淺析實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范基于輝山乳業(yè)公司的探究

李雪薇

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院　安徽　蚌埠）

輝山乳業(yè)創(chuàng)建于1951年，有著60多年的歷史，是一家致力于打造中國(guó)乳制品行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈模式、率先實(shí)現(xiàn)奶源自給的規(guī)模化大型乳制品企業(yè)。但目前企業(yè)面臨著股價(jià)暴跌、大量到期債務(wù)不能償還的現(xiàn)狀。此次危機(jī)的產(chǎn)生與渾水公司兩次做空輝山乳業(yè)、輝山乳業(yè)30億資金不翼而飛有密切的聯(lián)系。而如今在信息通訊發(fā)達(dá)的背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面對(duì)股價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)從以下三方面來(lái)凈化企業(yè)，以確保財(cái)務(wù)的安全，降低企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

一、規(guī)范自律，嚴(yán)格按照企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況以及企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則披露相關(guān)財(cái)務(wù)信息

當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)造假呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，大多是基于上市、增發(fā)、配股、維持股價(jià)的目的，又因?yàn)槲覈?guó)對(duì)財(cái)務(wù)造假的懲罰力度較輕，造假成本較低，這就使造假問(wèn)題層出不窮。而在如今互聯(lián)網(wǎng)形式下，上市公司企業(yè)的相關(guān)信息可謂眾所周知，任何有關(guān)公司的消息都可以快速傳播，任何個(gè)人、群體、機(jī)構(gòu)都可以對(duì)上市公司企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督，以及對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行評(píng)價(jià)，而面對(duì)這種形式，上市企業(yè)就更應(yīng)該嚴(yán)格要求自己，對(duì)所披露的企業(yè)相關(guān)信息負(fù)責(zé)，并敢于接受社會(huì)的質(zhì)疑與監(jiān)督。

2016年12月16日，沽空機(jī)構(gòu)渾水發(fā)出輝山乳業(yè)存在大量的單據(jù)造假，公司價(jià)值為零的公告，對(duì)輝山乳業(yè)進(jìn)行沽空。根據(jù)輝山乳業(yè)的信息披露，輝山實(shí)現(xiàn)牧草苜蓿自供自給，但事實(shí)證明，輝山公司從第三方購(gòu)買苜蓿，并且有長(zhǎng)期合作的購(gòu)買企業(yè)。苜蓿如從第三方購(gòu)買，其成本要遠(yuǎn)高于內(nèi)部自供，這無(wú)疑使輝山夸大了企業(yè)利潤(rùn)。此外，根據(jù)渾水的說(shuō)法，輝山為了掩蓋其實(shí)際利潤(rùn)與報(bào)表中利潤(rùn)不相符，而采取夸大資本支出的手法，夸大額高達(dá)16億。雖然之后輝山公司發(fā)表公告澄清了渾水的做空公告，但是通過(guò)此次事件可以推斷，輝山公司在財(cái)務(wù)方面可能存在粉飾業(yè)績(jī)的可能性。

很多企業(yè)在試圖從港股回歸A股時(shí)，難免在財(cái)務(wù)報(bào)表上做一些動(dòng)作，輝山乳業(yè)做一些粉飾業(yè)績(jī)的工作也不足為奇，但這也就給做空公司提供了可乘之機(jī)。

通過(guò)分析，渾水這種做空方式借助信息的傳播，做空機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)的漏洞，對(duì)企業(yè)的相關(guān)造假等信息進(jìn)行公開(kāi)，從而影響企業(yè)的股價(jià)波動(dòng)，很快就會(huì)使企業(yè)面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雖然此次渾水的公告沒(méi)有對(duì)輝山的股價(jià)產(chǎn)生很大的影響，但是這對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，卻是一次很大的金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)方面產(chǎn)生沖擊，也會(huì)使社會(huì)人士對(duì)其企業(yè)產(chǎn)生懷疑。

輝山乳業(yè)此次事件的發(fā)生，極大可能會(huì)給企業(yè)貼上財(cái)務(wù)造假等對(duì)企業(yè)不利的標(biāo)簽，再結(jié)合在當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)信息傳播的便捷與迅速性的情況下，負(fù)面消息會(huì)以病毒式的形式在社會(huì)中傳播，其有驚人的傳播速度，在傳播過(guò)程中，一旦標(biāo)簽式輿論形成，便很難再改變，并且其傳播和接受的速度都會(huì)優(yōu)于正面信息。通過(guò)這些信息的傳播，會(huì)對(duì)企業(yè)的籌資、經(jīng)營(yíng)等方面產(chǎn)生消極影響，聯(lián)合企業(yè)資金、財(cái)務(wù)的重要性和必要性，通過(guò)一系列的作用機(jī)制，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)產(chǎn)生不利的影響，使企業(yè)更有可能面臨風(fēng)險(xiǎn)。

