互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管的文獻(xiàn)綜述

付林

2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國逐漸興起。相比較傳統(tǒng)金融，互聯(lián)網(wǎng)金融以其獨(dú)特的優(yōu)勢受到投資者的青睞。但是作為新興事物的互聯(lián)網(wǎng)金融，有其存在的風(fēng)險(xiǎn)，這必須需要相關(guān)部門對(duì)其進(jìn)行有效監(jiān)管。本文將對(duì)關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管的已有文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)的梳理，最后進(jìn)行小結(jié)并提出對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的方向。

互聯(lián)網(wǎng)金融

風(fēng)險(xiǎn) 監(jiān)管 金融創(chuàng)新

近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國得到井噴式的發(fā)展。這部分得益于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在中國的普遍使用，另一部分得益于傳統(tǒng)的金融服務(wù)已經(jīng)無法再滿足社會(huì)對(duì)金融服務(wù)的需求。2013年6月，“余額寶”的收益率大大提高，短時(shí)間實(shí)現(xiàn)了爆炸式的增長，吸引了全社會(huì)的眼球。從那之后，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國社會(huì)就成為了一個(gè)高度關(guān)注的現(xiàn)象。

互聯(lián)網(wǎng)金融的興起無疑對(duì)于資金的供需方是一件振奮人心的事情，因?yàn)閺氖陆鹑跇I(yè)務(wù)的人不用再受時(shí)間、地點(diǎn)的限制，交易成交量大大提高。但是互聯(lián)網(wǎng)金融也存在著自身的風(fēng)險(xiǎn)，因此也需要對(duì)這一新鮮事物進(jìn)行必要的監(jiān)管，以保證其健康有序的發(fā)展。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管的問題，引起了政府部門、業(yè)界和學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注，相關(guān)研究報(bào)告、學(xué)術(shù)論文也不斷推陳出新。在此背景下，有必要對(duì)已有研究成果進(jìn)行總結(jié)和歸納，繼而明確未來研究的重點(diǎn)和方向。

互聯(lián)網(wǎng)金融的概念

陳一?。?2013）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融不是互聯(lián)網(wǎng)和金融兩個(gè)概念的加總。他提出了廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融，即一切通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行資金融通的行為。中國金融穩(wěn)定報(bào)告（ 2014）給互聯(lián)網(wǎng)金融下的定義則是，借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動(dòng)通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介功能的新興金融模式。廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融既包括作為非金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事的金融業(yè)務(wù)，也包括金融機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)開展的業(yè)務(wù)。狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融僅指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展的、基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融服務(wù)。百度百科則認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是指依托支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)以及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具，實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的一種新興金融。

參考各位學(xué)者對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的理解，本文認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，這里需要提出的是互聯(lián)網(wǎng)金融趨向于采用各種互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來有效的促進(jìn)資金的融通以及一切與金融相關(guān)的交易?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的興起對(duì)于整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展可謂做出了巨大的貢獻(xiàn)。首先，從支付方式上來說，互聯(lián)網(wǎng)金融擺脫了貨幣交易的限制，電子支付等無紙化的交易大大方便了資金的供需雙方。其次，從信息處理效率來說，互朕網(wǎng)金融降低了資金交易雙方信息不對(duì)稱的的可能性以及減少的交易成本，脫離了交易中介機(jī)構(gòu)。最后，從資源有效配置上來看，互聯(lián)網(wǎng)金融大大提高了資源的有效配置，使資金發(fā)揮其最大的作用。

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的剖析

（1）信用風(fēng)險(xiǎn)

與傳統(tǒng)金融一樣，互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)也存在著信用風(fēng)險(xiǎn)。王新培（ 2017）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融存在著兩類信用風(fēng)險(xiǎn)。首先是融資者的信用風(fēng)險(xiǎn)，基于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的特性，使得整個(gè)交易過程虛擬化，融資雙方未進(jìn)行面對(duì)面溝通。所以融資者跑路的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。其次是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，融資雙方的交易要借助互聯(lián)網(wǎng)金融交易平臺(tái)，但是其平臺(tái)可能對(duì)投資者進(jìn)行欺詐，或者由于平臺(tái)經(jīng)營不善倒閉或者跑路。孫成嬌（ 2017）認(rèn)為信用風(fēng)險(xiǎn)是用戶有合約到期不履行約定的風(fēng)險(xiǎn)。在作者的文章中提出，互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的原因有三個(gè)，一個(gè)是交易制度的缺陷，即市場上還未出現(xiàn)一套完善的法律規(guī)章制度保障其正常運(yùn)行；另一個(gè)是新的信用風(fēng)險(xiǎn)控制模型未得到有效發(fā)展，即我們應(yīng)該利用各互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的數(shù)據(jù)庫進(jìn)行數(shù)據(jù)建模，以真實(shí)數(shù)據(jù)建立符合市場現(xiàn)實(shí)情況的風(fēng)控模型；最后一個(gè)是缺乏對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融交易過程的風(fēng)險(xiǎn)控制。

