行為保險(xiǎn)學(xué)系列（十三）：保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)中逆向選擇理論的謬誤

郭振華　上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院

本文受國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目（71173144）的資助。

郭振華，上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院保險(xiǎn)系主任、教授，兼任中國(guó)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)理事、上海市保險(xiǎn)學(xué)會(huì)常務(wù)理事。長(zhǎng)期講授《保險(xiǎn)學(xué)》《保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理》等課程，主持完成國(guó)家自然科學(xué)基金、教育部社科基金、上海社科基金項(xiàng)目各一項(xiàng)。

主流保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為逆向選擇是保險(xiǎn)市場(chǎng)失靈的主要原因，本文通過研究發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的逆向選擇理論至少有三點(diǎn)假設(shè)與現(xiàn)實(shí)不符，在現(xiàn)實(shí)中，逆向選擇理論的“失靈”問題非常嚴(yán)重，逆向選擇并非保險(xiǎn)失靈的主要原因。

一、保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的逆向選擇理論

（一）保險(xiǎn)市場(chǎng)失靈

經(jīng)濟(jì)學(xué)中的市場(chǎng)失靈，是指某種商品市場(chǎng)或服務(wù)市場(chǎng)上，依靠自發(fā)的市場(chǎng)交易無法實(shí)現(xiàn)有效率的資源配置，偏離了有效率的市場(chǎng)均衡狀態(tài)。所謂有效率的市場(chǎng)均衡狀態(tài)，通常是指在完全競(jìng)爭(zhēng)條件下市場(chǎng)所達(dá)到的均衡狀態(tài)，在該狀態(tài)所決定的市場(chǎng)交易量和交易價(jià)格下，消費(fèi)者剩余和生產(chǎn)者剩余之和達(dá)到了最大，以至于任何偏離該均衡點(diǎn)的狀態(tài)都會(huì)導(dǎo)致買賣雙方剩余之和（或社會(huì)福利）降低。主流經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，導(dǎo)致市場(chǎng)無效率的原因主要有三種：外部性、壟斷和信息不對(duì)稱。

在主流的保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)中，保險(xiǎn)市場(chǎng)失靈的原因主要就是信息不對(duì)稱帶來的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。信息不對(duì)稱是指交易一方擁有不被另一方所知道的信息，在交易發(fā)生之前就已經(jīng)存在的非對(duì)稱信息稱為事前信息不對(duì)稱，會(huì)導(dǎo)致“逆向選擇”問題；在交易之后才產(chǎn)生的非對(duì)稱信息稱為事后信息不對(duì)稱，會(huì)導(dǎo)致“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)交易量和交易價(jià)格偏離有效率的市場(chǎng)均衡狀態(tài)，降低社會(huì)福利水平。

（二）保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)中逆向選擇的含義及其后果

保險(xiǎn)市場(chǎng)上的逆向選擇，是指投保人總是比保險(xiǎn)人更清楚自己的風(fēng)險(xiǎn)狀況，更清楚自己的風(fēng)險(xiǎn)大小，于是，投保人往往會(huì)利用這種信息優(yōu)勢(shì)通過隱藏風(fēng)險(xiǎn)信息的方式偽裝成低于自身真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)的投保人，以低于公平保費(fèi)的價(jià)格取得保險(xiǎn)，投保人的這種傾向和行為會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)市場(chǎng)偏離有效率的市場(chǎng)均衡狀態(tài)，導(dǎo)致社會(huì)福利損失。

在保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)中，所謂公平保費(fèi)，通常是指在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下保險(xiǎn)公司應(yīng)該收取的保費(fèi)。具體而言，公平保費(fèi)應(yīng)該能夠覆蓋保險(xiǎn)公司的期望賠付成本、管理成本以及相應(yīng)的股東資本成本。所謂股東資本，是指為應(yīng)對(duì)該業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險(xiǎn)而需要股東按照償付能力規(guī)定所投入的資本，所謂股東資本成本，是指被保險(xiǎn)人需要通過增加保費(fèi)的方式為這部分股東資本提供合理的市場(chǎng)回報(bào)或公平利潤(rùn)，由于資本是為了應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，這部分保費(fèi)也被稱為風(fēng)險(xiǎn)附加保費(fèi)。因此，公平保費(fèi)=期望賠付成本（純保費(fèi)）+管理成本+公平利潤(rùn)（或風(fēng)險(xiǎn)附加保費(fèi)）。

