基于有限合伙企業(yè)視角下的員工持股要點分析

王旭、楊晨 /中國空間技術(shù)研究院

隨著我國經(jīng)濟社會發(fā)展進入新常態(tài)，具體表現(xiàn)在經(jīng)濟增速放緩、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化、更加依賴于創(chuàng)新驅(qū)動，對全面深化國有企業(yè)改革提出了更高的要求。員工持股制度作為生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系不斷變革調(diào)整的產(chǎn)物，在新形勢下將產(chǎn)生新的內(nèi)涵，直接服務于國有企業(yè)改革、促進創(chuàng)新、激發(fā)員工活力、完善公司治理，使其煥發(fā)出勃勃生機。

一、員工持股的主要形式

1．直接持股

直接持股指員工作為自然人直接持有公司股權(quán)，可依據(jù)所持股權(quán)比例參與公司分紅、決策，并依法對所持股權(quán)進行轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押。此種方法的優(yōu)點是產(chǎn)權(quán)清晰，操作規(guī)范，適用于初創(chuàng)期規(guī)模較小的企業(yè)。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，員工持股人數(shù)的增多，直接持股存在持股人數(shù)受限、不便于管理、公司治理缺位等問題。

2．間接持股

間接持股指員工不直接持有公司股權(quán)，而是通過員工持股會、信托計劃、公司法人或合伙企業(yè)等實現(xiàn)持股。由于員工持股會的法律地位沒有得到統(tǒng)一確認，此方法在員工持股實踐中已基本停止。通過設立員工持股信托基金來管理內(nèi)部員工持股，是西方發(fā)達國家普遍采取的方式，適用于大中型企業(yè)和參與員工持股人數(shù)較多的情況。目前在法律形式上比較完善的間接持股方式為，以公司法人或合伙企業(yè)作為持股平臺進行持股，履行股東權(quán)利與義務。公司法人與合伙企業(yè)相比，將面臨重復征稅問題，既要繳納企業(yè)所得稅，又要繳納個人所得稅，而合伙企業(yè)采取“先分后稅”原則，可以避免多繳納企業(yè)所得稅。此外，公司制企業(yè)在決策時，往往要經(jīng)歷董事會、股東大會等決策流程，而合伙企業(yè)一般由執(zhí)行事務合伙人直接決策，所以合伙企業(yè)在執(zhí)行和決策效率方面一般要高于公司制企業(yè)。

二、案例分析

目前，越來越多的企業(yè)開始探索并嘗試通過合伙企業(yè)（有限合伙）平臺的形式開展核心骨干員工持股，積極推動混合所有制改革，其中已成功實施的企業(yè)包括綠地控股集團股份有限公司和杭州?？低晹?shù)字技術(shù)股份有限公司。

綠地控股是我國首家以房地產(chǎn)為主業(yè)的綜合性企業(yè)集團，其原先的員工持股平臺為員工持股會，為進一步規(guī)范員工持股，2014年公司組織持股員工通過設立上海格林蘭投資企業(yè)（有限合伙）對員工持股會所持股份進行吸收合并。由于涉及持股員工人數(shù)多達982人，按照《合伙企業(yè)法》中第61條“有限合伙企業(yè)由2個以上50個以下合伙人設立；有限合伙企業(yè)至少應當有1個普通合伙人”的規(guī)定，這982名員工的持股權(quán)益被分成32個小的合伙企業(yè)，同時，綠地控股管理層43人出資設立上海格林蘭投資管理公司，作為32個小的合伙企業(yè)的普通合伙人即執(zhí)行事務合伙人，最后再由上海格林蘭投資管理公司、32個合伙企業(yè)共同組成上海格林蘭投資企業(yè)，其中上海格林蘭投資管理公司仍作為執(zhí)行事務合伙人，其余32個合伙企業(yè)為有限合伙人。

這種層疊的組織結(jié)構(gòu)，其關(guān)鍵點是上海格林蘭投資管理公司作為各有限合伙企業(yè)的執(zhí)行事務合伙人的角色設計，該公司由綠地控股管理團隊43人共同出資10萬元注冊成立，法定代表人是綠地控股的董事長兼總經(jīng)理。這種結(jié)構(gòu)設計體現(xiàn)了核心骨干員工對全部員工持股權(quán)益的主導地位，由持股員工共同組成的32個合伙企業(yè)均由上海格林蘭投資管理公司作為執(zhí)行事務合伙人，管理合伙企業(yè)事務，代表持股員工參與公司治理，避免了持股人數(shù)眾多導致的表決權(quán)分散的問題，有利于控制權(quán)的穩(wěn)定與決策效率的提升。

