金屬價格波動對經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響的實(shí)證分析

劉柏青，宮舒文，胡佳琳

（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)a.體育部；b.統(tǒng)計(jì)與數(shù)學(xué)學(xué)院，武漢 430073）

0 引言

自2008年金融危機(jī)后，“三駕馬車”中的出口、消費(fèi)受到沉重打擊，全球經(jīng)濟(jì)步入蕭條階段。為避免經(jīng)濟(jì)硬著陸，中國采取加大投資的方式刺激經(jīng)濟(jì)。然而隨著時間的推移，投資持續(xù)過快增長的副作用開始顯現(xiàn)。由于投資持續(xù)超過消費(fèi)，一些行業(yè)開始出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的問題，其中以金屬行業(yè)最為突出。近幾年金屬價格出現(xiàn)了“過山車式”的變化。自2011年以后，金屬價格指數(shù)的下跌之勢似乎已成定局，但是短期內(nèi)的波動依舊難以琢磨。在2013年一年間同時出現(xiàn)了價格的高峰和低谷，短期的劇烈波動使生產(chǎn)者難以及時調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，出現(xiàn)了產(chǎn)量和市場價格的失衡。同時，金屬市場的不穩(wěn)定一方面刺激了投機(jī)，另一方面也壓制著投資。變幻莫測的金屬市場正醞釀著一場改革與轉(zhuǎn)型的浪潮。那么，金屬價格的大幅漲落將對我國經(jīng)濟(jì)造成怎樣的影響？影響機(jī)制是怎樣的？影響程度又如何？而這些都是現(xiàn)有文獻(xiàn)所未能深入研究的問題。這些問題對于理解外部價格沖擊對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響機(jī)制具有十分重要的理論意義，同時也可以為我國爭取大宗商品國際定價權(quán)提供一些啟示。因此，本文旨在對這些問題進(jìn)行研究，探索金屬價格波動是否以及如何影響我國宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，重點(diǎn)在于剖析影響程度并理清作用機(jī)制。

1 模型介紹與傳導(dǎo)機(jī)制

1.1 社會核算矩陣

CGE模型的數(shù)據(jù)以細(xì)化的投入產(chǎn)出表為基礎(chǔ)，但與投入產(chǎn)出法的不同之處在于，CGE模型支持更多的數(shù)據(jù)來源并兼容動態(tài)分析函數(shù)。CGE模型一般要求建立社會核算矩陣（SAM）以準(zhǔn)確描述各部門間的收支均衡關(guān)系：

其中，xij表示賬戶i從賬戶 j中獲得的收入，對應(yīng)的就是賬戶 j對賬戶i的支出。商品和服務(wù)的交易由行流到列，相應(yīng)的資金由列流到行，因此行和列的金額必然相等，用等式表示為

為了獲取部門層面上的研究數(shù)據(jù)、細(xì)化比較部門層面上影響的差異性，需要將投入產(chǎn)出表中的“活動”和“商品”項(xiàng)進(jìn)行集合。本文將投入產(chǎn)出表進(jìn)行合并后細(xì)分為以下12個部門：農(nóng)業(yè)部門、金屬采掘業(yè)部門、其他采掘業(yè)部門、金屬制造業(yè)部門、其他制造業(yè)部門、電熱水氣供應(yīng)業(yè)部門、建筑業(yè)部門、交郵信業(yè)部門、批零業(yè)部門、金融業(yè)部門、房地產(chǎn)業(yè)部門和服務(wù)業(yè)部門。

1.2 CGE模型傳導(dǎo)機(jī)制

本文擬通過價格的傳導(dǎo)機(jī)制，建立多部門CGE模型進(jìn)行分析。圖1描述了多部門CGE模型的結(jié)構(gòu)。

圖1 CGE模型傳導(dǎo)機(jī)制

從圖1可以看出，這個模型是一個反映決策行為的聯(lián)立方程系統(tǒng)，從給定的進(jìn)出口商品價格和生產(chǎn)者價格出發(fā)，可以將模型分解為一系列的決策和調(diào)節(jié)過程。

