供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)灰色層次法評(píng)價(jià)研究

徐宏峰 朱玥

【摘 要】 中小企業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展發(fā)揮了不可替代的作用，然而資金瓶頸卻一直困擾著中小型企業(yè)，成為阻礙其快速發(fā)展的首要問題。供應(yīng)鏈金融正是在這種社會(huì)背景下應(yīng)運(yùn)而生的。由于供應(yīng)鏈中的企業(yè)彼此存在共同的利益，承擔(dān)共同的風(fēng)險(xiǎn)，所以對(duì)處于供應(yīng)鏈金融中的中小企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估顯得很有必要。首先，闡釋供應(yīng)鏈金融的含義，分析供應(yīng)鏈金融的三種模式；其次，剖析了這三種模式中存在的信用風(fēng)險(xiǎn)，利用層次分析法與多層次灰色綜合評(píng)價(jià)法來計(jì)量與評(píng)價(jià)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)；最后，指出控制信用風(fēng)險(xiǎn)的措施，并為企業(yè)控制信用風(fēng)險(xiǎn)提出建議。研究結(jié)果表明，在供應(yīng)鏈金融體制下，中小企業(yè)可以更好地解決融資難問題。

【關(guān)鍵詞】 供應(yīng)鏈金融； 信用風(fēng)險(xiǎn)； 信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)； 層次分析法

【中圖分類號(hào)】 F253.7 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2018）07-0031-04

一、供應(yīng)鏈金融研究現(xiàn)狀

近年來，我國(guó)在中小公司融資領(lǐng)域進(jìn)行的探究深度逐漸增加。學(xué)術(shù)界在這方面的探究大多側(cè)重于中小公司遇到資金瓶頸的原因以及資金籌集的方式。另外，相關(guān)的實(shí)證探究也提出很多針對(duì)中小公司資金瓶頸的建議。

Pfohl和Gomm[ 1 ]最早提出“供應(yīng)鏈金融”。供應(yīng)鏈在某種程度上是為金融行業(yè)服務(wù)的，但仍然受到其他行業(yè)的影響，供應(yīng)鏈金融上的任意風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)因此而變大。Dyckman[ 2 ]闡述了信用風(fēng)險(xiǎn)是供應(yīng)鏈金融中最為常見的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)買賣交易中結(jié)算周期很長(zhǎng)的時(shí)候變得非常明顯。信用風(fēng)險(xiǎn)是因債務(wù)方不履行協(xié)議、信用不足或者無法履行協(xié)議而對(duì)債權(quán)方產(chǎn)生的損害，這也是當(dāng)前我國(guó)銀行需要承受的風(fēng)險(xiǎn)。2013年，孫維賢對(duì)其進(jìn)行深入探究，立足于線上供應(yīng)鏈金融可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)以及管理和征信機(jī)制幾個(gè)層面，全面探究了線上金融遇到的風(fēng)險(xiǎn)因素，隨后創(chuàng)建了征信機(jī)制，幫助管理、強(qiáng)化信用擔(dān)保來規(guī)避因信用產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)[ 3 ]。2014年，汪鑫在創(chuàng)建相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，減少了對(duì)中小公司自身財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和公司運(yùn)作情況的考察，增加了對(duì)供應(yīng)鏈整體運(yùn)作情況的考評(píng)，最終結(jié)果顯示，線上供應(yīng)鏈金融能夠借助核心公司來贏得相應(yīng)的資金[ 4 ]。

我國(guó)的理論研究者在供應(yīng)鏈金融發(fā)展及其風(fēng)險(xiǎn)管控方面獲得了較高的成就，但是供應(yīng)鏈金融行業(yè)的發(fā)展依然超越理論研究水平。因此理論與實(shí)際的相結(jié)合是非常重要的。另外，在風(fēng)險(xiǎn)管理上，尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理和解決上，還要加強(qiáng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的管控，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展。

