關于企業(yè)財務戰(zhàn)略的有關研究

白清勝

摘要：隨著我國經濟的深化改革，很多企業(yè)都進入快速發(fā)展的軌道，呈現出良好的發(fā)展勢頭。但是由于一些企業(yè)經濟規(guī)模擴張較快，企業(yè)經濟結構較為復雜，這樣就造成了一些企業(yè)在發(fā)展過程中一直受到財務管理因素的影響，難以獲得理想的經濟效益和經營成果。制定合理的財務戰(zhàn)略，成為企業(yè)規(guī)劃未來，推動企業(yè)發(fā)展的重要一環(huán)，通過對企業(yè)財務戰(zhàn)略的分析與研究，選擇和實施適合本企業(yè)自身發(fā)展的財務戰(zhàn)略，以加強企業(yè)資本的合理配置與有效使用，提高資本運營效率，增強企業(yè)的競爭優(yōu)勢，有利于企業(yè)整體戰(zhàn)略目標的實現，對公司發(fā)展具有重要意義。但目前，在我國的一些企業(yè)中，企業(yè)運用財務戰(zhàn)略仍存在一些不足之處，還需做進一步的改進。本文在對企業(yè)財務戰(zhàn)略分析研究過程中，對企業(yè)財務戰(zhàn)略管理、財務戰(zhàn)略類型、以及財務戰(zhàn)略的選擇和實施方面做了闡述，并結合本企業(yè)集團財務戰(zhàn)略現狀及存在的問題進行了分析研究和探討，進而提出一些針對性的改進意見，希望能推動企業(yè)財務戰(zhàn)略逐漸完善，從而促進企業(yè)本身以及我國國民經濟快速發(fā)展。

關鍵詞：企業(yè)財務；財務戰(zhàn)略；戰(zhàn)略研究

在企業(yè)財務管理中，財務戰(zhàn)略的選擇和實施是企業(yè)的根本利益所在，應根據企業(yè)總目標的要求，與企業(yè)戰(zhàn)略相匹配，制定切合實際的企業(yè)財務戰(zhàn)略目標，是目前企業(yè)中需要重點研究的問題之一。企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇與實施，直接影響到企業(yè)的經營業(yè)績，對企業(yè)的發(fā)展有著十分重要的意義。本文通過結合對本企業(yè)財務戰(zhàn)略情況及存在問題的分析研究，探討財務戰(zhàn)略的改進方式，從而促進企業(yè)結合自身的實際情況，選擇與實施最有利的財務戰(zhàn)略，實現企業(yè)價值最大化。

一、企業(yè)財務戰(zhàn)略基本理論

企業(yè)財務戰(zhàn)略是為了謀求企業(yè)的長遠發(fā)展，根據企業(yè)戰(zhàn)略要求和資金運動規(guī)律，在分析企業(yè)內外環(huán)境因素的變化趨勢及其對財務活動影響的基礎上，對企業(yè)未來財務活動的發(fā)展方向、目標以及實現目標的基本途徑和策略所作的全局性、長遠性、系統性和決定性的謀劃。在中小企業(yè)資源相對缺乏的情況下，制定一個合適的財務管理戰(zhàn)略，按照企業(yè)資金流動規(guī)律，以合理配置有限的資源顯得尤為重要。

二、企業(yè)財務戰(zhàn)略管理對象探究

（一）企業(yè)財務戰(zhàn)略管理對象界定

企業(yè)財務戰(zhàn)略管理對象可分為財務資源和財務能力兩個方面。

1.財務資源

財務資源包含的范圍很廣，既包含企業(yè)所擁有的資本，也包括企業(yè)中一些獨特的、不可復制的財務管理體系、財務預算分析、決策方式、以及專業(yè)技能領先的財務人員等。財務資源的產生離不開資金的幫助，但資金在整個財務戰(zhàn)略中只能起到支持的作用，而不是決定作用。因各個企業(yè)的財務關系網絡與管理體制都不盡相同，使財務戰(zhàn)略具有較大差距，每一個企業(yè)的財務戰(zhàn)略只能起到借鑒的作用，而無法復制。如今的財務部門依舊是以財會人員組成為基礎的，使得技能精湛、經驗豐富的財務工作人員形成財務資源中的高級形式。

