互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟促進傳統(tǒng)金融業(yè)的“逆襲”

張磊 張鵬

當一個經(jīng)濟體進入中等發(fā)達國家時，伴隨著人口紅利的消失，在消費需求端會出現(xiàn)品種增多的零售化和個性化銷售趨勢。個性化銷售趨勢的出現(xiàn)意味著消費市場不斷細分且消費需求變動不均，這就給企業(yè)經(jīng)營帶來巨大難題。一方面，個性銷售化趨勢出現(xiàn)和消費品種增多要求企業(yè)擴大資產(chǎn)規(guī)模，另一方面市場細分又壓抑了最小經(jīng)濟有效規(guī)?？臻g。很顯然，個性化銷售趨勢的出現(xiàn)無疑會加劇經(jīng)濟增長動力的衰竭。

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展捕獲敏捷紅利

面對增長動力衰竭的壓力，以云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)、人工智能為代表的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展為成功應對個性化銷售趨勢、獲取敏捷紅利提供了有效的技術手段。企業(yè)充分運用云大移智等互聯(lián)網(wǎng)技術手段，可以對日益細分的市場進行模式識別和供求匹配，迅速決策，靈活應對，從而獲敏捷紅利。獲取敏捷紅利的機制有兩類：

一是通過將包括信息業(yè)務在內(nèi)的服務活動廣泛外包，變交易固定成本為可變成本，靈活應對市場需求變化，重構規(guī)模經(jīng)濟在企業(yè)間分布。在這個生產(chǎn)成本上下波動的時代，企業(yè)對市場需求的關注明顯要勝過對生產(chǎn)效率的關注。將交易固定成本轉移為可變成本是一個較好的商業(yè)策略，因為即使運營成本會隨著商業(yè)活動的增減而上下波動，但如果預期的活動沒能實現(xiàn)或者新產(chǎn)品并沒有成型，成本將保持不變。這種適應需求變化型的商業(yè)模式能讓企業(yè)更好地管理現(xiàn)金流，并保住企業(yè)的經(jīng)營利潤，同時具有低風險性。因此，盡管適應性模式并不像高固定成本運營模式那樣能使企業(yè)獲利最大化，但這種模式卻給了企業(yè)靈活應對突如其來的市場變化和挑戰(zhàn)的能力。信息技術已成為企業(yè)提高其靈敏反應能力的關鍵因素，對整個企業(yè)的商業(yè)利潤起決定性的杠桿作用。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展在一定程度上重構規(guī)模經(jīng)濟也為有關數(shù)據(jù)所證實。美中概股互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟中的服務業(yè)上市公司由赫芬達爾-赫希曼指數(shù)所代表的市場集中度指數(shù)自2011年起出現(xiàn)了較為明顯的上升，具有了一定程度的寡頭化特征。與此同時，與市場集中度較低的A股和港股互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)上市公司相比，寡頭化特征明顯的美中概股互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)上市公司也發(fā)揮了較好的節(jié)約生產(chǎn)成本作用，并提升了毛利率。

二是結合新的信息技術手段，促進知識外溢，推動適應性創(chuàng)新。在市場寡頭創(chuàng)新軍備競賽推動下，技術可因適應市場需求變化而產(chǎn)生進步。這是因為寡頭只有不斷進行技術創(chuàng)新，才能保持市場壟斷地位。互聯(lián)網(wǎng)技術則提供了降低創(chuàng)新成本的技術手段。以A股市場為例，中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟中的服務業(yè)上市公司各項創(chuàng)新投入，特別是以大專以上學歷員工為代表的人力資本以及技術人員投入自2008年起均迅速飚升。與此同時，由無形資產(chǎn)所代表的公司創(chuàng)新產(chǎn)出也得到穩(wěn)步提升。

由此可見，經(jīng)由上述一系列機制的共同作用，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展有助于中國企業(yè)成功捕獲敏捷紅利，延緩人口紅利的衰竭。

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展存在瓶頸

敏捷紅利是另一種形式的人口紅利，僅僅依靠互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展尚不足以實現(xiàn)可持續(xù)的內(nèi)生增長。

首先，現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟從信息技術角度看屬于基于廣度優(yōu)先搜索的供求匹配過程，主要利用計算機富余的算力對海量數(shù)據(jù)進行處理，并需要耗費大量能源。以比特幣為例，目前比特幣挖礦耗電量已經(jīng)超過了全球159個國家。正是由于對能源的巨大消耗，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展無論在重構規(guī)模經(jīng)濟還是在節(jié)約交易成本方面均受到很大制約：規(guī)模經(jīng)濟的重構尚難完全消化企業(yè)居高不下的生產(chǎn)成本，即使在規(guī)模經(jīng)濟特征最為明顯的美中概股市場，中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟中的服務業(yè)上市公司毛利率也趨于下降；由期間費用代表的廣義交易成本節(jié)約還不足以抵消規(guī)模經(jīng)濟消失和毛利率下降，這將給由銷售營利率代表的企業(yè)盈利和創(chuàng)值能力帶來負面影響。

