區(qū)塊鏈技術(shù)下的金融展望

郭凱

區(qū)塊鏈技術(shù)被認(rèn)為是繼蒸汽枧、電力、互聯(lián)網(wǎng)之后，下一代顛覆性的核心技術(shù)。如果說(shuō)蒸汽機(jī)釋放了人們的生產(chǎn)力，電力解決了人們基本的生活需求，互聯(lián)網(wǎng)徹底改變了信息傳遞的方式，那么區(qū)塊鏈作為構(gòu)造信任的機(jī)器，將可能徹底改變整個(gè)人類(lèi)社會(huì)價(jià)值傳遞的方式。本文通過(guò)分析區(qū)塊鏈技術(shù)的本質(zhì)及其可能帶來(lái)的革新，對(duì)在該技術(shù)下的金融發(fā)展進(jìn)行展望。

區(qū)塊鏈 技術(shù) 金融

區(qū)塊鏈技術(shù)的本質(zhì)

區(qū)塊鏈?zhǔn)且员忍貛艦榇淼臄?shù)字加密貨幣體系的核心支撐技術(shù)。區(qū)塊鏈技術(shù)的核心優(yōu)勢(shì)是去中心化，能夠通過(guò)運(yùn)用數(shù)據(jù)加密、時(shí)間戳、分布式共識(shí)和經(jīng)濟(jì)激勵(lì)等手段，在節(jié)點(diǎn)無(wú)需互相信任的分布式系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)基于去中心化信用的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易、協(xié)調(diào)與協(xié)作，從而為解決中心化機(jī)構(gòu)普遍存在的高成本、低效率和數(shù)據(jù)存儲(chǔ)不安全等問(wèn)題提供了解決方案。隨著比特幣近年來(lái)的快速發(fā)展與普及，區(qū)塊鏈技術(shù)的研究與應(yīng)用也呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，被認(rèn)為是繼大型機(jī)、個(gè)人電腦、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)/社交網(wǎng)絡(luò)之后計(jì)算范式的第五次顛覆式創(chuàng)新，是人類(lèi)信用進(jìn)化史上繼血親信用、貴金屬信用、央行紙幣信用之后的第四個(gè)里程碑。區(qū)塊鏈技術(shù)是下一代云計(jì)算的雛形，有望像互聯(lián)網(wǎng)一樣徹底重塑人類(lèi)社會(huì)活動(dòng)形態(tài)，并實(shí)現(xiàn)從目前的信息互聯(lián)網(wǎng)向價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)變。

區(qū)塊鏈技術(shù)帶來(lái)的三大巨變

（1）機(jī)器信任。區(qū)塊鏈技術(shù)不可篡改的特性從根本上改變了中心化的信用創(chuàng)建方式，通過(guò)數(shù)學(xué)原理而非中心化信用機(jī)構(gòu)來(lái)低成本地建立信用。回顧歷史，人類(lèi)文明是建立在信任和共識(shí)的基礎(chǔ)上搭建起合作網(wǎng)絡(luò)，從而人類(lèi)成為地球的主宰。直到今天，互聯(lián)網(wǎng)也是新一代“大型合作網(wǎng)絡(luò)”，互聯(lián)網(wǎng)上的領(lǐng)袖就是超級(jí)信任節(jié)點(diǎn)，他們的信任靠的是長(zhǎng)時(shí)間的積累。傳統(tǒng)金融的合作網(wǎng)絡(luò)建立在鋼筋水泥的大廈上，所以銀行都需要蓋大樓，讓大家相信他們是值得信任的。政治上的信任構(gòu)建也大體如此，需要大量的成本。區(qū)塊鏈技術(shù)則用代碼構(gòu)建了一個(gè)最低成本的信任方式——機(jī)器信任，來(lái)構(gòu)建大型合作網(wǎng)絡(luò)。機(jī)器信任其實(shí)是無(wú)須信任的信任。人類(lèi)歷史將第一次可以接近零成本建立地球上前所未有的大型合作網(wǎng)絡(luò)，這必將是一場(chǎng)偉大的群眾運(yùn)動(dòng)。

（2）價(jià)值傳遞。傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)不是為傳遞價(jià)值而生，互聯(lián)網(wǎng)上信息的傳輸，本質(zhì)是信息的拷貝。而現(xiàn)實(shí)中的貨幣流通要依靠中心化的組織做背書(shū)來(lái)維護(hù)運(yùn)行，比如微信支付、支付寶、銀聯(lián)等。但沒(méi)有哪家公司能夠保證自己一直存在下去。因此，依靠中心化的方式實(shí)現(xiàn)價(jià)值傳遞，弊病很多。而區(qū)塊鏈?zhǔn)堑谝粋€(gè)能夠?qū)崿F(xiàn)價(jià)值傳遞的網(wǎng)絡(luò)，區(qū)塊鏈技術(shù)有望帶領(lǐng)人類(lèi)從信息互聯(lián)網(wǎng)過(guò)渡到了價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)的偉大時(shí)代。

