基于財務(wù)報表分析視角的資產(chǎn)負(fù)債管理研究
—— 以H機(jī)械設(shè)備有限公司為例

沈陽工學(xué)院 遼寧大學(xué) 唐羽

1 資產(chǎn)與負(fù)債分析中存在的問題

1.1 應(yīng)收賬款回款速度遲緩

公司的應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。其計算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額。

表1 H公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計算表(單位：萬元)

由表1可知，2014年應(yīng)收賬款1年周轉(zhuǎn)約21.43次，周轉(zhuǎn)一次需約16.8天；2015年應(yīng)收賬款1年周轉(zhuǎn)約16次，周轉(zhuǎn)一次需22.5天左右；2016年應(yīng)收賬款1年周轉(zhuǎn)約10.16次，周轉(zhuǎn)一次大概需要35.43天。由此可見，H公司應(yīng)收賬款回款速度逐年減慢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由2014—2016年下跌近53%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延遲近18天左右。H公司資金被外單位占用的時間加長，管理工作效率下降，公司營運(yùn)能力降低。其主要原因是：營運(yùn)資金過多滯緩在應(yīng)收賬款上，賬齡比較長，回收速度較慢，大大降低了資金循環(huán)使用的效率。

應(yīng)收賬款是企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中因銷售商品，產(chǎn)品或者提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購買單位收取的款項。由H公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表可以看出2016年公司應(yīng)收賬款平均余額為49.3萬元，其余各年均在17萬元以上，由此可見應(yīng)收賬款余額較大，但在應(yīng)收賬款余額較大的情況下卻沒有提取壞賬準(zhǔn)備，有一定的潛在風(fēng)險，一旦發(fā)生壞賬的情況會給公司帶來很嚴(yán)重的損失。

1.2 存貨流通率低

存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營運(yùn)能力分析的重要指標(biāo)之一，反映企業(yè)實際的運(yùn)營能力。其計算公式：存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=銷貨成本/平均存貨余額。

根據(jù)表2表明，H公司2014年的存貨周轉(zhuǎn)率為2.01次，周轉(zhuǎn)一次約需178.7天，這說明H公司的存貨可維持178.7天的經(jīng)營使用。作為制造銷售企業(yè)，同行業(yè)其他公司的存貨周轉(zhuǎn)率為1.8左右，據(jù)此比較，H公司這一數(shù)據(jù)理論上是合理的。但存貨周轉(zhuǎn)率在2015年有所下降，需194.2天周轉(zhuǎn)一次，與2014年相比較，H公司的存貨變現(xiàn)速度有所減慢，存貨運(yùn)用的效率有所降低，更為嚴(yán)重的是2016年H公司存貨周轉(zhuǎn)率為1.62，同比下降了13%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加28天左右。從而導(dǎo)致公司營運(yùn)能力有所降低，具體分析其主要原因是產(chǎn)品不適銷對路，問題出在生產(chǎn)和銷售兩個環(huán)節(jié)。

表2 H公司存貨周轉(zhuǎn)率計算表(單位：萬元)

1.3 償債能力下滑

償債能力的強(qiáng)弱是反映公司的財物安全和穩(wěn)定程度的重要指標(biāo)。償債能力分析對于預(yù)測公司潛在的債務(wù)風(fēng)險、優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)、評估公司和持續(xù)經(jīng)營能力、進(jìn)而實現(xiàn)公司價值最大化具有重要意義。資產(chǎn)負(fù)債率計算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%。

由表3可知，根據(jù)三年的資產(chǎn)負(fù)債表分析H公司2016年資產(chǎn)負(fù)債率比2014年提高了6.27%，表明該公司債務(wù)有所加重，債權(quán)人承擔(dān)風(fēng)險略有提高。H公司長期借款和短期借款較2014年有所提高，提高近300萬元，而資產(chǎn)相對較低，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率有所提高，故償債能力有所下滑。

H公司償債能力可以從靜態(tài)與動態(tài)兩個方面來考察。從靜態(tài)來看，H公司償債能力是指H公司以其某一時點的資產(chǎn)清償H公司長短期債務(wù)的能力；從動態(tài)來看，H公司償債能力是指企業(yè)以其自身資產(chǎn)及經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還H公司債務(wù)的能力。對償債能力進(jìn)行分析，主要是反映H公司是否具有償債能力或者說是否具有現(xiàn)金支付能力，也是反映H公司是否能夠健康成長和發(fā)展的關(guān)鍵。因此，H公司償債能力分析H公司財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析的重要組成部分。

