寒冬下私募眾生相

趙康杰 林偉萍

入冬以來(lái)，北方地區(qū)大面積降溫，依然能夠維持在0℃以上的上海也略微有些陰冷。早晨8點(diǎn)半，鄧宸（化名）準(zhǔn)時(shí)從家中出發(fā)，搭乘地鐵9號(hào)線前往位于浦東新區(qū)的民生路上班。作為在上海生活了兩年多的北方人，鄧宸對(duì)于滬上冬天的濕冷沒(méi)有太多的不適。相比之下，其所在的私募行業(yè)當(dāng)前所面臨的“寒冬”更能讓他感到?jīng)鲆獯坦恰?/p>

民生路在幾年前有一個(gè)別名更為人熟知——上海私募一條街。景林資產(chǎn)、從容投資、尚雅投資等老牌私募此前均聚集于此，匯利資產(chǎn)至今仍堅(jiān)守在毗鄰世紀(jì)公園的民生路一端，不少中小私募更是散落其中。鄧宸所在公司就是這些中小私募群體中的一員，于今年才成立。

這是他第一份工作。即便擁有國(guó)內(nèi)頂尖985院校經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)專業(yè)的碩士學(xué)歷，鄧宸的求職過(guò)程也實(shí)在不能用“一帆風(fēng)順”來(lái)形容：在一家大中型私募實(shí)習(xí)半年后，鄧宸未能如愿轉(zhuǎn)正，這大大出乎了他的意料，幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，最終還是跌跌撞撞地?cái)D進(jìn)了私募證券投資行業(yè)的大門(mén)。接受《紅周刊》采訪時(shí)，鄧宸將這段經(jīng)歷歸結(jié)為“運(yùn)氣”?！爱吘刮覀儗W(xué)校的這屆畢業(yè)生當(dāng)中，能找到二級(jí)市場(chǎng)投資和研究工作的，占比可能還不足1/3。

行業(yè)洗牌將至 小私募遭募資難題

私募行業(yè)就像是一座巨大的“圍城”，財(cái)富光環(huán)的籠罩下，吸引著越來(lái)越多的“城外人”急于涌進(jìn)城中。這些人不僅包括了像鄧宸這樣懷揣夢(mèng)想的高校畢業(yè)生，還包括了諸多公募基金的從業(yè)者——今年以來(lái)，銀華基金前副總經(jīng)理封樹(shù)標(biāo)、興全基金前總經(jīng)理?xiàng)顤|、南方基金前董事總經(jīng)理蔣峰等大佬先后將職業(yè)生涯的下一站劃定為私募行業(yè)，并在業(yè)內(nèi)掀起了一輪“奔私潮”。

“‘奔私的明星基金經(jīng)理畢竟還是少數(shù)，有的私募管理人原來(lái)只是證券公司的經(jīng)紀(jì)人或客戶經(jīng)理，手中握有幾十個(gè)高端客戶，經(jīng)不住誘惑進(jìn)入私募行業(yè)，但實(shí)際操作能力卻差得太多?！北本┮晃恍⌒退侥嫉暮匣锶粟w岑（化名）對(duì)《紅周刊》記者表示。

但一場(chǎng)“大洗牌”已經(jīng)到來(lái)?！拔医?jīng)常開(kāi)玩笑說(shuō)，做私募和說(shuō)相聲一樣，門(mén)檻很低，但想要做好卻非常難。”北京一家中等規(guī)模私募的副總經(jīng)理朱俊哲（化名）對(duì)《紅周刊》記者坦言，自己對(duì)于目前很多私募所面臨的窘境一點(diǎn)都不感到意外。“一直以來(lái)，整個(gè)私募行業(yè)都是魚(yú)龍混雜、野蠻生長(zhǎng)，有些私募管理人甚至只是個(gè)20多歲的小孩兒，這些私募大概率將在本輪的‘洗牌中被淘汰出局?！?/p>

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下稱“中基協(xié)”）近日公布了2018年11月份私募基金備案數(shù)據(jù)。截至11月底，國(guó)內(nèi)私募證券基金管理規(guī)模為2.26萬(wàn)億元，較上月減少151.07億元，規(guī)模已經(jīng)連續(xù)縮水11個(gè)月。