海康威視是一家專業(yè)從事安防視頻監(jiān)控產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高科技企業(yè)，成立于2001年11月。在公司成立初期，為穩(wěn)定員工隊伍，激勵經(jīng)營團隊和核心骨干，公司自然人股東于2004年在公司董事會決議中向經(jīng)營團隊承諾，若未來公司經(jīng)營狀況良好，將參照公司的原始投資成本向經(jīng)營團隊轉(zhuǎn)讓15%的股權(quán)。此后，自然人股東授權(quán)以公司總經(jīng)理為代表的管理層制定具體的分配方案，根據(jù)公司2007年8月6日的總裁辦公會議紀要，確定了股權(quán)激勵的分配原則，重點考慮2002年的公司在職員工以及2003年以后進入公司的部門中層以上的管理人員、核心技術(shù)人員，股權(quán)激勵額度標準按照員工對公司的歷史貢獻、目前職位、工作年限、未來貢獻的發(fā)展空間等要素進行確定。2007年，海康威視董事會作出決議，同意自然人股東將其持有公司15%的股權(quán)按照75萬元的價格轉(zhuǎn)讓給以公司核心管理人員、技術(shù)和營銷人員出資設立的杭州威訊投資管理有限公司。

2011年4月，?？低暤膯T工持股平臺杭州威訊投資管理有限公司遷址新疆烏魯木齊市，同時由有限公司變更為有限合伙企業(yè)，以進一步享受新疆在促進股權(quán)投資類企業(yè)發(fā)展方面的稅收優(yōu)惠政策。

三、關(guān)注的要點

1．明確普通合伙人及其職責

按照《合伙企業(yè)法》規(guī)定，有限合伙企業(yè)中至少應當有一個普通合伙人，普通合伙人代表合伙企業(yè)對外執(zhí)行合伙事務，普通合伙人對合伙企業(yè)債務承擔無限連帶責任，有限合伙人以其認繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務承擔責任。作為核心骨干員工持股平臺的有限合伙企業(yè)確定普通合伙人至關(guān)重要，從綠地控股的案例來看，由公司經(jīng)營管理團隊成立有限責任公司作為32個合伙企業(yè)的普通合伙人（公司法人形式），對外執(zhí)行合伙事務，有效確保了經(jīng)營管理團隊對員工持股平臺的管控，以四兩撥千斤的方式實現(xiàn)了投票權(quán)的集中，使員工持股平臺作為一個整體參與公司的法人治理，從而避免了因員工個人股權(quán)分散導致的“搭便車”及所有者缺位現(xiàn)象。同時，公司法人的形式也避免了自然人作為普通合伙人所帶來的管理上的變動，如自然人離職、病退或被開除等，公司法人從形式上來說比較穩(wěn)定，有利于對合伙企業(yè)的管理。

作為有限合伙人的持股員工，可以通過合伙協(xié)議約定監(jiān)督普通合伙人執(zhí)行合伙事務的情況，普通合伙人應當定期向有限合伙人報告事務執(zhí)行情況，包括但不限于企業(yè)的經(jīng)營和財務狀況、參與公司治理的情況等。

2．入伙與退伙流程

作為員工持股平臺的有限合伙企業(yè)，無論是吸收符合條件的新員工入伙參與持股或是股權(quán)份額在現(xiàn)有持股員工中轉(zhuǎn)讓，均屬于公司對本企業(yè)在職員工的股權(quán)激勵行為，應由公司經(jīng)營班子提出股權(quán)激勵方案，經(jīng)董事會審議決策后交由持股平臺的普通合伙人具體執(zhí)行，而不能由持股平臺自行決策實施。以上程序應在公司章程、合伙協(xié)議等文件中進行規(guī)范和固化，確保員工持股工作的順利開展。當有限合伙企業(yè)中的持股員工選擇主動退出或不再具備持股條件時，如持股員工正常的工作調(diào)動、經(jīng)營管理不善導致的調(diào)離崗位、違反相關(guān)法律法規(guī)給公司造成重大損失的以及退休、傷病等原因離開原崗位的，合伙協(xié)議中均應當做出明確的界定和相應的退出機制安排。持股員工的退伙，將導致股權(quán)份額的轉(zhuǎn)讓，按照《合伙企業(yè)法》規(guī)定，“除合伙協(xié)議另有約定外，合伙人向合伙人以外的人轉(zhuǎn)讓其在合伙企業(yè)中的全部或者部分財產(chǎn)份額時，須經(jīng)其他合伙人一致同意”，“合伙人向合伙人以外的人轉(zhuǎn)讓其在合伙企業(yè)中的財產(chǎn)份額的，在同等條件下，其他合伙人有優(yōu)先購買權(quán)；但是，合伙協(xié)議另有約定的除外?！庇捎诤匣锲髽I(yè)是作為實施員工股權(quán)激勵的管理平臺，每個持股員工的股權(quán)份額都是按照一定標準事先約定好的，當持股員工由于各種原因需要退伙時，無論是將所持股權(quán)份額轉(zhuǎn)讓給已持股的現(xiàn)有合伙人還是未持股的其他員工，不能僅經(jīng)過其他合伙人的同意，還應通過公司經(jīng)營班子或董事會的審議，確定受讓人。此外，若暫時沒有意向受讓人，也可通過合伙協(xié)議進行約定，先由普通合伙人購買退伙員工轉(zhuǎn)讓的股權(quán)份額，后續(xù)再向符合條件員工進行轉(zhuǎn)讓。