不過，從風(fēng)險(xiǎn)厭惡的消費(fèi)者角度而言，消費(fèi)者愿意支付的最大保費(fèi)=期望賠付成本+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。為了便于分析，這里假定消費(fèi)者愿意支付的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)正好等于保險(xiǎn)公司管理成本與公平利潤(rùn)之和，即，消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=保險(xiǎn)公司管理成本+公平利潤(rùn)，則，消費(fèi)者愿意支付的最大保費(fèi)正好等于公平保費(fèi)?；蛘哒f，我們假定公平保費(fèi)正好等于消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)值的主觀評(píng)價(jià)。

更具體而言，逆向選擇其實(shí)是一個(gè)市場(chǎng)交易過程，這一過程的路徑是：在保險(xiǎn)市場(chǎng)上的任一產(chǎn)品市場(chǎng)中，總會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)高的投保人和風(fēng)險(xiǎn)低的投保人，投保人知道自己詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)信息或損失概率分布，知道自己所購(gòu)買保險(xiǎn)的公平保費(fèi)。但保險(xiǎn)公司卻很難判斷來投保的每個(gè)個(gè)體到底屬于高風(fēng)險(xiǎn)還是低風(fēng)險(xiǎn)，具體的損失概率分布如何，公平保費(fèi)多少，于是只能根據(jù)市場(chǎng)所有投保人的平均風(fēng)險(xiǎn)狀況給出平均保費(fèi)。由此，面臨同樣的市場(chǎng)保費(fèi)水平，低風(fēng)險(xiǎn)投保人會(huì)認(rèn)為保費(fèi)水平高于自己的預(yù)期，進(jìn)而放棄投保，而高風(fēng)險(xiǎn)投保人會(huì)認(rèn)為保費(fèi)水平低于自己的預(yù)期，進(jìn)而選擇投保，市場(chǎng)不是“優(yōu)勝劣汰”，而是進(jìn)入了“優(yōu)汰劣勝”的狀態(tài)。

進(jìn)一步地，由于承保進(jìn)來的都是高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司會(huì)發(fā)現(xiàn)，之前依據(jù)所有可能投保業(yè)務(wù)平均風(fēng)險(xiǎn)狀況確定的平均保費(fèi)覆蓋不了自己的賠付成本和其他成本，業(yè)務(wù)越多，虧損越嚴(yán)重，于是只好進(jìn)一步提高保費(fèi)。其實(shí)，在前面所述的高風(fēng)險(xiǎn)投保人群體內(nèi)部，個(gè)體間風(fēng)險(xiǎn)仍有差異，保險(xiǎn)公司提高保費(fèi)的做法會(huì)導(dǎo)致之前的高風(fēng)險(xiǎn)投保人中相對(duì)較低風(fēng)險(xiǎn)的投保人選擇放棄投保，導(dǎo)致剩余投保人的平均風(fēng)險(xiǎn)更高，這導(dǎo)致提高保費(fèi)后的保險(xiǎn)公司仍然處于虧損狀態(tài)。于是，保險(xiǎn)公司只好繼續(xù)提高保費(fèi)……由此導(dǎo)致的惡性循環(huán)將導(dǎo)致保險(xiǎn)費(fèi)率水平越來越高，投保的客戶越來越少，而保險(xiǎn)公司仍然處于虧損狀態(tài)，如果缺乏有效的應(yīng)對(duì)手段，甚至?xí)?dǎo)致保險(xiǎn)市場(chǎng)消失。

顯然，逆向選擇帶來的惡性循環(huán)會(huì)使保險(xiǎn)市場(chǎng)嚴(yán)重萎縮，使其嚴(yán)重偏離完全信息狀態(tài)下的有效市場(chǎng)狀態(tài)，造成巨大的福利損失。當(dāng)然，針對(duì)投保方隱藏風(fēng)險(xiǎn)信息導(dǎo)致的逆向選擇問題，保險(xiǎn)公司會(huì)采取盡量獲取投保標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)信息（例如人身險(xiǎn)中的體檢和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)中的現(xiàn)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)查勘）、通過提供不同的保險(xiǎn)合同促使投保人進(jìn)行自我風(fēng)險(xiǎn)揭示等手段進(jìn)行一定的控制。

