研發(fā)投入比例偏低或影響潤豐股份未來盈利能力

蔣海倫

2017年中國農(nóng)藥出口第一名的是一家民營企業(yè)——山東濰坊潤豐化工股份有限公司（以下簡稱“潤豐股份”）。它于同一年披露了招股書說明書，正式排隊IPO。

公開資料顯示，潤豐股份主要從事的業(yè)務(wù)為農(nóng)藥原藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，此次IPO擬募資13.4億元，主要用于產(chǎn)能擴大類項目、研發(fā)及全球營銷網(wǎng)絡(luò)完善類項目，共8個細(xì)分項目。其中植保產(chǎn)品研發(fā)中心項目計劃投入募集資金7860萬元，相比其他7個細(xì)項目投入資金動輒上億來說，研發(fā)中心項目的幾千萬資金投入顯得很“小氣”。造成這種局面的主要原因在于，我國農(nóng)藥行業(yè)科技創(chuàng)新能力弱，技術(shù)裝備水平低，農(nóng)藥品種仍以仿制為主。

潤豐股份在其招股書中也披露，公司主要面向國際市場進行銷售，并以仿制品種為主。同時，企業(yè)還表示，細(xì)分市場中，競爭者的增加以及國內(nèi)其他農(nóng)藥企業(yè)加快商業(yè)模式轉(zhuǎn)型均會加劇市場競爭，可能會對公司業(yè)務(wù)規(guī)模的拓展及盈利能力產(chǎn)生一定的不利影響。

公開資料表明，國內(nèi)農(nóng)藥企業(yè)數(shù)量眾多，小、散、亂現(xiàn)象嚴(yán)重。除此之外，產(chǎn)品重復(fù)登記、同質(zhì)化競爭異常激烈，也是制約我國農(nóng)藥工業(yè)發(fā)展的瓶頸。針對目前情況，國家一方面鼓勵兼并重組、股份制改造，提高產(chǎn)業(yè)集中度，淘汰落后產(chǎn)能；另一方面嚴(yán)控環(huán)保，各地配合2018年1月1日開始施行的新《環(huán)保法》而制定的種種細(xì)化政策，要求農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)加大環(huán)保投資力度，也進一步推動了環(huán)保不達標(biāo)的落后小企業(yè)的淘汰。目前，這一“雙刃劍”效應(yīng)已顯現(xiàn)。

據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)農(nóng)藥主要上市公司有20家。與 2013年相比，20家上市企業(yè)中有10家企業(yè)去年出現(xiàn)了總營業(yè)收入下降，有7家企業(yè)凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長，其中北海國發(fā)（600538，SH）、藍豐生化（002513.SZ）的凈利潤跌幅超過100%。

國際上農(nóng)藥市場競爭激烈，先正達、孟山都、杜邦、拜耳等國際性農(nóng)藥公司，每年的科研投入占銷售收入的比例高達10%左右。而《規(guī)劃》提到，國內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)研發(fā)投入占銷售收入比例不足1%，基礎(chǔ)研究薄弱，新產(chǎn)品開發(fā)后勁不足。

早在2015年，國家有關(guān)部門就要求大型和科技型農(nóng)藥企業(yè)研發(fā)投入占銷售收入的比重達到5%以上，農(nóng)藥全行業(yè)的研發(fā)投入占到銷售收入的2%以上。而潤豐股份在招股書披露的研發(fā)費用投入占銷售收入比例分別為：2015年2.88%、2016年2.83%、2017年2.88%，顯然，作為連續(xù)兩年位列中國農(nóng)藥出口第一名的潤豐股份，并沒有達到國家部門對于大型和科技型農(nóng)藥企業(yè)的要求。