個人投資者股票投資行為問題及對策分析

劉永峰

【摘 要】隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展以及生活水平的提高，大量的個體投資者涌入股票市場。個體投資人在投資時會遇到各種風(fēng)險，如何規(guī)避風(fēng)險，提高收益引起多方關(guān)注。本文提出，應(yīng)當(dāng)通過完善股票市場政策制度，提高對投資人的教育，幫助投資人樹立良好的投資意識才能減少股票波動帶來的資金風(fēng)險，行為理性投資行為。

【關(guān)鍵詞】個體投資人；股市；風(fēng)險；行為

一、引言

隨著社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們生活水平日益提高，越來越多的個體投資人參與到股票市場的交易中來。對于個人投資者而言，投資股票的心理不盡相同，有人將之視為長期或貫穿一生的理性理財(cái)行為，然而，更多的人只是將股票市場作為投機(jī)市場，希望快進(jìn)快出牟取暴利。中國的個體股票投資然往往被視為缺乏理性以及必要的專業(yè)知識，熱衷追逐高風(fēng)險的群體，在股票投資過程中，無法規(guī)避股市大跌大起帶來的資金損失風(fēng)險。

二、我國個人投資者投資股票風(fēng)險分析

（一）面臨較大系統(tǒng)性風(fēng)險

我國證券市場，尤其是股票市場出現(xiàn)較晚。許多的制度以及設(shè)施發(fā)展都不夠完善，還在向西方發(fā)達(dá)國家學(xué)習(xí)。我國的證券市場波動比較大，資金流動性較強(qiáng)，并且投資人的投機(jī)心理比較重，尤其是股票行業(yè)的規(guī)范程度還不夠高，這使得我國的股票投資面臨著比較大的系統(tǒng)性風(fēng)險。研究人員曾經(jīng)通過實(shí)證研究表明，中國投資證券面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險占據(jù)了總風(fēng)險的65%左右，但是這一數(shù)據(jù)在美國僅為30%左右。在股票市場完善的國家，通過合理的組合手中資產(chǎn)，就可以回避60%-70%的系統(tǒng)性風(fēng)險，但是我國僅能回避30%左右的系統(tǒng)性風(fēng)險，一旦股票市場遇到惡劣環(huán)境，許多企業(yè)的股票產(chǎn)品都難逃厄運(yùn)。

（二）上市企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)存在問題

我國的上市公司可以同時擁有流通股本與非流通股本，并且往往是非流通股本占據(jù)了大半比例，在市場流通交易的股份很少。一方面，這使得我國上市公司的股票價格極容易被人工操縱，形成較大的波動，企業(yè)與投資人之間的信息存在高度的不對稱，對個體投資者不利；另一方面，由于流通股本很少，在公司分紅的時候，持有人也往往處于劣勢地位，分紅回報(bào)率很低，損害了個體投資者的利益。因此，我國許多散戶投資者只能靠股價波動賺取差價，頻繁在股票市場上進(jìn)行交易，交易行為缺乏理性，導(dǎo)致我國股票市場的投機(jī)性很強(qiáng)，影響了市場的公信力。

（三）逐利心理過于嚴(yán)重

我國擁有人數(shù)眾多的股民，其中，絕大多數(shù)個體投資人缺乏專業(yè)的金融常識，甚至有諸多離退休人員積極參與到股市投資中來，個人投資者的時間以及風(fēng)險抵抗能力都不夠強(qiáng)，投資行為的逐利心理較為嚴(yán)重，頻繁出現(xiàn)借款炒股的情況，也形成了羊群效應(yīng)。由于個體投資人投資技巧的缺失，心理因素的影響，時常不僅無法獲得預(yù)期的收益，反而在股市上漲的行情中虧損大筆資金。例如，2015年的股災(zāi)中，許多股民追漲殺跌，短短一個月的時間將積攢已久的積蓄全部輸光。

（四）國家法律政策不夠完善

在現(xiàn)行的股票證券投資法律體系中缺少針對性以及操作性強(qiáng)的投資條例，我國的股票投資市場還存在一些“人工治理”的陋習(xí)，從我國目前對股票投資的立法情況來看，不僅制定的法律過于空洞，并且執(zhí)行力度不夠嚴(yán)格，有許多執(zhí)法漏洞存在。然而，對證券投資行為進(jìn)行相關(guān)的立法約束，不僅是為了證券市場的平穩(wěn)運(yùn)行，也是為了保護(hù)我國投資者的合法利益。缺乏相應(yīng)的法律政策，許多相關(guān)公司在運(yùn)營過程中沒有法律保障，使得公司與投資者雙方可能會互相不信任。此外，我國股票市場從總體上肉眼，屬于政策市場，政府政策的變動將對股票市場產(chǎn)生較大的影響，例如，2008年股災(zāi)后，我國多地政府陸續(xù)推出購房財(cái)政補(bǔ)貼，利用財(cái)務(wù)稅收手段減少企業(yè)資金壓力，促進(jìn)2009年股市回暖。