（三）逆向選擇理論的三點(diǎn)假設(shè)

逆向選擇理論建立在至少三點(diǎn)假設(shè)上：第一，個(gè)體可以準(zhǔn)確評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)；第二，個(gè)體會(huì)計(jì)算保險(xiǎn)產(chǎn)品的公平保費(fèi)，并將其作為保險(xiǎn)決策依據(jù)；第三，在準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和計(jì)算公平保費(fèi)的基礎(chǔ)上，個(gè)體會(huì)通過將自己計(jì)算的公平保費(fèi)與市場(chǎng)價(jià)格比大小的方式做出投保決策，如果前者大于后者就投保，反之則不投保。如前所述，我們假定公平保費(fèi)始終等于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的消費(fèi)者愿意支付的最大保費(fèi)。如果將上述逆向選擇理論的三點(diǎn)假設(shè)合并成一個(gè)，那就是假設(shè)個(gè)體是完全理性的，具備所有風(fēng)險(xiǎn)信息，具有超強(qiáng)的統(tǒng)計(jì)分析和計(jì)算能力，進(jìn)而能夠做出主流經(jīng)濟(jì)學(xué)中所稱的理性投保決策。

但事實(shí)上，上述三項(xiàng)假設(shè)均與現(xiàn)實(shí)不符，導(dǎo)致主流保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的逆向選擇理論存在很大的問題，其結(jié)論站不住腳。

二、逆向選擇理論缺陷一：個(gè)體可以準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)中逆向選擇理論的第一個(gè)基本假設(shè)為“個(gè)體可以準(zhǔn)確評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)”。所謂“準(zhǔn)確評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)”，是指?jìng)€(gè)體能夠像保險(xiǎn)精算師那樣經(jīng)過統(tǒng)計(jì)分析得到自身風(fēng)險(xiǎn)的概率分布。正是因?yàn)閭€(gè)體能夠在準(zhǔn)確評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上計(jì)算出自己的公平保費(fèi)，當(dāng)保險(xiǎn)公司按照平均風(fēng)險(xiǎn)狀況給出平均費(fèi)率時(shí)，才會(huì)出現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)投保人覺得劃算（市場(chǎng)價(jià)格低于自己的公平保費(fèi)）、低風(fēng)險(xiǎn)投保人覺得不劃算（市場(chǎng)價(jià)格高于自己的公平保費(fèi)）的情況，進(jìn)而引發(fā)逆向選擇問題。

但事實(shí)上，由于個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式與保險(xiǎn)公司（或保險(xiǎn)精算師）的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式存在巨大差異，導(dǎo)致雙方的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果也存在巨大差異。

對(duì)保險(xiǎn)公司而言，保險(xiǎn)公司在承保大量業(yè)務(wù)(確切地說是風(fēng)險(xiǎn)單位)后，可以通過統(tǒng)計(jì)專家如精算師對(duì)經(jīng)驗(yàn)賠付數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，進(jìn)而基本準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來的賠付支出，確定同質(zhì)標(biāo)的的平均風(fēng)險(xiǎn)。所以，保險(xiǎn)承保風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，屬于可度量的奈特風(fēng)險(xiǎn)范疇。

但對(duì)于保險(xiǎn)消費(fèi)者而言，第一，消費(fèi)者實(shí)際上是一個(gè)個(gè)孤零零的個(gè)體，根本不具備上述保險(xiǎn)公司所擁有的大量損失數(shù)據(jù)；第二，即便消費(fèi)者零星地看到了一些公開的風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)與保險(xiǎn)產(chǎn)品的承保風(fēng)險(xiǎn)通常也不會(huì)完全對(duì)應(yīng)；第三，最重要的是，即便消費(fèi)者獲得了完全合適的風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，根據(jù)大腦的思維方式或思維經(jīng)濟(jì)性原則（為了節(jié)約能量，大腦的運(yùn)行也追求成本與收益的均衡），消費(fèi)者通常也不會(huì)像統(tǒng)計(jì)學(xué)家或精算師那樣據(jù)此對(duì)自己面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確量化，更不會(huì)據(jù)此進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷和應(yīng)對(duì)決策。