本文認(rèn)為無論是現(xiàn)實(shí)中或是網(wǎng)絡(luò)狀態(tài)下的交易，只要有約定的存在，就有可能出現(xiàn)信用違約的風(fēng)險(xiǎn)。但是互聯(lián)網(wǎng)狀態(tài)下的信用風(fēng)險(xiǎn)相比傳統(tǒng)金融交易來說，發(fā)生的可能眭要大些。回顧“e租寶”事件，該平臺(tái)的運(yùn)營采取了債券轉(zhuǎn)讓模式，所發(fā)布的部分產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率是行業(yè)預(yù)期年化收益率的兩倍，吸引了大量的投資者，然而2015年底“e租寶”被發(fā)現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)中，資金鏈有斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)發(fā)現(xiàn)集團(tuán)高層有轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的行為。從而出現(xiàn)“e租寶”到期未能償還投資者本息的情況。

（2）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

劉紅偉（ 2017）認(rèn)為相比傳統(tǒng)金融，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融獨(dú)有的風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)包括黑客攻擊、賬戶資金被盜、技術(shù)容量以及技術(shù)安全等多方面的內(nèi)容。任春華（ 2014）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)包括三方面，第一方面是電腦黑客的攻擊、加密技術(shù)的不完善。第二方面提到由于技術(shù)陳舊或者信息技術(shù)低效而引起的延誤交易時(shí)機(jī)。第三方面是過度依賴外部技術(shù)，沒有自己的核心技術(shù)，導(dǎo)致受到安全威脅。

自2013年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展以來，為滿足其需要，我國政府機(jī)關(guān)以及各大企業(yè)積極完善互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。包括也建立了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式，比如眾籌、P2P網(wǎng)貸、第三方支付、數(shù)據(jù)貨幣、大數(shù)字金融、信息化金融機(jī)構(gòu)以及金融門戶。

（3）法律風(fēng)險(xiǎn)

聶辰（ 2016）將互聯(lián)網(wǎng)金融的法律風(fēng)險(xiǎn)分為三類，即刑事法律風(fēng)險(xiǎn)，民事法律風(fēng)險(xiǎn)以及行政法律風(fēng)險(xiǎn)。本文覺得其中提及的兩個(gè)法律風(fēng)險(xiǎn)尤其要防范，第一個(gè)是商業(yè)信息泄露法律風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)貸平臺(tái)為了實(shí)現(xiàn)資金供需方的匹配，會(huì)將優(yōu)質(zhì)的借款人的詳細(xì)信息放在平臺(tái)上，這樣會(huì)極易導(dǎo)致商業(yè)信息泄露法律風(fēng)險(xiǎn)。第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是隱私被侵犯的法律風(fēng)險(xiǎn)，文章舉了一個(gè)例子，就是搜索引擎截取了支付寶的付款頁面，結(jié)果投資人的個(gè)人隱私被披露。這些法律風(fēng)險(xiǎn)尤其值得我們關(guān)注。

當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)金融還存在著其他風(fēng)險(xiǎn)，比如流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)等。但是本文覺得信用風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)以及法律風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于青睞于互聯(lián)網(wǎng)金融的投資者尤為注意。

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管研究

當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)金融存在著各種風(fēng)險(xiǎn)，所以專家學(xué)者也對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管進(jìn)行了一定研究，并且一直在繼續(xù)尋求最佳的監(jiān)管方案。