三、個人投資者投資股票對策分析

（一）強(qiáng)化現(xiàn)有法律政策制度

只有為股票市場共完善的市場保障體系，才能夠減少由于市場變動而對投資人帶來的風(fēng)險。首先，我國證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對申請發(fā)放股票的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的審核，提高企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，改善上市公司的質(zhì)量，減少由于企業(yè)業(yè)績不穩(wěn)定，經(jīng)營不善等問題導(dǎo)致的股價大幅變動情況發(fā)生。其次，政府應(yīng)當(dāng)為股市的發(fā)展提供穩(wěn)定的政策保障，通過調(diào)節(jié)貨幣政策等宏觀制度，幫助股市平穩(wěn)、健康運(yùn)行。最后，強(qiáng)化對企業(yè)以及投資人的法律制度完善過程，提高信息透明度，維護(hù)企業(yè)與投資人雙方利益[1]。

（二）加強(qiáng)對個體投資人的教育

加強(qiáng)對個體投資人的教育包括為投資者灌輸必要的投資基礎(chǔ)知識，樹立投資風(fēng)險意識，提倡投資人理性投資。一方面，減少投資人在購買股票時的盲從性，另一方面，也能夠提高投資人的風(fēng)險抵御能力，在保本的前提下獲取更多的收益。首先，從風(fēng)險教育的角度，教育投資人謹(jǐn)記各類投資過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險，如巨額虧損風(fēng)險，信息不對稱風(fēng)險，道德風(fēng)險等。其次，為投資人提供相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對措施，如根據(jù)自身財(cái)務(wù)水平設(shè)定合理的止盈止損線，避免巨大虧損；在投資前充分掌握企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)，通過理性分析判斷投資價值，減少信息不對稱帶來的風(fēng)險。最后，也可以適當(dāng)提高投資的準(zhǔn)入門檻，通過風(fēng)險測試以及常識測試后的公眾方能獲得股票投資資格，從而保證個體投資人的基本投資能力，保護(hù)投資人利益的同時，也能減少由于投資人盲目投資行為為股票市場造成的波動性[2]。

（三）樹立良好投資心態(tài)

對于個體投資人而言，僅僅了解股票投資的基礎(chǔ)知識以及風(fēng)險防范措施遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐理性的投資行為，投資人還應(yīng)當(dāng)樹立良好的投資心態(tài)。我國許多個體投資人擁有較高水平的投資經(jīng)驗(yàn)，也是高齡老股民，但股票投資收益卻始終不高，其中很大一部分原因在于投資人的投資心理容易隨股票價格的波動而波動。一些投資人看見其他投資人購買某只股票賺錢，難免產(chǎn)生盲目跟風(fēng)行為，若在投資過程中虧損，又怨天尤人。投資者應(yīng)當(dāng)客服投資的焦躁心理，樹立平和的投資心態(tài)，學(xué)會等待最佳投資時機(jī)。從我國股市的變動看來，每年股市中看漲的時機(jī)并不多，許多時候都是風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收益，在此背景下，個體投資人投資成功的可能性大幅降低，只有保持平和心態(tài)，才能找準(zhǔn)時機(jī)，理性投資，獲取穩(wěn)定收益[3]。

四、結(jié)論

隨著金融市場的發(fā)展以及國民經(jīng)濟(jì)水平的持續(xù)提高，股票投資行為受到了諸多公眾的追捧。然而，股票市場具有較大的波動性，國家政策也時常變化，許多個體投資人在購買股票的過程中存在諸多風(fēng)險，影響最終收益。只有不斷完善股票管理制度，加強(qiáng)對投資人的教育管理，才能推動股市的健康平穩(wěn)發(fā)展，保障投資者利益。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 彭小宸. 股票投資者克服恐懼和貪婪個性心理行為的對策分析[J]. 全國商情·理論研究， 2015（32）：80-82.

[2] 張迎建. 中國股市個人投資者羊群行為及對策研究[D]. 北京工業(yè)大學(xué)， 2010.

[3] 張楚苗. 個人股票投資風(fēng)險的成因與對策[J]. 中國科技投資， 2017（21）.