“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)思考：基于歷史視角

摘要：推進(jìn)“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施投融資將奠定我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家實(shí)現(xiàn)共贏的基礎(chǔ)。文章基于美國(guó)鐵路建設(shè)、馬歇爾計(jì)劃和拉美公共投資與債務(wù)危機(jī)，分析國(guó)際資本、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，揭示了這三個(gè)史實(shí)的共性與特性。在肯定國(guó)際資本對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進(jìn)作用、強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)、突出東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性基礎(chǔ)上，闡明了共贏的客觀必要性。這些史實(shí)在“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施投融資的推進(jìn)中具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：基礎(chǔ)設(shè)施；國(guó)際資本；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；投融資

一、 引言

當(dāng)前各界對(duì)“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資都十分關(guān)注，已有文獻(xiàn)主要圍繞融資模式——PPP、BOT、TOT研究（袁佳，2016；呂星嬴等，2017），以及對(duì)融資機(jī)制（史耀斌，2017）、投資風(fēng)險(xiǎn)（姚公安，2017）進(jìn)行了探析。然而，“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施融資模式的選擇、機(jī)制的落實(shí)以及風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡，更多的需要立足于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，基于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的視角來(lái)分析“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施投融資，否則會(huì)為眼下的短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所限制。我國(guó)倡導(dǎo)、參與“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資，并與這些國(guó)家進(jìn)行產(chǎn)能合作，不僅緩解當(dāng)前我國(guó)鋼鐵、水泥等產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，更為我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)合作奠定基礎(chǔ)。已有的研究中關(guān)于“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的文獻(xiàn)較少，并且這些文獻(xiàn)也主要是從定量分析（隋廣軍等，2017；唐娟莉，2017）的角度來(lái)研究，缺乏對(duì)“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的思考。

從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大量資本投入以及其外溢效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有拉動(dòng)作用，在學(xué)術(shù)界此觀點(diǎn)基本得到了一致的認(rèn)同，并且有關(guān)研究報(bào)告確切提出基礎(chǔ)設(shè)施能力與經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出同步增長(zhǎng)——基礎(chǔ)設(shè)施存量增長(zhǎng)1%，GDP就會(huì)增長(zhǎng)1%（世界銀行，1994）。同時(shí)也需注意，基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用成立的前提是它提供的服務(wù)滿足經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要。本文將從歷史角度進(jìn)行分析，主要圍繞著國(guó)際資本、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)展開(kāi)，總結(jié)19世紀(jì)美國(guó)鐵路投資建設(shè)、馬歇爾計(jì)劃戰(zhàn)后歐洲恢復(fù)建設(shè)以及拉美外債危機(jī)中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，以此啟示“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要從更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)思考。

二、 從歷史視角看國(guó)際資本、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

1. 19世紀(jì)美國(guó)鐵路投資建設(shè)。美國(guó)19世紀(jì)，經(jīng)濟(jì)迅猛擴(kuò)張，很大程度上是因?yàn)槊绹?guó)國(guó)內(nèi)交通的發(fā)展，特別是鐵路的大規(guī)模建設(shè)。鐵路在運(yùn)輸業(yè)中處于壟斷地位，成為內(nèi)陸主要的交通方式。然而，鐵路產(chǎn)業(yè)屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，所需資本僅僅靠美國(guó)當(dāng)時(shí)的資本存量無(wú)法全部提供，所以美國(guó)鐵路當(dāng)時(shí)采用了多種方式融資，并利用國(guó)際資本籌集資金。充足的資本供給在第二次掀起的鐵路建設(shè)浪潮中起到了重要作用。

