上?？萍冀鹑谕度氘a(chǎn)出效率及影響因素研究

李海燕

采用2014-2016年上海44家科技創(chuàng)新企業(yè)的微觀面板數(shù)據(jù)，結(jié)合DEA模型和固定效應(yīng)模型對(duì)i?？萍紕?chuàng)新企業(yè)的科技金融投入產(chǎn)出效率和影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，最后根據(jù)實(shí)證結(jié)果給出相應(yīng)的政策建議。

科技金融投入 產(chǎn)出效率

因素 DEA模型 面板模型

引言

新常態(tài)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成為全社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略被置于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的核心戰(zhàn)略，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了強(qiáng)大的動(dòng)力?？萍冀鹑谟行ЫY(jié)合加速新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，是供給側(cè)改革的重中之重。上海正在加快建設(shè)具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心，科技創(chuàng)新企業(yè)作為城市創(chuàng)新系統(tǒng)中的細(xì)胞，是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中最為活躍的單元，也決定著一個(gè)城市的創(chuàng)新活力。上海本地科技金融創(chuàng)新企業(yè)真正的科技創(chuàng)新能力如何是一個(gè)值得深入研究的問(wèn)題。

文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)學(xué)者趙昌文（ 2009）首次正式提出了“科技金融”的概念，張玉喜、趙麗麗（ 2015）發(fā)現(xiàn)財(cái)政科技投入、企業(yè)自有資本和社會(huì)資本是影響科技創(chuàng)新的主要因素，而金融市場(chǎng)的投入對(duì)科技創(chuàng)新作用效果較小，同時(shí)指出科技金融投入的創(chuàng)新促進(jìn)效果存在地區(qū)差異。王海、葉元煦（ 2003）構(gòu)建了科技金融結(jié)合效益評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系，利用層次分析法計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，利用該評(píng)價(jià)體系對(duì)我國(guó)科技金融結(jié)合效益進(jìn)行了實(shí)證分析等文獻(xiàn)可以得出，國(guó)內(nèi)關(guān)于科技金融創(chuàng)新的研究主要集中于科技金融創(chuàng)新指標(biāo)體系的構(gòu)建與完善，科技金融相結(jié)合的路徑研究。研究對(duì)象主要是中小科技型企業(yè)或者全國(guó)省域。很少關(guān)于科技金融創(chuàng)新投入產(chǎn)出效率的研究，本文基于上海44家科技創(chuàng)新企業(yè)2014-2016的面板數(shù)據(jù)對(duì)科技企業(yè)的科技金融創(chuàng)新投入產(chǎn)出效率及影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。

實(shí)證研究

（1）研究方法與數(shù)據(jù)說(shuō)明

1.研究方法數(shù)據(jù)包絡(luò)分析它是由美國(guó)著名的運(yùn)籌學(xué)家A.Chames和W.W.Cooper創(chuàng)立的，現(xiàn)已成為投入與產(chǎn)出的若干個(gè)決策單元相對(duì)效率評(píng)價(jià)的有效方法。DEA方法的基本原理是：設(shè)有n個(gè)決策單元DMU_j（j=l，2…，n），它們的投入，產(chǎn)出向量分別為：

X_j=（x_1j，x_2j，…，x_mj）T>0，

Y_j=（y_1j，y_2j，…，y_mj）T>0，j=1，...，n.由于在生產(chǎn)過(guò)程中各種投入和產(chǎn)出的地位與作用各不相同，因此，要對(duì)DMU進(jìn)行評(píng)價(jià)，必須對(duì)它的投入和產(chǎn)出進(jìn)行“綜合”，即把它們看作只有一個(gè)投入總體和一個(gè)產(chǎn)出總體的生產(chǎn)過(guò)程，這樣就需要賦予每個(gè)投入和產(chǎn)m恰當(dāng)?shù)臋?quán)重。假設(shè)投入、產(chǎn)出的權(quán)向量分別為v：（v1，v2，…，vm）T和u=（u1，u2，…，us）T，從而就可以獲得如下的定義。第j個(gè)決策單元DMU_j的效率評(píng)價(jià)指數(shù)。

對(duì)于DMU₀，如果三個(gè)效率值同時(shí)為l，那么稱(chēng)DMU是BC²有效的，否則稱(chēng)是無(wú)效的。

2.數(shù)據(jù)說(shuō)明

本文選取2014 - 2016年上海市44家本地科創(chuàng)類(lèi)上市企業(yè)數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)的科技創(chuàng)新效率進(jìn)行實(shí)證研究。

根據(jù)資金來(lái)源渠道的不同，科技金融投入大致分為財(cái)政科技金融投入、資本市場(chǎng)科技金融投入和企業(yè)自身科技金融投入。文章用上?？萍紕?chuàng)新企業(yè)的年股票成交額來(lái)作為代理變量反映資本市場(chǎng)的科技金融投入，以政府對(duì)科技企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼反映政府的科技金融投入，以企業(yè)研發(fā)費(fèi)用總額來(lái)反映企業(yè)自身對(duì)科技金融創(chuàng)新的投入。分別用申請(qǐng)專(zhuān)利的數(shù)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額反映科技金融企業(yè)產(chǎn)出能力。為了避免變量之間由于量綱不同而造成回歸系數(shù)的數(shù)量級(jí)差異，本文將指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理。

