期貨公司宏觀資本市場外部環(huán)境分析研究

宋波

[摘 要]期貨行業(yè)是一個(gè)被邊緣化的行業(yè)，隨著資本市場、證券金融行業(yè)的不斷發(fā)展，其重要性正在逐漸顯現(xiàn)出來。同時(shí)，期貨行業(yè)在發(fā)展壯大的過程中，會(huì)不斷遇到新的問題，比如國家治理整頓期貨交易所，把全國各地的交易所整頓為現(xiàn)在的三家期貨交易所。然而，行業(yè)的重組和再造使期貨業(yè)有了后勁并煥發(fā)出生機(jī)。隨著商品期貨新品種如雨后春筍般上市，并在2010年迎來了股指期貨上市，即將上市的原油期貨增加了市場容量，使期貨市場的結(jié)構(gòu)也因此變得合理。本文對(duì)期貨公司的宏觀外部環(huán)境進(jìn)行了一般性分析，希望能夠更好地為行業(yè)發(fā)展服務(wù)。

[關(guān)鍵詞]資本市場；金融；期貨；證券

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2018.04.045

[中圖分類號(hào)]F830.9 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2018）04-00-02

1 政治法律環(huán)境

我國政府的優(yōu)點(diǎn)是其他制度的政府所不具備的，使市場經(jīng)濟(jì)在改革開放中也取得了舉世矚目的成就。政府作用的比較優(yōu)勢是不爭的事實(shí)，我國開始進(jìn)行貿(mào)易交往，走出去和引進(jìn)來，使整個(gè)社會(huì)的效率得到了空前提高。同時(shí)，政府將通貨膨脹控制在合理的區(qū)間內(nèi)，減少了失業(yè)率等，總的來看，政府在主導(dǎo)市場經(jīng)濟(jì)時(shí)，可能有些成本付出也是不可避免的，甚至是合理的。這就要求政府在面對(duì)市場和商業(yè)的時(shí)候，在處理兩者之間的關(guān)系的時(shí)候，要懂得資本市場、了解證券金融市場，這是兩者關(guān)系的基礎(chǔ)，而最終目的是要管理好市場，這又是通過政府頒布法律實(shí)現(xiàn)的，也就是要有法可依。

政府正在逐漸重視期貨市場和期貨交易，但國內(nèi)的很多人甚至包括交易者和期貨公司的員工都很少有能夠說清楚期貨是什么，更不能說清楚它的原理。其實(shí)這個(gè)市場是產(chǎn)生和生成所有大宗商品價(jià)格的市場，包括原油、大豆和鋼材等，且大公司在購買大宗商品時(shí)都會(huì)參考該市場的遠(yuǎn)期成交價(jià)格。交易商或者稱投機(jī)者保證了市場和價(jià)格的流動(dòng)性。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府開始可以維護(hù)正常投機(jī)者的合法權(quán)益，法律和法規(guī)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好者產(chǎn)生正外部性。投機(jī)冒險(xiǎn)精神和企業(yè)家精神有相似之處，在證券化、衍生化和計(jì)算機(jī)電子化的今天，幾乎可以把交易看成是經(jīng)營企業(yè)，比如價(jià)值投資和價(jià)差交易等價(jià)值活動(dòng)。這時(shí)，政府有責(zé)任引導(dǎo)社會(huì)的輿論和觀念，并鼓勵(lì)投機(jī)經(jīng)營者，畢竟冒險(xiǎn)精神、企業(yè)家精神和創(chuàng)新精神是不可分的。另一方面，不遵守或者違背市場法規(guī)的人，比如操縱或者內(nèi)幕交易等，由于他們破壞了金融環(huán)境，產(chǎn)生了負(fù)外部性，因而理應(yīng)受到現(xiàn)有法律的制裁，也就是要違法必究。

再有需要改進(jìn)的是，政府不能既當(dāng)裁判員又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員，政府不能既是規(guī)則的制定者又是市場經(jīng)營的參與者。這是政府的優(yōu)勢也是政府的不足，回避這種現(xiàn)象是比較困難的，尤其在我國還處于制度的初級(jí)階段。尋租現(xiàn)象比較多，企業(yè)通過壟斷經(jīng)營獲得超額利益。眾所周知，國企控制著國內(nèi)原油市場，而發(fā)達(dá)國家是通過原油期貨市場來指引現(xiàn)貨市場的貿(mào)易，進(jìn)而決定價(jià)格的。期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)的最高層次，原油期貨在美國、英國等發(fā)達(dá)國家的市場和經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要的作用。原油之所以重要是因?yàn)樗枪I(yè)的血液，國家之間會(huì)因?yàn)樵腿グl(fā)動(dòng)一場戰(zhàn)爭。