根據(jù)格上研究中心數(shù)據(jù)，2014-2017年，整個(gè)市場(chǎng)私募產(chǎn)品清盤(pán)數(shù)量分別為782只、1824只、2288只、3572只，而在2018年前三季度（截至9月28日），私募行業(yè)已清盤(pán)產(chǎn)品數(shù)量就已經(jīng)達(dá)到了4045只，為最近5年清盤(pán)量最高。雖然2018年四季度清盤(pán)數(shù)據(jù)目前暫未披露，但另有數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月28日，市場(chǎng)上凈值在0.7以下的產(chǎn)品數(shù)量高達(dá)1116只，這些產(chǎn)品凈值已經(jīng)跌穿了公認(rèn)的清盤(pán)線，四季度隨時(shí)可能面臨清盤(pán)（見(jiàn)表1）。

趙岑對(duì)記者表示，北京地區(qū)4000多家私募機(jī)構(gòu)，80%都是小私募，生存狀況普遍不樂(lè)觀?！按蠹叶紥暝谏婢€上，資金規(guī)模也是縮水嚴(yán)重。今年很多私募在券商系統(tǒng)內(nèi)發(fā)產(chǎn)品都很困難，一只私募產(chǎn)品就算全網(wǎng)營(yíng)銷可能也賣不到1000萬(wàn)元?！?p>

恰如趙岑所言，私募基金整體規(guī)模的縮水，除了大量私募證券基金清盤(pán)和客戶贖回，也因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)募資難的窘境已經(jīng)持續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間。鄧宸所在的私募公司剛成立不久，目前還有產(chǎn)品正在發(fā)行。據(jù)鄧宸透露，他們公司現(xiàn)在一共有3只產(chǎn)品，資金規(guī)模2億元?！爱?dāng)然，因?yàn)槲覀兊牡?只產(chǎn)品正在發(fā)行，兩個(gè)億也只是我們的期望規(guī)模而已，資金的來(lái)源，基本上也都是老板的朋友?！编囧愤M(jìn)一步補(bǔ)充說(shuō)。

“逢八之年，收成減半?！睂?duì)于一家新創(chuàng)立的小私募而言，能夠在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中成功募資已實(shí)屬不易，更多小私募已經(jīng)很難向客戶募集資金。山東地區(qū)一家小型私募的基金經(jīng)理劉超（化名）就向《紅周刊》記者表示，他們今年新成立的產(chǎn)品，主要是股東的自有資金，客戶的資金非常少。當(dāng)然，“斷糧”的情況似乎只出現(xiàn)在中小私募身上，一家上海地區(qū)百億級(jí)大私募的負(fù)責(zé)人陳思平（化名）告訴記者，今年以來(lái)，他們公司的資金依然呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)，新發(fā)行的產(chǎn)品也募集到了預(yù)期的規(guī)模。

五億是分水嶺 一億是生死線

陳思平對(duì)《紅周刊》記者表示，由于今年以來(lái)市場(chǎng)不確定因素較多，從業(yè)人員肯定存在一定壓力?！安贿^(guò)，總的來(lái)說(shuō)我們心態(tài)還是比較穩(wěn)的，這主要是因?yàn)槲覀兊娘L(fēng)控做得還不錯(cuò)，今年業(yè)績(jī)比較平穩(wěn)，回撤幅度也比較小?！泵鎸?duì)今年A股市場(chǎng)的“漫漫熊途”，北京地區(qū)某百億級(jí)私募負(fù)責(zé)人王斌（化名）最直觀的感受就是“失望中存在著希望”。王斌對(duì)《紅周刊》記者表示，雖然市場(chǎng)跌了很多，大家普遍都面臨壓力，但是一方面市場(chǎng)是有周期的，如果對(duì)未來(lái)國(guó)運(yùn)有信心，現(xiàn)在就是黎明前的黑暗?！傲硪环矫妫瑢?duì)于我們這種注重研究的私募來(lái)說(shuō)，當(dāng)下正是進(jìn)一步扎實(shí)研究、扎實(shí)選股的時(shí)間窗口，現(xiàn)在應(yīng)該為下一階段的機(jī)會(huì)做好準(zhǔn)備?！?/p>

陳思平和王斌的感受在當(dāng)前一部分大私募群體中具有一定的代表性，同時(shí)也從側(cè)面凸顯出目前私募行業(yè)的現(xiàn)狀——中小私募為了生計(jì)而四處奔走，大私募卻稍顯“氣定神閑”;寒冬之下，兩極分化在私募行業(yè)愈發(fā)割裂。