為了避免這樣的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，企業(yè)一定要嚴(yán)于律己，嚴(yán)格規(guī)范自己的行為，按照道德標(biāo)準(zhǔn)以及相關(guān)的準(zhǔn)則對(duì)信息進(jìn)行披露，不給類似機(jī)構(gòu)損害公司利益、做空公司資產(chǎn)的可乘之機(jī)，從根本上提高企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并解決問(wèn)題，為企業(yè)的擴(kuò)張和發(fā)展創(chuàng)造綠色環(huán)境。

二、堅(jiān)持穩(wěn)定發(fā)展的模式，選擇健康的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中，應(yīng)當(dāng)采取安全穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)模式，結(jié)合企業(yè)的自身情況，維持恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率，拒絕盲目地增加負(fù)債，使資產(chǎn)負(fù)債情況與企業(yè)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r脫軌。要深入了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況，對(duì)企業(yè)的負(fù)債能力進(jìn)行分析，為企業(yè)決策做鋪墊。

任何企業(yè)基本上都是在資本和負(fù)債的基礎(chǔ)之上經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的。一個(gè)企業(yè)擁有負(fù)債并充分地利用這些資金對(duì)企業(yè)的發(fā)展有積極推動(dòng)作用。但是難免有些企業(yè)忽視自身狀況，盲目地增加負(fù)債，使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)處于危險(xiǎn)境地，在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)方面產(chǎn)生隱患。

企業(yè)一般都要經(jīng)歷創(chuàng)立、發(fā)展、擴(kuò)張階段，在每一個(gè)階段都應(yīng)該把握好時(shí)機(jī)和相關(guān)決策的力度，確保企業(yè)持續(xù)發(fā)展的安全與穩(wěn)定，全面分析財(cái)務(wù)報(bào)表，維持恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率，適當(dāng)采取保守的管理模式，始終保持對(duì)到期債務(wù)的償還能力。

根據(jù)輝山乳業(yè)的中期報(bào)告，從資產(chǎn)負(fù)債的截取信息中可看出其流動(dòng)負(fù)債高達(dá)158億，除去預(yù)收款項(xiàng)后，逾153億，但是根據(jù)其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的數(shù)據(jù)顯示，其期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物額度為80億，看到這里，對(duì)輝山乳業(yè)的償債能力不可避免的產(chǎn)生懷疑。

圖1　合并財(cái)務(wù)狀況表截取

圖2　簡(jiǎn)明合并現(xiàn)金流量表截取

結(jié)合企業(yè)情況，輝山乳業(yè)是一家涉及飼草、牧草種植、精飼料加工、良種奶牛飼養(yǎng)繁育、全品類乳制品加工、乳品研發(fā)和質(zhì)量管控及清潔能源等為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式的制造業(yè)企業(yè)，其涉足的范圍十分廣泛。雖然這是一家規(guī)模宏大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)，根據(jù)其業(yè)務(wù)不難發(fā)現(xiàn)其收回成本的能力以及盈利速度，都有很大的限制，但其資產(chǎn)負(fù)債率卻高達(dá)69%，因此其負(fù)債壓力不可小覷，企業(yè)能否對(duì)即將到期的債務(wù)進(jìn)行償還的問(wèn)題也愈加顯露出來(lái)。

通常情況下，一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該維持在40%60%之間，根據(jù)輝山乳業(yè)的情況來(lái)看，其負(fù)債情況已瀕臨警戒線，已然對(duì)企業(yè)安全運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生威脅。這時(shí)，企業(yè)應(yīng)該做的不是盲目繼續(xù)發(fā)展壯大企業(yè)，而應(yīng)該回過(guò)頭來(lái)對(duì)企業(yè)繼續(xù)存續(xù)的能力進(jìn)行預(yù)測(cè)和分析，解決償債問(wèn)題，消除影響企業(yè)繼續(xù)發(fā)展的隱患。

三、提高領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)，結(jié)合企業(yè)規(guī)章對(duì)其行為進(jìn)行規(guī)范