截至20世紀(jì)早期，美國(guó)鐵路資產(chǎn)達(dá)到了100億美元，相當(dāng)于這個(gè)國(guó)家可再生財(cái)富的1/6。由于通貨和股本估值波動(dòng)工，1860年～1910年流入鐵路部門(mén)的總投資介于91億美元至159億美元。美國(guó)州政府主要通過(guò)直接的資金和土地贈(zèng)與來(lái)刺激鐵路的融資。鐵路是外資投入的主要領(lǐng)域，鐵路主干線發(fā)行的證券是最受歡迎的投資對(duì)象，國(guó)際資本顯示出比美國(guó)的公共補(bǔ)貼對(duì)鐵路建設(shè)更大的支持力度。英國(guó)投資美國(guó)債券，美國(guó)鐵路股票在英國(guó)人的支持下在倫敦發(fā)行，當(dāng)時(shí)以北太平洋鐵路公司為首的大鐵路公司以對(duì)歐洲利息資本化為主要融資方式。1865年～1893年，為鐵路發(fā)行的基金債券幾乎有一半被國(guó)外吸收，股票有1/4，合計(jì)超過(guò)1/3的總資本為國(guó)外投入。到1893年，流入美國(guó)的資金凈額超過(guò)了30億美元。19世紀(jì)末期，英國(guó)占美國(guó)境內(nèi)外國(guó)投資仍在70%以上，1865年～1914年英國(guó)對(duì)美國(guó)證券投資組合的部門(mén)構(gòu)成中運(yùn)輸業(yè)占據(jù)了61.8%。長(zhǎng)期的國(guó)外投資保證了鐵路建設(shè)、公共工程和當(dāng)時(shí)的政府支出。國(guó)外投資在鐵路建設(shè)中具有相當(dāng)大的規(guī)模，但是大部分投資還是由美國(guó)人承擔(dān)。

國(guó)際資本涌向美國(guó)鐵路，必然是因?yàn)橥顿Y鐵路的回報(bào)是可觀的，并且對(duì)美國(guó)鐵路的盈利具有良好的預(yù)期。一方面，鐵路建設(shè)促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，19世紀(jì)初美國(guó)注重制造業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模比較小，但在生產(chǎn)力方面有相對(duì)中快速的增長(zhǎng)。1820年～1860年，美國(guó)東北部各州制造業(yè)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和資本密集型產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率的年增長(zhǎng)率接近2%。高額的運(yùn)輸成本成為美國(guó)提高生產(chǎn)力和開(kāi)拓市場(chǎng)的制約因素，鐵路的大規(guī)模修建，降低了運(yùn)輸成本、增加了貿(mào)易機(jī)會(huì)、擴(kuò)大了市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模隨著擴(kuò)大，這極大地提高了生產(chǎn)率。另一方面，鐵路的發(fā)展帶動(dòng)了現(xiàn)代煤炭、鋼鐵和機(jī)械制造業(yè)的發(fā)展，許多國(guó)家現(xiàn)代基礎(chǔ)工業(yè)部門(mén)的增長(zhǎng)都可以直接追溯至興修尤其是維護(hù)重要大型鐵路系統(tǒng)的需求（Rostow，1960）。鐵路建設(shè)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效實(shí)現(xiàn)的重要前提是，第一，鐵路建設(shè)契合美國(guó)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求；第二，以本國(guó)國(guó)內(nèi)資金為基礎(chǔ)，充分利用外資，并采用了合理的融資結(jié)構(gòu)。

2. 馬歇爾計(jì)劃。馬歇爾計(jì)劃是美國(guó)幫助二戰(zhàn)后歐洲復(fù)興的援助計(jì)劃。美國(guó)通過(guò)贈(zèng)款和貸款兩種主要方式為歐洲國(guó)家恢復(fù)基礎(chǔ)設(shè)施，恢復(fù)生產(chǎn)，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供啟動(dòng)資金。在此項(xiàng)援助計(jì)劃中，美國(guó)政府為主體，國(guó)際資本流動(dòng)是以國(guó)家資本的形式輸出，通過(guò)援助西歐國(guó)家，實(shí)現(xiàn)和維護(hù)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和政治利益。