“如果規(guī)模達(dá)不到一定級(jí)別，新私募很難存活?！薄都t周刊》記者曾在半年前的一次聊天過(guò)程中問(wèn)朱俊哲以后是否有出來(lái)“單干”的打算，他表示對(duì)這個(gè)問(wèn)題會(huì)很慎重?！耙患宜侥寄呐略傩?，每年最少也要100-200萬(wàn)元的支出。如果收入無(wú)法覆蓋成本，就很難了?！敝炜≌芙o記者算了一筆賬：“100-200萬(wàn)元基本上涵蓋了銷售、研究、場(chǎng)地等各種各樣的費(fèi)用，200萬(wàn)元其實(shí)是個(gè)很保守的估計(jì)。所以說(shuō)，5億規(guī)模是私募的分水嶺，1億規(guī)模是生死線。如果資金規(guī)模無(wú)法達(dá)到1億元，生存壓力就會(huì)特別大?！贝送?，朱俊哲向記者指出，股票多頭團(tuán)隊(duì)的綜合支出還不是最高的，量化團(tuán)隊(duì)的研發(fā)和設(shè)備費(fèi)用支出才是最龐大的?！傲炕瘓F(tuán)隊(duì)的投入要以千萬(wàn)計(jì)?！?/p>

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月底，整個(gè)市場(chǎng)資金規(guī)模超過(guò)5000萬(wàn)元的私募基金管理人共有9755家，其中資金規(guī)模在5億元“分水嶺”以下的共有6626家，占總家數(shù)的67.92%;資金規(guī)模在1億元“生死線”以下共有2306家，占總家數(shù)的23.63%——換言之，目前整個(gè)市場(chǎng)有將近1/4的私募基金管理人面臨著生死考驗(yàn)。

另?yè)?jù)私募排排網(wǎng)關(guān)于私募基金管理人（包括私募證券基金、私募股權(quán)基金等）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2017年四季度，美國(guó)私募基金管理人共計(jì)2997家，截至2018年11月，中國(guó)私募基金管理人為24418家;與此同時(shí)，美國(guó)私募基金管理規(guī)模為12.54萬(wàn)億美元（約為87.23萬(wàn)億元人民幣），中國(guó)私募基金管理規(guī)模為12.77萬(wàn)億元——雖然中美兩國(guó)私募數(shù)據(jù)時(shí)差近1年，但在中國(guó)私募基金管理規(guī)模僅為美國(guó)1/7的情況下，私募基金管理人家數(shù)卻為美國(guó)的8倍（見(jiàn)表2）。

“二八分化”將在中國(guó)私募行業(yè)逐漸上演，“良幣”將在業(yè)績(jī)?yōu)橥醯闹鲗?dǎo)下將“劣幣”逐出市場(chǎng)。這個(gè)過(guò)程中，部分大私募的規(guī)模優(yōu)勢(shì)也將得以顯現(xiàn)?！叭绻患倚⌒退侥荚诙?jí)市場(chǎng)募資5億元，以1.5%的管理費(fèi)計(jì)算，管理費(fèi)只能提取750萬(wàn)元，對(duì)于我們這種規(guī)模的私募來(lái)說(shuō)，每年和渠道分成后的固定管理費(fèi)能夠達(dá)到5000萬(wàn)元以上。即便今年沒(méi)有業(yè)績(jī)報(bào)酬，管理費(fèi)也能夠讓我們生存下來(lái)。”北京地區(qū)一家大中型私募的投資總監(jiān)錢(qián)進(jìn)（化名）對(duì)《紅周刊》記者說(shuō)。

裁員、降薪、渠道拓展私募的“寒冬”求生法則

當(dāng)然，對(duì)于那些掙扎在生死線上的小私募來(lái)說(shuō)，他們并不缺乏退出的渠道。據(jù)了解，北京地區(qū)目前對(duì)于私募注冊(cè)的審核愈發(fā)嚴(yán)格，對(duì)注冊(cè)資本和公司人員規(guī)模的要求更高，同時(shí)還要求公司相關(guān)管理人有5年以上的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。這意味“民間派”新私募很難通過(guò)“注冊(cè)”的方式置身A股市場(chǎng)。也正是在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，讓很多生存不下去的小私募通過(guò)“賣殼”擁有更多的退出渠道。

