動態(tài)精選的選股思路則完全是另一番光景；但殊途同歸的是，該基金開年迄今的凈值增長率同樣下跌超過了20%。從三季報的重倉股來看，喬培濤僅保留了中國建筑、招商銀行兩只上季的重倉股，而將其余以中小板和創(chuàng)業(yè)板為主的重倉股換成了清一色的滬市大盤藍(lán)籌股，包括了海螺水泥、中國神華、萬華化學(xué)、華能國際、貴州茅臺、中國平安、保利地產(chǎn)、工商銀行，雖然上述股票相對抗跌，但或許是調(diào)倉時點選擇有誤，這一組合整體對基金凈值的貢獻(xiàn)似乎不大。

美股港股A股全能選手吳達(dá)：哪個市場最為擅長？

相比“一拖八”的全能基金經(jīng)理喬培濤，長盛旗下權(quán)益團(tuán)隊中的基金經(jīng)理吳達(dá)則是跨市場全能：如今他管理著公司唯一的QDII基金（長盛環(huán)球景氣行業(yè)）、滬港深基金（長盛滬港深優(yōu)勢精選），此外他還管理著公司的1只A股基金（長盛轉(zhuǎn)型升級）。

但從開年迄今的成績上看，3只基金同樣交出的是一份不及格的成績單：截至10月25日收盤，長盛QDII凈值增長率約為-13.93%，長盛滬港深基金的凈值增長率約為-14.96%，長盛轉(zhuǎn)型升級的凈值增長率約為-12.22%。相比管理時間稍長的QDII和滬港深產(chǎn)品，吳達(dá)實際是從今年5月份接替劉旭明，正式出任了長盛轉(zhuǎn)型升級的基金經(jīng)理。

首先看QDII和滬港深，從吳達(dá)在兩份季報的投資策略和運作分析中，實際上均間接承認(rèn)了基金凈值受到港股大幅下挫的拖累。在QDII產(chǎn)品的重倉股中，實際只有阿里巴巴1只來自于美股，剩余9只股票均為港股。吳達(dá)表示，報告期內(nèi)基金繼續(xù)偏重港股大盤藍(lán)籌輔以部分美股優(yōu)質(zhì)上市標(biāo)的配置；在滬港深產(chǎn)品的重倉股中，實際上相對A股的配比，港股也占據(jù)了相當(dāng)?shù)谋戎兀唧w說來，港股中的工行、中國太平、中國太保、石藥集團(tuán)、中國食品、深圳高速公路均赫然在列，同時值得注意的是，該基金在三季報中還提示了其面臨的清盤危機：基金已經(jīng)連續(xù)60個工作日資產(chǎn)凈值低于了5000萬元。

對于他的投資特點，有魚基金高級研究員王驊分析：“從吳達(dá)的過往經(jīng)驗上看，其可能更擅長固定收益類產(chǎn)品的投資。其上任沒有多久的長盛轉(zhuǎn)型升級也同樣表現(xiàn)出了防御性的特征，倉位不高，主要配置的板塊還是消費和金融行業(yè)?！表槕?yīng)其思路，《紅周刊》記者還是在季報重倉股中發(fā)現(xiàn)了其選股似乎“功敗垂成”，雖然工行、農(nóng)行、中石化、大秦鐵路、新北洋整體抗跌，但同時華域汽車、山鷹紙業(yè)、三安光電則隨著二級市場大幅下挫，而且前兩者還是該基金上一季度重倉股中的“保留品種”

從基金經(jīng)理吳達(dá)的履歷上看，其個人已經(jīng)是從業(yè)超過10年的老將了，但其早年的經(jīng)歷似乎更多與固定收益投資有關(guān)。

趙宏宇攜手趙楠沉淪，輝煌終究曇花一現(xiàn)？

在如今的權(quán)益類基金經(jīng)理團(tuán)隊中，不算已經(jīng)離職的王克玉，兩位現(xiàn)任的趙姓基金經(jīng)理（趙宏宇、趙楠）都曾有過顯赫一時的業(yè)績：趙宏宇掌舵的長盛電子信息主題在2015年全年實現(xiàn)凈值增長率155.40%，在同類基金中排在了第3位；同樣是電子信息主題，接棒王克玉掌管長盛電子信息產(chǎn)業(yè)A的趙楠同一年的成績是凈值增長率88.27%。

但如今時過境遷，兩人現(xiàn)在所掌管的基金數(shù)量來看，趙宏宇管理著長盛電子信息主題、長盛創(chuàng)新先鋒、長盛同享靈活配置3只，而趙楠僅管理著長盛互聯(lián)網(wǎng)+和長盛新興成長兩只（9月中旬，長盛電子信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理變更為錢文禮）。而從2018年上述產(chǎn)品的凈值增長率來看，這5只產(chǎn)品也是悉數(shù)告負(fù)。

趙宏宇的長盛電子信息主題，實際上從三季度的重倉股選擇來看，其是在某種程度上發(fā)生了風(fēng)格漂移，而重倉股的變化只有兩處：二季度重倉股的京東方和新和成換成了三季度的大消費股票瀘州老窖和伊利股份，但奈何市場泥沙俱下，從調(diào)出的重倉股和調(diào)入的重倉股開年迄今的漲跌幅來看，幾乎是“半斤八兩”的狀態(tài)。當(dāng)然，其仍然保留在十大重倉中的股票（天馬A、安潔科技、華燦光電、格力電器、三安光電、中國太保、新鳳鳴、老板電器）也是摔得灰頭土臉。

而在季報總結(jié)中，趙宏宇也直言不諱其當(dāng)季操盤中存在的問題：“當(dāng)季電子信息板塊整體表現(xiàn)較差，特別是八、九兩月的大幅回撤，對基金的凈值表現(xiàn)帶來一定的負(fù)面影響?；鹪趫蟾嫫趦?nèi)重點均衡配置電子、通訊、消費以及輔助配置價值型個股，也未能抵擋系統(tǒng)性風(fēng)險回撤?！?/p>

對比來看，如今已經(jīng)在錢文禮名下的長盛電子信息產(chǎn)業(yè)，其三季報基本體現(xiàn)的還是上任基金經(jīng)理趙楠的投資思路，該基金迄今年內(nèi)的凈值增長率與電子信息主體相仿，同樣下跌超過了30%。但從三季度基金經(jīng)理所選的重倉股來看，兩者的差異性則涇渭分明。從三季報的重倉股來看，只有三安光電和格力電器被兩位基金經(jīng)理所同時青睞。

就電子信息產(chǎn)業(yè)縱向?qū)Ρ榷?，實際上時任的基金經(jīng)理同樣也體現(xiàn)了某種程度的堅持，其在重倉股中保留了上一季度的8只股票（三安光電、立訊精密、大族激光、中興通訊、格力電器、德賽電池、東方財富、?？低暎?dāng)季只是新進(jìn)了分眾傳媒和亨通光電兩只，但是，從二級市場表現(xiàn)看，當(dāng)季7只重倉股開年迄今的跌幅超過了35%。

對于趙楠，王驊如是向記者分析：“目前趙楠管理的長盛互聯(lián)網(wǎng)+和長盛新興成長并不是字面上的成長風(fēng)格，2017年一季度以來兩只基金就大幅調(diào)整股票配置，目前是以貴州茅臺、格力電器、招商蛇口為首的消費地產(chǎn)龍頭為主，在泥沙俱下的環(huán)境中，這樣的風(fēng)格調(diào)整并沒有較好的效果。”