二、供應(yīng)鏈金融理論及風(fēng)險(xiǎn)分析

波特的價(jià)值鏈相關(guān)理論為供應(yīng)鏈金融的理論發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。波特認(rèn)為，所有的組織都是由眾多緊密關(guān)聯(lián)的行為構(gòu)成，并且這些行為同時(shí)也反映出供銷商與顧客之間信息、產(chǎn)品以及資本和知識(shí)的流轉(zhuǎn)[ 5 ]。公司若想在市場(chǎng)中留得容身之地，就要擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力，不但要制定適合公司發(fā)展的發(fā)展戰(zhàn)略，涵蓋原料購(gòu)置、生產(chǎn)、售賣等多個(gè)部分，還要同供銷商、中間商等多個(gè)緊密相關(guān)的公司進(jìn)行協(xié)作。

供應(yīng)鏈金融的概念是銀行對(duì)某個(gè)行業(yè)中的某個(gè)公司或者多個(gè)公司提供相對(duì)應(yīng)的服務(wù)，在真正的特定商品交易環(huán)境下將處于供應(yīng)鏈上游公司的信用作為標(biāo)準(zhǔn)，然后按照公司之間的交易情況確定可以創(chuàng)造出的價(jià)值作為償還資本，采取的有關(guān)措施如下：應(yīng)收賬目、預(yù)付賬目以及存貨等都應(yīng)當(dāng)作為供應(yīng)鏈核心公司整個(gè)鏈條中的中小公司進(jìn)行融資，主要是為了達(dá)成銀行同供應(yīng)鏈中核心公司與中小公司互利的目標(biāo)，同時(shí)解決中小企業(yè)融資難的困境。信用風(fēng)險(xiǎn)是合作的公司或企業(yè)無法按照規(guī)定的時(shí)間償還款項(xiàng)，并對(duì)公司產(chǎn)生一定的經(jīng)濟(jì)損失。信用風(fēng)險(xiǎn)有兩種理解，一種理解是風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的損害是因違約而造成的，另一種是指銀行所要承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

供應(yīng)鏈金融通過核心公司監(jiān)管物流、資本和信息，從原料購(gòu)買到中間產(chǎn)品然后生產(chǎn)成為成品，最終通過營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)將產(chǎn)品運(yùn)送到顧客手中。同時(shí)，也將供銷商、產(chǎn)品生產(chǎn)商、營(yíng)銷商、零售商和顧客緊密聯(lián)系在一起，形成一個(gè)系統(tǒng)的網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu)。它的運(yùn)用范圍更加廣闊，屬于公司自身的網(wǎng)鏈發(fā)展框架，涵蓋了全部供應(yīng)鏈中的節(jié)點(diǎn)。另外，供應(yīng)鏈金融也是從顧客到源頭生產(chǎn)商的資金流和需求信息反向流動(dòng)的流轉(zhuǎn)過程。

三、供應(yīng)鏈金融應(yīng)用案例分析

（一）汽車產(chǎn)業(yè)融資情況

中國(guó)的汽車行業(yè)發(fā)展雖然時(shí)間短至僅有50年，但速度十分可觀。前40年，汽車總產(chǎn)量為一百萬輛；但是，此后的8年中就生產(chǎn)出一百萬輛汽車；之后的兩年中，汽車行業(yè)更是飛速發(fā)展，在一年內(nèi)又生產(chǎn)了一百萬輛汽車。為了適應(yīng)行業(yè)的快速發(fā)展，汽車行業(yè)形成了自己的供應(yīng)鏈，在汽車行業(yè)的供應(yīng)鏈中，核心公司大多為大型公司，中小型零部件制造公司和汽車銷售公司環(huán)繞在核心公司的上游或者下游[ 6 ]。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，汽車行業(yè)產(chǎn)生了自己的融資方式。上汽、一汽和東風(fēng)三大汽車集團(tuán)是排在前十名的汽車生產(chǎn)公司，2007年它們的市場(chǎng)占有率分別達(dá)到17.68%、16.33%和12.94%，銷售總額為733萬輛，幾乎占據(jù)了我國(guó)全部汽車銷售額。因?yàn)檫@些都是大型公司，其信用程度比較高，在市場(chǎng)中也很有競(jìng)爭(zhēng)力，所以銀行便會(huì)全力支持這些公司的發(fā)展，一旦這些公司需要貸款，銀行便會(huì)給予授信。所以銀行發(fā)出的貸款都太過于集中在這些大型企業(yè)，并沒有體現(xiàn)投資均等化、分散化的原則。然而這些大型公司與上下游企業(yè)同樣也存在虛假交易的問題。

