財(cái)務(wù)指標(biāo)分析下的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性研究

本文基于利益相關(guān)者理論，企業(yè)對(duì)不同的利益相關(guān)者要承擔(dān)的不同的社會(huì)責(zé)任，而社會(huì)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)后果，即企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任對(duì)其經(jīng)濟(jì)績(jī)效和價(jià)值創(chuàng)造的影響，是理論界和企業(yè)界都十分關(guān)注的問(wèn)題。本文以案例分析為基礎(chǔ)，并以2014-2016 年中國(guó)國(guó)航和南京化纖的年報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表為數(shù)據(jù)來(lái)源，選取具有代表性的社會(huì)責(zé)任指標(biāo)，最終選擇并計(jì)算出10個(gè)代表社會(huì)責(zé)任的和1個(gè)代表企業(yè)價(jià)值的指標(biāo)。借此來(lái)代表企業(yè)對(duì)股東、員工、債權(quán)人、消費(fèi)者、政府等利益相關(guān)群體的社會(huì)責(zé)任履行情況和企業(yè)價(jià)值，并通過(guò)對(duì)比兩家企業(yè)情況來(lái)分析企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的財(cái)務(wù)指標(biāo)詮釋

本文基于利益相關(guān)者理論將企業(yè)的相關(guān)利益者分為內(nèi)、外部?jī)蓚€(gè)部分，其中內(nèi)部利益相關(guān)者包括股東和員工，外部利益相關(guān)者包括債權(quán)人、消費(fèi)者、政府、社會(huì)公眾。而企業(yè)價(jià)值則是通過(guò)James Tobin 提出一種衡量企業(yè)價(jià)值的方法即托賓Q值（TobinQ）來(lái)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值衡量。

下面為各指標(biāo)計(jì)算方法的匯總。（表1）

企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的案例比較研究

（1）案例公司相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)果

依據(jù)南京化纖以及中國(guó)國(guó)航2014-2016年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，按照社會(huì)責(zé)任財(cái)務(wù)指標(biāo)及企業(yè)價(jià)值指標(biāo)計(jì)算方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理計(jì)算，得到下列表2，表3

（2）案例公司相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析

1.對(duì)股東的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值。

由表2可得 ，2014-2016年南京化纖每股收益在2014-2015 年間增幅較大，2016 年又大幅下降而且并未達(dá)到 2014 年的水平，總體呈遞減趨勢(shì)；凈資產(chǎn)收益率和托賓Q值也和每股收益相似，但總體都呈遞減態(tài)勢(shì)。由表3可得，2014-2016 年中國(guó)國(guó)航每股收益穩(wěn)步上升；凈資產(chǎn)收益率也處于上升趨勢(shì)，托賓 Q 值逐年遞增。

由此可得，企業(yè)對(duì)股東履行社會(huì)責(zé)任有助于提升其公司價(jià)值。

2.對(duì)員工的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值。

由表2可得，2014-2016 年間南京化纖的員工工資福利率在2015年出現(xiàn)了一個(gè)大幅度的下降，隨后兩年總體變化幅度不大，基本維持在 2.8%的水平，其托賓Q值2015年遞增然后又開(kāi)始下降，且沒(méi)有達(dá)到2014年的水平，大體上呈逐年遞減，這里兩者之間沒(méi)有較為明顯的邏輯關(guān)系。由表3可得，2014-2016 年間中國(guó)國(guó)航的員工工資福利率穩(wěn)步增加，其托賓 Q 值逐年遞增。

由此可得，企業(yè)對(duì)員工履行社會(huì)責(zé)任，增加員工福利并給予適當(dāng)關(guān)懷，有可能會(huì)助于提升企業(yè)價(jià)值，但根據(jù)南京化纖的數(shù)據(jù)，可以看出兩者也許沒(méi)有明顯相關(guān)關(guān)系。

3.對(duì)債權(quán)人的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值。

流動(dòng)比率逐年遞增，資產(chǎn)負(fù)債率也逐年增強(qiáng)遞增；由表3得，2014-2016年中國(guó)國(guó)航的流動(dòng)比率較為平穩(wěn)，呈小幅度遞增，而資產(chǎn)負(fù)債率逐年遞減，且自2015年起比率均低于75%。

兩家公司的流動(dòng)比率與托賓 Q 值成反比，但南京化纖資產(chǎn)負(fù)債率與托賓Q值均反比，而中國(guó)國(guó)航的資產(chǎn)負(fù)債率與托賓Q值呈正比，因此，企業(yè)對(duì)債權(quán)人履行社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值呈弱向負(fù)相關(guān)。

4.對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值。

由表2可得，2014-2016年南京化纖的營(yíng)業(yè)成本率較為穩(wěn)定，但出現(xiàn)小幅度遞減情況，2016 年低于2014年水平。由表3可得，2014-2016年中國(guó)國(guó)航的營(yíng)業(yè)成本率呈小幅度增加態(tài)勢(shì)。

