淺談金融輸電權(quán)對(duì)輸電項(xiàng)目投資的影響

新一輪的電力體制改革將使得電網(wǎng)企業(yè)面臨更加開(kāi)放的市場(chǎng)環(huán)境，給未來(lái)電網(wǎng)規(guī)劃和電網(wǎng)投資工作帶來(lái)新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。金融輸電權(quán)作為一種風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，從一個(gè)全新的角度給出解決輸電阻塞問(wèn)題的途徑。本文將從輸電權(quán)的可行性和收益充裕性、金融輸電權(quán)分配、強(qiáng)制性和可選擇性金融輸電權(quán)等方面分析金融輸電權(quán)對(duì)輸電項(xiàng)目投資的影響。

電力體制 金融輸電權(quán) 電網(wǎng)投資

對(duì)于按節(jié)點(diǎn)電價(jià)出清的現(xiàn)貨電力市場(chǎng)，在不同節(jié)點(diǎn)之間電能價(jià)格不同，當(dāng)輸電網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)阻塞時(shí)，市場(chǎng)成員的阻塞費(fèi)用變化很大。為實(shí)現(xiàn)高效的市場(chǎng)交易，市場(chǎng)成員需要規(guī)避節(jié)點(diǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。遠(yuǎn)期金融輸電權(quán)就是基于節(jié)點(diǎn)電價(jià)的電力市場(chǎng)中用于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。

對(duì)于市場(chǎng)成員，在注入節(jié)點(diǎn)A和流出節(jié)點(diǎn)B之間，假若擁有一個(gè)1MW的金融輸電權(quán)合同，則能夠在合同期限內(nèi)得到節(jié)點(diǎn)B和節(jié)點(diǎn)A之間的價(jià)差回報(bào)。因此，如果在兩個(gè)節(jié)點(diǎn)之間的金融輸電權(quán)合同量與它們之間的交易量完全一致，則金融輸電權(quán)就是一個(gè)規(guī)避輸電阻塞成本的理想避險(xiǎn)工具。

金融輸電權(quán)的合同期限一般在一個(gè)月和幾年之間，能夠?yàn)樗诠?jié)點(diǎn)的發(fā)電商和電力用戶提供經(jīng)濟(jì)信號(hào)。

同時(shí)可行的輸電權(quán)和受益充裕性

假定有系統(tǒng)調(diào)度運(yùn)行機(jī)構(gòu)來(lái)發(fā)布金融輸電權(quán)，系統(tǒng)調(diào)度運(yùn)行機(jī)構(gòu)通常也是電力市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)。通過(guò)發(fā)布金融輸電權(quán)，系統(tǒng)調(diào)度運(yùn)行機(jī)構(gòu)承諾向金融輸電權(quán)的擁有者按照節(jié)點(diǎn)之間的電能價(jià)格差進(jìn)行付費(fèi)。如果在電力市場(chǎng)中出清的節(jié)點(diǎn)凈注入與市場(chǎng)成員擁有的金融輸電權(quán)完全一致，這個(gè)承諾很容易實(shí)現(xiàn)。在這種情況下，作為市場(chǎng)出清結(jié)果，系統(tǒng)調(diào)度運(yùn)行機(jī)構(gòu)需要支付的金融輸電權(quán)費(fèi)用與電力市場(chǎng)運(yùn)行結(jié)構(gòu)收取的阻塞費(fèi)用完全相等。

然而，在實(shí)際運(yùn)行中情況并非如此，在電力市場(chǎng)中出清的節(jié)點(diǎn)注入和用電流出與分配的金融輸電權(quán)之間偏差很大。并且，這并不意味著系統(tǒng)調(diào)度運(yùn)行機(jī)構(gòu)向金融輸電權(quán)擁有者支付的費(fèi)用會(huì)大于收取到的阻塞費(fèi)用，從而使市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，無(wú)論電力市場(chǎng)出清結(jié)果如何，向金融市場(chǎng)輸電權(quán)擁有者支付的費(fèi)用都不可能超過(guò)收取的阻塞費(fèi)用，金融輸電權(quán)具有同時(shí)可行性的特點(diǎn)，這一必然結(jié)果通常被稱為“收益充裕性”。

