我國(guó)影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管研究

(湘潭大學(xué) 湖南 湘潭 411105)

一、引言

2008年美國(guó)次貸危機(jī)在突然之間席卷全球，各個(gè)國(guó)家因而意識(shí)到維護(hù)好金融市場(chǎng)的安全以及穩(wěn)定十分重要。而這一次危機(jī)產(chǎn)生的原因中，影子銀行難辭其咎，它高度的關(guān)聯(lián)性也在這一次危機(jī)的傳導(dǎo)過(guò)程中發(fā)揮了很高的推手功能。人們漸漸認(rèn)識(shí)到加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管十分重要，而影子銀行是其中最關(guān)鍵的一環(huán)。影子銀行的迅速發(fā)展給金融體系帶來(lái)了短暫的繁榮，但同時(shí)，也威脅到了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，帶來(lái)了巨大的隱藏風(fēng)險(xiǎn)。在危機(jī)過(guò)去之后，各國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)都開(kāi)始以完善和監(jiān)管影子銀行為監(jiān)管的重中之重。

二、影子銀行概述

當(dāng)今一般情況下認(rèn)定“影子銀行”這一概念起源于美國(guó)太平洋管理公司，它的執(zhí)行董事Paul Mc-Culley首先提出了這一名詞。隨即，許多不同的機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此提出了各種不同的見(jiàn)解。比如Bill Gross(美國(guó)太平洋公司的創(chuàng)始人)，他認(rèn)為影子銀行是一個(gè)復(fù)雜的投資工具，只有少之又少的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們才能熟練應(yīng)用，許多金融中介機(jī)構(gòu)通過(guò)杠桿效應(yīng)來(lái)持有許多的金融工具，如股票，債券還有復(fù)雜的信貸產(chǎn)品，并且能有效地避開(kāi)監(jiān)管。而Roubini(紐約大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授)認(rèn)為影子銀行是一個(gè)寬泛的概念，它等同于現(xiàn)代金融體系，并且包含了十九世紀(jì)五十年代以來(lái)幾乎全部的金融創(chuàng)新。

就本人看來(lái)，無(wú)論是國(guó)外或是國(guó)內(nèi)，無(wú)論對(duì)于概念有怎樣的分歧，始終體現(xiàn)了影子銀行的幾個(gè)特點(diǎn):1.不受監(jiān)管。眾所周知，影子銀行是一種金融創(chuàng)新，他游離在監(jiān)管之外；2.它是屬于商業(yè)銀行以外的金融業(yè)務(wù)。影子銀行產(chǎn)生的原因主要是商業(yè)銀行為逃避監(jiān)管，并使利潤(rùn)更大化，不斷發(fā)展著影子銀行的業(yè)務(wù)并且促進(jìn)其迅速發(fā)展壯大。但是它并不屬于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，只是業(yè)務(wù)類型及其類似；3.與商業(yè)銀行關(guān)聯(lián)緊密。影子銀行與商業(yè)銀行二者相互依存，相輔相成，當(dāng)影子銀行發(fā)生危機(jī)，商業(yè)銀行也不可避免地被波及。4.高杠桿率。2008年次貸危機(jī)爆發(fā)并且迅速波及全球的金融市場(chǎng)的一個(gè)重要原因就是影子銀行的高杠桿率。5.投融資期限錯(cuò)配。

三、我國(guó)影子銀行發(fā)展?fàn)顩r

(一)興起原因

長(zhǎng)期以來(lái)，由于國(guó)家管得過(guò)多，我國(guó)金融環(huán)境十分壓抑，但是隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，市場(chǎng)這一資源配置的手段越發(fā)重要，形成了一種倒逼機(jī)制。而導(dǎo)致影子銀行迅速發(fā)展的直接原因有三個(gè)。

1、 中小企業(yè)融資的需求。我國(guó)當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨了相對(duì)資金短缺的境地，從而導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)，中小企業(yè)，還有地方上的融資平臺(tái)出現(xiàn)了很高的融資需要。

2、 投資方的供給。我國(guó)一直以來(lái)投資的渠道比較少，資本市場(chǎng)不夠繁榮，中國(guó)主要的投資方也就是中國(guó)居民，只好將資金投向影子銀行業(yè)務(wù)，比如小額貸款公司、民間金融、擔(dān)保公司等等。

3、 投融資中介的良好配合。為了有效地避開(kāi)監(jiān)管，并且獲取較大利潤(rùn)，傳統(tǒng)商業(yè)銀行有充分的動(dòng)力與其他金融機(jī)構(gòu)合作，從而創(chuàng)造新的表外業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新。這些金融中介的良好配合，也為影子銀行的蓬勃發(fā)展提供了良好的合作環(huán)境，形成了一股巨大的牽動(dòng)力。