2.財務能力

所謂財務能力是指對于財務資源的使用與駕馭能力，使資源體現出最大的價值。財務能力的衡量一定上是通過與競爭對手對比體現出來的，如在財務關系網絡中的聯絡能力、與各部門之間的協調能力以及發(fā)生財務危機時的處理與應變能力等，都是財務能力的體現。從廣義的角度來分析，財務能力也包括與客戶溝通銷售的能力，與供應商討價還價的能力等。在企業(yè)的發(fā)展過程中，每一階段所需要的財務能力也有所不同：（1）在初創(chuàng)期，擁有財務的創(chuàng)建能力十分重要，其決定了企業(yè)初步的市場目標與企業(yè)定位，以確定資本結構和資金來源為主要內容。（2）在成長期，要加強企業(yè)資金與成本的管控能力，維持良好的財務狀況，為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展建立基礎。（3）在成熟期，一些財務狀況會出現僵化，潛伏著許多危機，就需要對財務體制、資本管控進行改進，尋找新的發(fā)展機遇，這就對財務的創(chuàng)新能力提出了更高要求。（4）在衰退期，存在很高的財務風險，在一定條件下會導致危機爆發(fā)，如果經營不利會給企業(yè)帶來破產倒閉的后果，所以在這一階段風險辨識能力與危機處理能力就顯得尤為重要。

（二）財務戰(zhàn)略管理對象之間對比

企業(yè)的發(fā)展除財務能力外還需要科研能力、生產能力以及銷售能力等，但財務能力與這些相比更具獨特性，其對企業(yè)市場競爭能力的持久性起著至關重要的作用，直接影響到企業(yè)的整體規(guī)模與財務戰(zhàn)略。財務能力更是一種隱形的資源，能夠使財務人員與財務資源充分融合。財務能力的發(fā)掘依靠于財務資源的長期儲備，而財務資源的取得同樣離不開強大的財務能力。

三、企業(yè)財務戰(zhàn)略的類型

（一）依據資本籌措與使用特征劃分

1.擴張型戰(zhàn)略

擴張型戰(zhàn)略的目的是使企業(yè)資產的規(guī)模迅速增加，此種戰(zhàn)略的實施方式多為外部籌資或者利用負債的形式，保留企業(yè)自有的資金并進行快速擴充，擴張型戰(zhàn)略方式能夠有效彌補企業(yè)內部資金不足的問題，同時又能夠防止通過股權籌資造成的股權稀釋。使用這一戰(zhàn)略類型的企業(yè)多數呈現出投資規(guī)模不斷擴大，現金流出不斷增多，資產報酬率下降，高負債、高收益的特點。

2.穩(wěn)健型戰(zhàn)略

穩(wěn)定型戰(zhàn)略的目的是使企業(yè)經營業(yè)績與資產規(guī)模平穩(wěn)增加，是一種相對穩(wěn)定的財務戰(zhàn)略，戰(zhàn)略實施的主要辦法為對資源的優(yōu)化以及對資源利用率的提高，將獲取的利潤不斷累積，用于企業(yè)的規(guī)模增加。穩(wěn)定型戰(zhàn)略對于使用負債方式擴張企業(yè)規(guī)模保持著謹慎的態(tài)度，不想承擔沉重的利息。所以這類企業(yè)呈現出充分利用現有資源，對外集中競爭優(yōu)勢，適當負債、收益適中的特點。

3.防御型戰(zhàn)略

當企業(yè)面臨的財務風險過大，或遭遇財務危機時，常常會使用防御型財務戰(zhàn)略，以保證企業(yè)生存與向新方向的發(fā)展。此項戰(zhàn)略的實施一般采用減少資金流出的方式，通過削減業(yè)務、剝離資產或將一些部門和機構進行精簡，使現有的資源合理利用，盡量減少不必要的支出。集中一切可以集中的財力，用于公司核心業(yè)務，以提高業(yè)務能力和市場競爭力。防御性戰(zhàn)略呈現出公司規(guī)模變小、現金流入增加、資產報酬率提高、低負債、低收益以及高分配的特點。

（二）依據財務活動內容劃分

1.融資戰(zhàn)略

融資戰(zhàn)略是在現有國內外經濟形勢的基礎上，結合企業(yè)的發(fā)展目標、合理確定靈活的融資方式，既要保證穩(wěn)定的資金來源，又要努力降低資本成本與融資風險。企業(yè)的融資戰(zhàn)略一般有：內部融資戰(zhàn)略、股權融資戰(zhàn)略、債務融資戰(zhàn)略和銷售資產融資戰(zhàn)略。企業(yè)應在發(fā)展所處的不同階段，結合外部金融環(huán)境及政策環(huán)境，選擇適當的融資戰(zhàn)略，評估融資成本和潛在風險，實現企業(yè)融資效率及效益的最大化。

