企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范研究

李艷

經(jīng)濟(jì)全球化 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范 全球價(jià)值鏈

引言

風(fēng)險(xiǎn)就是一種不確定性。風(fēng)險(xiǎn)可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通常是由外部因素所引起也稱為不可控風(fēng)險(xiǎn)像經(jīng)濟(jì)危機(jī)、戰(zhàn)爭(zhēng)、政治等引起的風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)內(nèi)部因素所引起的風(fēng)險(xiǎn)也稱為企業(yè)可控風(fēng)險(xiǎn)像企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)政策這類明顯可以掌控的風(fēng)險(xiǎn)就是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)從一開(kāi)始設(shè)立就會(huì)面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)像經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)等；當(dāng)然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響最大，因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程就是企業(yè)資金的運(yùn)動(dòng)過(guò)程，財(cái)務(wù)活動(dòng)貫穿企業(yè)始終，因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響最大。隨著經(jīng)濟(jì)開(kāi)放與合作的程度越來(lái)越大，國(guó)內(nèi)企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)也在加大，伴隨著中國(guó)的人世，我國(guó)企業(yè)與國(guó)外企業(yè)同臺(tái)競(jìng)技的趨勢(shì)已經(jīng)不可避免，風(fēng)云變幻的國(guó)際形勢(shì)、跌宕起伏的世界經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)、全球價(jià)值鏈的形成以及國(guó)內(nèi)相關(guān)宏觀政策的調(diào)整及出臺(tái)都會(huì)對(duì)我們微觀企業(yè)個(gè)體產(chǎn)生直接和間接的影響；從企業(yè)內(nèi)部來(lái)看我們企業(yè)的內(nèi)部控制的水平以及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)水平以及內(nèi)部人員素質(zhì)的高低和企業(yè)文化都將對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理產(chǎn)生直接影響。然而國(guó)內(nèi)企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與研究上做的遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，財(cái)務(wù)人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范意識(shí)也較為淡薄，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范研究是我國(guó)企業(yè)做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)走向國(guó)際化的必經(jīng)之路。大量的國(guó)內(nèi)外研究也說(shuō)明了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容小視，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范研究是企業(yè)日后參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的基石。

文獻(xiàn)綜述

（1）風(fēng)險(xiǎn)的定義

當(dāng)前對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的定義，學(xué)術(shù)界大多認(rèn)同的一個(gè)定義就是風(fēng)險(xiǎn)就是一種不確定性，這種不確定性既會(huì)帶來(lái)?yè)p失，也會(huì)帶來(lái)收益。以下列舉了相關(guān)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的定義

把風(fēng)險(xiǎn)分為共性與個(gè)性兩類。他們認(rèn)為共性的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生在于企業(yè)的外部，是客觀的經(jīng)濟(jì)及社會(huì)的環(huán)境的變化與不確定性而導(dǎo)致的結(jié)果。

特定條件下及特定時(shí)期內(nèi)，某一事件的結(jié)果和預(yù)期結(jié)果發(fā)生偏離的可能性。

①風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生是一種可能性結(jié)果；

②風(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來(lái)?yè)p失；

③風(fēng)險(xiǎn)則是可以度量的，并且風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率發(fā)生在0-1之間

綜上學(xué)者所述可以看出風(fēng)險(xiǎn)就是一種不確定性，是實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果偏離的可能性。