“買(mǎi)一家擁有備案資格的私募公司，大概需要70萬(wàn)-100萬(wàn)元不等。”朱俊哲對(duì)《紅周刊》記者表示：“在2017年以前，市場(chǎng)監(jiān)管還沒(méi)有這么嚴(yán)格，隨便找?guī)讉€(gè)人折騰一下就能成立一家私募基金，那時(shí)候注冊(cè)公司成本基本是0，現(xiàn)在轉(zhuǎn)手100萬(wàn)就能賣出去。”不過(guò)，相對(duì)于“自我放逐”，很多小私募更愿意通過(guò)各種方式堅(jiān)持“活下去”——裁員和降薪是他們最常采用的“自救”方式。

一家曾經(jīng)年度業(yè)績(jī)排名行業(yè)前三的私募公司的副總經(jīng)理劉丹丹（化名）告訴記者，投資總監(jiān)已經(jīng)停薪留職。

“我們倒沒(méi)有裁員，但是也降薪了。其實(shí)很多私募都在利用降薪的方式變相地裁員。裁員還要給一些補(bǔ)償，采用大幅降薪的方式，有些員工接受不了選擇自動(dòng)離職，這樣公司就可以少掏很多補(bǔ)償費(fèi)?！壁w岑表示，很多私募的工資降幅基本上達(dá)到50%以上，在很多合伙制公司，合伙人基本上也都不拿工資。

“我們的基本工資倒是沒(méi)變，也會(huì)按照正常的薪酬制度根據(jù)工作年限進(jìn)行一定比例的提升，但是獎(jiǎng)金確實(shí)有所下降，”錢(qián)進(jìn)表示，他2015年的獎(jiǎng)金在幾百萬(wàn)元，2017年獎(jiǎng)金稅后也在100多萬(wàn)元，今年只有不到20萬(wàn)元。“我跟公司主動(dòng)表示放棄今年的獎(jiǎng)金，把獎(jiǎng)金分給團(tuán)隊(duì)的其他同事。說(shuō)實(shí)話，心理落差是有的，但畢竟股票市場(chǎng)也有周期，牛熊交替，不是今年賺得少，而是往年賺得多。”

不管是裁員還是降薪，大多只是“治標(biāo)不治本”，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，私募想要擴(kuò)大資金規(guī)模，銀行渠道是最快的途徑。朱俊哲就對(duì)《紅周刊》記者表示，直銷真的不好做，找客戶很難，渠道的作用就是化整為零?！叭绻侥寄苓M(jìn)入招商銀行、中信證券這種大渠道的白名單，規(guī)模分分鐘就能提上去。”

劉丹丹所在的私募公司就因?yàn)樵?jīng)拿過(guò)行業(yè)年度前三名，進(jìn)入過(guò)招商銀行的白名單，后來(lái)因?yàn)闃I(yè)績(jī)不佳，與招商銀行的合作也就終止了。劉丹丹對(duì)《紅周刊》表示，其所在私募業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)兩年比較平穩(wěn)，如果2019年表現(xiàn)依舊穩(wěn)定，就能再次進(jìn)入招行的白名單?！爸斑M(jìn)入過(guò)白名單的私募再次入選的概率會(huì)高一些，但是對(duì)于白名單，每個(gè)渠道都有自己的標(biāo)準(zhǔn)?！敝炜≌芙榻B說(shuō)，基本上渠道會(huì)要求私募基金的規(guī)模達(dá)到一定程度，過(guò)去連續(xù)3-5年業(yè)績(jī)達(dá)到一定要求，一般渠道更加看重業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，同時(shí)要求業(yè)績(jī)排名進(jìn)入行業(yè)前1/3。

