我國(guó)中小企業(yè)融資約束及其對(duì)策的探討

宋瑞

[摘 要]從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的改革到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的今天，涌現(xiàn)了一大批中小企業(yè)，這些企業(yè)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)、改善民生等方面起著舉足輕重的作用。雖然中小企業(yè)的作用舉足輕重，但其發(fā)展受到各方面因素的限制，融資難問(wèn)題尤為突出。中小企業(yè)融資難是一個(gè)世界性難題，也是業(yè)界和學(xué)界一直關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，在發(fā)展中國(guó)家尤為突出。為此，政府部門(mén)采取了許多相應(yīng)措施，但效果不佳。在此背景下，本文通過(guò)梳理國(guó)內(nèi)外研究成果，根據(jù)中小企業(yè)融資的相關(guān)理論，研究融資現(xiàn)狀、特征及其約束，探尋中小企業(yè)融資難的原因，立足于實(shí)際，從三個(gè)層面提出相應(yīng)的對(duì)策建議，以及提供一種切實(shí)有效的方法解決我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題。

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；融資；間接融資；資本市場(chǎng)；機(jī)構(gòu)

[中圖分類號(hào)]F832.4 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

1 研究背景及意義

根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，各級(jí)工商部門(mén)注冊(cè)的中小企業(yè)有1000萬(wàn)余戶，另有個(gè)體工商戶3000萬(wàn)余戶，廣大中小企業(yè)創(chuàng)造的GDP占到全國(guó)的60%，提供的稅收占50%，外貿(mào)出口占65%，發(fā)明專利占65%，提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。從這些數(shù)據(jù)可以看出，中小企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要主體，其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中發(fā)揮著不可或缺的作用。同時(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)信息時(shí)代，科學(xué)技術(shù)的日新月異是市場(chǎng)化分工進(jìn)一步細(xì)化，有力地降低了交易成本和信息成本，中小企業(yè)正面臨這前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

但是，中小企業(yè)的發(fā)展還是受到了諸多因素的限制：諸如缺人才、成本高、缺技術(shù)、易受市場(chǎng)環(huán)境影響、融資難等問(wèn)題，其中最大的問(wèn)題是融資難。中小企業(yè)由于自身的特點(diǎn)，難以迎合銀行傳統(tǒng)的信用評(píng)估方式，致使中小企業(yè)要想走銀行融資渠道，面臨著審批時(shí)間長(zhǎng)、通過(guò)率低、額度小、成本高等問(wèn)題；另外，國(guó)內(nèi)中小板及創(chuàng)業(yè)板的上市門(mén)檻較高，審核制度較嚴(yán)，大量中小企業(yè)很難達(dá)到上市要求。

2 我國(guó)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀及其約束

2.1 中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀及特征

2.1.1 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

毋庸置疑的是，中小企業(yè)的發(fā)展對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展意義重大，2017年我國(guó)GDP的65%、發(fā)明專利的70%、稅收的50%、出口額的65%和就業(yè)的75%均是由中小企業(yè)創(chuàng)造或提供的，然而，中小企業(yè)面臨各種發(fā)展難題，其中最大的瓶頸就是融資難問(wèn)題，中小企業(yè)融資難問(wèn)題出現(xiàn)在世界各國(guó)，這種現(xiàn)象在發(fā)展中國(guó)家尤為突出，調(diào)查表明，85.5%的業(yè)主感到貸款存在的困難。

2.1.2 中小企業(yè)融資特點(diǎn)

目前，我國(guó)中小企業(yè)融資的基本特點(diǎn)表現(xiàn)為：內(nèi)源融資是中小企業(yè)融資的主要渠道；抵押貸款和擔(dān)保貸款是中小企業(yè)貸款的主要方式；流動(dòng)資金貸款期限變短，固定資產(chǎn)貸款融資減少企業(yè)發(fā)展對(duì)金融市場(chǎng)的依賴程度較低，尤其是留存收益和企業(yè)主投資占較大份額，雖然外源融資會(huì)隨著企業(yè)的發(fā)展逐步增加，但仍然小于內(nèi)源融資。國(guó)有銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款門(mén)檻依然較高，政策較嚴(yán)，由此造成了中小企業(yè)長(zhǎng)期性的內(nèi)源融資高于外源融資的現(xiàn)象。

銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)下文，要求各商業(yè)銀行積極創(chuàng)新，通過(guò)靈活還款、差別利率、下放審批權(quán)等方式，為中小企業(yè)提供融資支持。此外，近些年新興的小額貸款公司也為中小企業(yè)融資提供了渠道。