（3）智能合約。區(qū)塊鏈的智能合約是條款以計(jì)算機(jī)語(yǔ)言而非法律語(yǔ)言記錄的智能合同。智能合約讓我們可以與真實(shí)世界的資產(chǎn)進(jìn)行交互。當(dāng)一個(gè)預(yù)先編好的條件被觸發(fā)時(shí)，智能合約執(zhí)行相應(yīng)的合同條款。智能合約的潛在好處很多，比如較低的簽約成本、執(zhí)行成本和合規(guī)成本等，是低成本的契約實(shí)現(xiàn)方式，尤其適用于大量的日常交易，所以需要昂貴的法務(wù)或者公證參與的紙質(zhì)合同和契約，都能用電子化的智能合約來(lái)實(shí)現(xiàn)。智能合約能夠替代所有的紙質(zhì)契約，而且更重要的是，區(qū)塊鏈能夠完美的連接物理世界和虛擬世界。

區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)金融發(fā)展的影響分析

（1）解決業(yè)務(wù)痛點(diǎn)。區(qū)塊鏈技術(shù)能減少業(yè)務(wù)流程中的煩瑣環(huán)節(jié)，提升效率，降低風(fēng)險(xiǎn)，解決傳統(tǒng)金融的痛點(diǎn)。根據(jù)麥肯錫的預(yù)測(cè)，通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)改造的跨境支付和結(jié)算業(yè)務(wù)可以節(jié)約高達(dá)40%的成本，進(jìn)而減少手續(xù)費(fèi)用。一是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)在發(fā)起申請(qǐng)時(shí)需要人工干預(yù)，而區(qū)塊鏈可以自動(dòng)化處理，不受時(shí)差限制。二是傳統(tǒng)交易審批依靠人工驗(yàn)證，而區(qū)塊鏈由于信息透明，無(wú)須通過(guò)第三方介入，降低了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。三是簽訂合約時(shí)通過(guò)區(qū)塊鏈的智能合約替代傳統(tǒng)的紙質(zhì)傳遞，減少等待的時(shí)間。四是交易完成后區(qū)塊鏈賬本實(shí)時(shí)同步更新，無(wú)須額夕卜的清算步驟和多方反復(fù)確認(rèn)，減少了人為失誤。五是區(qū)塊鏈中的信息被永久記錄和保存，為后續(xù)追溯交易信息流轉(zhuǎn)提供可靠保障。六是區(qū)塊鏈的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)使系統(tǒng)運(yùn)行不會(huì)受到單一節(jié)點(diǎn)的失常影響，既能解決兼容性問(wèn)題，又能抵抗惡意攻擊，提升了交易的穩(wěn)定性和安全性，網(wǎng)絡(luò)部署與維護(hù)成本得以節(jié)約。

（2）打破商業(yè)格局。在傳統(tǒng)的金融商業(yè)格局中，信任的建立依托于法律，交易的達(dá)成通過(guò)信用中介，清算集中化處理。然而，區(qū)塊鏈技術(shù)改變了這種現(xiàn)狀，當(dāng)前的金融模式受到極大的挑戰(zhàn)，金融機(jī)構(gòu)需要適應(yīng)角色的轉(zhuǎn)變。其中一些傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)將受到區(qū)塊鏈的沖擊：一是由于區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中任意節(jié)點(diǎn)可以脫離中介機(jī)構(gòu)直接交易，集中清算的商業(yè)價(jià)值被削減。二是股票和債券可以在區(qū)塊鏈上直接以拍賣(mài)的形式發(fā)行，投行的承銷(xiāo)模式或被替代。三是主經(jīng)紀(jì)商的資產(chǎn)托管職能被淡化。另一些金融業(yè)務(wù)也會(huì)被區(qū)塊鏈積極影響：一是區(qū)塊鏈中的數(shù)字貨幣與實(shí)際資產(chǎn)的對(duì)接對(duì)存托業(yè)務(wù)有新的增長(zhǎng)需求。二是差異化發(fā)展的交易所可以彌補(bǔ)區(qū)塊鏈在高頻交易方面的短板。三是商業(yè)銀行利用區(qū)塊鏈技術(shù)可以提升貸款審批和支付結(jié)算的效率。

（3）重塑基礎(chǔ)架構(gòu)。與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)技術(shù)停留在金融應(yīng)用層面的創(chuàng)新不同，區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)金融發(fā)展最深遠(yuǎn)的影響在于觸及底層根基，顛覆了信用中介的原始邏輯。一是區(qū)塊鏈技術(shù)提高了自動(dòng)化水平，通過(guò)把煩瑣的合約條款編寫(xiě)成自動(dòng)化的程序語(yǔ)言，股權(quán)交易可以在滿足預(yù)設(shè)條件時(shí)自動(dòng)執(zhí)行。二是區(qū)塊鏈技術(shù)降低了交易風(fēng)險(xiǎn)，其信息共享和節(jié)點(diǎn)處處備份的特點(diǎn)既能滿足內(nèi)部審計(jì)需求，也能分擔(dān)外部監(jiān)管職責(zé)，有效避免雙重支付等金融風(fēng)險(xiǎn)。

（4）助力普惠金融區(qū)塊鏈技術(shù)挖掘了新興市場(chǎng)的潛力，通過(guò)在次發(fā)達(dá)地區(qū)的信息共享，避免了壟斷的形成，擴(kuò)大了金融服務(wù)覆蓋范圍。此外，區(qū)塊鏈技術(shù)適合應(yīng)用于精準(zhǔn)扶貧，通過(guò)對(duì)交易數(shù)據(jù)的全程監(jiān)控，參與方高度透明，社會(huì)資源充分可控。由于區(qū)塊鏈中的資金流向難以篡改，相關(guān)部門(mén)便于高效管理定向扶貧資金，避免滋生腐敗，解決誠(chéng)信問(wèn)題。

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