我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對金融市場的影響

李坤龍

[提要] 在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革新常態(tài)背景下，我國金融市場勢必會在擁有發(fā)展新機(jī)遇的同時面臨著越發(fā)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，唯有金融業(yè)順勢而為致力于在新形勢下尋找行之有效的創(chuàng)新出路，才能實現(xiàn)突破式發(fā)展，與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革之間架構(gòu)起良性的互動關(guān)系。本文以此為出發(fā)點，立足于我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革宏觀大背景，全面分析我國金融市場所受到的影響，最后提出有利于金融市場發(fā)展的應(yīng)對建議。

關(guān)鍵詞：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；金融市場；影響

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2018年1月21日

社會發(fā)展至今，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入到新常態(tài)時期，隨著“十三五”規(guī)劃過半和“十九大”的圓滿落幕，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革戰(zhàn)略理念被提出了全新的要求，成為進(jìn)一步引領(lǐng)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展的重要動力，簡而言之就是在強(qiáng)調(diào)我國接下來經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略要以此尋求極具針對性的解決之道。金融業(yè)作為經(jīng)濟(jì)的重要支撐，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下受到影響亦為必然。基于此，明確金融市場所受到的具體影響進(jìn)而尋找發(fā)展趨向即凸顯出至關(guān)重要的必要性和迫切性。

一、我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景概述

自2008年以來，我國經(jīng)濟(jì)增長投資拉動力整體開始出現(xiàn)下滑趨勢，投資對于經(jīng)濟(jì)增長的拉動整體幣值也從2008年的7.85%下降到了2016年的2.7%，由此可見單一依靠投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的模式并不可取。同時，由于我國資本的整體存量增速過快，投資低于消費的拉動作用已經(jīng)在2011年到達(dá)了頂峰高度6.2%，之后逐步處于穩(wěn)定回落趨勢，并保持在4.5%左右的穩(wěn)定水平和范圍內(nèi)。從出口方面進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，2009年出口對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的拉動作用已經(jīng)下降到了-3%，其余年份始終保持較低水準(zhǔn)。由此可見，出口對于整體企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長的影響力已經(jīng)可以忽略。2010年開始，我國工業(yè)對國民生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率下滑，從2010年當(dāng)年4月的52.8%逐年下降至2016年2月的23.9%。諸多現(xiàn)狀均充分表明，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，金融業(yè)的發(fā)展已經(jīng)表現(xiàn)出了一定的落后狀態(tài)，也就是難以有效支持服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需要解決的重要問題，金融市場所受到的影響也不容忽視。

二、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對金融市場產(chǎn)生的影響

依據(jù)2016年國家“十三五”發(fā)展規(guī)劃與“十九大”新要求，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革包括了“三去一補(bǔ)一降”五大任務(wù)，包括去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存、補(bǔ)短板、降成本等。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革五大基本任務(wù)進(jìn)行的過程中，會對中國金融業(yè)務(wù)及行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重要影響，帶動金融行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級發(fā)展。

（一）“去產(chǎn)能”的影響。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展過程中，過剩產(chǎn)能與落后產(chǎn)能的大量存在問題突出，包括鋼鐵、有色金屬、化工、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)，該部分過剩產(chǎn)能大部分集中在能耗大和污染嚴(yán)重的大型企業(yè)當(dāng)中，以大型國有企業(yè)為主。由于政治和經(jīng)濟(jì)體制的原因，該部分大中型企業(yè)始終是金融行業(yè)的重要客源，伴隨著國家實行的產(chǎn)能過剩收縮與技術(shù)升級改造，必然導(dǎo)致部分企業(yè)停產(chǎn)或者破產(chǎn)，增加了金融業(yè)違約和不良信貸的風(fēng)險，由此對金融市場產(chǎn)生不利的影響。