（2）實(shí)證結(jié)果與分析

1.科技金融投入效率評(píng)價(jià)

DEA模型用于評(píng)價(jià)決策單元的相對(duì)有效性，本文根據(jù)實(shí)際情況考慮規(guī)模報(bào)酬變化的情況，選用BC2模型，即規(guī)模報(bào)酬可變模型。本文選擇投入導(dǎo)向型進(jìn)行分析，結(jié)果如表l所示。

從上海44個(gè)科技創(chuàng)新的個(gè)體來(lái)看。共有外高橋、上海凱寶、普仁藥業(yè)等12家企業(yè)的科技金融產(chǎn)出達(dá)到了最優(yōu)的狀態(tài)，并沒(méi)有超過(guò)總體的一半。這說(shuō)明上海的科技金融創(chuàng)新發(fā)展還存在很大的進(jìn)步空間，同時(shí)也反應(yīng)出 44家企業(yè)的科技金融創(chuàng)新存在著不可忽視的問(wèn)題。其他32家科技企業(yè)或存在著投入冗余或者產(chǎn)出足的問(wèn)題。

2.科技金融投入產(chǎn)出影響因素實(shí)證分析

建立不同企業(yè)科技金融投入固定效應(yīng)模型：

其中，patlent_it表示企業(yè)不同年份產(chǎn)出，用申請(qǐng)專(zhuān)利數(shù)指標(biāo)衡量stock_it。表示各企業(yè)不同年份的股票籌資額，衡量資本市場(chǎng)對(duì)科技金融投入力度，goverment_it表示政府每年對(duì)企業(yè)的補(bǔ)貼，衡量政府對(duì)科技金融創(chuàng)新的投入力度，fee_it表示各企業(yè)每年研發(fā)費(fèi)用總額，衡量企業(yè)自身對(duì)科技金融創(chuàng)新的投入力度。i=1， 2...44， t=2014， 2015， 2016。μ_i，表示個(gè)體效應(yīng)，ε_it表示殘差。實(shí)證結(jié)果如表2所示。

第一，從上表可以看出，應(yīng)該采用固定效應(yīng)模型，實(shí)證結(jié)果表明，政府補(bǔ)貼的系數(shù)為負(fù)，即政府對(duì)科技創(chuàng)新型企業(yè)的投入越多，科技金融投入產(chǎn)出效率就越低。這可能是由于政府可科技投入存在冗余。企業(yè)研發(fā)費(fèi)用總額的系數(shù)顯著為正，回歸系數(shù)高達(dá)0.9869，即企業(yè)自身對(duì)科技金融創(chuàng)新的投入越多，科技金融創(chuàng)新的產(chǎn)出效率就越高。企業(yè)自有資金的科技金融創(chuàng)新投入是影響企業(yè)科技創(chuàng)新能力的主要因素。各企業(yè)的年股票籌資額的系數(shù)并不顯著，實(shí)證結(jié)果顯示資本市場(chǎng)對(duì)科技金融創(chuàng)新沒(méi)有顯著的影響。

第二，上海44家企業(yè)的平均科技金融投入產(chǎn)出效率并沒(méi)有達(dá)到最優(yōu)，僅有個(gè)別企業(yè)的效率達(dá)到最優(yōu)，存在著發(fā)展不平衡的現(xiàn)象。傳統(tǒng)科技創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)在政府的支持下進(jìn)行科技金融創(chuàng)新比并取得顯著的成效。而一些新興產(chǎn)業(yè)，作為科技金融創(chuàng)新的向?qū)Т嬖诋a(chǎn)出不足，并沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

政策建議

（1）強(qiáng)化企業(yè)自身對(duì)科技金融創(chuàng)新的推動(dòng)作用。加大對(duì)科技金融創(chuàng)新的投入力度的同時(shí)積極引進(jìn)高科技人才，使企業(yè)真正成為科技金融創(chuàng)新決策、研發(fā)活動(dòng)和科技成果轉(zhuǎn)化的主體。

（2）大力發(fā)揮政府對(duì)科技金融創(chuàng)新的引導(dǎo)和支持作用，政府的支持不應(yīng)過(guò)多集中于大型國(guó)有企業(yè)，注重對(duì)中小高科技企業(yè)的支持力度。尤其注重對(duì)科技金融創(chuàng)新機(jī)制的建立與完善，為企業(yè)創(chuàng)造更多的產(chǎn)學(xué)研合作交流的環(huán)境，形成一種政府有效扶持，企業(yè)自身增強(qiáng)研發(fā)、科技成果轉(zhuǎn)化的綠色循環(huán)體系。

（3）完善資本市場(chǎng)的服務(wù)體系，建立激勵(lì)機(jī)制鼓勵(lì)金融市場(chǎng)為企業(yè)科技金融創(chuàng)新提供資金支持，開(kāi)展金融改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，改善小微企業(yè)，拓寬企業(yè)的融資渠道，同時(shí)注重相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和防范與控制，積極建立多層次的資本市場(chǎng)。

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