如果物理的發(fā)電注入和用電流出與金融輸電權(quán)分配完全一致，且對(duì)應(yīng)產(chǎn)生的電力潮流不違反電網(wǎng)安全約束，則這一金融輸電權(quán)集合具有同時(shí)可行性。換句話，對(duì)應(yīng)一個(gè)金融輸電權(quán)集合，如果它所產(chǎn)生的電力潮流能夠在滿足電網(wǎng)安全約束的前提下實(shí)現(xiàn)，則該金融輸電權(quán)集合具有同時(shí)可行性。為了確保在市場(chǎng)中分配的金融輸電權(quán)集合具有同時(shí)可行性，電力市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了一個(gè)同時(shí)可行性測(cè)試。在同時(shí)可行性測(cè)試過(guò)程中，需要一個(gè)優(yōu)化程序，該優(yōu)化程序在保障各節(jié)點(diǎn)分配的金融輸電權(quán)所對(duì)應(yīng)產(chǎn)生的電力潮流滿足電網(wǎng)安全約束的前提下，實(shí)現(xiàn)金融輸電權(quán)分配機(jī)制下的目標(biāo)函數(shù)最大化，比如分配的金融輸電權(quán)拍賣(mài)數(shù)量最大。這個(gè)約束條件可以表示為

式中， 為與金融輸電權(quán)集合相對(duì)應(yīng)的凈注入在輸電線路 上所產(chǎn)生的電力潮流， 為輸電線路 的輸電能力限制。

值得說(shuō)明的是，在金融輸電權(quán)分配和市場(chǎng)出清時(shí)，只要輸電網(wǎng)的輸送能力限值保持一致，就能夠保障金融輸電權(quán)收益的充裕性。輸電網(wǎng)絡(luò)輸送能力的變化，比如輸電網(wǎng)絡(luò)安全約束限值的變化或者輸電元件故障，可能同時(shí)改變潮流轉(zhuǎn)移分布因子和其余輸電網(wǎng)絡(luò)的輸送能力限值。即使分配時(shí)的金融輸電權(quán)集合可行，但由于網(wǎng)絡(luò)拓?fù)涞母淖?，也可能?huì)導(dǎo)致市場(chǎng)出清時(shí)的金融輸電權(quán)集合不可行。當(dāng)市場(chǎng)出清時(shí)，如果某輸電元件的電力潮流達(dá)到輸送能力限值，并且分配的金融輸電權(quán)對(duì)應(yīng)的電力潮流超出輸電元件的輸送能力限值，對(duì)應(yīng)輸電網(wǎng)絡(luò)安全約束的金融輸電權(quán)則無(wú)法保證收益充裕性。

此外，由于金融輸電權(quán)只是一種單純的金融工具，任何經(jīng)濟(jì)主體都可以發(fā)行金融輸電權(quán)。但是，只有阻塞費(fèi)用收集者才能夠?qū)_落在金融輸電權(quán)發(fā)行者身上的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。而任何其它的金融輸電權(quán)發(fā)行者，只是通過(guò)不同節(jié)點(diǎn)間的價(jià)格差異進(jìn)行投機(jī)獲利。因此，在大多數(shù)電力市場(chǎng)中，如果調(diào)度運(yùn)行機(jī)構(gòu)不是唯一的金融輸電權(quán)發(fā)行者，也應(yīng)是主要發(fā)行者。