二戰(zhàn)后美國(guó)掌握了世界一半的財(cái)富，到1946年美國(guó)在海外資本投資總額達(dá)到187億美元。與此形成對(duì)比，作為二戰(zhàn)主戰(zhàn)場(chǎng)的歐洲，工業(yè)、運(yùn)輸和交通癱瘓，橋梁、運(yùn)河和堤壩遭到毀壞，戰(zhàn)后初期歐洲面臨嚴(yán)重的國(guó)際收支失衡，美元和黃金短缺，缺乏啟動(dòng)復(fù)興的資金。直至1947年歐洲仍然是一片混亂，歐洲的工業(yè)和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)仍落后于戰(zhàn)前水平。美國(guó)當(dāng)時(shí)判斷僅僅憑借歐洲自己的資源無(wú)法短時(shí)期恢復(fù)到戰(zhàn)前水平，于是決定對(duì)歐洲進(jìn)行援助。1948年4月到1951年12月馬歇爾計(jì)劃實(shí)施階段，美國(guó)向西歐投放了124億美元，90%是贈(zèng)款，10%是貸款，英、法、意、西德分別獲得32億、27億、15億和14億的援助，占全部援助的70%（王新謙，2012）。美國(guó)在此計(jì)劃期間要求受援國(guó)將美國(guó)無(wú)償援助的收益存入到一個(gè)特別的賬戶，并提供等量的本國(guó)貨幣存入賬戶，建立對(duì)應(yīng)基金。美國(guó)嚴(yán)格控制對(duì)應(yīng)基金，截至1951年12月底，馬歇爾計(jì)劃累計(jì)對(duì)應(yīng)基金金額為86億美元，在76億美元已被批準(zhǔn)使用的資金當(dāng)中，48億用于投資，其中39%用于交通、通訊（電力工程，鐵路等），14%用于農(nóng)業(yè)，16%用于制造業(yè)，10%用于煤炭開(kāi)采和其他采掘業(yè)，12%用于低成本的房屋設(shè)施（Tarnoff，1997）。

馬歇爾計(jì)劃中國(guó)際資本、基礎(chǔ)設(shè)施和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，具有以下特點(diǎn)。第一，美國(guó)國(guó)家資本流向西歐顯然不是因?yàn)槲鳉W具有良好盈利性的項(xiàng)目，也就是說(shuō)美國(guó)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入不是因?yàn)槠渚哂休^好的投資收益。第二，美國(guó)的援助，雖然國(guó)家資本沒(méi)有獲得直接的資本收益，但是1948年～1951年四年內(nèi)歐洲對(duì)美最低進(jìn)口可達(dá)124.2億美元，對(duì)美洲大陸進(jìn)口為151.1億美元，最高進(jìn)口分別為190.6億美元和229.8億美元，緩解了美國(guó)1948年經(jīng)濟(jì)危機(jī)和存在的產(chǎn)能過(guò)剩，并為美國(guó)在世界事務(wù)的談判中占據(jù)主導(dǎo)地位奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，助推其建立布雷頓森林體系，提升美元的國(guó)際地位。對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，國(guó)家資本投入到西歐的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和恢復(fù)生產(chǎn)，是為了從國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序中獲取利益。第三，戰(zhàn)后西歐急需啟動(dòng)資金，無(wú)論是基礎(chǔ)設(shè)施還是恢復(fù)其他生產(chǎn)項(xiàng)目，通過(guò)西歐自己進(jìn)行資本積累或者通過(guò)上述的19世紀(jì)美國(guó)鐵路建設(shè)以自有資本為主、吸引國(guó)外資本，這對(duì)當(dāng)時(shí)的西歐是無(wú)法短期實(shí)現(xiàn)的。二戰(zhàn)后西歐不具有經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的啟動(dòng)資金，無(wú)法迅速開(kāi)始資本積累。第四，馬歇爾計(jì)劃對(duì)西歐復(fù)興確實(shí)做出了貢獻(xiàn)。西歐國(guó)民生產(chǎn)總值從1947年的1 196億美元上升至1951年1 588億美元，增長(zhǎng)32.8%，1948年～1951年西歐國(guó)內(nèi)資本形成總值上升了30.1%，年平均增長(zhǎng)超過(guò)9%，西歐內(nèi)部交易擴(kuò)大了70%。然而，經(jīng)濟(jì)上受援助，付出的成本是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的受限，西歐需要先滿足美國(guó)的發(fā)展，解決美國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩，并且政治上依附美國(guó)，國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)還是在一定程度上受到限制。

3. 拉美基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與債務(wù)危機(jī)。拉美國(guó)家是較早興起的發(fā)展中國(guó)家，其原始的資本積累顯然不能通過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家的積累途徑完成，即通過(guò)掠奪和剝削殖民地、半殖民地。所以，二戰(zhàn)后拉美內(nèi)部資金積累緩慢，利用國(guó)際資本是解決資金不足、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要途徑。同時(shí)，拉美經(jīng)委會(huì)還提出拉美國(guó)家改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、擺脫依附地位的根本出路是工業(yè)化，工業(yè)化進(jìn)程伴隨著交通運(yùn)輸、電力、電信等基礎(chǔ)設(shè)施逐步建立和發(fā)展起來(lái)。因此，在拉美地區(qū)發(fā)展道路下基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需的大量資本來(lái)源中就必然涉及到國(guó)際資本。