李有星（ 2014）在文章中提到了美國對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管機(jī)制。包括對(duì)第三方支付、P2P借貸和眾籌融資在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融都有監(jiān)管。美國對(duì)第三方支付的監(jiān)管重在交易的過程而不是從事第三方支付的機(jī)構(gòu)。在P2P借貸監(jiān)管方面，是由多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成。在眾籌融資監(jiān)管方面，推出了一系列的法案來約束融資雙方的行為。戴麗（ 2018）在文章中提出了互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管存在的問題，由于互聯(lián)網(wǎng)金融是新生事物，缺乏歷史研究和歷史數(shù)據(jù)，再加上每天都會(huì)有新型的詐騙手段和違法互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的出現(xiàn)，因此即使不斷更新的法律也無法跟上層出不窮的互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)。

馮娟娟（ 2013）提出了要從三方面加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，第一方面就是完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律法規(guī)體系。作者認(rèn)為目前我國的金融法律法規(guī)，只是針對(duì)傳統(tǒng)的金融行業(yè)和金融業(yè)務(wù)，很少涉及互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)內(nèi)容，這與互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展是不相匹配的；再一方面增強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的措施是構(gòu)建多層次的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管體系，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的溝通與聯(lián)系，與時(shí)俱進(jìn)的推進(jìn)金融監(jiān)管改革，并且充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律組織的作用；最后作者提出要加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，互聯(lián)網(wǎng)的缺陷在于其虛擬性，因此消費(fèi)者的權(quán)益很易受到侵害。黎來芳（ 2017）分析了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的三大困難，包括金融創(chuàng)新、傳統(tǒng)的金融監(jiān)管體系跟不上互聯(lián)網(wǎng)金融變化的步伐以及互聯(lián)網(wǎng)金融的征信體系還處于起步階段，接著提出了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的三大建議。

小結(jié)

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，因其自身的優(yōu)勢，越來越受到交易者的青睞。但是我們應(yīng)該清晰的看到，作為新興事物的互聯(lián)網(wǎng)金融，它還存在著一些固有的缺陷，比如相對(duì)傳統(tǒng)金融來說，互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風(fēng)險(xiǎn)要更多一些，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)就是其中重要的風(fēng)險(xiǎn)之一，因此我們要不斷完善對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管。

已有文獻(xiàn)已經(jīng)深度剖析了互聯(lián)網(wǎng)金融存在的各種風(fēng)險(xiǎn)以及相對(duì)應(yīng)的監(jiān)管措施。同時(shí)，從我國政策上來看，一直在進(jìn)行監(jiān)管改革。

2015年7月18日，相關(guān)部門對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)制定了綱領(lǐng)性的指導(dǎo)措施，在運(yùn)作模式、資金托管等方面均明確了要求。2016年，國務(wù)院出臺(tái)了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，對(duì)第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌等分類專項(xiàng)整治。同年《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》正式發(fā)布。在2017年，央行、銀監(jiān)會(huì)等部門相繼出臺(tái)了P2P網(wǎng)貸、現(xiàn)金貸、ICO等業(yè)態(tài)的強(qiáng)監(jiān)管規(guī)定，對(duì)違法、違規(guī)業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行清理整頓。行業(yè)在強(qiáng)監(jiān)管重逐步回歸小額普惠、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)。2018年4月份，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作辦發(fā)布《關(guān)于加大通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開展驗(yàn)收的通知》，明確了互聯(lián)網(wǎng)公司準(zhǔn)人門檻，對(duì)于不符合要求的公司采取禁市的措施。

未來我國針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管會(huì)越來越嚴(yán)格，這必然使得互聯(lián)網(wǎng)金融走向正規(guī)化，金融創(chuàng)新的步伐更加堅(jiān)定。

[1]馮娟娟.我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管問題研究[J].時(shí)代金融，2013，（10）.

[2]黎來芳，牛尊.互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)分析及監(jiān)管建議[J].財(cái)金調(diào)研，2017. （1）.

[3]劉紅偉.政府對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管職能研究[D].海南大學(xué).2017。

[4]王新培.我國互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)分析及監(jiān)管對(duì)策研究[D].沈陽師范大學(xué).2017.

[5]畢曉娟.政府工作報(bào)告互聯(lián)網(wǎng)金融五年措辭變遷：監(jiān)管不斷健全.http：//finance.ifeng.com/a/20180305/16010854_0.shtml.

[6]孫成嬌.關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控的研究[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué).2017.