對(duì)參與供應(yīng)鏈的中小零部件和汽車銷售公司來說，一方面，一些實(shí)力雄厚的核心公司通常會(huì)借助自身的獨(dú)特資源催促中小企業(yè)以最快的速度付完款項(xiàng)；另一方面，在償還實(shí)力較強(qiáng)的核心公司的貸款時(shí)，核心公司將貸款回收期變長(zhǎng)，并且商品的單價(jià)還會(huì)被調(diào)低，這使得公司承擔(dān)了較大的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。中小公司自身受到各種因素的制約，無法從銀行等部門獲得貸款資金，由此造成的資金不足嚴(yán)重制約了它們的進(jìn)一步發(fā)展，而供應(yīng)鏈融資是一種新穎的融資方法，可以有效處理汽車產(chǎn)業(yè)中的資本籌集難題。

（二）案例公司簡(jiǎn)介

萬安汽車制動(dòng)系統(tǒng)有限公司從創(chuàng)立自今，始終將重點(diǎn)放在汽車制動(dòng)的開發(fā)、制造及營(yíng)銷這幾個(gè)環(huán)節(jié)，該企業(yè)研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)。2009年，被科技部認(rèn)定為“科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金實(shí)施十周年優(yōu)秀企業(yè)”。該企業(yè)在同行業(yè)當(dāng)中具有較強(qiáng)的影響力，并且是行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，同時(shí)也是浙江省首批誠(chéng)信示范公司。萬安公司同長(zhǎng)城汽車已經(jīng)共同打拼了5年，其協(xié)作關(guān)系比較穩(wěn)固，多次被評(píng)定為長(zhǎng)城汽車公司的優(yōu)質(zhì)供銷商。由于汽車行業(yè)的快速發(fā)展，萬安公司把握時(shí)機(jī)，加大對(duì)產(chǎn)品的投入，從而拓寬營(yíng)銷渠道。但是，業(yè)務(wù)快速發(fā)展也產(chǎn)生了諸多問題，例如流動(dòng)資本的不足等難題。在原料購(gòu)買及營(yíng)銷服務(wù)期間，該企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)鏈中的公司實(shí)力一般都比較強(qiáng)大，企業(yè)必須接受各種不合理的交易事項(xiàng)。如果企業(yè)從源頭公司購(gòu)買原料，一旦訂立合同，就必須要預(yù)支相對(duì)應(yīng)的款項(xiàng)或者全款支付。如果公司把產(chǎn)品營(yíng)銷給下游公司，為了確保順暢的協(xié)作關(guān)系，不得不給顧客留有一定的支付時(shí)間，因而出現(xiàn)很多應(yīng)收賬目。另外，因?yàn)橄掠喂竞芏鄬?shí)行零庫(kù)存和精益制造方式進(jìn)行運(yùn)作，因而該企業(yè)必須要保持一定的存貨量，這就造成大量可流轉(zhuǎn)資本缺失。由于產(chǎn)品投放了大量的資本，該企業(yè)的流動(dòng)資本也開始受到影響[ 7 ]。因此，萬安公司要借助銀行等部門來擺脫這種狀況。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法