生產(chǎn)者價格用出口產(chǎn)品和國內(nèi)銷售產(chǎn)品之間的替代彈性來計(jì)算；生產(chǎn)者的要素指的是勞動力和資本；在產(chǎn)品價格和工資給定的條件下，通過利潤最大化行為決定生產(chǎn)者對要素的需求。居民、企業(yè)和政府部門獲得生產(chǎn)要素的報(bào)酬，并在相互之間通過轉(zhuǎn)移支付（如政府稅收、生產(chǎn)利潤分配和政府對居民及企業(yè)的轉(zhuǎn)移支付等）對收入所得進(jìn)行再分配。各部門在收入水平的約束條件下，根據(jù)效用最大化原則購買產(chǎn)品（包括國內(nèi)需求和進(jìn)口需求），最終達(dá)到經(jīng)濟(jì)均衡。此時，如果有來自某部門的價格沖擊（如金屬價格或其他中間投入產(chǎn)品的價格上漲或下跌），都會通過價格機(jī)制進(jìn)行傳導(dǎo)，在傳導(dǎo)的過程中受到產(chǎn)品之間替代彈性的影響，輻射到消費(fèi)和投資領(lǐng)域，并改變消費(fèi)和投資組合，最終影響其他部門。在CGE分析中，遵循兩個原則：投入的替代原則和成本的線性原則。這種替代，本文以CES生產(chǎn)函數(shù)進(jìn)行表示。針對金屬價格沖擊，本文建立的CGE模型包括以下六個模塊：

（1）生產(chǎn)模塊。生產(chǎn)模塊描述本國生產(chǎn)的產(chǎn)品投入和產(chǎn)品產(chǎn)出之間的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)學(xué)上主流的生產(chǎn)函數(shù)分為以下兩種：常替代彈性（CES）生產(chǎn)函數(shù)和里昂惕夫生產(chǎn)函數(shù)。由于CES生產(chǎn)函數(shù)允許投入要素按邊際產(chǎn)出/價格相等的原則相互替代，因此在一般情況下選擇CES生產(chǎn)函數(shù)；里昂惕夫生產(chǎn)函數(shù)不同之處在于其要素的投入系數(shù)是固定的，被普遍應(yīng)用于壟斷部門的產(chǎn)出的測算。故本文采用CES生產(chǎn)函數(shù)：

其中，KL為增加值；ND為作為原材料的中間投入；ρ為彈性系數(shù)。

（2）貿(mào)易模塊。在國內(nèi)產(chǎn)品分配方面，國內(nèi)生產(chǎn)者在利潤最大化的原則下確定國內(nèi)產(chǎn)品國內(nèi)供給和出口的最優(yōu)組合，國內(nèi)產(chǎn)品分配采用CES生產(chǎn)函數(shù)；在國內(nèi)產(chǎn)品需求方面，該模型滿足Armington假設(shè)，國內(nèi)需求者在效用最大化的原則下確定國內(nèi)產(chǎn)品國內(nèi)供給和進(jìn)口的最優(yōu)組合，同樣采用CES生產(chǎn)函數(shù)。

其中，QD為國內(nèi)產(chǎn)品國內(nèi)供給；QE為出口；QM為進(jìn)口；ρ為彈性系數(shù)。

（3）居民模塊。居民模塊描述居民的收入和支出狀況。其中居民的收入來自于勞動和資本所得以及企業(yè)、政府和國外的轉(zhuǎn)移支付；居民的支出來自于居民在儲蓄、投資等方面需求。