2 經(jīng)濟(jì)環(huán)境

經(jīng)濟(jì)環(huán)境有宏觀、微觀之分。目前，世界經(jīng)濟(jì)在經(jīng)受了2008年有史以來比較嚴(yán)重的衰退后正逐漸復(fù)蘇。然而，2015年底各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，使原油期貨價(jià)格上漲乏力。目前，我國的銀行利率水平年息較低，從世界范圍看，主要工業(yè)發(fā)達(dá)國家的利率普遍不高，甚至少數(shù)發(fā)達(dá)國家還出現(xiàn)了少有的零利率，這顯示出有些發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)了少有的經(jīng)濟(jì)通貨緊縮，并且對(duì)經(jīng)濟(jì)十分不利。我國物價(jià)指數(shù)在一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了小幅度增長，通貨膨脹的影響還不算嚴(yán)重，然而它可能已經(jīng)開始影響社會(huì)的就業(yè)問題。整體社會(huì)的消費(fèi)者收入是逐漸遞增的，我國希望通過這種有益方式來刺激消費(fèi)和投資。我國正在或者已經(jīng)接近老齡化國家，導(dǎo)致有效勞動(dòng)力的供應(yīng)正在逐漸減少，應(yīng)該利用國家調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的時(shí)機(jī)加快發(fā)展金融和服務(wù)業(yè)市場。

3 社會(huì)環(huán)境

期貨公司的社會(huì)金融環(huán)境分析，涉及經(jīng)營范圍競爭優(yōu)勢、組織結(jié)構(gòu)和計(jì)劃定位觀念等。期貨公司同證券公司和銀行一樣同屬于金融機(jī)構(gòu)，并且期貨行業(yè)同證券行業(yè)一樣都?xì)w屬于證券監(jiān)督委員會(huì)監(jiān)管，且它們之間還處于分業(yè)監(jiān)管狀態(tài)，盡管混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)是歐美發(fā)達(dá)國家的主要方式。顯然，我國與發(fā)達(dá)國家的不同還是顯而易見的，期貨行業(yè)的發(fā)展在改革開放以來同國內(nèi)其他新生事物、新生行業(yè)一樣，在取得了長足發(fā)展和可喜進(jìn)步的同時(shí)，也同樣面臨著“深水區(qū)”問題。關(guān)起門來做生意已經(jīng)被證明是不行的。因而，期貨行業(yè)要思索未來的發(fā)展。

期貨行業(yè)的人力資源狀況如下。2013年以前，期貨公司的從業(yè)員工數(shù)量是在逐漸增加的，在2014年就已經(jīng)出現(xiàn)了減少，2017年估計(jì)人數(shù)還將會(huì)基本持平。另外，從學(xué)歷結(jié)構(gòu)來看，擁有本科學(xué)歷的普通從業(yè)員工有18 000多人，而本科以下低學(xué)歷的從業(yè)者約有8 000人，占比僅次于擁有本科學(xué)歷的人員；高學(xué)歷碩士以上的職員有4 000人，其中博士僅有100多人。從年齡分布來看，30歲以下的占據(jù)行業(yè)的大多數(shù)，有13 000多人；31～40歲的，也有12 000多人；40歲往上且還在行業(yè)內(nèi)工作的不多，總共僅5 000多人；50歲以上的期貨從業(yè)者在全國不到1 000人?？偠灾鹑谛袠I(yè)是一個(gè)存在較大壓力的競爭行業(yè)。