1.層次分析法

（1）計(jì)算指標(biāo)的層次單排序

經(jīng)過相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜乙罁?jù)其工作及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的判斷決策，可得出一個(gè)一級(jí)指標(biāo)的判斷矩陣。1）通過乘積方根法計(jì)算判斷矩陣各行的幾何平均值Wi。2）對(duì)各行的幾何平均值進(jìn)行歸一化處理得到特征向量，得到一級(jí)指標(biāo)權(quán)重系數(shù)的計(jì)算結(jié)果W=（0.4013 0.3375 0.1638 0.0974）。3）計(jì)算判斷矩陣的最大特征值λmax=4.0310。4）計(jì)算一致性指標(biāo)CI和一致性比率CR。經(jīng)檢驗(yàn)λmax=4.0310，CI=0.0103，CR=0.0115<0.1，通過一致性檢驗(yàn)，且剩余指標(biāo)均通過一致性檢驗(yàn)。

（2）指標(biāo)權(quán)重集

對(duì)以上所有指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)行整理，得到供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)集，見表1。

2.多層次灰色綜合評(píng)價(jià)法的案例應(yīng)用分析

（1）建立樣本矩陣。供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系已建立，本文通過八位專家對(duì)萬安汽車公司的實(shí)際情況進(jìn)行考察并參考行業(yè)的平均水平，對(duì)每個(gè)指標(biāo)直接作出評(píng)分并得出樣本矩陣。（2）計(jì)算灰色評(píng)價(jià)系數(shù)和權(quán)矩陣。針對(duì)灰類白化權(quán)函數(shù)的評(píng)價(jià)，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的灰色評(píng)價(jià)系數(shù)，例如風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)B11，第e個(gè)評(píng)價(jià)灰類的灰色評(píng)價(jià)權(quán)為qB11e，最后求出總和，屬于各個(gè)評(píng)價(jià)灰類的總灰度評(píng)價(jià)系數(shù)為qB11，那么qB11=10.125。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)B11，第e個(gè)評(píng)價(jià)灰類的灰色評(píng)價(jià)權(quán)為rB11e，最后求出總和，由此就可以得出風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)B11對(duì)各灰類的總灰色評(píng)價(jià)權(quán)向量：rB11=[0.1481 0.1852 0.2469 0.321 0.0988]。同理，得出剩余子指標(biāo)對(duì)于各類灰色評(píng)價(jià)權(quán)重，接著就可以計(jì)算出二級(jí)指標(biāo)對(duì)于各個(gè)評(píng)價(jià)灰類的灰色評(píng)價(jià)權(quán)公式Rij。（3）計(jì)算二級(jí)指標(biāo)的灰色評(píng)價(jià)向量及權(quán)矩陣Ri，對(duì)二級(jí)指標(biāo)集的灰色評(píng)價(jià)權(quán)向量記為Uij。（4）計(jì)算一級(jí)指標(biāo)的灰色評(píng)價(jià)向量及權(quán)矩陣R，對(duì)一級(jí)指標(biāo)所屬的指標(biāo)集的灰色綜合評(píng)價(jià)記為Ui。最后，可以得到供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果：U=W*R=[0.2808 0.3026 0.2605 0.1324 0.0236]。

3.計(jì)算供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)值V

各評(píng)價(jià)灰度等級(jí)值化向量F=[優(yōu) 良 中 低 差]=[100 80 60 40 20]，得到供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)值：V=U*FT=73.6902。

4.對(duì)比分析

經(jīng)過上面對(duì)應(yīng)的計(jì)算，筆者對(duì)企業(yè)信用的金融風(fēng)險(xiǎn)和沒有加入供應(yīng)鏈的企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較分析，得出的結(jié)論見表2。

通過以上具體實(shí)例的研究，可以發(fā)現(xiàn)，萬安汽車公司信用情況的分析是在比較傳統(tǒng)的信貸模式下進(jìn)行的，所以信用評(píng)價(jià)的得分僅僅只有六十多分，由于小企業(yè)本身的信用就比較低，所以具有信用風(fēng)險(xiǎn)，信用等級(jí)較低不足以獲得銀行的信貸支持。在供應(yīng)鏈金融融資模式下，從整個(gè)供應(yīng)鏈出發(fā)就可以將企業(yè)的信用水平大幅度上升，增加到73.7，這個(gè)分?jǐn)?shù)根據(jù)信用標(biāo)準(zhǔn)可以劃分為良，在信用等級(jí)中得到的評(píng)價(jià)處于較好的等級(jí)，可以滿足銀行的籌資條件。通過了銀行的信用等級(jí)條件，銀行就可以給企業(yè)發(fā)放貸款服務(wù)，這樣就可以解決企業(yè)的融資困難。