雖然如朱俊哲所言，與渠道建立合作能夠“分分鐘”讓資金規(guī)模上一個(gè)臺(tái)階，但銀行對(duì)管理費(fèi)的分成占比也非常高?！澳臣宜侥纪ㄟ^(guò)銀行渠道很容易地募集到了數(shù)億元的資金，但銀行可能會(huì)要求私募管理人1-3年的大部分管理費(fèi)都給銀行，這時(shí)候私募管理人其實(shí)是比較被動(dòng)的，但為了渠道資金也只能同意?！卞X(qián)進(jìn)對(duì)《紅周刊》記者表示，渠道的高分成導(dǎo)致很多私募對(duì)外規(guī)模很大，但實(shí)際收入縮水嚴(yán)重?！斑@也是我一直在強(qiáng)調(diào)，要把渠道客戶變成直銷客戶的重要性，如果客戶跳過(guò)渠道直接找到私募機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品，管理費(fèi)就可以不與渠道分成。通常來(lái)說(shuō)，渠道銷售50億元，分成后剩下的管理費(fèi)可能也就與直銷5億元產(chǎn)生的管理費(fèi)相當(dāng)?！痹阱X(qián)進(jìn)看來(lái)，在今年的市場(chǎng)環(huán)境下，業(yè)績(jī)報(bào)酬很難獲得，管理費(fèi)規(guī)模的大小就成為私募生存狀態(tài)的直接影響因素。如何將渠道客戶有效轉(zhuǎn)化為直銷客戶，是個(gè)長(zhǎng)期的攻堅(jiān)戰(zhàn)。

轉(zhuǎn)變策略

臨近年末，在機(jī)構(gòu)圈最常能到的一句互相打趣的：“如果今年年初就空倉(cāng)，那在同業(yè)收益率排行榜就能位居第一了?！钡l(shuí)也沒(méi)有先知的能力，面對(duì)凈值產(chǎn)品的不斷縮水，劉超和錢(qián)進(jìn)不約而同地選擇了清倉(cāng)或輕倉(cāng)操作。

“基本上產(chǎn)品合同沒(méi)有明確持股規(guī)定的產(chǎn)品，我們從今年4月貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)始減倉(cāng)，6月底7月初，基本上能清倉(cāng)的產(chǎn)品就都清了，實(shí)在沒(méi)辦法，那就按照合同最低要求最低比例持股?！卞X(qián)進(jìn)表示，采取謹(jǐn)慎策略雖然錯(cuò)過(guò)了下半年創(chuàng)投、海南等板塊的主題投資機(jī)會(huì)，但相較于市場(chǎng)繼續(xù)下挫，部分處于清盤(pán)線邊緣的產(chǎn)品觸發(fā)清盤(pán)所帶來(lái)的損失，顯然清倉(cāng)更為明智。錢(qián)進(jìn)正在等待市場(chǎng)負(fù)面出清的信號(hào)，伺機(jī)而動(dòng)。

“從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，從政策底開(kāi)始出現(xiàn)，到最終市場(chǎng)底筑好開(kāi)始反彈，期間要經(jīng)歷很長(zhǎng)時(shí)間的反復(fù)磨底的過(guò)程。我們通常會(huì)觀察個(gè)股指標(biāo)是否出現(xiàn)拐點(diǎn)征兆，來(lái)判斷市場(chǎng)見(jiàn)底與否，如企業(yè)盈利增速是否見(jiàn)底，市場(chǎng)資金何時(shí)開(kāi)始大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)等。目前這些信號(hào)還沒(méi)有出現(xiàn)，我們判斷，離反彈行情還是比較遠(yuǎn)，還需再等等?！卞X(qián)進(jìn)談起2019年的市場(chǎng)頗為淡定地表示。

劉超當(dāng)前的股票倉(cāng)位也僅有兩成，與錢(qián)進(jìn)不同的是，劉超現(xiàn)在已將投資重心從股票市場(chǎng)，逐步分散到相對(duì)穩(wěn)定的可轉(zhuǎn)債和相對(duì)保守的對(duì)沖策略，跨市場(chǎng)套利，“經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，股票、商品和債券的大方向都是做空，股票現(xiàn)在做空機(jī)制并不完善，商品空頭是當(dāng)前賺錢(qián)收益相對(duì)比較好的策略?！薄都t周刊》記者了解到，部分私募為度過(guò)“寒冬”，不僅跨市場(chǎng)，甚至跨行業(yè)開(kāi)展新業(yè)務(wù)，如私募直接與上市公司合作，利用自己積累的資源和人脈幫助上市公司運(yùn)作一些實(shí)體項(xiàng)目。