（二）“去庫存”的影響。去庫存主要針對房地產(chǎn)市場，通常情況下，金融業(yè)的房地產(chǎn)市場住房抵押和投資建設(shè)貸款兩項占據(jù)銀行信貸25%，同時房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)到裝修、建材、消費服務(wù)等各個行業(yè)領(lǐng)域。房地產(chǎn)投資實際上會對接近55%的固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生影響，因此在“去庫存”的過程中會降低房價，這會導(dǎo)致房地產(chǎn)建設(shè)和銷售市場受到影響，進(jìn)而影響到銀行信貸的整體工作質(zhì)量。因此，去庫存間接地影響金融市場的發(fā)展，對其產(chǎn)生不利影響。

（三）“去杠桿”的影響?！叭ジ軛U”是以金融風(fēng)險防范和化解為主要目標(biāo)，以地方政府機(jī)關(guān)的債務(wù)和影子銀行風(fēng)險為主。我國自2010年年末就開始了地方政府融資管理。時至今日，我國金融體系的快速發(fā)展在一定程度上導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)主體的負(fù)債壓力增加，同時對于償債能力較弱的經(jīng)濟(jì)主體提供融資也加大了金融體系的風(fēng)險，這也會嚴(yán)重導(dǎo)致實體經(jīng)濟(jì)的資源配置效率降低?？梢姟叭ジ軛U”會對金融行業(yè)資源配置和調(diào)整產(chǎn)生不利影響。

（四）“降成本”的影響?！敖党杀尽鳖櫭剂x是以降低企業(yè)經(jīng)營、稅費和各項交易成本為目標(biāo)。目前，我國中小企業(yè)的融資渠道單一，多數(shù)以銀行信貸為融資主要渠道，出現(xiàn)融資困難問題。目前，金融行業(yè)依然是以利差收入作為主要收入來源。同行業(yè)企業(yè)競爭會壓縮銀行利潤空間，降低銀行中間業(yè)務(wù)收費同樣會導(dǎo)致金融業(yè)利潤受到?jīng)_擊，對金融市場發(fā)展造成不利影響。

（五）“補(bǔ)短板”的影響?！把a(bǔ)短板”是為金融行業(yè)帶來機(jī)遇的重要內(nèi)容。一方面是彌補(bǔ)不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加大新興產(chǎn)業(yè)和市場的開發(fā)，有利于金融行業(yè)客戶群體的擴(kuò)大，實現(xiàn)整體客戶群體質(zhì)量提升。通過補(bǔ)充產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)過程中對于傳統(tǒng)行業(yè)也會通過并購重組實現(xiàn)金融服務(wù)和支持；另一方面在彌補(bǔ)民生領(lǐng)域供給不足時，公共產(chǎn)品服務(wù)項目的增加為金融業(yè)提供了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)內(nèi)容。因此，“補(bǔ)短板”為金融市場的發(fā)展帶來一定的挑戰(zhàn)。

三、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下我國金融市場應(yīng)對措施

綜合以上分析，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革形勢下，我國金融市場必然會不可避免地受其影響，而對于這種影響，本文認(rèn)為尋找對應(yīng)策略顯然不合理，而是應(yīng)當(dāng)需要以此為動力，推動我國金融市場以更加積極的狀態(tài)從宏觀視角尋找創(chuàng)新出路。

（一）加速推進(jìn)金融業(yè)創(chuàng)新升級?！皠?chuàng)新驅(qū)動”環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的創(chuàng)新大有可為。就金融市場的發(fā)展而言，有必要與時俱進(jìn)將創(chuàng)新思維嵌入到各個環(huán)節(jié)與流程當(dāng)中，無論是組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程還是金融產(chǎn)品或金融服務(wù)?，F(xiàn)實層面，對于創(chuàng)新方向，有如下思考，既結(jié)合地方實際情況致力于大力推動投行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展，并有針對性地拓展金融業(yè)務(wù)類型，加大對中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)發(fā)展的支持力度，最大化發(fā)揮出金融市場對經(jīng)濟(jì)的有效支持。

