由一則物流企業(yè)成功跨境并購(gòu)案引發(fā)的幾點(diǎn)啟示

匡敏 曲玲玲

摘 要：近年來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程與跨境電商發(fā)展日漸加速。在此背景下，我國(guó)物流企業(yè)為了進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)展，也開(kāi)始出海規(guī)劃布局國(guó)際市場(chǎng)，并且不少企業(yè)已和部分國(guó)家的物流企業(yè)達(dá)成了合作。本文通過(guò)對(duì)一則最新的物流企業(yè)成功跨境并購(gòu)案例進(jìn)行具體分析，進(jìn)而提出物流企業(yè)并購(gòu)海外大規(guī)模快遞集團(tuán)的幾點(diǎn)啟示，期望為我國(guó)物流企業(yè)順利“走出去”、提高國(guó)際物流市場(chǎng)占有率提供參考。

關(guān)鍵詞：圓通速遞；跨境并購(gòu)；先達(dá)集團(tuán)；幾點(diǎn)啟示

2017年11月3日，中國(guó)圓通速遞公司成功控股先達(dá)國(guó)際61.75%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了中國(guó)快遞物流業(yè)的首次大規(guī)?？缇巢①?gòu)，為中國(guó)快遞企業(yè)出海樹(shù)立了新標(biāo)桿。因此，深入分析圓通速遞跨境并購(gòu)先達(dá)國(guó)際的成功原因，對(duì)推進(jìn)我國(guó)物流企業(yè)走出去、促進(jìn)跨境物流發(fā)展具有重要借鑒意義。

一、案情簡(jiǎn)介

圓通速遞成立于2000年，是一家集倉(cāng)儲(chǔ)、速遞、物流、航空、信息科技與金融等業(yè)務(wù)于一體的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先快遞物流集團(tuán)。2016年7月底，圓通成功在A股資本市場(chǎng)借殼上市，成為了國(guó)內(nèi)“快遞第一股”。并且，隨著電子商務(wù)的不斷發(fā)展，近幾年圓通的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐漸完善，開(kāi)始拓展海外市場(chǎng)，據(jù)新聞網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2017年10月底，圓通的快遞網(wǎng)絡(luò)已基本實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)所有地級(jí)市的全覆蓋，并已陸續(xù)推出港澳臺(tái)、中亞、韓日、東南亞、澳洲與歐美等地的跨境快遞專(zhuān)線產(chǎn)品。其中，圓通在香港總部基地共設(shè)立了直營(yíng)門(mén)店12個(gè)、中港卡車(chē)對(duì)開(kāi)專(zhuān)線5班次，預(yù)計(jì)到12月底，香港將產(chǎn)生40個(gè)各類(lèi)圓通門(mén)店，日均收派件量或超過(guò)80萬(wàn)件。

先達(dá)國(guó)際物流控股有限公司簡(jiǎn)稱(chēng)先達(dá)國(guó)際，主營(yíng)國(guó)際空運(yùn)、海運(yùn)和貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)及物流服務(wù)，致力于為客戶提供一體化物流服務(wù)，包括倉(cāng)儲(chǔ)、清關(guān)和配送等，是一家規(guī)模龐大、發(fā)展成熟的國(guó)際貨運(yùn)代理服務(wù)供應(yīng)商。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道顯示，截至2017年11月，先達(dá)國(guó)際已在全球17個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了實(shí)體公司，擁有自建站點(diǎn)52個(gè)、國(guó)際航線2000余條，業(yè)務(wù)范圍覆蓋150多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。然而，受?chē)?guó)際空運(yùn)和海運(yùn)市場(chǎng)日漸低迷的影響，近幾年先達(dá)國(guó)際的經(jīng)濟(jì)效益逐漸下降。據(jù)公開(kāi)資料顯示，先達(dá)國(guó)際2016年的收益為28.67億港元，凈利潤(rùn)僅500萬(wàn)港元，同比分別減少11.1%和90%。