不過(guò)，劉超對(duì)于明年的市場(chǎng)則相對(duì)樂(lè)觀，“我們判斷明年上半年會(huì)市場(chǎng)將迎來(lái)階段性底部，我們會(huì)積極做好準(zhǔn)備迎接市場(chǎng)帶來(lái)的新的機(jī)會(huì)，但是在市場(chǎng)行情不明確之前，倉(cāng)位仍以輕倉(cāng)為主。”

在《紅周刊》記者采訪過(guò)程中，也有部分私募當(dāng)前倉(cāng)位在六七成，部分老產(chǎn)品甚至八成倉(cāng)。陳思平所在私募就是高倉(cāng)運(yùn)行的代表，陳思平對(duì)《紅周刊》記者坦言，面對(duì)市場(chǎng)調(diào)整，他們還是挺淡定的，“我們對(duì)持倉(cāng)的股票還是很有信心的，下跌就是撿便宜的好時(shí)機(jī)”。陳思平說(shuō)，“雖然現(xiàn)在還不敢說(shuō)明年A股有系統(tǒng)性的投資機(jī)會(huì)，但應(yīng)該比2018年要好，存在超預(yù)期的可能?！?h3>私募“心聲”

在私募市場(chǎng)的“寒冬”中，底層小私募要求取消資本利得稅和印花稅的呼聲再起，對(duì)基金協(xié)會(huì)收費(fèi)卻不服務(wù)的作為也頗有微詞。從本周《紅周刊》記者采訪的多位私募人士態(tài)度來(lái)看，取消資本利得稅和印花稅的呼聲，多數(shù)私募人士并不太在意，畢竟“買(mǎi)賣好壞不在稅上?！眲⒊毖?，“如果市場(chǎng)行情好，讓我多交點(diǎn)稅我都愿意，資本利得稅和印花稅在私募營(yíng)收中占比其實(shí)并不特別明顯，只是今年市場(chǎng)不好，大家才開(kāi)始吐槽?！?/p>

錢(qián)進(jìn)則認(rèn)為，相較于減稅，更應(yīng)呼吁基金業(yè)協(xié)會(huì)給會(huì)員提供更多服務(wù)，如連接出資人和管理人、組織會(huì)員活動(dòng)增強(qiáng)私募之間的聯(lián)絡(luò)等?！斑@對(duì)于中大型私募而言，其實(shí)影響并不大，但對(duì)于小型私募而言，協(xié)會(huì)的輔助還是有必要的”。記者了解到，中基協(xié)很早就推行會(huì)員制，私募成為會(huì)員要面臨很多嚴(yán)格的審核，如公司的基本資質(zhì)、公司管理規(guī)模、投研能力等。

不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)人士告訴《紅周刊》記者，在加入會(huì)員后，除了增信背書(shū)作用外（不備案無(wú)法進(jìn)入渠道做產(chǎn)品銷售），協(xié)會(huì)并沒(méi)有給予公司在宣傳、渠道、銷售、投研等方面任何實(shí)質(zhì)性的幫助，這部分多數(shù)是交給各個(gè)券商和銀行去操作。而券商和銀行作為企業(yè)，組織活動(dòng)會(huì)帶有很強(qiáng)的功利性和目的性，所以最后很多活動(dòng)都變成推銷性質(zhì)的會(huì)議了。

此外，在錢(qián)進(jìn)看來(lái)，今年券商新財(cái)富評(píng)選都已經(jīng)取消了，私募還在被各方進(jìn)行排名，這與監(jiān)管層提倡的價(jià)值投資是相悖的?！八侥既绻腥糖溃趚x證券或xx銀行代銷產(chǎn)品，該券商或銀行每天都會(huì)給私募的凈值做排名，然后每周私募排排網(wǎng)、格上理財(cái)網(wǎng)等第三方網(wǎng)站也會(huì)給我們做排名，讓我們買(mǎi)方壓力很大。為了保持凈值能夠維持高位，我們必須去追熱點(diǎn)做主題投資炒作，否則如果產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)連續(xù)三周在渠道里排名后10%，那渠道就可能直接就把我們產(chǎn)品的銷售資格取消了。”錢(qián)進(jìn)建議監(jiān)管層重新調(diào)整私募的評(píng)價(jià)模式和評(píng)估流程，給私募產(chǎn)品尤其是想做長(zhǎng)期價(jià)值投資的私募產(chǎn)品一定的時(shí)間寬容度。

這樣普遍的“聲音”，是否能得到管理層的回應(yīng)呢？