2.投資戰(zhàn)略

企業(yè)要做大做強，適當規(guī)模的投資必不可少，企業(yè)應將有限的投資資金，根據企業(yè)戰(zhàn)略目標，評價、比較、選擇最有利的投資方案或項目，獲取最佳的投資效率和資本增值。投資戰(zhàn)略根據目標可分為提高規(guī)模效益的投資戰(zhàn)略、提高技術進步效益的投資戰(zhàn)略、提高資源配置效率的投資戰(zhàn)略、盤活資產存量的投資戰(zhàn)略以及證券投資等。企業(yè)應根據投資目標和規(guī)劃，對投資規(guī)模和投資方式等做出合理安排，科學確定投資項目，加強企業(yè)風險管理能力，獲取最大的投資收益。

3.收益分配戰(zhàn)略

企業(yè)實現盈利，應合理確定企業(yè)收益留存與分配的比例，從而促進企業(yè)保持長遠發(fā)展的實力，同時保證股東、債權人、國家和員工的合法利益。分配戰(zhàn)略主要包括：資本收益的管理、股利分配戰(zhàn)略等。收益分配戰(zhàn)略的制定，一方面企業(yè)要保證研發(fā)、生產、銷售等各領域的資金需要，滿足企業(yè)高速發(fā)展中對資金的需求問題；另一方面公司通過制定恰當的股利分配政策來確定股發(fā)放利等問題，同時應積極探索將技術、專利等要素參與收益分配的有效辦法，制定有利于留住人才和人盡其才的收益分配政策。

四、企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇

企業(yè)發(fā)展的不同階段都伴隨著相關的經營風險和財務風險。選擇適當的財務戰(zhàn)略對企業(yè)發(fā)展具有重要意義。（一）在初創(chuàng)期，企業(yè)經濟效益還未形成，如果沒有資金持續(xù)補充，極容易導致創(chuàng)業(yè)的失敗。所以，在這一時期，應選擇穩(wěn)定或擴張型財務戰(zhàn)略，采取權益資本籌資方式，實行零股利或低股利政策，對資金進行合理安排，使企業(yè)平穩(wěn)的度過創(chuàng)業(yè)時期。（二）在成長期，企業(yè)經濟效益較低，銷售收入增長較快，企業(yè)保持良好的發(fā)展勢頭，在這一時期，應選擇擴張型財務戰(zhàn)略，主要采取相對積極的資本籌資戰(zhàn)略，實行低股利、股票股利或剩余股利政策。（三）在成熟期，企業(yè)經濟效益顯著增加，銷售收入增長趨緩，企業(yè)收益增長較快，在這一時期，應選擇穩(wěn)定型財務戰(zhàn)略，主要采取負債資本籌資方式，實行高股利、現金股利政策。（四）在衰退期，企業(yè)收益積累較高，銷售收入下滑，財務風險加大，企業(yè)發(fā)展呈現萎縮趨勢，在這一時期，應選擇防御型財務戰(zhàn)略，主要采取高負債資本籌資方式，實行股票股利、低股利分配政策。

五、企業(yè)財務戰(zhàn)略發(fā)展現狀分析——以信義華信投資集團（簡稱本企業(yè)）財務戰(zhàn)略為例

（一）本企業(yè)財務基本情況

本企業(yè)是成立于2001年的一家集團型企業(yè)，主要業(yè)務涉及資本管理、股票及債券投資、房地產開發(fā)、物業(yè)管理、國內貿易、科技開發(fā)、文化交流服務等領域。本企業(yè)集團在多年的發(fā)展建設過程中，已經與多家國內企業(yè)之間形成良好合作關系，信息網絡逐漸完善，已發(fā)展成多元化的市場格局，現階段本企業(yè)集團凈資產總額20多億元，在國內控股投資成立了多個下屬子公司。

（二）本企業(yè)集團財務戰(zhàn)略發(fā)展現狀

1.發(fā)展目標不夠明確。在發(fā)展建設過程中，發(fā)展思路有些模糊，所涉及到的行業(yè)種類較多，業(yè)務趨于復雜，缺少相應的人力資源和財務資源與之相匹配，已經超過企業(yè)自身的承受能力。在經營過程中前期一直以房地產開發(fā)業(yè)務作為主要核心，后來多種業(yè)務同時開展，進入到多元化經營布局后，造成專業(yè)化與多元化之間矛盾沒有得到有效解決。