那消費(fèi)者到底如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷呢？實(shí)際上，保險(xiǎn)消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)判斷，主要依賴感性的直覺思維和經(jīng)驗(yàn)判斷，而不是像經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論所預(yù)期的那樣或者像保險(xiǎn)公司那樣主要依賴?yán)硇缘幕诮y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)心理學(xué)研究權(quán)威斯洛維奇(Slovic)將公眾對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷稱為“風(fēng)險(xiǎn)感知（risk perception）”，意指公眾對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷是主觀的和直覺的，而不是客觀的和理性的。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主卡尼曼等人將個(gè)體在做不確定判斷時(shí)所依賴的直覺判斷原則稱為“啟發(fā)式原則(heuristics)”。

基于特沃斯基和卡尼曼的研究，人們進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷時(shí)主要使用可得性啟發(fā)式原則（availability heuristics），即人們通過能回想（或回憶）到的例證數(shù)量和回想的容易性（或流暢性）來評(píng)估這類事件發(fā)生的頻率或概率。這些回想到的例證是人們以往經(jīng)歷事件在大腦中的自動(dòng)記錄，當(dāng)需要估計(jì)類似事件的頻率或概率時(shí)，人們就會(huì)從記憶中提取或調(diào)用。例如，沒有得過糖尿病的人會(huì)通過回憶其熟人中糖尿病的發(fā)生情況來評(píng)估患糖尿病的概率或風(fēng)險(xiǎn)。顯然，在提取相關(guān)記憶的過程中，回憶起的例證越多，回憶越是容易或流暢，人們對(duì)該事件出現(xiàn)概率或頻率的估計(jì)值就越高。

顯然，當(dāng)個(gè)體采用可得性啟發(fā)式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷時(shí)，會(huì)引發(fā)判斷偏差，即人們的判斷結(jié)果會(huì)嚴(yán)重偏離依據(jù)統(tǒng)計(jì)理論得到的計(jì)算結(jié)果（如統(tǒng)計(jì)概率）。這一點(diǎn)非常容易理解，由于個(gè)人的經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)（經(jīng)歷過的和看到過的風(fēng)險(xiǎn)事件）不同，對(duì)于同樣的風(fēng)險(xiǎn)，每個(gè)人大腦中可提取的例證和回想的容易性就有所不同，所以，每個(gè)人都會(huì)有不同的風(fēng)險(xiǎn)判斷。

本部分的結(jié)論是：對(duì)于相同的投保風(fēng)險(xiǎn)或承保風(fēng)險(xiǎn)，由于個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)判斷方式與保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方式的巨大不同，在可得性啟發(fā)式這樣的直覺思維方式下，個(gè)體不可能準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，不可能得到與保險(xiǎn)公司統(tǒng)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估相一致的結(jié)果。這一結(jié)論動(dòng)搖了保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)中逆向選擇理論的基礎(chǔ)。

三、逆向選擇理論缺陷二：個(gè)體會(huì)計(jì)算公平保費(fèi)并將其作為保險(xiǎn)決策依據(jù)

在公平保費(fèi)中，占比最大的是期望賠付成本，也稱純保費(fèi)。在忽略管理成本和公平利潤(rùn)的情況下，這種看似公平的思維方式其實(shí)是從保險(xiǎn)公司和客戶群體之間來說的，是指保險(xiǎn)公司從客戶群收取的總純保費(fèi)等于對(duì)客戶群的總賠付。但具體到單個(gè)客戶來說，公平保費(fèi)并不“公平”，單個(gè)客戶的純保費(fèi)支出與得到的賠付幾乎不可能相等，而且由于保險(xiǎn)通常承保的是小概率風(fēng)險(xiǎn)，因此，多數(shù)客戶的純保費(fèi)支出都會(huì)大于其得到的保險(xiǎn)賠付。但是，主流保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)中還是把這種思維方式運(yùn)用到了單個(gè)客戶身上，認(rèn)為保險(xiǎn)客戶會(huì)通過計(jì)算公平保費(fèi)的方式來考量自己購(gòu)買保險(xiǎn)是否劃算。言下之意是說，如果實(shí)際保費(fèi)低于公平保費(fèi)，客戶就會(huì)投保；如果實(shí)際保費(fèi)超過公平保費(fèi)，客戶就不會(huì)投保。