為了有效提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)集團(tuán)穩(wěn)步發(fā)展，先達(dá)國(guó)際開(kāi)始售賣(mài)股權(quán)，主動(dòng)尋求國(guó)際大型物流企業(yè)合作，其中，在被圓通收購(gòu)之前的2014-2016年期間，先達(dá)國(guó)際一直在尋求與菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)的合作，希望通過(guò)轉(zhuǎn)道跨境電商業(yè)務(wù)方式，挽回不斷下滑的運(yùn)貨量。與此同時(shí)，圓通速遞也在籌備拓展海外業(yè)務(wù)，因此瞄上了先達(dá)國(guó)際的核心價(jià)值資源和直營(yíng)市場(chǎng)業(yè)務(wù)站點(diǎn)。2015年起，圓通速遞開(kāi)始與先達(dá)國(guó)際接觸。經(jīng)過(guò)雙方長(zhǎng)達(dá)一年的接觸與了解，圓通于2016年5月對(duì)外公開(kāi)披露了擬收購(gòu)先達(dá)國(guó)際的投資目標(biāo)，自此以后，圓通速遞對(duì)先達(dá)集團(tuán)的并購(gòu)案正式浮出水面。

隨后，經(jīng)過(guò)一年的交涉，2017年5月8日，圓通速遞與先達(dá)集團(tuán)正式達(dá)成了合作共識(shí)，并在上海簽署了《股份買(mǎi)賣(mài)協(xié)議》?！秴f(xié)議》約定，公司或公司指定的全資子公司以10.4億元現(xiàn)金港幣，收購(gòu)出售方合計(jì)持有先達(dá)國(guó)際61.87%的股份，約為2.56億股。5月16日，圓通速遞與先達(dá)國(guó)際又在香港召開(kāi)了“圓通戰(zhàn)略暨先達(dá)并購(gòu)策略發(fā)布會(huì)”，向香港媒體和投資者介紹了圓通國(guó)際化的發(fā)展目標(biāo)和愿景。2017年11月3日，圓通國(guó)際控股與先達(dá)國(guó)際共同提交了出售各方股權(quán)，共計(jì)61.75%股份的相關(guān)交割手續(xù)。至此，中國(guó)快遞物流行業(yè)大規(guī)?？缇巢①?gòu)的首例基本完成，為中國(guó)快遞企業(yè)“走出去”提供了全新樣板。

二、案例分析

（一）前期市場(chǎng)調(diào)查了解詳實(shí)，并購(gòu)準(zhǔn)備充分

此次圓通速遞成功并購(gòu)先達(dá)國(guó)際61.75%的股權(quán)，離不開(kāi)圓通在并購(gòu)前期的充分準(zhǔn)備，包括對(duì)國(guó)際市場(chǎng)與行業(yè)現(xiàn)狀的詳實(shí)了解與調(diào)查等。具體而言，圓通首先詳細(xì)了解了先達(dá)國(guó)際的核心價(jià)值資源與其總部所在地金融環(huán)境，發(fā)現(xiàn)先達(dá)國(guó)際物流業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性良好、發(fā)展較為規(guī)范。且先達(dá)所在地香港的金融環(huán)境較好，境外資本籌措能力強(qiáng)，可為雙方后續(xù)業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供融資支持。同時(shí)，圓通還深入了解了先達(dá)集團(tuán)的業(yè)務(wù)范圍與主營(yíng)市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)目前先達(dá)業(yè)務(wù)覆蓋的150與個(gè)國(guó)家和地區(qū)，正是我國(guó)的主要貿(mào)易伙伴和“一帶一路”重要市場(chǎng)。此外，圓通還充分考慮了并購(gòu)之后的文化融合問(wèn)題，并為此聘請(qǐng)了國(guó)際專(zhuān)業(yè)的咨詢公司來(lái)幫助解決此問(wèn)題，例如，請(qǐng)國(guó)際咨詢公司安排并購(gòu)先達(dá)國(guó)際的過(guò)渡事項(xiàng)，理順并購(gòu)機(jī)制和模式，幫助雙方充分了解、達(dá)成共識(shí)并促成并購(gòu)等。總體而言，前期詳實(shí)的市場(chǎng)調(diào)查、了解與充分準(zhǔn)備，為此案的成功奠定了基礎(chǔ)。

（二）尊重并購(gòu)企業(yè)版圖定位，支持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)管理