早在19世紀(jì)20年代，拉美地區(qū)修建鐵路，營(yíng)造港口和道路、城市建設(shè)、供水供電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)就是借債的最初動(dòng)力。20世紀(jì)50到60年代，國(guó)際資本積累的迅速增長(zhǎng)和資本輸出的急劇擴(kuò)大使拉美國(guó)家吸收較多的外國(guó)投資。70年代初，由于西歐和日本的復(fù)興，美國(guó)對(duì)外直接投資迅速向發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家轉(zhuǎn)移，美國(guó)在拉美新投資，其中50%資本依靠利潤(rùn)再投資。美國(guó)雖仍是拉美地區(qū)最大投資國(guó)，但其直接投資從50年代開(kāi)始就幾乎沒(méi)有投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。因此，資金短缺成為拉美基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。拉美地區(qū)實(shí)行的進(jìn)口替代工業(yè)化模式和基礎(chǔ)設(shè)施收歸國(guó)有，促使公共投資日益增加。公共部門(mén)投資在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的比例迅速上升，1970年～1982年墨西哥由21%上升到48%，委內(nèi)瑞拉由32%上升到66%，秘魯由25%上升到57%。公共投資的來(lái)源主要靠借外債，由于政府和由政府擔(dān)保的企業(yè)很容易獲得外國(guó)貸款，1973年～1983年公共外債和受政府擔(dān)保的外債增長(zhǎng)了近10倍，拉美整個(gè)70年代債務(wù)的增長(zhǎng)速度超過(guò)了20%。截止到1989年拉美的全部外債中，公共外債占了92.5%，所借債務(wù)大部分是商業(yè)銀行貸款，償還期短，利率浮動(dòng)。拉美所借外債70年代的平均實(shí)際利率為0.4%，1981年～1986年期間上升到5.2%。1982年～1989年，拉美地區(qū)以償付外債形式向工業(yè)化國(guó)家轉(zhuǎn)移的資金已接近2 500億美元。隨著國(guó)際利率的提高，周期長(zhǎng)、收效慢、投資規(guī)模大的基礎(chǔ)設(shè)施面臨嚴(yán)重的債務(wù)問(wèn)題，也將拉美拖入了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的泥潭之中。

拉美地區(qū)主要通過(guò)外債的形式利用國(guó)際資本進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，支持工業(yè)化，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這一過(guò)程中國(guó)際資本、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)出如下特殊性。第一，國(guó)際資本在拉美基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中處于主導(dǎo)地位。雖然拉美地區(qū)一直致力于經(jīng)濟(jì)獨(dú)立發(fā)展，然而面對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家所控制的國(guó)際債務(wù)利率也是無(wú)能為力，拉美的發(fā)展模式無(wú)法離開(kāi)國(guó)際資本而發(fā)展，這使其在債務(wù)危機(jī)中不得不受控于發(fā)達(dá)國(guó)家。第二，拉美債務(wù)規(guī)模如此之大，以致發(fā)達(dá)國(guó)家也無(wú)法獨(dú)善其身。拉美債務(wù)危機(jī)關(guān)系到發(fā)達(dá)國(guó)家資本投資收益和世界金融穩(wěn)定，基于此美國(guó)通過(guò)“布雷迪計(jì)劃”減免拉美債務(wù)，幫助拉美債務(wù)調(diào)整。第三，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)超前不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。拉美國(guó)家盲目追趕經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，大量舉債投資重點(diǎn)放在地區(qū)開(kāi)發(fā)和龐大的公共工程建設(shè)，而發(fā)展生產(chǎn)資料部門(mén)投資過(guò)晚，使得生產(chǎn)資料生產(chǎn)能力低，工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)慢，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶動(dòng)的重工業(yè)沒(méi)有發(fā)展起來(lái)，自有資本積累緩慢，擴(kuò)大再生產(chǎn)中更依賴國(guó)際資本，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)乏力。第四，外債形式的國(guó)際資本與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不相適應(yīng)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期長(zhǎng)、收益慢，對(duì)所借入的外債不能及時(shí)形成清償能力，并且拉美所借外債多是商業(yè)貸款，周期短、利率浮動(dòng)，這只能使得債務(wù)不斷膨脹，制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

三、 從歷史角度思考“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施投融資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