由此可得，企業(yè)對(duì)消費(fèi)者履行社會(huì)責(zé)任，有助于提升企業(yè)價(jià)值。

5.對(duì)政府的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值。

由表2可得，2014-2016年間南京化纖的稅額繳納比率增幅和降幅波動(dòng)較大，且2016年低于 2014年水平。由表3可得，2014-2016年中國(guó)國(guó)航的稅額繳納比率十分平穩(wěn)，且總體呈遞增趨勢(shì)。

因此，能夠穩(wěn)定且足額地繳納稅款是企業(yè)價(jià)值的直接體現(xiàn)，企業(yè)對(duì)政府履行社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值呈正相關(guān)關(guān)系。

6.對(duì)社會(huì)公眾的責(zé)任與企業(yè)價(jià)值

由表2和表3可得，2014-2016年南京化纖缺乏對(duì)社會(huì)公益、捐贈(zèng)情況的披露，而中國(guó)國(guó)航則每年都對(duì)社會(huì)公益、捐贈(zèng)情況進(jìn)行披露，而其托賓Q值一個(gè)為減，一個(gè)為增。

因此企業(yè)對(duì)社會(huì)公眾履行社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值呈正向關(guān)系。

案例分析研究結(jié)論

（1）南京化纖案例分析結(jié)論。

1.與中國(guó)國(guó)航明顯不同的一點(diǎn)在于：南京化纖企業(yè)社會(huì)責(zé)任各指標(biāo)總體來(lái)看各有波動(dòng)，有增有減。由數(shù)據(jù)表明，該公司在2014-2016 年間并沒(méi)有很好地履行其社會(huì)責(zé)任，所反映的托賓 Q 值總體上也呈下跌趨勢(shì)。

2.從各指標(biāo)計(jì)算結(jié)果的對(duì)比分析而言，南京化纖對(duì)員工、供應(yīng)商、債權(quán)人與消費(fèi)者的社會(huì)責(zé)任履行情況與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性并不顯著，究其原因，可能是由于社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響存在一定的滯后效應(yīng)。

3.2014-2016 年間南京化纖的每股收益和凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)成本率和稅額繳納比率都有所下跌，導(dǎo)致其企業(yè)價(jià)值逐漸下降。大面積的新聞報(bào)道，使得南京化纖不受到投資者與消費(fèi)者的看好，讓消費(fèi)者對(duì)其產(chǎn)品質(zhì)量產(chǎn)生質(zhì)疑，而南京化纖要扭轉(zhuǎn)這一局面勢(shì)必要通耗費(fèi)更多的時(shí)間和精力、履行更多的社會(huì)責(zé)任來(lái)改善其形象。

（2）中國(guó)國(guó)航案例分析結(jié)論。

1.通過(guò)得到的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值各指標(biāo)結(jié)果來(lái)看，2014-2016 年間中國(guó)國(guó)際航空有限公司履行社會(huì)責(zé)任的各項(xiàng)指標(biāo)總體上都在逐步提升，且情況比較穩(wěn)定，可反映出該公司對(duì)利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任履行均有所加強(qiáng)，所反映的托賓 Q 值也在不斷上漲，企業(yè)價(jià)值不斷提升。

2.通過(guò)2014-2016年間中國(guó)國(guó)航各項(xiàng)社會(huì)責(zé)任履行情況對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響分析可以得到，除了其債權(quán)人責(zé)任履行（流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率）與企業(yè)價(jià)值（托賓Q值）呈負(fù)相關(guān)關(guān)系外，其他各利益相關(guān)者社會(huì)責(zé)任的履行總體上均與企業(yè)價(jià)值呈正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)價(jià)值隨著各項(xiàng)數(shù)值不斷上升。

對(duì)策與建議

（1）將企業(yè)的社會(huì)責(zé)任納入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略之中，不斷提高企業(yè)主體的社會(huì)責(zé)任意識(shí)，通過(guò)不斷提高對(duì)不同利益相關(guān)者社會(huì)責(zé)任履行的質(zhì)量來(lái)提升企業(yè)價(jià)值。

（2）應(yīng)針對(duì)不同利益相關(guān)者責(zé)任對(duì)企業(yè)價(jià)值影響強(qiáng)度，合理分配企業(yè)有限資源。

（3）企業(yè)在履行對(duì)投資者的責(zé)任時(shí)，應(yīng)同時(shí)兼顧對(duì)其他利益相關(guān)者社會(huì)責(zé)任的履行，因?yàn)閷?duì)任何一方利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)都會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值。

[1]林鳳，趙孟.基于企業(yè)社會(huì)資本視角的企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性研究[J].科技與管理，2012（6）

[2]劉彩華，朱曉璐.基于社會(huì)責(zé)任視角的企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)指標(biāo)體系探析[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2013（3）

[3]王艷婷，羅永泰.企業(yè)社會(huì)責(zé)任、員工認(rèn)同與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性研究[J].財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2013（1）

作者簡(jiǎn)介：毛紓冰（1994—）女，漢族，云南昆明人，碩士研究生，單位：云南大學(xué)，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。