其次，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展對形成內(nèi)生增長動力至關重要的顛覆性創(chuàng)新助益不多?？巳R頓·克里斯坦森認為，“顛覆性技術不等于更加先進或更具突破性的技術”。顛覆性創(chuàng)新的實質(zhì)是“技術的民主化”，也就是將原先復雜昂貴的技術轉化為簡單廉價的技術，讓技術的受益者和使用者從一小撮掌握復雜知識和技術的專家，擴展為主流大眾。顛覆性創(chuàng)新有時又稱市場創(chuàng)造型創(chuàng)新，是通過對復雜或昂貴產(chǎn)品進行革命性的改進，吸引新的消費群體， 創(chuàng)造出全新的市場。它是與適應性創(chuàng)新相對應的一個概念，即創(chuàng)新的產(chǎn)品或服務與市場現(xiàn)有的產(chǎn)品或服務沒有太多的聯(lián)系，屬于創(chuàng)造需求的創(chuàng)新跳躍而非適應需求的創(chuàng)新改進。由此可見，顛覆性創(chuàng)新是實現(xiàn)品種增多型創(chuàng)新和質(zhì)量改進型創(chuàng)新弱相關關系的重要機制之一。只有這樣的顛覆性創(chuàng)新才能在減少產(chǎn)品品種的同時升級質(zhì)量，通過商品化實現(xiàn)自助服務，創(chuàng)造消費者全新體驗，從而有效抑制創(chuàng)新知識外溢效應的彌散，降低創(chuàng)新成本，構成新的內(nèi)生增長動力?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展還是更多地帶有適應性創(chuàng)新特征，側重于捕獲敏捷紅利，從而影響創(chuàng)新回報。正是由于重構規(guī)模經(jīng)濟和節(jié)約交易成本受到制約，并對顛覆性創(chuàng)新助益不多，通過互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展重構增長動力尚任重道遠。

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟助力傳統(tǒng)金融業(yè)發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展過度消耗能源，以及對顛覆性創(chuàng)新助益不多，給包括金融業(yè)在內(nèi)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提供了逆襲良機。首先，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展過度消耗能源意味著互聯(lián)網(wǎng)技術手段并不能完全替代人，對其運用更適宜采取人機合作方式，即這一類技術手段主要用于部分替代常規(guī)性決策和程序性工作。其次，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展對顛覆性創(chuàng)新助益不多則意味著對互聯(lián)網(wǎng)技術手段濫用甚至可能誤導創(chuàng)新。由于所創(chuàng)新的產(chǎn)品或服務與市場現(xiàn)有的產(chǎn)品或服務沒有太多的聯(lián)系，顛覆性創(chuàng)新面對的實際是少信息甚至無信息的決策問題，過多使用數(shù)據(jù)甚至可能引發(fā)精確的錯誤弊端。具體到金融業(yè)來說，面對著實體經(jīng)濟部門個性化銷售趨勢的出現(xiàn)，金融業(yè)同樣需要更加重視零售業(yè)務，充分運用互聯(lián)網(wǎng)技術手段，為非金融企業(yè)和家庭適應不斷細分且變動不居的消費需求提供相應的融資服務。與此同時，金融零售業(yè)務地位的凸顯也加大了風險控制的難度，除了有關成本會攀升之外，更關鍵是僅僅依靠數(shù)量模型不足以覆蓋全部風險，還需運用基于從業(yè)經(jīng)驗培養(yǎng)起來的直覺， 積極引入金融宏觀審慎監(jiān)管思維。很顯然，無論是在整合金融零售業(yè)務進行顛覆性創(chuàng)新方面，還是風險控制方面，與互聯(lián)網(wǎng)科技公司相比，傳統(tǒng)金融業(yè)具備自己的獨特優(yōu)勢。因此，促進組織扁平化，完善企業(yè)治理結構，著意培育能獨立思考的創(chuàng)意團隊，提高金融零售業(yè)務顛覆性創(chuàng)新及其相應風控能力，傳統(tǒng)金融業(yè)逆襲互聯(lián)網(wǎng)科技公司正當時。

（作者單位：中國社會科學院經(jīng)濟研究所）