在分析上述的三個(gè)典型史實(shí)的基礎(chǔ)上，可以看出如下共性。第一，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)可以利用國(guó)際資本，并且無(wú)論是英國(guó)還是美國(guó)成為外資主要投放國(guó)，并不影響資本對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推動(dòng)作用，不影響國(guó)際資本加速東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。第二，國(guó)際資本參與的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在一定范圍內(nèi)推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)。第三，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有雙重意義，不僅東道國(guó)受益，而且東道國(guó)的增長(zhǎng)保證了投資國(guó)的資本收益和其他相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)消費(fèi)力的增長(zhǎng)促進(jìn)商品貿(mào)易等。

我國(guó)倡導(dǎo)、參與“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資，根據(jù)上述分析需要注意如下幾個(gè)方面：

第一，我國(guó)主導(dǎo)的“一帶一路”沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施投融資，與美國(guó)主導(dǎo)的馬歇爾計(jì)劃不同，并不是出于政治目的，不存在通過(guò)資本援助鞏固的結(jié)盟，但是需要明確我國(guó)參與“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資的共贏目標(biāo)。拉美基礎(chǔ)設(shè)施過(guò)多投資引發(fā)的債務(wù)危機(jī)啟示我們，既要重視我國(guó)在這一過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又要重視沿線國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，做到內(nèi)外兼顧，才能實(shí)現(xiàn)共贏共增長(zhǎng)。

第二，我國(guó)應(yīng)重視權(quán)衡“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資中的相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益。馬歇爾計(jì)劃中雖然美國(guó)的國(guó)家資本沒(méi)有直接獲取投資收益，但是緩解了美國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩，降低了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的負(fù)面影響，所以應(yīng)該正確認(rèn)識(shí)到我國(guó)獲得的資本收益可能存在部分讓利，促成產(chǎn)能合作，以此緩解我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力。但是馬歇爾計(jì)劃持續(xù)時(shí)間短，而英國(guó)對(duì)19世紀(jì)美國(guó)鐵路建設(shè)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，是因?yàn)殍F路投資具有較好的收益。所以，我國(guó)還要促成一部分沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施投資收益的實(shí)現(xiàn)，吸引私人資本或其他國(guó)家資本進(jìn)入該項(xiàng)投資，實(shí)現(xiàn)投資的持續(xù)性。除此以外，還要權(quán)衡短期利益和長(zhǎng)期利益，使基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)發(fā)揮更為長(zhǎng)遠(yuǎn)，我國(guó)當(dāng)前對(duì)沿線國(guó)家的資助可以促進(jìn)我國(guó)與沿線國(guó)家今后長(zhǎng)久的商貿(mào)往來(lái)。

第三，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)是我國(guó)支持沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重要的考量因素。拉美地區(qū)過(guò)高的公共投資帶來(lái)的負(fù)面影響，啟示我們對(duì)“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資既要大力推進(jìn)，又要審慎進(jìn)行。對(duì)于沿線國(guó)家，基礎(chǔ)設(shè)施的改進(jìn)可以迅速提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我國(guó)可以優(yōu)先考慮，大力支持，積極投資，促使基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相適應(yīng)。

第四，融資模式的選擇還應(yīng)該考慮東道國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，特別是金融發(fā)展?fàn)顩r。拉美地區(qū)因過(guò)度的公共投資積累巨額債務(wù)，債務(wù)規(guī)模在19世紀(jì)80年代時(shí)已經(jīng)達(dá)到了不可還清的程度，因此，無(wú)論是發(fā)行債券、發(fā)行股票、發(fā)放商業(yè)貸款或是組建基金，要考慮到這幾種方式和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資是否相適應(yīng)，所選擇的融資方式是否適應(yīng)沿線國(guó)家現(xiàn)在的金融發(fā)展?fàn)顩r。亞投行和絲路基金、私人資本以及沿線國(guó)家的國(guó)家資本，作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可能的資金來(lái)源主體，其偏好是不同的、資金的預(yù)期收益也是不同的，融資模式的選擇要具體情況具體分析，從沿線國(guó)家的實(shí)際國(guó)情出發(fā)，推進(jìn)“一帶一路”沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

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作者簡(jiǎn)介：姚鴻韋（1983-），女，漢族，黑龍江省延壽縣人，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士生，研究方向?yàn)轳R克思經(jīng)濟(jì)學(xué)與西方經(jīng)濟(jì)學(xué)比較研究、國(guó)際資本。

收稿日期：2017-11-25。