所以，要想建立好的企業(yè)信用，必須借助主心骨企業(yè)的核心作用。這樣就可以讓中小企業(yè)籌資的難度降低，籌資渠道增加，不再單一依賴銀行貸款，在很大程度上促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展壯大[ 8 ]。

四、企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)防范措施及建議

供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方式與傳統(tǒng)方法有很多的不同。在傳統(tǒng)借款模式下，銀行針對(duì)融資企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行靜態(tài)的分析，這種全方面的授信模式加大了銀行與企業(yè)的合作關(guān)系。也有特殊的企業(yè)，雖然達(dá)不到銀行所給出的借款標(biāo)準(zhǔn)，但銀行對(duì)其業(yè)務(wù)流程及資金的方向有很好的認(rèn)識(shí)，也可以借款給這家公司，這樣就可以減少銀行對(duì)企業(yè)借款標(biāo)準(zhǔn)的限制，同樣幫助企業(yè)解決資金問題。所以，銀行應(yīng)該將借款的主要企業(yè)的信用等級(jí)和相關(guān)貿(mào)易評(píng)估，主要關(guān)注涉及交易的業(yè)務(wù)類型與風(fēng)險(xiǎn)源。

供應(yīng)鏈由多個(gè)企業(yè)組成，上下游企業(yè)圍繞著核心企業(yè)，對(duì)每一個(gè)企業(yè)都一視同仁，全方面進(jìn)行授信，增加企業(yè)的信用，它們之間被相互影響，有一家企業(yè)出現(xiàn)問題，那么整個(gè)供應(yīng)鏈上的企業(yè)都會(huì)受到牽連。核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融中的位置非常重要，若是核心企業(yè)出了問題，那么上下游企業(yè)都會(huì)受到影響。所以要采取以下應(yīng)對(duì)策略：

（一）關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)，重視風(fēng)險(xiǎn)管控

供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)主要是幫助中小企業(yè)解決融資難問題，供應(yīng)鏈上存在很多經(jīng)濟(jì)實(shí)力不相同的企業(yè)，而這些企業(yè)又需要相互合作，合作期間的風(fēng)險(xiǎn)可想而知。所以，為了減少信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大而產(chǎn)生的損失就需要建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)，對(duì)預(yù)警信號(hào)處置的第一個(gè)步驟應(yīng)該是現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查。在得知企業(yè)有風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，就應(yīng)該對(duì)企業(yè)展開調(diào)查，若是企業(yè)可以給出合理的解釋或是提供相關(guān)的公司財(cái)務(wù)報(bào)告或是其他材料，預(yù)警就可以被消除。反之，若確實(shí)存在不利于借款安全的因素，銀行應(yīng)該采取某些可以保護(hù)資金的措施。

（二）建立核心企業(yè)的準(zhǔn)入體系，重視供應(yīng)鏈協(xié)同管理

在供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)的信用情況關(guān)系著整條供應(yīng)鏈上的企業(yè)。最重要的是能夠有效地將資金和物流放在制高點(diǎn)，這樣就能讓企業(yè)之間的信息更加集中化。因此，憑借著核心企業(yè)的強(qiáng)大實(shí)力，一些實(shí)力較弱的中小企業(yè)也可以獲得銀行貸款。同時(shí)，核心企業(yè)為銀行在借款決策上提供了很多的幫助。處于主要地位的企業(yè)對(duì)進(jìn)入供應(yīng)鏈的其他企業(yè)不論是在管理上還是要求上都十分嚴(yán)苛，其他企業(yè)一旦進(jìn)入，就可以長(zhǎng)期保持友好合作。

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