眾多企業(yè)境外投資、并購(gòu)的案例表明，尊重海外并購(gòu)企業(yè)的發(fā)展定位與經(jīng)營(yíng)策略，有助于海外投資良性發(fā)展。而本案在短時(shí)間內(nèi)迅速成功的一大原因，即圓通速遞對(duì)先達(dá)國(guó)際版圖定位、運(yùn)營(yíng)管理的尊重和支持。具體來(lái)講，先達(dá)決定將自身股權(quán)出售給圓通的一個(gè)條件，就是要圓通明確其在圓通速遞未來(lái)發(fā)展中的版圖定位。圓通速遞充分尊重和肯定了此要求，同意在完成61.75%股權(quán)戰(zhàn)略交割后，將先達(dá)國(guó)際定位為圓通唯一的海外業(yè)務(wù)平臺(tái)；同時(shí)，圓通承諾會(huì)逐步把國(guó)際業(yè)務(wù)資源和團(tuán)隊(duì)裝入先達(dá)國(guó)際，并在業(yè)務(wù)發(fā)展上充分支持先達(dá)。在2017年11月3日的股權(quán)交割業(yè)務(wù)辦理后，圓通表示，為體現(xiàn)圓通控股的事實(shí)，會(huì)對(duì)先達(dá)國(guó)際進(jìn)行更名，但是會(huì)保留其子公司業(yè)務(wù)品牌，以及整個(gè)先達(dá)國(guó)際的管理團(tuán)隊(duì)，支持其沿用原有模式進(jìn)行獨(dú)立運(yùn)營(yíng)管理。圓通速遞這種做法，體現(xiàn)了其對(duì)先達(dá)國(guó)際的尊重，為此次成功實(shí)現(xiàn)跨境并購(gòu)加分不少。由此可以看出，圓通成功并購(gòu)先達(dá)的另一個(gè)原因，即尊重并購(gòu)企業(yè)版圖定位、支持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)管理。

（三）采取突破性出海新打法，大膽規(guī)劃國(guó)際市場(chǎng)

圓通此次成功并購(gòu)先達(dá)國(guó)際的一大重要原因，是選擇了突破性嘗試策略，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行了大膽規(guī)劃。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)2017年11月7日?qǐng)?bào)道，圓通董事長(zhǎng)喻渭蛟的企業(yè)發(fā)展目標(biāo)是全球快遞公司老大，他認(rèn)為“循序漸進(jìn)無(wú)法做到老大”，基于這種理念，圓通采取了突破性出海新打法，即在其他同行企業(yè)反應(yīng)之前，大膽規(guī)劃了企業(yè)的出海事務(wù)，包括投資航空、成立全球包裹聯(lián)盟等；同時(shí)，至2017年11月，圓通的國(guó)際業(yè)務(wù)已探至捷克、匈牙利等中歐國(guó)家，以及巴爾干半島的羅馬尼亞、保加利亞等地。據(jù)某快遞企業(yè)高管表示，事實(shí)上，百世匯通、申通、韻達(dá)等快遞企業(yè)在上市后，也均在積極布局海外市場(chǎng)，但由于不明確海外市場(chǎng)的切入點(diǎn)或者還沒(méi)有到火候，大多選擇了暗自調(diào)研、試水、觀察和循序漸進(jìn)等謹(jǐn)慎做法，或許是錯(cuò)失了跨境并購(gòu)良機(jī)。可見(jiàn)，圓通采取的突破性出海新打法，是其跨境成功并購(gòu)的重要原因。

（四）雙方戰(zhàn)略目標(biāo)一致，資源優(yōu)勢(shì)與業(yè)務(wù)板塊互補(bǔ)