3．入伙與退伙價格的確定

持股員工對合伙企業(yè)的出資構(gòu)成其在合伙企業(yè)的財產(chǎn)份額，合伙企業(yè)依據(jù)財產(chǎn)份額的多少，以增資擴股或出資新設等方式參與原企業(yè)的員工持股，在這一過程中，為避免國有資產(chǎn)流失，應當根據(jù)國有資產(chǎn)評估的管理規(guī)定進行必要的審計評估。按照《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見》，“員工入股應主要以貨幣出資，入股價格不得低于經(jīng)核準或備案的每股凈資產(chǎn)評估值?！睂τ诠蓹?quán)轉(zhuǎn)讓的情形，《意見》規(guī)定，“轉(zhuǎn)讓給持股平臺、符合條件的員工或非公有資本股東的，轉(zhuǎn)讓價格由雙方協(xié)商確定；轉(zhuǎn)讓給國有股東的，轉(zhuǎn)讓價格不得高于上一年度經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)值。”但是，筆者認為針對退伙時的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，由于受讓人應通過公司經(jīng)營班子或董事會的審議，屬于股權(quán)激勵的范疇，其受讓價格應以經(jīng)核準或備案的每股凈資產(chǎn)評估值為準計算，而轉(zhuǎn)讓價格應區(qū)分是由于正常原因的轉(zhuǎn)讓還是非正常原因的轉(zhuǎn)讓。對于正常原因的轉(zhuǎn)讓，如工作調(diào)動、退休等，轉(zhuǎn)讓價格可以經(jīng)核準或備案的每股凈資產(chǎn)評估值為準計算；對于非正常原因的轉(zhuǎn)讓，如主動離職或由于違反相關(guān)法律法規(guī)而被解聘等，不再具備持股條件的，可按照凈資產(chǎn)賬面值或與原始出資相比孰低進行計算。對于受讓價格與轉(zhuǎn)讓價格不一致的情況，差額的處理方式可在合伙協(xié)議中進行明確。

4．合伙企業(yè)設立地點選擇

合伙企業(yè)作為員工持股平臺其中很重要的一點就是，規(guī)避了公司法人作為員工持股平臺造成的重復征稅問題，單就合伙企業(yè)本身而言，其設立地點的選擇也會帶來不同的稅收政策效果。目前，作為員工持股平臺的合伙企業(yè)，其稅收繳納一般參照地方政府針對合伙制股權(quán)投資基金稅收政策，如在北京、天津，合伙制股權(quán)基金中個人合伙人取得的收益，按照利息、股息、紅利所得或財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得征收個人所得稅，稅率為20%；新疆對于合伙人繳納個人所得稅后，自治區(qū)按其對地方財政貢獻的50%予以獎勵，獎勵資金由納稅所在地財政部門撥付。

隨著合伙企業(yè)相比于公司制企業(yè)在設立流程、管理模式、稅收優(yōu)惠等方面的優(yōu)勢正逐漸被人們認可，以有限合伙企業(yè)作為員工持股平臺對核心骨干員工進行股權(quán)激勵正成為一種趨勢。在這一過程中，只有處理好有限合伙企業(yè)參與公司治理、被激勵員工的進出機制、股權(quán)價格的確定等核心問題，才能讓員工持股平臺的作用得到有效發(fā)揮，真正激發(fā)核心骨干員工的積極性與創(chuàng)造性，實現(xiàn)員工與企業(yè)共同發(fā)展。 （朱天宜 編輯）