(二)發(fā)展規(guī)模

關(guān)于我國(guó)SBS規(guī)模的計(jì)算，業(yè)內(nèi)近些年來(lái)一直無(wú)法得到一致意見(jiàn)，并且分歧相當(dāng)嚴(yán)重。但是普遍觀點(diǎn)是：我國(guó)SBS的整體規(guī)模是在可控制的范圍內(nèi)，但是也不能對(duì)它隱含的風(fēng)險(xiǎn)視而不見(jiàn)、掉以輕心。從下圖中可以看到，我國(guó)近幾年來(lái)的社會(huì)融資規(guī)模的存量一直在迅速增加，這足以說(shuō)明我國(guó)影子銀行迅猛的發(fā)展速度。中國(guó)的影子銀行系統(tǒng)雖然剛剛起步，但是發(fā)展非?？?，走勢(shì)正是類似于美國(guó)上世紀(jì)60年代的發(fā)展趨勢(shì)。總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)影子銀行規(guī)模尚小，但是增速遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)以及全世界的平均水平。

四、我國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的對(duì)策建議

(一)加強(qiáng)功能方面的監(jiān)管措施

在我國(guó)，當(dāng)前的監(jiān)管類型是以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主體，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)四類主要的監(jiān)管主體分別對(duì)其旗下機(jī)構(gòu)進(jìn)行垂直性的監(jiān)督管理。但是隨著影子銀行的不斷地發(fā)展壯大，這四類機(jī)構(gòu)之間的界限開(kāi)始模糊，因此，我們要加強(qiáng)功能性監(jiān)管。功能性監(jiān)管的優(yōu)勢(shì)在于，它更適用于當(dāng)前混業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，它能夠更好地發(fā)現(xiàn)某一業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)的問(wèn)題并迅速給予解決辦法，較難出現(xiàn)監(jiān)管漏洞。

(二)追求透明化，提高信息的披露程度

目前，我國(guó)公民獲取真實(shí)準(zhǔn)確的信息的渠道還較少，大多數(shù)人都只能從街坊傳言中獲取信息，而這些信息的準(zhǔn)確度又沒(méi)有任何保障。尤其是當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行，市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，如果沒(méi)有一個(gè)權(quán)威準(zhǔn)確的信息發(fā)布平臺(tái)，信息披露程度過(guò)低，很容易造成人心渙散不穩(wěn)，投資者擠兌或是抽逃資金，造成進(jìn)一步的惡性循環(huán)。

(三)加強(qiáng)金融創(chuàng)新

在我國(guó)，金融創(chuàng)新僅僅體現(xiàn)在與傳統(tǒng)商業(yè)銀行有關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)中，但這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這樣只是最初級(jí)階段的金融創(chuàng)新。我國(guó)要大力發(fā)展金融創(chuàng)新，要從金融技術(shù)、金融產(chǎn)品、金融服務(wù)、金融市場(chǎng)等等各個(gè)方面一起創(chuàng)新，要多方面共同發(fā)展、均衡發(fā)展。

(四)加快利率市場(chǎng)化，促進(jìn)資源優(yōu)化配置

。我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，正是處于一個(gè)變更的時(shí)期，應(yīng)當(dāng)分階段審慎推行利率市場(chǎng)化。但是也必須著手推進(jìn)利率市場(chǎng)化，這是基于影子銀行的健康發(fā)展而考慮的。影子銀行是商業(yè)銀行基于規(guī)避監(jiān)管和約束、追求利潤(rùn)最大化而發(fā)展起來(lái)的，由于監(jiān)管的缺失以及各種金融衍生產(chǎn)品的復(fù)雜性，資金的流向復(fù)雜曲折，并且關(guān)聯(lián)性極強(qiáng)，容易牽一發(fā)而動(dòng)全身，隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。只有利率市場(chǎng)化，才能打破商業(yè)銀行在我國(guó)金融業(yè)中的絕對(duì)壟斷地位，加強(qiáng)我國(guó)金融市場(chǎng)的活力，鼓勵(lì)更多中小金融機(jī)構(gòu)的蓬勃發(fā)展，實(shí)現(xiàn)影子銀行的健康發(fā)展。

(五)完善制度法律的建設(shè)

當(dāng)前，我國(guó)的金融方面的法制體系并不完善，目前的許多法律法規(guī)太過(guò)粗略，缺乏具體的實(shí)施措施和內(nèi)容，導(dǎo)致了許多的金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人利用專業(yè)技能和監(jiān)管的漏洞，從事著非正規(guī)活動(dòng)，打法律的擦邊球，并牟取非法利益。

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