本案圓通成功收購(gòu)先達(dá)國(guó)際，與雙方擁有的資源與戰(zhàn)略也有密切關(guān)系。就戰(zhàn)略目標(biāo)而言，圓通近幾年想跟著“一帶一路”、華人華企、跨境電商與阿里平臺(tái)走出去，形成覆蓋全球的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，成為中國(guó)物流服務(wù)的新標(biāo)桿，以及國(guó)際領(lǐng)先的綜合性物流運(yùn)營(yíng)商和供應(yīng)鏈集成商。而先達(dá)國(guó)際的戰(zhàn)略目標(biāo)是尋求其他企業(yè)合作，通過(guò)跨境電商業(yè)務(wù)提高出貨量，促進(jìn)自身穩(wěn)步發(fā)展。二者的戰(zhàn)略目標(biāo)都是“向上走”、“向外走”，正由于雙方的發(fā)展戰(zhàn)略、目標(biāo)一致，才有利于雙方迅速達(dá)成合作意向。就資源優(yōu)勢(shì)而言，雙方的互補(bǔ)性很強(qiáng)。先達(dá)是香港的上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是空運(yùn)和海運(yùn)，運(yùn)營(yíng)規(guī)范、業(yè)務(wù)穩(wěn)定，核心團(tuán)隊(duì)在海外且擁有自營(yíng)自建的主要市場(chǎng)業(yè)務(wù)站點(diǎn)，可以提供融資平臺(tái)、貨運(yùn)代理和物流服務(wù)，讓圓通迅速融入目標(biāo)市場(chǎng)，并減少文化沖突；而圓通主營(yíng)速遞、物流和電子商務(wù)，近幾年發(fā)展迅速，快遞網(wǎng)絡(luò)已基本實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)范圍的全覆蓋，可以為先達(dá)國(guó)際提供大量的跨境訂單，并幫助其向電子商務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展。

三、幾點(diǎn)啟示

（一）深入調(diào)查了解并購(gòu)事宜，做好前期充分準(zhǔn)備

本案中，圓通在并購(gòu)前不僅關(guān)注到了先達(dá)的規(guī)范性和發(fā)展穩(wěn)定性的企業(yè)基本狀況，還對(duì)并購(gòu)后的融資環(huán)境與文化風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題進(jìn)行了調(diào)查，前期準(zhǔn)備較為充分。因此，我國(guó)其他物流企業(yè)應(yīng)借鑒圓通的做法，在境外并購(gòu)前，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的基本狀況、發(fā)展?jié)摿εc預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析與調(diào)研，具體而言，企業(yè)可設(shè)立跨境投資的專(zhuān)項(xiàng)調(diào)查組，由專(zhuān)門(mén)人員對(duì)目標(biāo)企業(yè)的規(guī)模、資源、主營(yíng)業(yè)務(wù)、東道國(guó)環(huán)境與國(guó)際市場(chǎng)狀況等，進(jìn)行詳細(xì)的信息收集、整理、分析與總結(jié)，最終的得出一份可行性的并購(gòu)方案供企業(yè)參考。在此過(guò)程中，企業(yè)可發(fā)揮中國(guó)信保和專(zhuān)業(yè)境外投資機(jī)構(gòu)的作用，由其指導(dǎo)、幫助和規(guī)劃具體并購(gòu)事宜，包括融資、信息與行業(yè)支持等，從而大幅降低并購(gòu)失敗風(fēng)險(xiǎn)。

（二）明確并購(gòu)企業(yè)所處地位，尊重原有經(jīng)營(yíng)管理模式

圓通將先達(dá)集團(tuán)并購(gòu)后的地位明確地定為唯一的海外業(yè)務(wù)平臺(tái)，充分體現(xiàn)了其對(duì)先達(dá)的尊重與認(rèn)可，也有利于先達(dá)集團(tuán)發(fā)揮其戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。基于此，我國(guó)其他物流企業(yè)在境外并購(gòu)過(guò)程中，應(yīng)學(xué)習(xí)圓通的做法，準(zhǔn)確把握自身發(fā)展目標(biāo)與需要，明確并購(gòu)企業(yè)在集團(tuán)中的所處地位。除了口頭承諾并購(gòu)企業(yè)的地位外，企業(yè)應(yīng)出示正規(guī)的總公司公告，充分肯定和尊重并購(gòu)企業(yè)的權(quán)益與工作。在此前提下，企業(yè)應(yīng)根據(jù)未來(lái)發(fā)展需要，對(duì)境外并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行適當(dāng)改組，但要盡可能多地保留并購(gòu)企業(yè)原有的經(jīng)營(yíng)管理模式，包括經(jīng)營(yíng)實(shí)體、管理風(fēng)格、業(yè)務(wù)與管理團(tuán)隊(duì)等，為并購(gòu)企業(yè)的業(yè)務(wù)開(kāi)拓和維系提供充足支持。