金融輸電權(quán)分配

用于分配已有輸電容量的金融輸電權(quán)的方法有多種，但在大多數(shù)情況下，金融輸電權(quán)都是由系統(tǒng)調(diào)度運(yùn)行機(jī)構(gòu)通過(guò)拍賣(mài)的方式分配給市場(chǎng)成員。在金融輸電權(quán)拍賣(mài)中，系統(tǒng)調(diào)度運(yùn)行機(jī)構(gòu)會(huì)在保證滿足同時(shí)可行性的基礎(chǔ)上，選擇對(duì)市場(chǎng)成員價(jià)值最高的金融輸電權(quán)集合。金融輸電權(quán)拍賣(mài)的出清結(jié)果就是分配給市場(chǎng)成員的金融輸電權(quán)和相應(yīng)的金融輸電權(quán)價(jià)格。

在金融輸電權(quán)二級(jí)市場(chǎng)，市場(chǎng)成員可以通過(guò)買(mǎi)賣(mài)重新配置所擁有的金融輸電權(quán)，實(shí)現(xiàn)金融輸電權(quán)的流動(dòng)，以適應(yīng)市場(chǎng)狀況的發(fā)展變化。

在金融輸電權(quán)拍賣(mài)中，系統(tǒng)調(diào)度運(yùn)行機(jī)構(gòu)收取的收益是另一種形式的阻塞費(fèi)用，它其實(shí)就是對(duì)阻塞費(fèi)用的長(zhǎng)期預(yù)期。這些收益一般都是通過(guò)降低輸電費(fèi)率的形式，最終返還給輸電服務(wù)者。

強(qiáng)制性和可選擇性金融輸電權(quán)

一般情況下，金融輸電權(quán)都是強(qiáng)制性的，也就是無(wú)論在注入節(jié)點(diǎn)和流出節(jié)點(diǎn)間的價(jià)差為正或者為負(fù)，金融輸電權(quán)擁有者都需要按照節(jié)點(diǎn)價(jià)差進(jìn)行支付。如果節(jié)點(diǎn)間的價(jià)差為負(fù)，金融輸電權(quán)擁有者就需要向電力市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)構(gòu)支付阻塞費(fèi)用。

另外，市場(chǎng)成員經(jīng)常希望能夠使用可選擇性金融輸電權(quán)來(lái)規(guī)避他們?cè)陔娏κ袌?chǎng)中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)節(jié)點(diǎn)間的價(jià)差為負(fù)時(shí)，可選擇性金融輸電權(quán)的擁有者并不需要向電力市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)支付任何費(fèi)用。

一個(gè)可選擇性的金融輸電權(quán)可以看作是一種特殊的強(qiáng)制性金融輸電權(quán)，當(dāng)流出節(jié)點(diǎn)與注入節(jié)點(diǎn)之間的價(jià)差為正時(shí)，該金融輸電權(quán)存在；而當(dāng)流出節(jié)點(diǎn)與注入節(jié)點(diǎn)之間的價(jià)差為負(fù)時(shí)，該金融輸電權(quán)則消失。需要特別關(guān)注可選擇性金融輸電權(quán)的可行性，在包括可選擇性金融輸電權(quán)的集合中，不僅需要考慮與所有金融輸電權(quán)相匹配的注入和流出的可行性，還要考慮不存在與可選擇性金融輸電權(quán)相對(duì)應(yīng)的注入和流出這種情況下的可行性。

小結(jié)

本文介紹了長(zhǎng)期金融輸電權(quán)在輸電工程中的投資策略問(wèn)題，分析了同時(shí)可行的輸電權(quán)和收益充裕性、金融輸電權(quán)分配、強(qiáng)制性和可選擇性金融輸電權(quán)等問(wèn)題，這對(duì)于引導(dǎo)輸電工程的投資建設(shè)具有積極的意義。

[1]曾鳴.電力市場(chǎng)中金融輸電權(quán)理論及其應(yīng)用研究[J].中國(guó)電力學(xué)報(bào)，2011.

[2]付慧穎.電力市場(chǎng)中輸電權(quán)機(jī)制及監(jiān)管研究[D].北京交通大學(xué)，2008.

作者簡(jiǎn)介：蔡威杰（1993—），男，漢族，福建莆田人，碩士研究生，單位：長(zhǎng)沙理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)，研究方向：財(cái)務(wù)管理。