（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，籌資不當(dāng)加大償債風(fēng)險(xiǎn)以及投資不當(dāng)所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)甚至分配不當(dāng)給企業(yè)所帶來(lái)的危機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)。因此我們也可以將其分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樨?fù)債融資具有節(jié)稅效應(yīng)所以負(fù)債的融資成本相對(duì)低于股票的融資成本，所以很多企業(yè)傾向于債務(wù)融資以求提升企業(yè)價(jià)值最大化。但也有其天生的缺陷就是償債壓力大，一旦無(wú)法償還相關(guān)的負(fù)債企業(yè)很容易陷入信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)并引發(fā)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)并破產(chǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為企業(yè)投資規(guī)模、項(xiàng)目不適當(dāng)從而引起企業(yè)的投資報(bào)酬率與資本成本率不匹配進(jìn)而違反企業(yè)的收益成本原從而給企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造帶來(lái)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)在流動(dòng)資金結(jié)構(gòu)安排上不合理所導(dǎo)致的，例如像現(xiàn)金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)但收益性卻最低需要在流動(dòng)性與收益性之間做好一個(gè)平衡以降低機(jī)會(huì)成本。應(yīng)收賬款也需要確定合理的信用政策以實(shí)現(xiàn)收益最大化。綜上所述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種與企業(yè)價(jià)值活動(dòng)相關(guān)聯(lián)的微觀個(gè)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前理論界對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有兩種不同的看法。一種主流觀點(diǎn)認(rèn)為：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)泛指企業(yè)財(cái)務(wù)成果和財(cái)務(wù)狀況的不確定性而另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅指籌資活動(dòng)的不確定性。本文認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于貫穿企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的財(cái)務(wù)活動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)比較中性的詞，風(fēng)險(xiǎn)和收益就是我們財(cái)務(wù)學(xué)里的一對(duì)孿生兄弟，他們往往相伴相生，因此風(fēng)險(xiǎn)是從我們經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一開(kāi)始就存在的，但是外部原因的復(fù)雜性也就決定了我們風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性及多樣性。因此，可以將風(fēng)險(xiǎn)的特征做如下總結(jié)。

1.客觀性

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的必然產(chǎn)物，是價(jià)值規(guī)律運(yùn)行的客觀存在，而不是主觀設(shè)計(jì)的產(chǎn)物，是不以人們的意志為轉(zhuǎn)移的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性取決于形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的客觀性，產(chǎn)生和誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因是多方面的，它主要源于社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景、市場(chǎng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手策略的不確定性，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律的復(fù)雜性，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)參與主體的認(rèn)識(shí)及其他方面能力的局限性，由此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就有了存在的客觀基礎(chǔ)和依據(jù)，就必然從風(fēng)險(xiǎn)成因的角度表現(xiàn)出來(lái)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性還表現(xiàn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不可避免性，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在基礎(chǔ)消除之前，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是“必然事件”。

2.收益性

風(fēng)險(xiǎn)與收益是我們財(cái)務(wù)管理中的一對(duì)孿生兄弟、收益和風(fēng)險(xiǎn)往往相伴相生，他們基本上成正比例關(guān)系。也正是由于他們的正比例關(guān)系才使得我們的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制相對(duì)比較艱難。

3.復(fù)雜性

由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因就相對(duì)比較寬泛，以及財(cái)務(wù)杠桿的存在使得任一因素的波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)放大倍的杠桿。因此這些產(chǎn)生原因的復(fù)雜性以及財(cái)務(wù)杠桿的存在就使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因

（1）外部原因

首先；外部自然界總是處于不斷運(yùn)動(dòng)變化之中的，這些運(yùn)動(dòng)變化往往對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)產(chǎn)生一定的影響。像生老病死、四季更替這些運(yùn)動(dòng)變化是規(guī)則的，；然而有些運(yùn)動(dòng)變化是不規(guī)則的，像地震、洪水、火山、泥石流等自然災(zāi)害。有些企業(yè)會(huì)因季節(jié)變化以致商品出現(xiàn)銷售的“淡季”和“旺季”，而自然災(zāi)害往往卻會(huì)對(duì)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)造成顛覆性的影響，這些最終都會(huì)反映到企業(yè)的財(cái)務(wù)成果上來(lái)。

其次；外部宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的決定因素。健康平穩(wěn)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、健康有序的外部經(jīng)濟(jì)周期都是企業(yè)正常運(yùn)行的先決條件，一個(gè)企業(yè)只有正常運(yùn)行才是降低其風(fēng)險(xiǎn)的根源。像次貸危機(jī)下雷曼兄弟等機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)就是最好的例。當(dāng)然一國(guó)的政局穩(wěn)定程度、社會(huì)法律制度與人文環(huán)境以及當(dāng)?shù)仡櫩偷南M(fèi)習(xí)性與偏好等因素的變化，都有可能使企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。很多企業(yè)的境外投資更多的受一國(guó)的政局穩(wěn)定性及當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)文化因素的影響，這些因素預(yù)測(cè)的不夠全面，風(fēng)險(xiǎn)管控的不夠精準(zhǔn)最后就會(huì)引發(fā)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及進(jìn)而影響財(cái)務(wù)成果。