4 技術(shù)環(huán)境

新技術(shù)的發(fā)展使人們的工作生活、企業(yè)生產(chǎn)不斷進(jìn)步?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)影響人們生活的各方面，而每一次新技術(shù)的進(jìn)步同樣使金融市場受益。例如，人們獲取信息的速度比以前更快了，加快了管理決策的進(jìn)程，同時(shí)也提高了發(fā)出指令的速度。期貨公司在為企業(yè)做投資、做理財(cái)時(shí)往往要先了解該企業(yè)的基本情況，如原材料的采購情況、產(chǎn)品銷售情況等，同時(shí)還需要了解上下游企業(yè)、相關(guān)產(chǎn)品的市場情況。“互聯(lián)網(wǎng)+”市場使這些信息獲取更快。期貨公司根據(jù)這些對(duì)稱的信息為企業(yè)客戶制訂投資和理財(cái)報(bào)告，并且會(huì)指導(dǎo)企業(yè)客戶在期貨和現(xiàn)貨市場上進(jìn)行套保操作。當(dāng)然，新技術(shù)的出現(xiàn)不僅給公司帶來了方便，同樣給社會(huì)帶來了福利，提高了期貨公司及整體行業(yè)的效率。

5 自然環(huán)境

期貨公司所在的地理位置及氣候和社會(huì)公眾的價(jià)值觀因素分析。目前，國內(nèi)東部地區(qū)的上海期貨交易所和中國金融期貨交易所依靠經(jīng)濟(jì)地理優(yōu)勢處于有利地位，集中體現(xiàn)在人才、資金等要素優(yōu)勢上。前者主營金屬和貴金屬期貨，而中國金融期貨交易所目前有股指和國債兩大類金融期貨品種。北方的大連商品期貨交易所，從服務(wù)生產(chǎn)企業(yè)的角度看有自己的獨(dú)特優(yōu)勢，整個(gè)東北是我國糧食的主產(chǎn)區(qū)，氣候適合農(nóng)作物生長。從現(xiàn)在國內(nèi)三家商品交易所情況看，農(nóng)產(chǎn)品的主要傳統(tǒng)期貨品種，如玉米和大豆等都在這里。另外，這里還有全國著名的原油生產(chǎn)城市大慶，預(yù)期將來，它們生產(chǎn)的原油是未來國家原油期貨交割品種的首選。目前，東北面臨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型問題，適當(dāng)發(fā)展金融服務(wù)業(yè)，考慮把資源同服務(wù)業(yè)進(jìn)行相互結(jié)合、轉(zhuǎn)化是振興經(jīng)濟(jì)的一個(gè)選擇。中部的鄭州商品期貨交易所歷史悠久，良好的金融和管理理念促進(jìn)了交易所的創(chuàng)新發(fā)展，并且已經(jīng)由農(nóng)產(chǎn)品交易向綜合品種交易轉(zhuǎn)變。由于交易所的特點(diǎn)體現(xiàn)了行業(yè)布局的特點(diǎn)，因而期貨公司可以選擇性適應(yīng)。另外，提升期貨公司質(zhì)量，普及金融常識(shí)尤其是企業(yè)管理者的期貨金融知識(shí)都是很迫切的時(shí)代要求?？傮w而言，自然條件的劣勢也是各自的優(yōu)勢，引進(jìn)人才和留住人才，引進(jìn)資金和留住資金也同樣都是發(fā)展的重要條件。

6 結(jié) 語

國內(nèi)盡管對(duì)期貨市場無論在理論研究還是實(shí)踐上都取得了很多成果，但以前的公司業(yè)務(wù)單一，經(jīng)營的同質(zhì)化現(xiàn)象比較嚴(yán)重，使發(fā)展受到限制。在我國現(xiàn)階段，期貨行業(yè)同很多行業(yè)一樣，都面臨著如何發(fā)展、轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)創(chuàng)新等問題，相對(duì)國外而言還存在明顯的不足。首先，國內(nèi)的期貨行情還沒有遠(yuǎn)離“影子市場”問題。比如，大豆、黃金和銅等品種依然受到隔夜外盤的影響。盡管國際、國內(nèi)市場價(jià)差已經(jīng)縮小，但“影子市場”使我國始終處于第二的地位。其次，期貨市場的開放問題也不斷困擾著我國。國內(nèi)金融市場的開放，會(huì)促進(jìn)品種的價(jià)格影響力，而發(fā)達(dá)國家又擔(dān)心我國的開放競爭。再次，以上兩個(gè)問題都是表現(xiàn)形式，從實(shí)質(zhì)上看，我國在金融創(chuàng)新意識(shí)方面還存在欠缺。最后，應(yīng)正確處理金融與管理的關(guān)系問題。由于對(duì)金融、經(jīng)濟(jì)知識(shí)的不理解限制了期貨行業(yè)的發(fā)展，而行業(yè)的發(fā)展問題又限制了期貨公司的發(fā)展，或成為期貨公司的發(fā)展問題等。

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