2 資產(chǎn)與負(fù)債管理的改進(jìn)建議

(1)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理。加強(qiáng)業(yè)務(wù)管理第一，實行資金定額管理。應(yīng)收賬款問題的實質(zhì)是資金占用如何解決。H公司應(yīng)該從資金管理方面著手，堅持統(tǒng)一調(diào)度以及監(jiān)管有度的原則。在資金使用時要堅持先論證后付款的原則，確保資金投向的精確性。采取資金定額管理、有償使用以達(dá)到提高資金使用效率的目的。根據(jù)H公司的經(jīng)營目標(biāo)進(jìn)行設(shè)定定額，定額內(nèi)和定額外設(shè)定不同檔次的利息率，對定額內(nèi)節(jié)約資金給予返息。第二，科學(xué)管理與經(jīng)營利益相結(jié)合。將應(yīng)收賬款的管理納入內(nèi)部審計的范圍，不斷規(guī)范管理。為防止欠款難以追回的情況，可以將欠款與部門利潤、獎金和領(lǐng)導(dǎo)干部考核相結(jié)合。第三，加強(qiáng)催收力度。在催收欠款的方面可以進(jìn)行排隊分析，對欠款年份和金額不同分別采取不同的措施。可采取書信、電話、上門催討以及訴諸法律等方式。

增強(qiáng)信用管理。首先，建立健全客戶信用檔案，制定完整的信用記錄，加強(qiáng)H公司內(nèi)部對客戶信用的信息管理；其次，進(jìn)行客戶信用調(diào)查與信用評估，根據(jù)實際制定合理的信用政策。信用管理實際上是H公司賒銷問題，而應(yīng)收賬款管理的重要性取決于賒銷程度。

改進(jìn)產(chǎn)品和服務(wù)管理。除了加強(qiáng)客戶的信用管理以外，H公司還應(yīng)該在提高產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量方面進(jìn)行改進(jìn)。H公司可以通過采用國際先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備以及聘用掌握先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)的工作人員，從而提高產(chǎn)品的質(zhì)量。在服務(wù)質(zhì)量的提升方面，H公司應(yīng)該形成完善的服務(wù)體系。

選擇恰當(dāng)結(jié)算方式。結(jié)算方式有銀行匯票、銀行承兌匯票以及信用證等。H公司可以采用多種結(jié)算方式，這樣可以降低應(yīng)收賬款風(fēng)險。信用證是銀行根據(jù)進(jìn)口企業(yè)的請求，給出口商的一種保證付款憑證。以信用證結(jié)算的方式，一方面可以在付款后取得代表貨物的單據(jù)；另一方面可以通過信用證條款控制銷售方的交貨日期。對于銷售方來說，信用證比較有把握且風(fēng)險較小，在一定程度上降低了應(yīng)收賬款的風(fēng)險。

(2)加快存貨周轉(zhuǎn)流通速度。采取有效措施進(jìn)而提高存貨的周轉(zhuǎn)率，及時處理庫存廢次品，防止積壓過多。不斷提高購貨的采購頻率，降低每月存貨的庫存量，操作環(huán)節(jié)可以實行少量多次的策略減少庫存。在生產(chǎn)旺季時，可能會影響正常生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)的存貨，這時可以通過對其周轉(zhuǎn)率進(jìn)行考核的辦法予以督促和監(jiān)督，提高企業(yè)變現(xiàn)能力，增強(qiáng)企業(yè)流通性，滿足生產(chǎn)需要，提高應(yīng)對危機(jī)能力。

(3)提高公司償債能力。第一，完善企業(yè)債務(wù)清償?shù)募s束機(jī)制。市場引起H公司的各種信用關(guān)系復(fù)雜化，由于信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展增大了H公司的財務(wù)風(fēng)險?？梢越攤饛亩軌虮苊庖欢ǖ娘L(fēng)險，能夠增強(qiáng)企業(yè)對債務(wù)的清償承受力。通過建立償債基金賬戶體系、對償債基金形成使用過程中引起的資金流出制定一定的科學(xué)規(guī)劃以及健全相關(guān)監(jiān)督機(jī)制等三方面來建立健全企業(yè)債務(wù)清償?shù)募s束機(jī)制。第二，合理運(yùn)用財務(wù)杠桿，提高H公司主權(quán)資本收益率。正確運(yùn)用財務(wù)杠桿既可以提高H公司的主權(quán)資本收益率，又可以有效地增強(qiáng)H公司的償債能力。合理運(yùn)用財務(wù)杠桿的原理，使H公司在負(fù)債經(jīng)營情況下提高企業(yè)主權(quán)資本的收益率。運(yùn)用財務(wù)杠桿的關(guān)鍵問題在于要合理地確定負(fù)債規(guī)模和資金的比例，合理資金結(jié)構(gòu)比率的確定能夠減小償債的風(fēng)險。

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