2.2 中小企業(yè)融資約束

2.2.1 內(nèi)源融資方面受到約束

內(nèi)源融資主要分為三個(gè)方面：暫時(shí)閑置的可用來(lái)周轉(zhuǎn)的資金，包括留存收益、折舊、非付現(xiàn)費(fèi)用等；企業(yè)和企業(yè)主自身的積累；企業(yè)內(nèi)部的融資。由于公司信譽(yù)、還款能力、經(jīng)營(yíng)規(guī)模等的制約，與外源融資相比，內(nèi)源融資相對(duì)容易，且是主要渠道。雖然內(nèi)源融資有著自主性、成本低、使股東獲得稅收上的好處、不會(huì)稀釋原股東所有權(quán)和每股收益等特點(diǎn)，但是此類融資受公司盈利能力的影響，無(wú)法進(jìn)行大規(guī)模的融資；

2.2.2 直接融資處于邊緣化狀態(tài)

目前，我國(guó)的資本市場(chǎng)是一個(gè)不成熟的證券市場(chǎng)，只有全國(guó)性的二級(jí)市場(chǎng)即上海證券交易所和深圳證券交易所，以及處于起步階段的中小板、創(chuàng)業(yè)板和三板市場(chǎng)（全程為代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）。就龐大的中小企業(yè)數(shù)目而言，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，資本市場(chǎng)無(wú)法滿足不同層次、不同類型企業(yè)股票上市和交易的需要，尤其是無(wú)法滿足有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)的要求。

2.2.3 銀行信貸依然困難

央行發(fā)布的《2017年上半年金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，報(bào)告稱：小微企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款余額的29.3%，比上季末高0.2個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)平穩(wěn)，且占全部企業(yè)貸款的比重提高。從數(shù)據(jù)上看，中小企業(yè)貸款融資在總量上有所緩解。然而從供給結(jié)構(gòu)上看，銀行貸款繼續(xù)傾向于優(yōu)良的中小企業(yè)。無(wú)法滿足大多數(shù)中小企業(yè)，總的來(lái)說(shuō)，無(wú)論是直接融資和間接融資，都不能為中小企業(yè)供給足夠的資金。

3 緩解中小企業(yè)融資約束的對(duì)策

3.1 中小企業(yè)層面

3.1.1 增強(qiáng)融資能力

加快自身發(fā)展提升融資能力。加快企業(yè)自身發(fā)展，中小企業(yè)先天力量薄弱，難以依靠自身力量實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)；加快企業(yè)自身技術(shù)創(chuàng)新，以產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，借勢(shì)借力凝聚融資力量。中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)借助國(guó)家大力鼓勵(lì)發(fā)展場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，以開(kāi)放的態(tài)度，采取IPO、直接借貸憑證等方式，積極融資發(fā)展。

3.1.2 完善自身制度建設(shè)

完善客戶關(guān)系的管理能力，企業(yè)生存的根本靠的是與客戶的貿(mào)易往來(lái)，通過(guò)這種交易，企業(yè)才能獲取利潤(rùn)，而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與消費(fèi)者偏好的改變極易使中小企業(yè)失去市場(chǎng)而虧損或倒閉，由此企業(yè)和客戶的關(guān)系和諧尤為重要；加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，企業(yè)文化是隱形的凝聚力，把企業(yè)的每一位員工緊緊地凝聚在一起，為共同發(fā)展的價(jià)值取向和目標(biāo)奮斗?？刂瞥杀?，明確企業(yè)發(fā)展目標(biāo)。另外，對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，想獲得良好的銀行融資，必須做好信用制度的建設(shè)，要有良好的信用意識(shí)。

3.2 政府金融監(jiān)管部門(mén)層面

3.2.1 建立健全中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系

中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系是指對(duì)中小企業(yè)信用信息的搜集、整理和有效使用的評(píng)價(jià)體系，從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)等層面開(kāi)展，內(nèi)容較為寬泛。就我國(guó)的實(shí)際情況而言，政府在中小企業(yè)融資市場(chǎng)上必須起到作用，為中小企業(yè)融資牽線搭橋，以促進(jìn)二者達(dá)成交易。

3.2.2 合理引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)投資本理論上原本主要是投資企業(yè)的成長(zhǎng)初期，而實(shí)際上風(fēng)投運(yùn)作的公司往往急功近利，熱衷于企業(yè)的成長(zhǎng)期、成熟期，政府部門(mén)應(yīng)當(dāng)在政策和投資方面借助財(cái)政手段積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)。

3.2.3 完善私募股權(quán)基金退出渠道

私募股權(quán)投資是指在企業(yè)成長(zhǎng)階段的中后期，投資者看好企業(yè)的上市潛力，在其上市前向企業(yè)注入資金，然后通過(guò)企業(yè)上市、回購(gòu)等方式使資本增值。要加快資本市場(chǎng)體系制度的建立，促進(jìn)私募股權(quán)投資健康發(fā)展。

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