我國(guó)綠色債券發(fā)展的現(xiàn)狀與展望

(山西財(cái)經(jīng)大學(xué)　山西　太原　030006)

黨的十八屆五中全會(huì)提出的綠色發(fā)展理念，為我國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、加快發(fā)展綠色項(xiàng)目提供了科學(xué)理念指導(dǎo)和有力政策支撐。但綠色項(xiàng)目因?qū)儆谛迈r事物，不確定性大，難免遇到資金支持不足、融資難等難題，而綠色債券作為一種新興的既可以滿足發(fā)行方發(fā)展綠色項(xiàng)目的融資需求，又可以滿足投資方致力于環(huán)境保護(hù)、履行社會(huì)責(zé)任的雙贏手段，得到了國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)的持續(xù)注。我國(guó)自2015 年年底出臺(tái)一系列政策，確立了綠色債券的相關(guān)制度框架，隨后越來越多的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)開始投身到綠色債券實(shí)踐。但綠色債券畢竟在我國(guó)屬于新生事物，將綠色債券的政策紅利和綠色優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為發(fā)行企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，使綠色項(xiàng)目真正受益還任重道遠(yuǎn)。

一、中國(guó)綠色債券現(xiàn)狀

由歐洲投資銀行始發(fā)于 2007 年的氣候意識(shí)債券，被認(rèn)為是最早的綠色債券，經(jīng)歷緩慢的初始發(fā)展期后，綠色債券于 2013 年開始進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)期，此后不僅發(fā)行量快速增長(zhǎng)，發(fā)行品種及投資者類型等也逐漸多樣化。國(guó)內(nèi)方面，最早的綠色債券嘗試是 2014 年由中廣核風(fēng)電有限公司發(fā)行的債券收益與核證自愿減排量收益掛鉤的“碳債券”。2015 年，新疆金風(fēng)科技股份有限公司在海外發(fā)行了中國(guó)第一支綠色企業(yè)債券，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在倫敦證券交易所發(fā)行了中國(guó)首支海外綠色金融債。2015 年 12 月末，人民銀行、發(fā)改委等債券主管部門陸續(xù)發(fā)行了綠色債券相關(guān)指引，隨著 2016 年 1 月，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行分別獲準(zhǔn)發(fā)行不超過 500 億元人民幣額度的綠色金融債，我國(guó)國(guó)內(nèi)綠色債券發(fā)行正式啟動(dòng)。

目前我國(guó)主要發(fā)行的綠色債券包括綠色金融債、綠色企業(yè)債、綠色公司債、非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具等。2016年1月1日至2017年2月28日，我國(guó)境內(nèi)綠色債券與綠色資產(chǎn)支持證券共計(jì)發(fā)行61支，發(fā)行規(guī)模達(dá)2198.8億元，約占同期全球綠色債券發(fā)行規(guī)模的32.62%。其中，綠色金融債發(fā)行規(guī)模占比接近80%。已發(fā)行的非金融機(jī)構(gòu)綠色債券中37%投向節(jié)能領(lǐng)域，30%投向清潔能源領(lǐng)域，預(yù)計(jì)每年可減排二氧化碳近8千萬噸。

二、發(fā)展我國(guó)綠色債券的展望

在我國(guó)，要大力推動(dòng)綠色債券的發(fā)展，有幾項(xiàng)關(guān)鍵要點(diǎn)需要關(guān)注：

第一，建立評(píng)級(jí)體系，降低違約風(fēng)險(xiǎn)

在缺乏權(quán)威的第三方評(píng)估和系統(tǒng)的監(jiān)管體系時(shí)，綠色項(xiàng)目不達(dá)標(biāo)的發(fā)行者可能也會(huì)為了以較低的成本募集資金而披上綠色的外套。這也會(huì)擾亂市場(chǎng)，所以應(yīng)當(dāng)建立并完善綠色債券發(fā)行機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，從信用狀況、資產(chǎn)狀況、業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)規(guī)模等方面開展評(píng)選，挑選合格發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融債券，保證債券發(fā)行的質(zhì)量和效益，降低違約風(fēng)險(xiǎn)；將環(huán)境可持續(xù)性納入綠色債券項(xiàng)目考核，真正將節(jié)能減排、綠色發(fā)展作為債券發(fā)行的社會(huì)目的。

第二，對(duì)綠色債券的參與機(jī)構(gòu)給予激勵(lì)政策支持

海外經(jīng)驗(yàn)表明，綠色債券市場(chǎng)的發(fā)展需要建立有效的激勵(lì)與約束機(jī)制。在我國(guó)綠色債券發(fā)展初期，鼓勵(lì)政府相關(guān)部門和地方政府出臺(tái)優(yōu)惠政策措施支持綠色金融債券發(fā)展。其中人民銀行已明確發(fā)行人發(fā)行的綠色金融債券，可以按照規(guī)定納入中國(guó)人民銀行相關(guān)貨幣政策操作的抵(質(zhì))押品范圍，募集資金閑置期間，發(fā)行人可以將募集資金投資于非金融企業(yè)發(fā)行的綠色債券以及具有良好信用等級(jí)和市場(chǎng)流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具。發(fā)改委鼓勵(lì)地方政府通過投資補(bǔ)助、擔(dān)保補(bǔ)貼、債券貼息、基金注資等多種方式，支持綠色債券發(fā)行和綠色項(xiàng)目實(shí)施，鼓勵(lì)市級(jí)以上(含)地方政府設(shè)立地方綠色債券擔(dān)?；穑瑢ｍ?xiàng)用于為發(fā)行綠色債券提供擔(dān)保。除上述政策落實(shí)外，建議的其他政策包括：財(cái)政部對(duì)綠色債券執(zhí)行類似國(guó)債的免稅政策，銀監(jiān)會(huì)對(duì)綠色債券的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重給予優(yōu)惠，證監(jiān)會(huì)對(duì)于符合評(píng)級(jí)要求的綠色債券給予更高的質(zhì)押比例等。

第三，銀行要充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，積極進(jìn)行綠色債券產(chǎn)品創(chuàng)新

商業(yè)銀行應(yīng)高度重視綠色債券這一產(chǎn)品可能帶來的巨大商機(jī)，積極研發(fā)具有自身特色的綠色債券產(chǎn)品，如基于地方發(fā)展需要發(fā)行專項(xiàng)用于綠色項(xiàng)目的地方政府綠色債券；人民銀行已率先推出綠色金融債券；也可探討發(fā)行綠色信貸資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品；同時(shí)應(yīng)該加強(qiáng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)排查研究，對(duì)于綠色債券發(fā)行過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)要有預(yù)估和監(jiān)測(cè)，完善各類綠色債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，優(yōu)化流程，避免不必要的損失和負(fù)面影響。

第四，建立監(jiān)督機(jī)制，加強(qiáng)信息披露

培育專業(yè)的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化對(duì)綠色金融債券發(fā)行的資金使用、預(yù)期效應(yīng)等方面的監(jiān)管，建議綠色債券應(yīng)有統(tǒng)一的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化政府對(duì)相關(guān)項(xiàng)目的信息披露義務(wù)。實(shí)現(xiàn)對(duì)綠色金融債券的全生命周期的監(jiān)督、管理和評(píng)價(jià)，接受公眾監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)對(duì)綠色金融債券的宣傳和推廣。

【參考文獻(xiàn)】

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