2.部分投資項目缺少可行性研究。在全部資產結構內，長期股權投資一直是主要投資模式，隨著投資的增加，投資和經營風險逐漸的顯現，進行科學有效的項目論證和財務可行性研究，避免盲目投資，是擺在面前急需解決的問題。

3.資金管理風險加大。在資金管理上實行集團資金集中管理制度，存在一些問題。公司剛成立時投資開發(fā)的“信義大廈”寫字樓項目，由于前期工程手續(xù)不全，影響工程進展，造成開發(fā)周期過長，導致開發(fā)項目銀行貸款利息負擔增加，同時房地產項目尚未形成預售款項，再加上本企業(yè)集團下設的子公司數量較多，也有快速發(fā)展需求，資金占用數量明顯增加，需要向總公司申請資金支持，曾引起本企業(yè)集團流動資金周轉困難。由于子公司分布的地域范圍較廣，資金管理難度較高，資金利用效率需要進一步提高，這些都成為本企業(yè)集團在經營過程中急需解決的問題。

4.財務信息化管理有待加強。本企業(yè)集團財務雖然在信息化建設方面不斷完善，使用用友ERP系統進行管理和核算，但是財務信息化管理質量與財務發(fā)展之間存在一定差距，無法滿足財務管理實際需求，財務管理效率有待提高。

六、企業(yè)財務戰(zhàn)略發(fā)展策略探究

（一）明確企業(yè)戰(zhàn)略目標

針對企業(yè)財務戰(zhàn)略發(fā)展環(huán)節(jié)中的所存在的問題，需要在實際的財務管理中，明確企業(yè)戰(zhàn)略目標。第一，明確企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略，整合現有的內部資源以及外部的市場資源，將目前的戰(zhàn)略導向進行適當的調整。放棄傳統的、在市場中無競爭優(yōu)勢的一些業(yè)務，重點轉向光伏發(fā)電、節(jié)能環(huán)保、新能源等高新技術領域進行產業(yè)投資，使企業(yè)的市場競爭力得到進一步的提升。

（二）整合長期投資項目

第一，從專業(yè)化的角度進行資源分析，并且結合實際的情況，對現有的長期投資項目進行取舍，去粗取精。如對地產類的投資，需要考慮國家的宏觀政策，房地產行業(yè)未來市場發(fā)展趨勢，研究解決資金占用以及資本盤活的問題。而對于優(yōu)質的房地產項目可以集中人力、物力、財力等進行開發(fā)，以提升企業(yè)的經濟利潤。第二，強化企業(yè)投資制度建設。應加強對投資方案的可行性研究，對每一個投資項目，由相關職能部門分別對項目的可行性進行分析研究，也可以考慮聘請相關領域的專家，引進專家參謀決策制度，以保障項目投資的精準性，在進行項目決策時，應實行集體決策審批或聯簽制度。

（三）建立全面預算管理體制

為及時預防企業(yè)財務管理中的各項風險，應實現全面預算管理制度。針對項目投資、對外融資等風險進行綜合性的管理，將有關風險降到最低。在具體的實施環(huán)節(jié)中，應在企業(yè)中設立獨立的預算管理部門，針對企業(yè)銷售、采購、營運、投資、行政、人事部門等預算進行綜合化管理，在設置預算部門的同時，逐漸地完善業(yè)績考評、投資管理等制度。

（四）加強財務管理信息化建設

企業(yè)應建立統一的財務核算管理系統，采用高度集中的管理模式，以實現財務信息的充分共享。對企業(yè)內部的各種資源進行高度集中的管理、控制和配置，以便迅速地對各種財務、管理方案做出科學的、價值最大化的決策。

七、結束語

在市場經濟發(fā)展中，很多企業(yè)都在不斷追求規(guī)模的擴大和收益的提高。在這一現狀下，企業(yè)的財務戰(zhàn)略已經成為企業(yè)整體戰(zhàn)略的重要組成部分，關系著企業(yè)生存和發(fā)展以及經營目標的實現。綜合本文所述，企業(yè)要結合自身的實際情況，對企業(yè)財務戰(zhàn)略進行選擇和實施，要提高財務人員的綜合素質，加強財務管理信息化建設，使財務戰(zhàn)略制定更具靈活性，爭取以最小的投入，獲取最高的收益，從而在促進企業(yè)高速發(fā)展的同時，使我國國民經濟能更上一個新的臺階。

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（作者單位：信義華信投資集團有限公司）