（二）兼顧業(yè)務(wù)發(fā)揮與風(fēng)險防范。對于金融業(yè)而言，最需要重點關(guān)注的首要問題在于對金融風(fēng)險的高效防范?，F(xiàn)實在于，所有收益均與風(fēng)險為伴，金融業(yè)同樣如此，但“逐利”又是金融市場的根本特征，那么對于這樣的矛盾，也就難以化解而只能尋找平衡路徑。對此，本文認(rèn)為金融市場有必要在發(fā)展金融業(yè)務(wù)的同時始終保持對風(fēng)險防控的高度重視，不斷深化在此領(lǐng)域的理論與實踐研究進(jìn)度，確保金融風(fēng)險防控的有效性與高效性，如此才能最大限度弱化發(fā)展的阻力。

（三）推動綠色金融全面轉(zhuǎn)型。早在“十三五”初期，構(gòu)建“綠色經(jīng)濟(jì)升級版”即定位于我國金融市場發(fā)展的未來導(dǎo)向當(dāng)中，提出此為整個期間內(nèi)金融業(yè)需要重點完成的任務(wù)。以此為依據(jù)，綠色金融理論備受關(guān)注，在“綠色”產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域當(dāng)中的金融支持成為重點，我國金融市場則需要進(jìn)一步加強(qiáng)對此發(fā)展理念的重視程度，通過差異化策略的實施全面拓寬綠色信貸與綠色產(chǎn)業(yè)等諸多方面金融產(chǎn)品的創(chuàng)新途徑，有力推動金融結(jié)構(gòu)朝向“綠色化”方向加速轉(zhuǎn)型。

（四）放大開放理念的金融助力。依據(jù)金融市場理論來看，金融業(yè)的發(fā)展需要以改革開放為導(dǎo)向，而所謂的開放，即需要將視角限定于國內(nèi)，同時也需要著眼于國際。對此，筆者認(rèn)為未來金融市場的發(fā)展應(yīng)當(dāng)順應(yīng)全球化形勢深化與互聯(lián)網(wǎng)的整合力度，通過對金融業(yè)態(tài)發(fā)展的創(chuàng)新驅(qū)動放大金融市場的開放性，從而為金融業(yè)的有效發(fā)展助力。比如打破傳統(tǒng)金融服務(wù)的局限性，加大互聯(lián)網(wǎng)金融與金融科技的創(chuàng)新應(yīng)用力度，全面提高大數(shù)據(jù)的價值，通過行之有效的風(fēng)控策略為社會各界提供更具創(chuàng)新力的金融服務(wù)，促使我國金融市場盡快與國際接軌。

四、總結(jié)

綜上所述，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革理念發(fā)展至今，進(jìn)一步深化實為大勢所趨，對于金融業(yè)的影響不容忽視?；谖恼滤龅奈宕笾攸c任務(wù)分別對我國當(dāng)前金融市場提出了新的要求，致力于驅(qū)動金融供給體系質(zhì)量與效率的全面提升已成當(dāng)務(wù)之急。因此，未來金融市場務(wù)必要打破傳統(tǒng)發(fā)展模式的局限性，加速推進(jìn)金融業(yè)創(chuàng)新升級、兼顧業(yè)務(wù)發(fā)揮與風(fēng)險防范、推動綠色金融的全面轉(zhuǎn)型并放大開放理念的金融助力，如此才能確保供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與我國金融市場共謀發(fā)展之應(yīng)然選擇。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]潘曉健，杜莉.以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動我國農(nóng)村普惠金融縱深發(fā)展[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2017.2.

[2]李俠，楊洋，田豐.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的金融支持研究[J].區(qū)域金融研究，2017.5.

[3]馬彪，林琳，吳俊鋒.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中產(chǎn)能、金融支持與經(jīng)濟(jì)波動關(guān)系研究[J].產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，2017.5.

[4]劉光溪.供給側(cè)管理與結(jié)構(gòu)性改革的特殊及現(xiàn)實意義——關(guān)于金融結(jié)構(gòu)性改革增加融資有效供給的思考[J].中共中央黨校學(xué)報，2017.2.endprint