其中，TYL為勞動收入；YHK為資本收入；YEH為企業(yè)對居民的轉(zhuǎn)移支付；YHG為政府對居民的轉(zhuǎn)移支付；YHW為居民的國外收入；μi為居民對產(chǎn)品i消費(fèi)的比例系數(shù)；sh為居民儲蓄比例系數(shù)；th為居民收入所得稅。

（4）投資模塊。投資模塊描述經(jīng)濟(jì)體對各部門所生產(chǎn)的產(chǎn)品的實(shí)際需求量，包括投資需求和儲蓄需求。

其中，invi為部門i的投資比例系數(shù)；SE為企業(yè)儲蓄；SH為居民儲蓄；SG為政府儲蓄；----SF可視為國外儲蓄。

（5）政府模塊。政府模塊描述了居民的收入和支出狀況。其中，政府的收入主要來自于各種稅收；居民的支出主要來自于政府的轉(zhuǎn)移支付。

政府收入：

政府對產(chǎn)品i的消費(fèi)：

其中，GINDTAXi為政府從部門i獲得的間接稅收入；GTRIFMi政府從部門i獲得的關(guān)稅收入；GHTAX為居民所得稅；GETAX為企業(yè)所得稅；GWY為政府的國外收入；μgi政府對i產(chǎn)品的消費(fèi)比例；ratehg為政府對居民轉(zhuǎn)移支付的比例系數(shù)；ratewg為政府對國外轉(zhuǎn)移支付的比例系數(shù)；sg為政府儲蓄的比例系數(shù)。

（6）均衡模型。在市場的均衡狀態(tài)下，要求滿足所有商品的供求平衡、所有要素的供求平衡、投資等于儲蓄、國際收支平衡以及各微觀經(jīng)濟(jì)體的收支平衡。

2 實(shí)證分析

2.1 金屬價格上漲對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

本文對金屬價格設(shè)定四種不同的上漲幅度，據(jù)此分別考察各部門產(chǎn)出和各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相對于基期時的變化情況。因?yàn)榻饘賹儆谟邢拶Y源，其產(chǎn)出不可能無限制增加，故設(shè)定上限為20%。實(shí)際產(chǎn)出變動情況如表1所示，各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動情況如表2所示。

表1 各部門實(shí)際產(chǎn)出變動情況

表2 各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動情況

從表1可以看出，隨著金屬價格的上漲，除金屬采掘業(yè)、其他制造業(yè)和金融業(yè)的產(chǎn)出增加外，其他部門的產(chǎn)出均出現(xiàn)了下降，并且隨著金屬價格漲幅的增大，其他部門的產(chǎn)出下降的幅度也增大。其原因是金屬作為基礎(chǔ)原材料投入到金屬制造業(yè)、建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)等部門中，金屬價格上漲帶來的成本上升使各部門產(chǎn)出下降。但是在金屬價格上漲時金融業(yè)產(chǎn)出增加，這與其他產(chǎn)業(yè)的情況不同。產(chǎn)生相反結(jié)論的原因可能是由于金屬的金融屬性。因此，可以得出結(jié)論：由于金屬所具有的金融屬性，使金融業(yè)與金屬價格的變化有一致性，這也與現(xiàn)實(shí)相吻合。

從表2可以發(fā)現(xiàn)，隨著金屬價格的上漲，資本價格隨之上漲。因?yàn)榇蟛糠纸饘傩袠I(yè)屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，如電解鋁，金屬價格上漲帶動金屬部門產(chǎn)出增加，對資本需求增加，拉動資本價格上漲。另外，由于本文采用路易斯閉合，勞動力價格剛性，故不考慮勞動力成本。除匯率小幅下跌外，GDP、投資和CPI均出現(xiàn)了不同程度的上漲，并且隨著金屬價格漲幅的增大，各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上漲幅度也增大，其中以CPI的上漲最為顯著。這說明金屬作為基礎(chǔ)原材料對物價具有廣泛而深刻的影響。