（三）革新出海理念，大膽規(guī)劃國(guó)際物流業(yè)務(wù)與渠道

事實(shí)上，圓通于2016年初借殼上市，掀起快遞企業(yè)上市潮的做法，以及2017年率先跨境并購(gòu)先達(dá)國(guó)際的做法，都是其選擇突破性打法的體現(xiàn)。加上此次，圓通已兩次因大膽的發(fā)展理念，掌握了行業(yè)發(fā)展先機(jī)。為此，我國(guó)物流企業(yè)需要重新審視和反思自身發(fā)展理念，在未來(lái)的跨境并購(gòu)中，摒棄之前過(guò)于保守、謹(jǐn)慎的嘗試性出海行為，革新走出去理念；盡量在保證前期調(diào)查充分的前提下，大膽規(guī)劃國(guó)際物流業(yè)務(wù)與渠道。例如，企業(yè)可適當(dāng)加大對(duì)于國(guó)際物流業(yè)務(wù)、渠道的尋找和調(diào)查成本投入，通過(guò)高投入挑出精選渠道，為后期并購(gòu)打好基礎(chǔ)；向國(guó)際巨頭物流企業(yè)學(xué)習(xí)，向目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)的政府與相關(guān)機(jī)構(gòu)尋求幫助等等。

（四）緊跟國(guó)家與物流業(yè)發(fā)展步伐，乘勢(shì)而上完成并購(gòu)

我國(guó)“一帶一路”的重點(diǎn)區(qū)域是東南亞、南亞、歐洲和非洲等地，而先達(dá)國(guó)際在東盟與歐洲等地的市場(chǎng)早已成熟，所以可以說(shuō)，圓通并購(gòu)先達(dá)是在跟著“一帶一路戰(zhàn)”略走。并且，先達(dá)在被圓通并購(gòu)的前兩年，一直在與阿里旗下的菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)接洽，所以，并購(gòu)先達(dá)還體現(xiàn)了圓通在跟著阿里平臺(tái)走。由此可以看出，物流企業(yè)在走出去過(guò)程中，一定要緊隨國(guó)家近期的發(fā)展戰(zhàn)略，以為后期并購(gòu)成功獲取良好的政策環(huán)境支持。同時(shí)，物流企業(yè)出海還要緊跟行業(yè)及優(yōu)勢(shì)企業(yè)的發(fā)展步伐，借助物流優(yōu)勢(shì)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)與實(shí)力，明確對(duì)外投資方向與項(xiàng)目，如快遞企業(yè)優(yōu)先投資或收購(gòu)的區(qū)域。在此過(guò)程中，企業(yè)一定要抓住時(shí)機(jī)，乘勢(shì)而上完成并購(gòu)。

（五）精準(zhǔn)定位目標(biāo)并購(gòu)企業(yè)，借助互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)協(xié)同

本案中，圓通在選擇跨境并購(gòu)企業(yè)時(shí)，將目標(biāo)精準(zhǔn)定位為先達(dá)國(guó)際，除了受先達(dá)積極“向上走”發(fā)展戰(zhàn)略影響外，主要是看到其國(guó)際物流資源優(yōu)勢(shì)，正好與自身發(fā)展需要相適應(yīng)。而縱覽國(guó)內(nèi)其他企業(yè)走出去的諸多案件可以發(fā)現(xiàn)，不少企業(yè)跨境并購(gòu)的失敗，是雙方業(yè)務(wù)板塊重合、資源相近或發(fā)展目標(biāo)不一致所致。為此，我國(guó)物流企業(yè)在跨境并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)選擇時(shí)，一方面應(yīng)注重選擇與自身發(fā)展戰(zhàn)略一致的企業(yè)，盡量達(dá)成雙方共同努力實(shí)現(xiàn)共贏的共識(shí)，為后期合作的開(kāi)展奠定良好基礎(chǔ)。另一方面，企業(yè)應(yīng)盡量選擇與自身業(yè)務(wù)板塊和資源互補(bǔ)的企業(yè)，如科技發(fā)達(dá)企業(yè)可選擇渠道成熟的企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍廣的企業(yè)也選擇品牌企業(yè)等，為后期合作過(guò)程中發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，減輕發(fā)展壓力提供條件。