這種被稱為理性的期望值思維方式其實(shí)大大高估了消費(fèi)者的智商。設(shè)想一個(gè)生活中最簡(jiǎn)單的選擇：“天氣預(yù)報(bào)說今天降雨概率40%，那早上出門要不要帶雨傘呢？”這事兒常常令人們舉棋不定，因?yàn)闊o論帶傘還是不帶傘，都無法使人們?cè)谌魏吻闆r下都感覺自己的選擇是最佳的，具體而言，無論是“帶傘了沒下雨“還是“不帶傘下雨了”，人們都可能會(huì)覺得自己早上的決策有誤。只有在“帶傘且下雨了”和“不帶傘沒下雨”這兩種情形下，人們才會(huì)覺得自己早上的決策做對(duì)了。顯然，人們的思維方式通常是結(jié)果導(dǎo)向，而不是期望值導(dǎo)向。

再想想期望值理論是如何被提出的，是帕斯卡這樣高智商的數(shù)學(xué)家兼物理學(xué)家苦思冥想很多年才提出來的，將可能性與后果兩者結(jié)合起來考察不確定選擇的期望值計(jì)算公式和期望值決策理論，普通公眾是很難順暢地在現(xiàn)實(shí)中使用的。其實(shí)，越是科學(xué)家經(jīng)過艱難思考才得出的理論和思考方法，越是適合在課堂上進(jìn)行講解和學(xué)習(xí)，但卻越是難以被普通公眾在生活決策中普遍使用，普通公眾需要的是“快捷方式”。

現(xiàn)實(shí)情況也是如此。在現(xiàn)實(shí)世界中，我還沒有看到過誰在進(jìn)行保險(xiǎn)決策時(shí)會(huì)計(jì)算期望賠付成本（純保費(fèi)）和公平保費(fèi)，再將公平保費(fèi)與實(shí)際保費(fèi)相比，得到是否合算的結(jié)論。

從實(shí)證研究來看，我曾經(jīng)在一次保險(xiǎn)決策實(shí)驗(yàn)中招募了45名大學(xué)生被試，要求每名被試者針對(duì)24種風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景獨(dú)立做出是否購(gòu)買保險(xiǎn)的決策，而且購(gòu)買保險(xiǎn)和保險(xiǎn)金賠付都是采取實(shí)際的金錢交易，是真刀真槍的保險(xiǎn)交易。實(shí)驗(yàn)結(jié)束后，我們對(duì)45名被試者做了訪談，要求他們回答在實(shí)驗(yàn)中是如何做出保險(xiǎn)決策的。訪談結(jié)果表明，盡管我們?cè)趯?shí)驗(yàn)中直接給出了風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率和出險(xiǎn)后的損失規(guī)模（這在現(xiàn)實(shí)世界的保險(xiǎn)決策中其實(shí)是很難得到的），但是，在風(fēng)險(xiǎn)信息如此清晰的條件下，45名被試者中，在決策過程中計(jì)算過期望損失（純保費(fèi)）或有“公平保費(fèi)思維”的被試者只有5名，其中3名被試者直接計(jì)算了期望損失，2名被試者將“保費(fèi)/損失”與“出險(xiǎn)概率”相比，體現(xiàn)了公平保費(fèi)思維；其余40名被試者均沒有進(jìn)行任何計(jì)算，而是直接采用了比較主觀的快捷決策方式，比如出險(xiǎn)概率高就買、損失程度高到一定程度就買、“損失/保費(fèi)”高了就買、保費(fèi)便宜就買等等。

本部分的結(jié)論是：公平保費(fèi)只是保險(xiǎn)公司角度的說法，普通消費(fèi)者并不認(rèn)為公平保費(fèi)是“公平”的。普通消費(fèi)者通常是不會(huì)通過計(jì)算所謂“公平保費(fèi)”來進(jìn)行保險(xiǎn)決策的，而逆向選擇理論中要求消費(fèi)者將自己的公平保費(fèi)與保險(xiǎn)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行對(duì)比，這在實(shí)踐中幾乎無法做到。這進(jìn)一步動(dòng)搖了逆向選擇理論的基礎(chǔ)。