2.2 金屬價格下跌對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

本文對金屬價格設(shè)定四種不同的下跌幅度，據(jù)此分別考察各部門產(chǎn)出和各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相對于基期時的變化情況。實(shí)際產(chǎn)出變動情況如表3所示，各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動情況如表4所示。

表3 各部門實(shí)際產(chǎn)出變動情況

表4 各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動情況

表3結(jié)果表明，隨著金屬價格的下跌，除金屬采掘業(yè)、其他制造業(yè)和金融業(yè)外，其他部門的產(chǎn)出均出現(xiàn)了上漲，并且隨著金屬價格跌幅的增大，其他部門的產(chǎn)出上漲的幅度也增大。結(jié)果與上面的分析相符。同時，從表4可以發(fā)現(xiàn)，隨著金屬價格的下跌，資本價格隨之下跌，GDP、投資和CPI均出現(xiàn)了不同程度的下跌，并且隨著金屬價格跌幅的增大，各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下跌幅度也增大。其中匯率出現(xiàn)了小幅上漲，這與我國現(xiàn)狀也相吻合。

2.3 金屬價格波動總體效應(yīng)分析

選取當(dāng)金屬價格漲、跌幅為40%時各部門產(chǎn)出的變動比例繪制圖2。為了詳細(xì)表現(xiàn)金屬價格對于各部門的影響變動大小和方向。在圖2中深色的表示金屬價格上漲對于各個部門的影響，淺色表示金屬價格下跌對于各個部門的影響。

圖2 各部門產(chǎn)出的變動比例

從圖2可以看出，金屬價格上漲對于各部門正向影響的有3個，負(fù)向的有9個；同樣金屬價格下跌與上漲剛好相反。對于金屬制造業(yè)、建筑業(yè)等對金屬需求較大的部門，金屬下跌所帶來的效應(yīng)比上漲所帶來的效應(yīng)更顯著。金屬價格下跌引起金屬制造業(yè)大幅度提高產(chǎn)出，這與我國實(shí)際情況也相吻合，我國產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀在一定程度上驗(yàn)證了這個結(jié)論。但是，對于其他制造業(yè)等部門，金屬上漲所帶來的效應(yīng)比下跌所帶來的效應(yīng)更顯著。這是因?yàn)榻饘僮鳛榛A(chǔ)原材料，其價格的上漲往往帶來全局性的成本上升。但是其他制造業(yè)對金屬的需求較小，不受金屬漲價的影響，甚至在某種程度上屬于替代品，這為其他制造業(yè)的繁榮創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境。

圖3 各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動情況

從圖3可以看出，金屬價格變動對于各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響的程度和方向。當(dāng)金屬價格上漲超過40%時，除了匯率以外，CPI、投資、GDP以及資本價格均發(fā)生同向變動，當(dāng)金屬價格下跌時，則剛好相反，只有匯率發(fā)生正向變動。從絕對程度來看，就CPI、匯率和GDP指標(biāo)而言，金屬價格下跌對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響效應(yīng)明顯大于金屬價格上漲所帶來的影響，其中以CPI的變動最為明顯。但是對于投資而言，金屬價格上漲有很好的拉動投資的作用，金屬價格下跌對投資的緊縮作用相對較小。

3 結(jié)論

根據(jù)本文的研究結(jié)果，金屬價格的波動具有極其復(fù)雜的影響。當(dāng)金屬價格上漲時，不僅會造成大多數(shù)部門產(chǎn)出的減少，還會使我國物價上漲，如果任由其發(fā)展極有可能發(fā)生“滯漲”。金屬價格上漲具有較好的拉動投資、助推GDP的作用。投資和經(jīng)濟(jì)增長對我國當(dāng)前城市化和工業(yè)化的進(jìn)程是不可或缺的要素。金屬價格下跌同樣會帶來很多問題，如金屬價格下跌使我國貨幣匯率上升，投資減少，也會引發(fā)貿(mào)易條件惡化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動等一系列問題。

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