注重對(duì)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的素質(zhì)培養(yǎng)，企業(yè)其他權(quán)利人員應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的決策進(jìn)行更多的監(jiān)督與控制；制定相應(yīng)的企業(yè)管理人條例對(duì)管理人員的行為進(jìn)行約束，對(duì)財(cái)務(wù)管理人員的行為進(jìn)行規(guī)范。如規(guī)定企業(yè)管理人應(yīng)當(dāng)定期進(jìn)行教育學(xué)習(xí)，根據(jù)企業(yè)情況對(duì)其再教育進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定；對(duì)相關(guān)管理人員的企業(yè)忠誠(chéng)度進(jìn)行加強(qiáng)，將企業(yè)文化融入企業(yè)管理培訓(xùn)中；針對(duì)相關(guān)管理人行為引發(fā)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行詳細(xì)的闡述并規(guī)定相關(guān)的懲罰措施等。

通常我們會(huì)將人的行為分為利人利己、利己不損人、損人不利己、損己利人這四種。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，難免企業(yè)和社會(huì)、領(lǐng)導(dǎo)人和企業(yè)會(huì)產(chǎn)生利益沖突，而此時(shí)領(lǐng)導(dǎo)人的價(jià)值導(dǎo)向會(huì)使領(lǐng)導(dǎo)者做出決定，這些決定最后也都會(huì)作用于企業(yè)的資金、財(cái)務(wù)方面，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。

首先，從企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的專業(yè)水平方面來(lái)說(shuō)。作為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人，面對(duì)強(qiáng)大的債務(wù)危機(jī)，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的發(fā)展周期，對(duì)各個(gè)階段的財(cái)務(wù)狀況做出準(zhǔn)確分析，對(duì)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)進(jìn)行合理預(yù)期，對(duì)可能出現(xiàn)的問(wèn)題有提前的應(yīng)對(duì)措施，或者采取行動(dòng)減少問(wèn)題出現(xiàn)的可能，有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，積極聽(tīng)取其他相關(guān)人員的建議，防止給企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)做出雪上加霜的決策。

其次，從企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)解決企業(yè)問(wèn)題的態(tài)度和自身品質(zhì)方面來(lái)說(shuō)。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，不應(yīng)當(dāng)逃避、面對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題選擇沉默的應(yīng)對(duì)方式，應(yīng)當(dāng)主動(dòng)配合調(diào)查，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)的實(shí)際情況，對(duì)需審查的財(cái)務(wù)信息按規(guī)定向相關(guān)部門進(jìn)行披露，在強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)下，全力減少危機(jī)對(duì)企業(yè)帶來(lái)的危害、協(xié)助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。

輝山乳業(yè)20152016年的企業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物徒降徒增，這與企業(yè)的財(cái)報(bào)上顯示的持續(xù)盈利嚴(yán)重不符，對(duì)于這種反?，F(xiàn)象，企業(yè)CEO卻未發(fā)現(xiàn)，或者說(shuō)發(fā)現(xiàn)了未進(jìn)行管理，這也暴露出了領(lǐng)導(dǎo)人的決策失誤或者說(shuō)領(lǐng)導(dǎo)人自身存在問(wèn)題，這對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)埋下了隱患。而對(duì)于財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，將公司的事情置于身后，無(wú)故失蹤，也是一種極不負(fù)責(zé)的行為，阻礙了相關(guān)部門對(duì)輝山財(cái)務(wù)的審查，使社會(huì)對(duì)輝山產(chǎn)生更大的猜疑，加大了對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響，對(duì)解決目前企業(yè)的危機(jī)情況更是產(chǎn)生了極大的不利。

針對(duì)輝山乳業(yè)出現(xiàn)的這種情況，揭露了目前我國(guó)一些實(shí)體企業(yè)中存在的問(wèn)題，即公司對(duì)一些高級(jí)管理人員的制約力度不夠，企業(yè)高級(jí)管理人員企業(yè)、社會(huì)責(zé)任感缺失，對(duì)此企業(yè)應(yīng)制定相關(guān)的規(guī)定，完善其干預(yù)和懲罰的制度，對(duì)高級(jí)管理人員的行為進(jìn)行規(guī)范，避免相關(guān)人員的決策失誤或者突然離職對(duì)企業(yè)造成危害、對(duì)企業(yè)清算造成障礙和對(duì)企業(yè)形象造成不良影響。

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