四、逆向選擇理論缺陷三：個(gè)體會(huì)將公平保費(fèi)與市場(chǎng)價(jià)格對(duì)比做出投保決策

逆向選擇理論的第三個(gè)假定是：“在準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和計(jì)算公平保費(fèi)的基礎(chǔ)上，個(gè)體會(huì)將公平保費(fèi)與市場(chǎng)價(jià)格對(duì)比做出投保決策，如果前者大于后者就投保，反之則不投保?！边@個(gè)假定也不成立，即便人們真的能夠準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和計(jì)算公平保費(fèi)，個(gè)體也不會(huì)按照上述方式進(jìn)行保險(xiǎn)購(gòu)買決策。

事實(shí)上，與風(fēng)險(xiǎn)判斷一樣，人們的保險(xiǎn)決策也是直覺式的，實(shí)際決策準(zhǔn)則包括“門檻概率原則”“便宜就買原則”等。

沃頓商學(xué)院的Kunreuther教授和Pauly教授（2006）最早提出了保險(xiǎn)決策的“門檻概率原則”。所謂“門檻概率原則”，是指人們對(duì)小概率風(fēng)險(xiǎn)有普遍的忽視傾向，只有當(dāng)個(gè)體的“主觀出險(xiǎn)概率”超出其“主觀門檻概率”時(shí)，該風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)引發(fā)個(gè)體的關(guān)注，才會(huì)進(jìn)一步考慮保險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)值（公平保費(fèi)）和價(jià)格問題。反之，當(dāng)個(gè)體的“主觀出險(xiǎn)概率”低于“主觀門檻概率”時(shí)，即便政府為個(gè)體購(gòu)買保險(xiǎn)提供保費(fèi)補(bǔ)貼，使得個(gè)體的保費(fèi)支出低于公平保費(fèi)，個(gè)體也不愿購(gòu)買保險(xiǎn)。例如，相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，在美國(guó)容易遭受洪水災(zāi)害的幾個(gè)地區(qū)，即便在聯(lián)邦政府提供高額保費(fèi)補(bǔ)貼的情況下，投保國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃的住戶仍然不到當(dāng)?shù)乜傋舻?0%（Insurance Information Institute,2005）。

可以想見，主觀門檻概率是個(gè)體財(cái)富水平的減函數(shù)，即個(gè)體越富裕，門檻概率就越低?；蛘哒f，個(gè)體越富裕，越愿意考慮為小概率風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買保險(xiǎn)。全球各國(guó)的保險(xiǎn)密度和人均GDP數(shù)據(jù)就體現(xiàn)了這一點(diǎn)，人均GDP越高，保險(xiǎn)密度（人均保費(fèi)支出）通常就越高。這是因?yàn)?，保險(xiǎn)其實(shí)是以出險(xiǎn)概率P起作用的商品，只有當(dāng)人們的日常消費(fèi)需求被滿足，以至于日常消費(fèi)的邊際效用降到很低后，保險(xiǎn)的邊際效用才會(huì)體現(xiàn)出來。同理，在保險(xiǎn)產(chǎn)品系列內(nèi)部，不同產(chǎn)品所承保風(fēng)險(xiǎn)的出險(xiǎn)概率不同，隨著出險(xiǎn)概率P的升高，保險(xiǎn)真正起作用的概率越來越大，保險(xiǎn)產(chǎn)品帶來的邊際效用越來越高，于是，人們的需求強(qiáng)度越來越高。這正是車險(xiǎn)和醫(yī)療費(fèi)用保險(xiǎn)需求較為強(qiáng)烈、而家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)需求卻非常疲弱的主要原因。

所謂“便宜就買準(zhǔn)則”，是指當(dāng)保費(fèi)很便宜，而自己確實(shí)又面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就選擇購(gòu)買的行為。消費(fèi)者心目中的便宜，并非是指產(chǎn)品售價(jià)低于公平保費(fèi)，而是指產(chǎn)品價(jià)格在客戶收入中所占的比例很低，于是可以隨意購(gòu)買?，F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)上的航空意外險(xiǎn)、短期高免賠醫(yī)療費(fèi)用險(xiǎn)之所以銷量較大，并不是因?yàn)榭蛻粲?jì)算出了公平保費(fèi)并發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)產(chǎn)品售價(jià)遠(yuǎn)低于公平保費(fèi)，而是消費(fèi)者覺得便宜，且自己又確實(shí)面臨這樣的風(fēng)險(xiǎn)，于是無論是高風(fēng)險(xiǎn)投保人還是低風(fēng)險(xiǎn)投保人，都會(huì)出手購(gòu)買。

本部分的結(jié)論是：對(duì)于保險(xiǎn)所承保的小概率風(fēng)險(xiǎn)，普通消費(fèi)者并非按照公平保費(fèi)與實(shí)際保費(fèi)比大小的方式進(jìn)行決策，而是會(huì)采用“門檻概率原則”“便宜就買原則”等“快捷方式”進(jìn)行投保決策。也就是說，當(dāng)保險(xiǎn)承保風(fēng)險(xiǎn)的主觀出險(xiǎn)概率低于主觀門檻概率時(shí)，客戶根本不會(huì)考慮保險(xiǎn)，自然也就不存在什么逆向選擇問題；當(dāng)人們采用“便宜就買原則”時(shí)，逆向選擇理論也是失效的。

五、結(jié)論：逆向選擇理論的謬誤及啟示

（一）逆向選擇理論的“失靈”

綜上所述，與保險(xiǎn)逆向選擇理論的假定相悖的是：第一，由于消費(fèi)者通常采取直覺啟發(fā)式的思維方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判斷，所以，消費(fèi)者不可能像保險(xiǎn)精算師那樣得到自身風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確估計(jì)；第二，在實(shí)際保險(xiǎn)決策中，消費(fèi)者不會(huì)計(jì)算保險(xiǎn)產(chǎn)品的期望賠付成本，更不會(huì)計(jì)算公平保費(fèi)，公平保費(fèi)通常也不是其保險(xiǎn)決策的依據(jù)；第三，對(duì)于保險(xiǎn)所承保的小概率風(fēng)險(xiǎn)，普通消費(fèi)者并非按照公平保費(fèi)與實(shí)際保費(fèi)比大小的方式進(jìn)行決策，而是會(huì)采用“門檻概率原則”“便宜就買原則”等“快捷方式”進(jìn)行投保決策。

因此，當(dāng)面臨保險(xiǎn)決策問題時(shí)，消費(fèi)者通常無法判斷市場(chǎng)價(jià)格到底是高于還是低于自己的公平保費(fèi)，因?yàn)橄M(fèi)者自己根本不會(huì)計(jì)算自己的公平保費(fèi)。也就是說，現(xiàn)實(shí)中的消費(fèi)者不會(huì)像逆向選擇理論中所推演的那樣行事，而是會(huì)采用某些直覺方法或快捷方式進(jìn)行判斷和決策。

于是，在現(xiàn)實(shí)中，逆向選擇理論的“失靈”問題非常嚴(yán)重。尤其是當(dāng)保險(xiǎn)承保風(fēng)險(xiǎn)的主觀出險(xiǎn)概率低于主觀門檻概率時(shí)，客戶根本不會(huì)考慮保險(xiǎn)，自然也就不存在什么逆向選擇問題。

我們相信保險(xiǎn)市場(chǎng)仍然存在逆向選擇問題，但問題遠(yuǎn)沒有保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說的那么嚴(yán)重。

（二）逆向選擇不是保險(xiǎn)市場(chǎng)失靈的主要原因

進(jìn)一步地，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)將逆向選擇歸因于信息不對(duì)稱，將保險(xiǎn)市場(chǎng)失靈歸因于逆向選擇，這兩個(gè)說法其實(shí)都有誤。因?yàn)?，在保險(xiǎn)交易中，即便保險(xiǎn)公司能夠掌握所有潛在消費(fèi)者的所有風(fēng)險(xiǎn)信息，讓信息對(duì)稱起來，保險(xiǎn)公司能夠?qū)γ恳粋€(gè)客戶進(jìn)行準(zhǔn)確定價(jià)，我們預(yù)期，保險(xiǎn)市場(chǎng)上的交易也不會(huì)顯著增加，保險(xiǎn)市場(chǎng)仍然是失靈的。因?yàn)?，第一，這個(gè)保費(fèi)是否公平，消費(fèi)者其實(shí)并不知道；第二，只要概率夠低，無論如何定價(jià)，消費(fèi)者可能都不予理睬。

也就是說，逆向選擇其實(shí)并非保險(xiǎn)市場(chǎng)失靈的主要原因。